Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 29 lipca 2016
Ostrożna decyzja BoJ
Fixing NBP
Dziś rano Bank Japonii okazał się powściągliwy w łagodzeniu polityki monetarnej.
Zarówno stopa procentowa (minus 0,1 proc.), jak i skala QE (80 bln jenów) nie
zostały zmienione. Zdecydowano się jedynie na zwiększenie zakupu funduszy typu
ETF (do 6 bln jenów z 3,3 bln rocznie) i podwojenie wartości programu pożyczek
dolarowych (do 24 mld USD). Decyzja była zaskakująca dla inwestorów, który
oczekiwali bardziej zdecydowanych kroków, w tym przede wszystkim redukcji
głównej stopy procentowej. W efekcie pod presją spadkową znalazły się ceny
papierów skarbowych, natomiast na wartości zyskiwał jen (prawie 2,5 procentowe
umocnienie do dolara). Posiedzenie względnie spokojnie zostało przyjęte przez
rynki kapitałowe. Japońskim indeksom giełdowym udało się, pomimo spadków tuż
po ogłoszeniu decyzji, zakończyć dzisiejszy dzień na plusie.
EUR
4,3736
0,09%
USD
3,9389
-0,88%
CHF
4,0038
0,18%
GBP
5,1937
-0,26%
JPY
3,7598
-0,15%
Decyzja nie oznacza jednak, że BoJ nie będzie luzować polityki w kolejnych
miesiącach. Do następnego posiedzenia w drugiej połowie września ma zostać
przygotowana ocena programu stymulowania monetarnego i ujemnych stóp
procentowych oraz ich wpływu na aktywność gospodarczą. Niemniej decyzja
pokazuje, że ocena w tym względzie nie jest jednoznaczna. Niewiele, jeśli w ogóle,
pozostało przestrzeni do efektywnego pobudzania inflacji i wzrostu polityką
monetarną. Natomiast coraz bardziej dotkliwe stają się efekty uboczne. Tym
samym, choć dalszych kroków wykluczyć nie można, to jednakże w naszej ocenie
znikome są szanse, aby, tak jak to bywało w ostatnich latach, BoJ zaskoczył
bardziej agresywnymi niż przewiduje rynek działaniami.
Odnotować należy także wczorajsze pozytywne doniesienia, które napływały ze
strefy euro. Wyższy od prognoz rynkowych okazał się być wskaźnik ESI
publikowany przez KE. Choć jego wzrost jest niewielki, to jednak ze względu na to,
że to jego pierwsza pobrexitowa publikacja, należy uznać ją za niespodziankę.
Dane pokazują, że wyniki brytyjskiego referendum jak na razie nie dotknęły istotnie
żadnej z najważniejszych gospodarek strefy euro. Silne pogorszenie wskaźnika
widoczne jest jednie w Wielkiej Brytanii, co spowodowało, że wskaźnik ten dla całej
UE spadł do najniższego w tym roku poziomu. Wskaźniki ESI z większym spokojem
pozwalają patrzeć na dzisiaj zaplanowaną publikację danych o wzroście
gospodarczym w strefie euro w II kwartale bieżącego roku. Po zaskakująco dobrym
pierwszym kwartale, drugi okaże się zapewne wyraźnie słabszy. Perspektywy na
kolejne pozostają jednak, i to pomimo Brexitu, względnie pozytywne.
Ponadto szybciej niż się spodziewano wzrosły ceny w Niemczech. W efekcie
można oczekiwać, że w wypadku odczytu HICP dla całego Eurolandu ryzyko stoi
po stronie wyższych od konsensusu wartości. Uważamy, że ostatnie odczyty ze
strefy euro dają więcej czasu Radzie EBC na ocenę skutków Brexitu. Jak na razie
niewiele jest argumentów za tym, aby wskazane było dalsze poluzowanie polityki
monetarnej.
