Investor Gold FIZ - Komentarz do wyceny z czerwca 2014

Ogłoszenia
02.07.2014
Investor Gold FIZ - Komentarz do
wyceny z czerwca 2014
Na dzień 30 czerwca 2014 r. dokonano kolejnej miesięcznej wyceny
certyfikatów inwestycyjnych Investor Gold Funduszu Inwestycyjnego
Zamkniętego, zgodnie z którą wartość jednego certyfikatu ustalono na
1814,69 zł, co oznacza wzrost o 7,6% w stosunku do wyceny z 31 maja 2014
r.
W czerwcu praktycznie wszystkie metale szlachetne znacząco zyskiwały na wartości:
kurs złota, srebra, platyny oraz palladu wzrosły odpowiednio o 6,1%, 12,5%, 2,1% oraz
0,8%. Akcje spółek wydobywczych poszybowały w górę – indeks dużych spółek
wydobywających kruszce wzrósł o 17,7%, a spółek małych (tzw. juniorów) – aż o
25,4%.
Upływ pierwszej połowy roku skłania do przeanalizowania wyników inwestycyjnych
metali szlachetnych w porównaniu z innymi klasami aktywów. W ciągu pierwszych 6
miesięcy złoto (wyceniane w USD) zyskało 10,5%, podczas gdy srebro 8%. Platyna
podrożała o 8,4% a pallad aż o 17,8% osiągając najlepszy wynik spośród
analizowanych inwestycji. Nieco słabsze (choć wciąż bardzo dobre) wyniki osiągnęły
szerokie indeksy akcji: amerykański S&P 500 zyskał 7,1%, akcje europejskie podrożały
o 5,9%, podczas gdy akcje rynków wschodzących – o 6,3%. 10-letnie obligacje rządu
USA dały inwestorom 5,1% zarobku. Indeks surowców (GSCI) podrożał o 5,7%,
inwestycja w ropę naftową przyniosła 8,9% zysku. Jak widać pod względem osiągniętej
stopy zwrotu metale szlachetne wyróżniają się pozytywnie na tle innych inwestycji.
Na dużą zwyżkę kursu złota w czerwcu wpływ miało kilka czynników. Większość
wzrostu (50 USD/oz – czyli ok. 4%) odnotowano 19 czerwca, w dzień po posiedzeniu
Zarządu Rezerwy Federalnej. O ile decyzja o zmniejszeniu poziomu skupu aktywów
była zgodna z oczekiwaniami rynków, zaskoczyć mogła nieco beztroska wypowiedź
szefowej Fed Janet Yellen bagatelizująca stosunkowo wysoki odczyt majowego
wskaźnika inflacji konsumenckiej w USA. Ostatni zanotowany poziom, czyli 2,1%, jest
powyżej celu inflacyjnego Fed, a polityka monetarna wciąż pozostaje bardzo luźna.
Dalszy wzrost wskaźnika inflacji, choćby spowodowany czynnikami sezonowymi lub
jednorazowymi, może spowodować nerwowość na rynkach. Rentowność obligacji 10-
letnich USA wynosi zaledwie 2,5%, co sugeruje oczekiwany niski realny zysk w
najbliższej dekadzie.
Kolejnym czynnikiem, który mógł spowodować znaczący wzrost cen złota było
wyczerpanie się potencjału sprzedażowego na rynku futures przy cenie w okolicach
1240 USD/oz. Pomimo zbudowania pozycji krótkiej w wysokości 75 tys. kontraktów
(niemal tak znaczącej jak w dołkach z czerwca i grudnia 2013), funduszom typu
Managed Money nie udało się sprowadzić kursu złota poniżej 1200 USD/oz i
doprowadzić do kolejnej fali wyprzedaży. Odkupywanie pozycji krótkich było siłą
napędową wzrostu z 1250 do 1320 USD/oz. Nie bez znaczenia jest też fakt, że po raz
pierwszy od dłuższego czasu złoto zanotowało wzrost w ujęciu rocznym. Dla większości
inwestorów podążających za trendami roczne budowanie bazy jest dostatecznie
przekonujące do zajęcia pozycji na rynku.
Po czerwcowych wzrostach polepszyła się sytuacja techniczna na rynku złota.
Wykształcenie się dołka na poziomie 1240 USD/oz sugeruje zakończenie procesu
budowania szerokiej bazy konsolidacyjnej i wskazuje na potencjał do wieloletnich
wzrostów. Pokonanie dwuletniej opadającej linii trendu nastraja optymizmem na
nadchodzące tygodnie. Znaczną siłę techniczną pokazał także rynek srebra – podczas
21 czerwcowych sesji zanotowano zaledwie 5 dni spadkowych, a najgłębsza zniżka nie
przekroczyła 0,5%.