Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

środa, 14 grudnia 2016
Wieczorem posiedzenie FOMC i najprawdopodobniej
podwyżka stopy Fed
Fixing NBP
EUR
4,4505
Zmiana
-0,17%
W środę najważniejszym wydarzeniem będą wieczorne wyniki posiedzenia
Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Najprawdopodobniej Komitet
podwyższy stopę Fed o 25 pb. Zachowany przy tym zostanie jej przedziałowy
charakter (0,5-0,75 proc.). Decyzja ta jest powszechnie oczekiwana, co będzie
ograniczać jej wpływ na wahania na rynkach. Istotne dla reakcji rynkowej będą
sygnały dotyczące dalszej ścieżki stóp procentowych w USA. W tym względzie
liczyć się będzie nie tylko komunikat Fed, lecz także prognozy członków Komitetu
oraz konferencja prasowa prezes Janet Yellen. Nie oczekujemy, aby prognozy te
zakładały większą skalę podwyżek stóp procentowych w przyszłym roku, niż
przedstawione poprzedniej projekcji (50 pb.). Tu rolę odgrywać może brak
szczegółów w zakresie zwiększenia wydatków fiskalnych przez Donalda Trumpa,
będących argumentem za silniejszym zacieśnieniem monetarnym. Na odbiór
projekcji wpływać może również, że ostatnio rzeczywista ścieżka stopy Fed
kształtowała się wyraźnie poniżej tego, co było wcześniej przedstawiane w
projekcjach. Ponadto, w ramach corocznej rotacji, w przyszłym roku bez prawa
głosów będzie dwójka członków FOMC reprezentująca skrajnie jastrzębie skrzydło
(Esther L. George, Loretta Mester) oraz bardziej umiarkowany James Bullard, a
prawa głosu będą mieć członkowie o bardziej gołębim nastawieniu do polityki
monetarnej (Neel Kashkari, Robert Kaplan i Charles Evans).
USD
4,1905
-0,44%
CHF
4,1344
-0,19%
GBP
5,3306
0,66%
JPY
3,6357
0,06%
Natomiast komunikat Fed będzie zawierać sporo pozytywnych informacji
dotyczących stanu koniunktury w USA, które uzasadniać będą decyzje o podwyżce
stóp. Niemniej oczekujemy, że sygnały dotyczące dalszych ruchów będą nadal
wyważone, a podobnie ostrożny ton wypowiedzi utrzyma też Yellen (stopniowy
wzrost stóp procentowych). W takim scenariuszu możliwy jest gołębi odbiór przez
rynki wyników posiedzenia i to pomimo, że przyniesie ono najprawdopodobniej
zacieśnienie polityki monetarnej. Pasują do tego wczorajsze zmiany na rynkach
związane z spadkami rentowności amerykańskich obligacji i utrzymywaniem się
wyższych, niż pod koniec ubiegłego tygodnia, poziomów EURUSD oraz dobrych
nastrojów na giełdach.
Polska OK1018
2,00
0,023
Polska PS0421
2,75
-0,024
Polska DS0726
3,56
-0,084
Niemcy 10L
0,35
-0,054
Francja 10L
0,80
-0,080
USA 10L
2,47
-0,004
Ponadto jeszcze w godzinach popołudniowych poznamy dane z USA dotyczące
sprzedaży detalicznej, inflacji PPI i produkcji przemysłowej, które mogą być również
źródłem zmienności. Uważamy, że uwidaczniać one mogą przyspieszenie
konsumpcji oraz inflacji pod koniec bieżącego roku i jeśli dane o produkcji nie
zaskoczą negatywnie, to publikacje będą przekładać się na wzrosty rentowności i
umocnienie dolara. Ruch ten jednak, w naszej ocenie, może jednocześnie
zwiększać wrażliwość na gołębie sygnały przy odbiorze wyników posiedzenia
FOMC i dawać szanse, że wieczorem nastąpią spadki rentowności połączone ze
słabszym dolarem.
Niemcy
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0627
-0,07%
EURJPY
122,40
0,06%
EURGBP
0,8394
0,12%
EURCHF
1,0755
-0,23%
USDJPY
115,19
0,14%
Prognoza na
koniec
EURPLN
grudnia
marca
4,42
4,38
USDPLN
4,19
4,04
EURUSD
1,06
1,09
Rynki długu
Prognoza
na koniec
grudnia
Polska
USA
Zmiana
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,43
0,00
0,40
0,5-0,75
2,42
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,61
-
1M
1,66
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Rynki kapitałowe
Złoty i dług czekają na wyniki FOMC
Krajowe rynki pozostają pod wpływem oczekiwań związanych z wieczornym
posiedzeniem FOMC. Nadzieje na łagodne przyjęcie przez rynki bazowe jego
wyników przekładają się na poprawę sentymentu do krajowych aktywów. EURPLN
zszedł dzisiaj rano w okolice poziomu 4,435. Natomiast polski dług umacniał się już
wczoraj, co uwidoczniło się w kilkopunktowym przesunięciu w dół środka i długiego
końca krzywej rentowności. Obligacjom pomogły także informacje resortu finansów
dotyczące szczegółów podaży na jutrzejszej aukcji zamiany. Oferowane będą na
niej papiery z krótkiego końca OK0419, w zamian za obligacje z koszyka (WZ0117,
PS0417, DS1017).
Dzisiaj najważniejsze dla złotego i długu będą impulsy z USA. Dostrzegamy ryzyko,
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
WIG
51139,4
1,44%
FTSE 100
6968,6
1,13%
DAX
11284,7
0,84%
DJI
19911,2
0,58%
NIKKEI
19253,6
0,02%
Szanghaj
3140,5
-0,46%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Natomiast
publikacje
danych
NBP
dotyczących
październikowego salda rachunku obrotów bieżących oraz
o listopadowej podaży pieniądza M3 będą mieć zapewne
dla inwestorów drugorzędne znaczenie. Prognozujemy
przy tym nieznacznie wyższy, niż rynek deficyt salda CA
oraz nieco mniejszą, niż konsensus roczną dynamikę M3.
że niekorzystnie na wycenę złotego i długu oddziaływać
mogą popołudniowe dane z USA. Niemniej, jeśli zrealizuje
się scenariusz gołębiego odbioru dzisiejszych wyników
FOMC, to zarówno EURPLN, jak i krzywa rentowności
mają spory potencjał do przesunięcia w dół. W przeciwnym
wypadku trzeba liczyć się z osłabieniem złotego i długu,
choć w naszej ocenie jedynie przejściowym.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
2016-12-14
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
paz
%
-
0,8
1,2
2016-12-14
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
paz
mln EUR
-958
-820
-999
2016-12-14
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
lis
%
8,3
8,5
8,7
2016-12-14
14:30
US
Sprzedaż detaliczna m/m
lis
%
-
0,3
0,8
2016-12-14
15:15
US
Wykorzystanie mocy wytwórczych
lis
%
-
75,1
75,3
2016-12-14
15:15
US
Produkcja przemysłowa, m/m
lis
%
-
-0,2
0
2016-12-14
16:00
US
Zapasy w biznesie
paz
%
-
-0,1
0,1
2016-12-14
20:00
US
Decyzja FED o stopach
N/A
%
0,5-0,75
0,5-0,75
0,5-0,75
Fixing NBP
Poprzednio
Bazowe pary walutowe
4,60
4,60
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
EURPLN
3,80
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
125
1,40
1,36
120
1,32
115
1,28
110
1,24
1,20
105
1,16
100
1,12
95
1,08
1,04
EURUSD
90
JPYUSD pr. oś
1,00
85
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
10-letnia
0,00
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
3,50
1,90
1,73
1,72
1,71
1,74
1,72
1,82
1,77
Strefa euro
3,00
2,50
2,00
1,70
1,78
1,95
2,08
2,25
USA
2,41
2,56
2,67
6Y
7Y
Polska
2,78
2,87
2,94
9Y
10Y
1,50
1,50
1,00
0,50
1,30
5 gru
12 gru
0,00
13 gru
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
2Y
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3Y
4Y
5Y
8Y
2
Surowce
Marże ASW
1 400
85
1 300
75
1 200
65
55
45
Brent
50
25
0
1 000
-25
-50
-75
Złoto (prawa oś)
800
25
75
1 100
900
35
100
-100
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty

Złoty w cieniu rozegrań FEDu i EBC

Im słabszy dolar, tym silniejszy złoty

czytaj dalej