W dalszej części dnia poza danymi z Eurolandu (PKB, inflacja) najważniejsze będą
dane o wzroście gospodarczym w USA w II kwartale bieżącego roku. Jego
ponowne przyspieszenie po niemrawym początku roku, głównie ze względu na
wysoką dynamikę konsumpcji, nie będzie stanowić dużego zaskoczenia.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1076
0,15%
EURJPY
116,61
0,02%
EURGBP
0,8415
0,62%
EURCHF
1,0862
-0,38%
USDJPY
105,27
-0,13%
Prognoza na
koniec
EURPLN
sierpnia
września
4,33
4,30
USDPLN
3,94
3,87
EURUSD
1,10
1,11
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,65
Polska PS0421
2,25
=
Polska DS0726
2,91
0,014
Niemcy 10L
-0,08
-0,003
Francja 10L
0,14
0,000
USA 10L
1,51
0,005
Prognoza
na koniec
sierpnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,08
0,00
0,03
0,25-0,5
1,62
Niemcy
USA
-0,002
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,47
-
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
46719,0
-0,18%
FTSE 100
6721,1
-0,44%
DAX
10274,9
-0,43%
DJI
18456,4
-0,09%
Dziś wstępne dane CPI za lipiec
NIKKEI
16569,3
0,56%
W czwartek złoty odrobił straty ze środy, a EURPLN powrócił w okolice 4,36.
Poranna decyzja BoJ została przyjęta z dużym spokojem, a EURPLN oscyluje rano
blisko poziomu 4,365. W dalszej części dnia wpływ na EURPLN będą mieć zmiany
apetytu na ryzyko, na który oddziaływać będą przede wszystkim dane o wzroście
gospodarczym w strefie euro oraz w USA. Uważamy, że trudno może być o
Szanghaj
2984,3
-0,34%
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
PS0721 – sprzedano ponad 5 mld PLN, przy popycie
prawie 9 mld PLN z rentownością 2,327 proc., czyli blisko
rentowności z rynku wtórnego. Natomiast mniejszym
zainteresowaniem cieszyły się WZ0126 oraz WZ1122.
pozytywną niespodziankę, która otworzyłaby złotemu drogę
do dalszej aprecjacji. Impulsem do większych zmian mogą
być propozycje dotyczące ustawy o przewalutowaniu
kredytów CHF. Niemniej nadal nie wiadomo, kiedy będą
one zaprezentowane. Wczoraj kancelaria prezydenta
potwierdziła, że decyzja jest bardzo blisko.
Na dzisiejszym otwarciu rentowności są nieznacznie
powyżej wczorajszego zamknięcia, co wiążemy z wpływem
decyzji BoJ. W dalszej części dnia poza impulsami z
rynków bazowych liczyć się będzie wstępny odczyt CPI za
lipiec. Szacujemy, że CPI ukształtuje się na poziomie
minus 0,9 proc. rdr, a więc nieznacznie poniżej konsensusu
prognoz analityków. Dane GUS mogą więc ograniczyć
wpływ wzrostów rentowności zagranicą na krajowy rynek.
Na krajowym rynku długu nadal spokojnie. Dobrze wypadła
wczorajsza aukcja, co nie było zaskoczeniem. MF
uplasowało papiery o wartości prawie 8 mld PLN, czyli
zbliżonej do górnego przedziału planu podaży.
Odnotowano przy tym solidny popyt sięgający 13,4 mld
PLN. Największym zainteresowaniem cieszyły się papiery
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
29 lip
11:00
EU
29 lip
11:00
EU
29 lip
14:00
PL
29 lip
14:30
US
29 lip
15:45
US
1 sie
09:00
1 sie
10:00
1 sie
16:00
US
Szacunki inflacji HICP r/r
lip
%
-
0,1
0,1
Stopa bezrobocia
cze
%
-
10,1
10,1
Inflacja CPI, r/r, wstępny szacunek
lip
%
-0,9
-0,8
-0,8
PKB kwart., I szacunek
kw. II
%
-
2,6
1,1
Wskaźnik aktywności PMI Chicago
lip
-
-
54
56,8
PL
Indeks PMI
lip
-
52,1
51,6
51,8
EU
Indeks PMI w przemyśle
lip
-
-
51,9
51,9
Indeks ISM w przemyśle
lip
-
-
53,3
53,2
Fixing NBP
Poprzednio
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Konsensus
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
1,90
1,71
1,68
1,67
2,00
1,66
1,62
1,70
1,59
1,59
USA
Polska
2,13
2,19
2,25
1,92
2,06
1,69
1,77
1,84
2,00
1,74
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
20 lip
27 lip
0,00
28 lip
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty