Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 15 grudnia 2015
Dziś dane o inflacji z USA
Fixing NBP
W poniedziałek perspektywa podwyżki stopy Fed na jutrzejszym posiedzeniu
FOMC powodowała, że wahania cen instrumentów rynkowych pozostawały
wysokie. Odnotować można odreagowania piątkowego umocnienia bezpiecznych
aktywów, w tym amerykańskich i niemieckich papierów skarbowych. Tym razem, w
przeciwieństwie do piątku, wzrostom rentowności nie zapobiegła ani utrzymująca
się presja na spadki cen ropy naftowej, ani mizerne nastroje na rynkach
kapitałowych. Istotnych publikacji makro było niewiele i nie miały one wpływu na
zachowania inwestorów. Odnotować można jednak zaskakująco wysoki odczyt o
produkcji przemysłowej w strefie euro (0,6 proc. mdm), dający szanse na
przyspieszenie dynamiki PKB strefy euro w ostatnim kwartale bieżącego roku.
Jednakże to, że wysoka dynamika jest w znacznym stopniu wynikiem
odreagowania rozczarowującego września (spadek produkcji o 0,3 proc.),
przestrzega nas przed popadaniem w nadmierny optymizm.
EUR
4,3500
0,07%
USD
3,9695
-0,06%
CHF
4,0287
0,25%
GBP
6,0216
0,15%
JPY
3,2784
0,64%
Dziś ważnych publikacji będzie więcej. Uwagę przyciągać będzie odczyt o inflacji
CPI z USA. Choć dane makro w ostatnim czasie nie robiły wrażenia na inwestorach
i były przez nich ignorowane, uważamy że dzisiaj będzie inaczej. Komunikacja Fed
z rynkami w kwestii szybkości kolejnych kroków w procesie normalizacji polityki
monetarnej jest skoncentrowana na dynamice cen. Tym samym dzisiejsze dane
będą wpływać na odbiór jutrzejszego komunikatu Fed. Rosnące ceny usług mogą
zapewnić dodatnią wartość miesięcznego indeksu, pomimo spadku cen paliw.
Trzeba dodać, że piątkowe dane PPI zaskoczyły wysokimi dynamikami. Jeżeli tak
samo będzie również dzisiaj, to może następować przesunięcie oczekiwań
dotyczących kolejnych ruchów ze strony FOMC, co oddziaływać może w kierunku
osłabienia długu, zwłaszcza emitowanego przez rząd USA i umocnienia dolara.
Choć trzeba zaznaczyć, że postępująca dewaluacja yuana oddziałuje również w
kierunku osłabienia dolara w stosunku do pozostałych walut bazowych, w tym euro i
jena, neutralizując wpływ oczekiwań na podwyżkę stopy Fed i zapewniając
stabilizację pary EURUSD blisko 1,10 i USDJPY w okolicach 120. Na drugim planie
pozostaną przedpołudniowe dane ze Starego Kontynentu, w tym indeks ZEW z
Niemiec oraz odczyty o inflacji na Wyspach Brytyjskich. W tym wypadku jedynie
duże niespodzianki mogą przełożyć się na zmiany nastrojów rynkowych.
Prognoza na
koniec
EURPLN
Wciąż słabe nastroje na krajowym rynku długu
Waluty Bazowe
1,0992
0,02%
EURJPY
133,04
0,10%
EURGBP
0,7260
0,55%
EURCHF
1,0831
0,20%
USDJPY
121,03
0,14%
grudnia
marca
4,28
4,30
USDPLN
3,93
3,98
EURUSD
1,09
1,08
Rynki długu
1,93
0,136
Polska 5L
2,64
0,170
Polska 10L
3,28
0,158
Niemcy 10L
0,57
0,021
Francja 10L
0,91
0,057
USA 10L
2,23
0,093
Prognoza
na koniec
grudnia
Polska
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,12
0,05
0,63
0-0,25
2,32
Niemcy
USA
Poniedziałek nie przyniósł uspokojenia na krajowym rynku długu. Pomimo udanej
pierwszej części dnia, kiedy ceny rosły odreagowując znaczą część piątkowego
osłabienia, w drugiej części dnia ponownie przeważała strona sprzedająca. W
efekcie odnotowany został kolejny dzień wzrostów rentowności, który obejmował
całą długość krzywej. Dłuższe papiery traciły ze względu na spadki cen na rynkach
bazowych. Dochodowości 10 i 5-letnich obligacji zmierzają w kierunku
czerwcowego maksimum. Jednocześnie inwestorzy redukują swoje oczekiwania
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Zmiana
Polska 2L
WIBOR
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Zmiana
EURUSD
Na krajowym rynku walutowym nadal odczuwalna jest presja na osłabienie złotego.
Kurs EURPLN na trwale usytuował się powyżej poziomu 4,35, przejściowo zbliżając
się do 4,37. Sentyment do złotego psują słabe nastroje na krajowym rynku długu
oraz awersja do ryzyka uwidoczniona w spadkach indeksów giełdowych. Krajowej
walucie nie pomogły lepsze od prognoz dane dotyczące salda na rachunku obrotów
bieżących. Dziś trudno oczekiwać istotnej zmiany nastrojów. Wydaje się, że presja
na osłabienie złotego może utrzymać się do ogłoszenia wyników FOMC. Dzisiejsze
dane z USA mogłyby pomoc złotemu, jeśli indeks CPI kształtowałby się wyraźnie
poniżej prognoz. Jednakże wcześniejsze dane PPI sygnalizują, że bilans ryzyka
stoi po stronie wyższego odczytu. Tym samym EURPLN pozostanie zapewne
powyżej 4,35.
Bank Gospodarstwa Krajowego
Zmiana
%
Zmiana
O/N
1,62
-
1M
1,66
-
3M
1,72
-
6M
1,77
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
43887,2
-0,75%
FTSE 100
5874,1
-1,32%
DAX
10139,3
-1,94%
DJI
17368,5
0,60%
NIKKEI
18883,4
-1,80%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
inflacji z USA, które będą wpływać na odbiór komunikatu
Fed. Natomiast większego wpływu na rynki nie powinien
mieć drugi odczyt GUS o listopadowej inflacji.
Spodziewamy się potwierdzenia odnotowanej w pierwszym
odczycie wielkości rocznego indeksu (minus 0,5 proc. rdr).
Zmienność cen zapewne pozostanie wysoka aż do
zdyskontowania wyników FOMC, co na krajowym rynku
będzie następować dopiero w czwartek.
dotyczące redukcji stopy referencyjnej NBP w najbliższych
miesiącach. Rosną rentowności 2-letnich obligacji, czemu
towarzyszy przesunięcie krzywej FRA do najwyższego od
połowy października poziomu. Przyczynić się do tego
mogły sceptyczne wobec takiego scenariusza wypowiedzi
kandydatki do RPP Grażyny Ancyparowicz. Należy jednak
dodać, że nadal rynek daje spore szanse na 25 punktową
redukcję stóp. Dziś kluczowe będą nastroje na rynkach
bazowych, w tym przede wszystkim reakcja na dane o
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
15 gru
11:00
DE
Indeks ZEW
gru
-
-
15
10,4
15 gru
14:00
PL
lis
%
-0,4
-
-0,7
15 gru
14:30
US
lis
%
-
0,2
0,2
15 gru
14:30
US
Inflacja CPI r/r
CPI bez żywności i energii, m/m
odsez.
Inflacja, m/m, odsez.
lis
%
-
0
0,2
15 gru
14:30
US
Indeks FED Empire State
gru
-
-
-6
-10,74
15 gru
16:00
US
Indeks rynku nieruchomości NAHB
gru
-
-
63
62
16 gru
09:58
EU
Indeks Flash PMI
gru
-
-
54,2
54,2
16 gru
11:00
EU
Inflacja, ostateczne dane, r/r
lis
%
-
0,1
0,1
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
3,20
3,10
3,00
2,90
2,80
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,50
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,50
3,00
4,00
2,50
3,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
1,50
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,72
2,00
1,65
1,70
1,61
1,60
1,57
1,52
1,63
1,75
1,87
2,03
USA
2,18
2,30
2,39
6Y
7Y
Polska
2,48
2,56
2,63
9Y
10Y
1,50
1,54
1,00
1,50
0,50
1,30
4 gru
11 gru
0,00
14 gru
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
Surowce
2Y
3Y
4Y
5Y
8Y
Marże ASW
90
1 400
80
80
1 300
60
70
1 200
60
1 100
50
1 000
40
20
0
-20
900
40
Brent
Złoto (prawa oś)
800
30
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty

GRU. Radziecki wywiad wojskowy