Pobierz - BGŻ BNP Paribas
Transkrypt
Pobierz - BGŻ BNP Paribas
Komentarz poranny 2016-07-22 KOMENTARZ PORANNY Robert Boczar mWIG40 2016-01 sWIG80 2016-04 Indeksy sektorowe Lp. WIG - największe wzrosty 1D -0,32% WIG Telekomunikacja Kurs 701,56 2 WIG Chemia 13,740,42 0,47% 3 WIG Informatyka 1,863,96 0,16% 4 WIG Deweloperzy 1,635,08 0,54% 5 WIG Dywidendowy 970,19 0,18% 6 WIG Budownictowo 2,697,07 0,44% 7 WIG Media 4,335,82 -0,76% 8 WIG Banki 5,767,91 0,13% 9 WIG Energetyka 2,882,80 -0,53% 10 WIG Surowce 2,524,15 2,91% 11 WIG Paliwa 4,654,26 -0,03% 12 WIG Ukraina 488,20 -0,41% 13 WIG Spożywczy 3,897,10 0,20% 1 Sektor 40% Dzisiaj opublikowane zostaną nowe odczyty indeksów PMI dla największych światowych gospodarek. Poznaliśmy już japoński indeks PMI, który wzrósł więcej niż oczekiwano do 49 z 48,2 pkt. Mediana oczekiwań analityków wskazuje na nieznaczny spadek indeksów PMI dla największych gospodarek strefy euro. W przypadku indeksów dla przemysłu konsensus wynosi 53,5 pkt. dla Niemiec i 48,1 pkt. dla Francji przy poprzednich odczytach na poziomach 54,4 oraz 48,3 pkt. Optymistyczne są natomiast prognozy w stosunku do nowego odczytu indeksu PMI w Stanach Zjednoczonych. Konsensus zakłada wzrost do 51,6 z 51,3 pkt. WIG - najwyższa aktywność WIG20 2015-10 28% 29% 30% 20% 10% 1% 4% 8% 10% 14% 16% 0% -10% -20% -8% -17% -5% -2% YTD -13% Informatyka WIG Media -35% 2015-07 Spożywczy -30% Paliwa -25% Ukraina Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji -20% Deweloperzy -15% Dywidendowy -5% -10% Banki 0% Energetyka 5% Budownictowo 1D 0,29% 0,18% 0,70% 0,01% 10% Chemia Wczorajszy przebieg notowań na warszawskim parkiecie nie był zbyt ekscytujący. Główne indeksy oscylowały w pobliżu środowego zamknięcia, aby ostatecznie zakończyć dzień na niewielkich plusach. Obroty także wskazywały na obniżoną aktywność inwestorów – na WIG20 wyniosły 490 mln PLN. Małą zmienność obserwowaliśmy również na głównych giełdach europejskich. Wydarzeniem dnia było niewątpliwie posiedzenie EBC. Stopy procentowe nie zostały zmienione. Tradycyjnie po posiedzeniu odbyła się konferencja prasowa prezesa EBC M. Draghi, który odniósł się m.in. do Brexitu i sytuacji włoskiego sektora bankowego. Poparł on możliwość publicznej pomocy dla banków z dużym odsetkiem niespłacanych kredytów. Wypowiedzi M. Draghi nie wpłynęły na rynek walutowy i kurs euro względem dolara. Inwestorzy zareagowali natomiast na wywiad prezesa Banku Japoni H. Kuroda, który oświadczył, że nie ma potrzeby, ani możliwości wprowadzenia tzw. „helicopter money”. Kurs jena umocnił się po wypowiedzi o 1,5% względem dolara. Wczorajszy dzień nie obfitował w dane makroekonomiczne z gospodarek europejskich. Lipcowa sprzedaż detaliczna w Wielkiej Brytanii wzrosła poniżej konsensusu o 4,3% r/r. We Francji indeks zaufania biznesu wzrósł do 103 z 102 pkt. Tradycyjnie w czwartek poznaliśmy liczbę nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotny w Stanach Zjednoczonych. Odczyt na poziomie 253 tys. był o 12 tys. niższy od konsensusu. Z danych dotyczących amerykańskiego rynku nieruchomości opublikowano czerwcową sprzedaż domów na rynku wtórnym oraz indeks cen nieruchomości. O ile ta pierwsza na poziomie 5,57 mln była wyższa od konsensu, to ceny wzrosły mniej niż oczekiwali analitycy, bo o 0,2% m/m. Pod koniec naszej sesji poznaliśmy nową wartość indeksu wskaźników wyprzedzających – Conference Board. Wzrósł on w czerwcu o 0,3%, czyli o 0,1% więcej niż zakładał konsensus. Telekomunikacja Indeksy – Polska/Europa Środkowa Indeks Kurs WIG 46,639,17 WIG20 1,803,68 mWIG40 3,542,77 sWIG80 13394,26 Surowce Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji Michał Krajczewski WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) PEKAO 100,78 0,55% COGNOR 1,30 16,07% ACTION 9,90 -28,78% KGHM PKOBP 79,01 1,90% JSW 21,35 12,43% DROZAPOL 2,66 -6,67% 55,86 -0,12% MFO SA 18,26 10,67% SOLAR CO SA 1,02 -6,42% PKN ORLEN 52,36 0,31% SCO-PAK 2,30 9,00% ELEKTROTI 14,71 -5,28% PZU 47,57 0,54% FAMUR 2,81 8,49% INDYGO 1,67 -5,11% 1 Komentarz poranny NOTOWANIA Z DNIA Indeksy – Europa 21.07.2016 źródło: Bloomberg Indeksy – Świat Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 2966,95 10142,01 17018,89 4379,76 946,73 74902,84 0,05% 0,14% 0,17% -0,08% 0,04% -4,42% USA USA USA Chiny Japonia Brazylia S&P500 DJI NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa -0,36% -0,42% -0,31% -0,75% -1,09% -0,21% 2,173,02 18,595,03 5,089,93 3,016,32 16,627,25 56,578,05 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -35% 2015-07 -30% DAX XU100 CAC40 FTSE250 2015-10 RTS 2016-01 -40% 2015-07 2016-04 Surowce / Metale S&P500 Shanghai 2015-09 DJIA Nikkei 2015-11 2016-01 NASDAQ BOVESPA 2016-03 2016-05 Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 46,20 4976,00 1331,43 19,79 1601,00 -2,06% 0,20% 1,17% 1,95% -1,48% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 344,25 413,00 1009,00 19,28 147,00 -1,02% 1,15% 0,35% 1,45% -0,10% 40% 55% 45% 20% 35% 25% 0% 15% -20% 5% -5% -40% -60% 2015-07 -15% Ropa Future Złoto Future Aluminium Future 2015-10 Miedź Future Srebro Future 2016-01 -25% -35% 2015-07 2016-04 Waluty (kursy z godziny 8.30) EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD Kukurydza Future Soja Future Kawa Future 2015-09 2015-11 Pszenica Future Cukier Future 2016-01 YTM Rentowność obligacji 4,3621 3,9559 4,0137 5,2382 1,1027 0,01% -0,01% 0,02% 0,07% 0,01% 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat 2016-05 YTM* 1,57 1,65 2,01 2,39 2,93 1,70 1,78 2,16 2,65 3,18 * YTM 30 dni wcześniej 15% 10% 3,50 5% 3,00 0% 2,50 2,00 -5% 1,50 -10% -15% 2015-07 2016-03 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 EUR/PLN USD/PLN GBP/PLN EUR/USD 2016-05 CHF/PLN 1,00 YTM 0,50 YTM* 0,00 1 rok 2 lata 4 lata 6 lat 10 lat 2 Komentarz poranny źródło: Bloomberg KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres 22.07.2016 09:30 Niemcy PMI przemysł pkt. Lipiec 53,40 54,50 -- 22.07.2016 09:30 Niemcy PMI usługi pkt. Lipiec 53,20 53,70 -- 22.07.2016 10:00 Eurostrefa PMI przemysł pkt. Lipiec 52,00 52,80 -- 22.07.2016 10:00 Eurostrefa PMI usługi pkt. Lipiec 52,30 52,80 -- 25.07.2016 10:00 Polska Bezrobocie Czerwiec 8,70% 9,10% -- 25.07.2016 10:00 Niemcy Indeks nastrojów IFO pkt. Lipiec -- 108,7 -- 27.07.2016 20:00 USA Decyzja ws. stóp procentowych Lipiec 0,25% 0,25% -- 28.07.2016 14:00 Niemcy CPI m/m Lipiec -- 0,10% -- 28.07.2016 14:00 Niemcy CPI r/r Lipiec -- 0,30% -- 28.07.2016 14:30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Lipiec -- -- -- 29.07.2016 11:00 Eurostrefa Bezrobocie Czerwiec -- 10,10% -- 29.07.2016 11:00 Eurostrefa Inflacja bazowa r/r Lipiec -- 0,90% -- 29.07.2016 11:00 Eurostrefa PKB k/k II kw. -- 0,60% -- 29.07.2016 11:00 Eurostrefa PKB r/r II kw. -- 1,70% -- 29.07.2016 14:30 USA PKB II kw. 2,00% 0,40% -- 29.07.2016 15:45 USA Chicago PMI pkt. Lipiec 54,60 56,80 -- KALENDARIUM SPÓŁEK GPW Prog. Poprz. Odczyt źródło: macronext.pl Data Spółka Wydarzenie 22.07.2016 APLISENS Wypłata dywidendy 0,26 zł na akcję. 22.07.2016 COLIAN Wypłata dywidendy 0,04 zł na akcję. 22.07.2016 SANOK Wypłata dywidendy 1 zł na akcję. 25.07.2016 MEDICALG Wypłata dywidendy 1,85 zł na akcję. 26.07.2016 MILLENNIUM Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2016 roku. 26.07.2016 LIVECHAT Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 1,08 zł na akcję. 26.07.2016 MARVIPOL Wypłata dywidendy 0,11 zł na akcję. 26.07.2016 SANTANDER Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,055 euro na akcję. 27.07.2016 BZWBK Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2016 roku. 27.07.2016 IPOPEMA Wypłata dywidendy 0,11 zł na akcję. 27.07.2016 LIVECHAT Dzień ustalenia prawa do dywidendy 1,08 zł na akcję. 27.07.2016 SANTANDER 28.07.2016 MBANK Dzień ustalenia prawa do zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok 2016 w wysokości 0,055 euro na akcję. Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2016 roku. 28.07.2016 INTERCARS Wypłata dywidendy 0,71 zł na akcję. 28.07.2016 KRKA Publikacja raportu za I półrocze 2016 roku. 28.07.2016 ORBIS Publikacja skonsolidowanego raportu za I półrocze 2016 roku. 28.07.2016 VISTAL Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,40 zł na akcję. 3 Komentarz poranny ANALIZY I REKOMENDACJE Cena (PLN) Spółka Data wydania EV/EBITDA*; dla deweloperów C/WK P/E* Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2015 2016P 2015 2016P 233,00 241,75 236,95 32,2 29,2 13,5 10,7 AKTUALNE: Amrest 18.05.2016 neutralnie Rainbow Tours 10.05.2016 kupuj 26,20 34,37 22,20 9,5 9,2 5,7 5,5 Budimex 26.04.2016 neutralnie 196,00 185,99 181,00 19,5 19,0 21,4 20,7 CCC 19.04.2016 neutralnie 169,10 176,63 180,60 27,7 27,0 23,8 17,4 LPP 19.04.2016 sprzedaj 6223,90 5028,22 5139,00 26,3 26,1 13,6 13,8 Forte 14.04.2016 neutralnie 59,50 56,72 65,00 18,3 16,0 13,5 11,3 Orbis 31.03.2016 kupuj 61,00 68,04 60,50 15,4 16,5 11,1 10,1 27.05.2015 Dezaktualizacja 60,87 64,16 52,97 10,9 7,7 9,5 7,0 189,08 202,79 236,95 98,1 32,7 16,7 13,2 23,16 25,09 22,20 10,0 19,9 7,3 13,8 187,80 193,53 181,00 23,8 21,7 22,7 21,4 169,10 189,81 180,60 16,5 27,7 25,0 22,6 ARCHIWALNE: Paged Rewizja w dniu 