Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 8 lipca 2016
Co pokażą dane z amerykańskiego rynku pracy?
Fixing NBP
Nastroje na zagranicznych rynkach pozostają rozchwiane. Wczorajsza poprawa
apetytu na ryzyko okazała się jedynie przejściowa. Widoczne w trakcie dnia plusy
na giełdach nie dotrwały do wieczora i amerykańskie rynki kończyły dzień na
niewielkich minusach. Nietrwałe okazały się też wzrosty rentowności obligacji
zaliczanych do bezpiecznych przystani. Wywołana brytyjskim referendum
niepewność dotycząca globalnej koniunktury przysłania pozytywne sygnały, jakie
napłynęły z amerykańskiej gospodarki. Wczorajsze szacunki czerwcowego wzrostu
zatrudnienia firmy ADP okazały się być lepsze od prognoz rynkowych (170 tys.).
Pozytywnie zaskoczyła również niska cotygodniowa liczba nowych bezrobotnych,
która pozwoliła na sprowadzenie jej czterotygodniowej średniej do najniższego
poziomu od końca kwietnia. W efekcie rosną szanse, że po bardzo
rozczarowującym wyniku za maj czerwcowe dane z rynku pracy rozwieją
przynajmniej część wątpliwości dotyczących koniunktury w USA. Ostatnie odczyty
sygnalizują, że wzrost zatrudnienia ponownie osiągnie wartość bliską średniej z
ostatnich 12 miesięcy (190 tys.) i przebije medianę prognoz rynkowych (175 tys.).
Ponadto uzasadnione wydają się być oczekiwania rynkowe na przyspieszenie
dynamiki płac (do 2,7 proc. rdr z 2,5 proc. rdr). Trzeba bowiem podkreślić, że
ostanie dane z rynku pracy, chociaż zaskakiwały niskim przyrostem zatrudnienia, to
jednak równocześnie wskazywały, że wciąż znaczna liczba wakatów pozostaje
nieobsadzona, co może przekładać się na wyższą presję płacową. Taki układ
danych (solidny wzrost zatrudnienia połączony ze wzrostem dynamiki płac) postawi
w trudnej sytuacji członków amerykańskich władz monetarnych (FOMC). Chociaż
zewnętrzne czynniki (niepewność związana z Brexitem i Chinami) będą skłaniać do
zachowania ostrożności i odkładania podwyżek stóp na później, to jednak stan
wewnętrznej koniunktury może zachęcać do utrzymania kursu normalizacji polityki.
W takim kontekście przesadzone mogą być bieżące, implikowane z cen
instrumentów, oczekiwania rynku związane z długim okresem stabilizacji stopy Fed,
sięgającym końca przyszłego roku. W efekcie dzisiejsze dane mogą przełożyć się
na korektę cen obligacji, jednocześnie przyczyniając się do umocnienia dolara i
poprawy nastrojów na giełdach. Niemniej, korekta cen długu może nie być trwała.
Inwestorzy mogą bowiem szykować się na przyszłotygodniowe posiedzenie BoE i
ewentualne cięcia stóp procentowych w Wielkiej Brytanii.
EUR
4,4380
-0,20%
USD
4,0036
-0,47%
CHF
4,0984
-0,14%
GBP
5,1995
-0,08%
JPY
3,9644
-0,72%
Krajowe rynki pod wpływem doniesień z USA
Ostatnie dni były okresem ograniczenia zmienności na krajowym rynku walutowym.
Wczoraj EURPLN nieznacznie przesunął się w dół, do poziomu 4,43, blisko którego
oscyluje dzisiaj rano. W dalszej części dnia liczyć się będą przede wszystkim
impulsy z USA związane z odczytem NFP. Zakładany przez nas jego pozytywny
wydźwięk przełoży się zapewne na poprawę apetytu na ryzyko, na czym zyskiwać
może również złoty. Obniżeniu kursu EURPLN służyć mogą także oczekiwania
związane z przyszłotygodniowym posiedzeniem BoE. Spodziewamy się, że kurs
EURPLN będzie kończyć tydzień blisko poziomu 4,40.
W czwartek na krajowym rynku długu spadały ceny obligacji. Krzywa rentowności
przesunęła się w górę o około 2-3 pb. Przyczyniły się do tego nastroje zagranicą,
związane z osłabieniem długu krajów peryferii strefy euro. Ponadto, jako
rozczarowujące można ocenić wyniki wczorajszej aukcji długu. Resort finansów
sprzedał obligacje za około 4,4 mld PLN, przy popycie 7,4 mld PLN, a więc w
środku planowanego przedziału podaży (od 3 do 6 mld PLN). Korzystna była
struktura popytu – największym zainteresowaniem cieszyły się papiery z długiego
końca krzywej (DS0726 oraz WS0428 sprzedano prawie 2,9 mld PLN) przy
mniejszym zainteresowaniu tymi z krótkiego końca (OK1018, sprzedano prawie 1,6
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1063
-0,33%
EURJPY
111,43
-0,93%
EURGBP
0,8570
-0,18%
EURCHF
1,0828
0,06%
USDJPY
100,79
-0,53%
lipca
września
4,35
4,30
USDPLN
3,88
3,74
EURUSD
1,12
1,15
Prognoza na
koniec
EURPLN
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,70
0,025
Polska PS0421
2,18
0,066
Polska DS0726
2,94
0,049
Niemcy 10L
-0,17
0,013
Francja 10L
0,15
0,011
USA 10L
1,39
0,012
Prognoza
na koniec
lipca
Polska
stopa
referencyjna
1,50
3,07
0,00
-0,04
0,25-0,5
1,52
Niemcy
USA
rentowność
10Y
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,64
-
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
44077,2
1,21%
FTSE 100
6533,8
1,09%
DAX
9418,8
0,49%
DJI
17895,9
-0,13%
NIKKEI
15107,0
-1,11%
Szanghaj
2996,6
-0,67%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
bazowych, czemu służyć mogą dzisiejsze dane z USA, o
ile nie sprawią rozczarowującej niespodzianki. Trzeba
jednak dodać, że ruch krzywej w górę zapewne będzie
ograniczany
oczekiwaniami
związanymi
z
przyszłotygodniowym posiedzeniem BoE.
mld PLN). Uzyskane rentowności kształtowały się poniżej
tych z rynku wtórnego. Słabsze wyniki aukcji wskazują, że
ograniczona jest przestrzeń do głębszego umocnienia
polskich papierów. Możliwe, że inwestorzy spodziewają się
korekty cen ze względu na analogiczne zmiany na rynkach
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
8 lip
14:30
US
cze
tys.
-
0
-10
8 lip
14:30
US
cze
tys.
-
175
38
cze
%
-
4,8
4,7
cze
%
-0,9
-
-0,9
-0,4
8 lip
14:30
US
Nowe miejsca pracy w przemyśle
Nowe miejsca pracy, poza
rolnictwem
Bezrobocie
11 lip
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
12 lip
14:00
PL
Inflacja bazowa netto
cze
%
-0,3
-
13 lip
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
maj
%
-
1,8
2
14 lip
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
maj
mln EUR
165
-
594
14 lip
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
cze
%
11,4
-
11,5
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
EURPLN
3,80
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
105
1,08
EURUSD
1,04
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
10-letnia
0,00
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,71
1,69
1,67
1,70
2,00
1,63
1,56
1,52
1,50
1,64
1,66
1,68
1Y
2Y
3Y
Polska
2,14
2,21
1,92
2,07
1,83
1,99
1,75
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,90
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
29 cze
6 lip
0,00
7 lip
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty