Investor Gold FIZ - Komentarz do wyceny z czerwca 2012

Ogłoszenia
30.06.2012
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z czerwca 2012
Na dzień 30 czerwca 2012 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
2295,41 zł, co oznacza wzrost o 1,39 % w stosunku do wyceny z dnia 31 maja
2012 r.
Czerwiec stał pod znakiem znacznej zmienności na rynku złota. Ostatecznie kurs zyskał
2%, choć w trakcie miesiąca cena aż czterokrotnie zmieniała się o 5 lub więcej procent.
Wahania te były efektem nienajlepszych danych płynących z gospodarek
amerykańskiej i krajów europejskich, a także zajmowaniem przez graczy rynkowych
pozycji spekulacyjnych pod ewentualne decyzje rządów i banków centralnych. 19 i 20
czerwca, podczas posiedzenia zarządu amerykańskiej Rezerwy Federalnej (FED),
podjęto decyzję o wydłużeniu programu wymiany krótkoterminowych obligacji rządu
USA, którymi dysponuje FED na obligacje długoterminowe. Taki zabieg powinien
obniżyć długoterminowe stopy procentowe i przyczynić się do ożywienia
gospodarczego. Jednakże jego skala (267 mld USD w porównaniu z 400 mld USD w
poprzedniej transzy) nie spowodowała dużego entuzjazmu inwestorów.
Długoterminowe stopy procentowe są już na bardzo niskim poziomie i dalsze ich
obniżanie nie będzie miało znaczącego wpływu na gospodarkę amerykańską. Wydaje
się, że w sytuacji umiarkowanego wzrostu gospodarczego w ostatnich kwartałach, a
także poziomu inflacji w okolicach celu inflacyjnego wynoszącego 2%, FED nie widzi
powodu by znacząco zmieniać sposób stymulowania gospodarki USA. Dopiero
pojawienie się gorszych danych mogłoby zmienić stanowisko amerykańskiego banku
centralnego i skłonić do dalszego luzowania polityki monetarnej co mogłoby znaleźć
odzwierciedlenie we wzroście ceny złota.
W czerwcu Societe Generale opublikowało raport dotyczący zabezpieczania się
producentów złota przed niekorzystnymi zmianami cen (hedging). Potwierdził on, że
spółki wydobywcze nie obawiają się spadków cen i utrzymują bardzo niskie pozycje
zabezpieczające, które na dodatek zmniejszyły się w ostatnim kwartale o ok. 2%. W
sumie pozycje hedgingowe opiewają na zaledwie 1% światowego wydobycia złota
przez najbliższe 5 lat i dotyczą raczej mniejszych producentów lub takich, dla których
złoto jest produktem ubocznym przy wydobyciu miedzi lub innych metali
nieszlachetnych.
Analiza techniczna krótkoterminowo nie daje jednoznacznych sygnałów – od niemal
roku złoto porusza się w trójkącie, którego zakres zawężył się w czerwcu do zaledwie
5%. Rozstrzygnięcia należy się spodziewać w najbliższych tygodniach, a kierunek
wybicia się z formacji nakreśli trend na najbliższy czas. Wybicie w dół zapewne
przedłuży konsolidację o kolejne kilka miesięcy, natomiast wyjście z trójkąta górą, a
zwłaszcza przekroczenie poziomu 1650 dolarów za uncję, otworzy drogę do
zeszłorocznych szczytów.