18.05.2016 Rewizja w dniu 10.05.2016 Rewizja w dniu 26.04.2016 Rewizja w dniu 19.04.2016 Amrest 23.11.2015 Rainbow Tours 22.06.2015 Budimex 07.09.2015 CCC 04.11.2015 BBI Development 22.04.2015 Dezaktualizacja 1,14 1,64 1,06 -8,0 -46,2 0,45** 0,45** Forte 27.05.2015 Rewizja w dniu 14.04.2016 57,59 60,1 65,00 20,6 17,2 14,2 11,8 Stomil Sanok 01.04.2015 Dezaktualizacja 64,99 66,95 56,00 17,3 17,2 9,8 9,1 ZM Henryk Kania 20.03.2015 Dezaktualizacja 2,98 3,75 2,15 8,5 7,9 7,7 7,2 Tarczyński 20.03.2015 Dezaktualizacja 14,70 15,64 12,39 12,0 9,1 8,4 7,0 Inter Cars 06.03.2015 Dezaktualizacja 224,45 235,39 280,05 22,4 21,1 17,0 16,0 LPP 04.11.2015 Cena osiągnięta 7172,05 6124,27 5139,00 19,2 26,4 12,2 13,2 193,00 227,45 180,60 16,5 24,2 25,3 18,9 7700,00 7676,39 5139,00 19,2 23,4 12,4 12,2 Rewizja w dniu 04.11.2015 Rewizja w dniu 04.11.2015 CCC 31.07.2015 LPP 31.07.2015 Ergis 16.03.2015 Cena osiągnięta 4,85 6,38 4,55 9,5 7,3 6,9 6,7 Neuca 04.12.2014 Cena osiągnięta 221,00 339,18 357,95 17,2 17,7 17,3 13,3 PKM Duda 07.08.2014 Dezaktualizacja 6,50 8,28 6,35 7,7 8,4 6,1 5,5 Amrest 20.05.2015 Cena osiągnięta 143,55 168,19 236,95 98,1 45,8 16,6 13,4 Grajewo 27.05.2015 Zawieszona 29,13 38,33 28,79 13,8 11,1 7,6 6,4 17,02 29,09 22,20 10,0 9,9 5,6 5,5 30,96 36,33 28,79 13,8 11,8 7,9 7,1 Rainbow Tours 20.11.2014 Grajewo 23.12.2014 Forte 23.12.2014 Amica 09.12.2014 Rewizja w dniu 27.05.2015 Rewizja w dniu 27.05.2015 Rewizja w dniu 27.05.2015 Cena osiągnięta Amrest 07.04.2015 Cena osiągnięta 52,00 54,81 65,00 20,6 18,2 14,7 12,8 112,00 162,92 192,00 19,2 16,9 10,0 10,4 123,00 142,42 236,95 98,1 57,7 16,6 14,2 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej, ** wskaźnik cena/wartość księgowa liczony dla ceny z dnia wyceny 4 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego telefon adres email Jerzy Nikorowski 22 507 52 71 Kamil Hajdamowicz 22 507 52 76 Michał Krajczewski 22 507 52 91 Adam Anioł 22 507 52 93 Krzysztof Choromański 22 507 52 92 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Zespół ds. Obsługi Rynku Wtórnego telefon adres email Damian Zemlik 22 507 52 72 Paulina Rudolf 22 507 52 73 Grzegorz Leszek 22 329 43 55 Monika Dudek 22 329 43 24 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Zespół ds. Obsługi Rynku Pierwotnego telefon adres email Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect https://makler.bmbgz.pl/ Zapisy w ofertach publicznych (IPO) https://emisja.bmbgz.pl/ 5 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ BNP Paribas S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. (dalej: BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A.) Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest zabronione. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji Banku BGŻ BNP Paribas S.A. , a podmioty powiązane z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A. nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „neutralnie” jest dostępny na stronie : https://www.bgzbnpparibas.pl/biuro-maklerskie/raporty-biura-maklerskiego.asp 6