masque ppt Coface

Radosław Załoziński
Dyrektor Departamentu Zabezpieczeń
KGHM Polska Miedź S.A.
Kryzys to nowa szansa
Rozwijaj się lub giń, czyli jak zarządzać ryzykiem
finansowym firmy w trudnych czasach
Country Risk Conference 2012
Czym jest ryzyko rynkowe?
Zmiana roczna średniomiesięcznych cen różnych aktywów (w proc)
150%
100%
50%
0%
-50%
Miedź
-100%
2
Country Risk Conference 2012
Giełda Indeks Dow Jones
Obligacje 10-letnie
EUR/USD
Srebro
Dlaczego zarządzamy ryzykiem rynkowym?
1. ograniczenie zmienności wyników finansowych
2. zwiększenie prawdopodobieństwa realizacji budżetu
3. utrzymanie spółki w dobrej kondycji finansowej
4. wspieranie procesu podejmowania decyzji strategicznych
w obszarze działalności inwestycyjnej, z uwzględnieniem
źródeł finansowania inwestycji
3
Country Risk Conference 2012
Cykliczności koniunktury na rynku miedzi może być wykorzystana do rozwoju,
choć w wielu przypadkach bywa również przyczyną upadku spółki
USD/t]
11 000
10 000
Notowania cen miedzi (LME, US$/mt)
Ostatnia strategia zabezpieczająca wdrożona
przez KGHM przed kryzysem finansowym
9 000
8 000
7 000
6 000
5 000
4 000
3 000
2 000
4
Country Risk Conference 2012
Bankructwo
Constelation Copper,
Matrix Minerale, CopperCo
Kazakhmys zabezpieczył cenę miedzi
korytarzem 3000 – 4000 USD/t
Rio Tinto sprzedaje swoje aktywa,
by utrzymać płynność finansową
Dlaczego zarządzamy ryzykiem rynkowym?
Kosztowny brak świadomości
wiele spółek w przeszłości odnotowało
poważne skutki zaniechań lub nadużyć w tym
obszarze
Dobre praktyki
Używaj i dobieraj instrumenty, które rozumiesz
KIS – Keep it simple
5
Country Risk Conference 2012
Dlaczego zarządzamy ryzykiem kredytowym?
Przewidywalność
należności)
wyniku
finansowego
(ubezpieczenie
Zabezpieczenie płynności finansowej (faktoring)
Ograniczenie liczby ryzykownych transakcji (wywiad
gospodarczy)
6
Hedging - inwestycja na trudne czasy
Ceny akcji wybranych spółek (1 sty 2007=100)
500
450
Equinox
400
350
300
250
200
FWM
150
100
50
0
01-2007
Anvil
07-2007
01-2008
07-2008
01-2009
07-2009
01-2010
07-2010
01-2011
07-2011
01-2012
07-2012
Kapitalizacja spółki (mln USD)
(1sty 2009)
Equinox
Far West Mining
Anvil Mining
7
Country Risk Conference 2012
936
33
100
w momencie przejęcia
zmiana
7.159
445
1.261
7,6x
13,6x
12,5x
Przejęcia wśród największych firm górniczych
Źródło: http://thebusinessofmining.com
8
Country Risk Conference 2012
Zakup akcji Quadra FNX odbył się w okresie spadku cen. Nawet po zapłaceniu
40proc. premii za przejęcie kontroli uzyskana cena była znacznie poniżej
wycen rynkowych
Najniższa rekomendacja analityków
18
18-32
17
16
CENA
ZAKUPU
15
15
MEDIANA
14,02
14
06.12 Ogłoszenie
oferty zakupu
13
+41%
12
11
20d VWAP
PRÓBA PRZEJĘCIA
QUADRA FNX
10
9
8
9
Country Risk Conference 2012
Cena akcji (lewa oś)
10,61
Dzięki przejęciu KGHM zwiększył produkcję i bazę
zasobową
Produkcja górnicza
Baza zasobowa
Mln ton
Tys ton
93.2
Codelco
58.2
Southern Copper
55.8
Freeport
4
6
KGHM + KGHMI*
37.5
BHP Billiton
35.2
1 376
Freeport
1 064
BHP Billiton
Grupo Mexico
654
5 KGHM + KGHMI 2018
635
Anglo American
31.6
Anglo American
KGHM*
29.3
Xstrata
583
619
Xstrata
18.1
Rio Tinto
553
Rio Tinto
17.0
Glencore
535
RAO Norilsk
9.1
Antofagasta
8.9
KGHM 2011
KGHMI
8.2
KGHMI 2011
Country Risk Conference 2012
527
9 KGHM + KGHMI 2011
* Z wyłączeniem projektu Afton-Ajax, w którym KGHM ma udział 80% (zasoby 1.3 Mt Cu)
10
1 817
Codelco
427
100
KGHM jest globalnym graczem na rynku metali
nieżelaznych
Kanada
McCreedy (Cu, Ni, TPM*)
Morrison (Cu, Ni, TPM)
Podolsky (Cu, Ni, TPM)
Victoria (Cu, Ni, TPM)
Kanada
Afton-Ajax (Cu, Au)
USA
Robinson (Cu, Au, Mo)
Carlota (Cu)
Chile
Franke (Cu)
Sierra Gorda (Cu, Mo, Au)
11
Country Risk Conference 2012
Projekty wydobywcze KGHM
Grenlandia
Malmbjerg (Mo)
Kopalnie KGHM
Huty
Niemcy
Weisswasser
(Cu, Ag)
Polska
Kopalnia Polkowice-Sieroszowice (Cu, Ag)
Kopalnia Lubin (Cu, Ag)
Kopalnia Rudna (Cu, Ag)
Huta Miedzi Głogów
Huta Miedzi Legnica
Eksploracja w regionie