Article

14.12.2015
Rola początkowych etapów transakcji w procesie sprzedaży spółki
Po zakończeniu przez doradcę transakcyjnego procesu sprzedażowego oraz podpisaniu umowy ze
spółką, na rzecz której będzie świadczył usługi, przychodzi moment rozpoczęcia współpracy operacyjnej
pomiędzy wspomnianymi dwoma podmiotami. W tym miejscu, rozpoczyna się początkowy etap długiego
i rozległego procesu, którego ostatecznym zakończeniem będzie finalizacja umowy z kupującym.
Jednak za nim to nastąpi, niezbędne jest dokładne zaplanowanie i przygotowanie całego toku działań,
które zostaną poczynione podczas wielomiesięcznych prac. Osoby przydzielone do danego projektu
rozpoczynają pracę koncepcyjną oraz wstępne przygotowania do pozyskania niezbędnych informacji od
spółki w celu dalszego procedowania. Jednak to dopiero początkowy etap rozległego procesu, który
będzie polegał na: analizie rynku, znalezieniu odpowiedniego inwestora, zainteresowanego nabyciem
spółki, całej serii negocjacji oraz podpisaniu końcowej umowy sprzedaży.
Kick – Off Meeting
Kick – Off Meeting to pierwsze spotkanie doradcy transakcyjnego z właścicielami spółki, dla której
będzie świadczyć swoje usługi. Głównym celem takiego spotkania jest lepsze poznanie się obu stron
oraz opracowanie pewnych zasad, które będą obowiązywać podczas wspólnej pracy. Podczas
spotkania przedstawiciele doradcy powinni przedstawić wszystkie najważniejsze szczegóły dotyczące
procesu sprzedaży spółki, jak również zapoznać spółkę z zespołem projektowym. Muszą być to osoby
posiadające udokumentowane doświadczenie w aktualnie analizowanej branży oraz wykazujące się
dobrą znajomością specyfiki fuzji i przejęć. W drugiej kolejności, doradca powinien wysłuchać
oczekiwań właściciela spółki, co do poszczególnych elementów transakcji takich jak: cena, preferowany
inwestor czy oczekiwany czas przeprowadzenia transakcji. Zatrzymując się przy tym punkcie, zalecane
jest, aby obie strony uzgodniły także ogólne warunki współpracy oraz częstość i zakres komunikacji,
czyli np. częstotliwość kolejnych spotkań informujących o obecnym statucie transakcji. Oczywiście
pewne czynności w tym zakresie mogą później różnić się od wcześniejszych ustaleń, ale warto jest
omówić tego typu rzeczy już na początku współpracy.
Kolejnym ważnym elementem Kick-Off Meeting jest dokładne opisanie wszystkich faz projektu, które
będą miały miejsce podczas realizacji projektu. Szczegółowe ich scharakteryzowanie ułatwia spółce
zrozumienie mechaniki transakcji i zwiększa jej przejrzystość. Podczas opisu kolejnych kroków, doradca
powinien zaprezentować potencjalnych inwestorów, ewentualne drogi dotarcia do nich, jak również
ewentualne ryzyka, które mogą się zmaterializować podczas transakcji. Inną istotną kwestią jest
określenie przewidywanego harmonogramu prowadzonego procesu. Każdy projekt posiada swoją
własną specyfikę, która może przełożyć się na znaczne wydłużenie procesu transakcji lub w niektórych
sytuacjach na jego skrócenie. Właściciele spółki powinni dostać jasny przekaz, co do tego, kiedy mogą
spodziewać się finalizacji transakcji. Oczywistością jest, że termin zamknięcia może ulec zmianie,
jednak obie strony powinny trzymać się zaplanowanych wcześniej terminów. Ostatnią ważną kwestią
jest oddelegowanie przez właścicieli osoby, która będzie odpowiedzialna za koordynowanie całego
procesu po stronie sprzedawanej spółki. Chodzi tu przede wszystkim o kontakt z doradcą oraz bieżące
dostarczanie potrzebnych dokumentów.
JP Weber sp. z o.o.
Rynek 39/40
PL 50-102 Wrocław
NIP: PL 897 17 13 155
REGON: 020248434
Source: JP Weber | JPW_15.12.14_Rola poczatkowych transakcji w procesie sprzedaży spółki_PL
Sąd Rejonowy we Wrocławiu
Wydział VI Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego
KRS: 0000253773
Kapitał zakładowy: 50.000,00 zł
www.jpweber.com
1
Checklista oraz Teaser Inwestycyjny
Po tak poprowadzonym pierwszym spotkaniu roboczym doradca transakcyjny powinien zacząć
kompletować dokumenty, które są mu niezbędne w przeprowadzeniu procesu sprzedaży spółki. W tym
celu doradca przygotowuje tzw. listę kontrolną (checklist), na której znajduje się spis potrzebnych
dokumentów, które muszą być pozyskane od spółki. Lista ta zawiera między innymi: sprawozdania
finansowe spółki (aktualne i historyczne), biznesplany, prognozy, zestawienie kredytów, wykaz środków
trwałych, opisy używanej technologii, ogólne informacje o prowadzonej działalności oraz wiele innych
informacji dotyczących zarówno działalności operacyjnej przedsiębiorstwa, jak również jego finansów.
Pełna dokumentacja powinna zostać niezwłocznie przesłana do doradcy w celu umożliwienia
kontynuowania procesu. Już na tym etapie można sprawdzić, czy współpraca na linii doradca – spółka
przebiega bezproblemowo i czy Kick – Off Meeting przyniósł oczekiwane skutki.
Jeżeli cały proces przekazania dokumentów przeszedł sprawnie to kolejnym krokiem doradcy
transakcyjnego jest przygotowanie teasera inwestycyjnego, który ma za zadanie zainteresować
potencjalnego inwestora do bliższego zapoznania się ze spółką. Teaser to najczęściej jedno lub
dwustronicowy dokument, w którym opisane są: najważniejsze informacje dotyczące sprzedawanego
przedsiębiorstwa, profil działalności, wyniki finansowe czy portfolio produktowe. Bardzo ważnym
elementem teasera jest ekspozycja unikalnych cech oraz przewag konkurencyjnych w stosunku do
innych podmiotów z branży. To właśnie one powinny w największym stopniu przyciągnąć uwagę
inwestora i zachęcić go do wzięcia udziału w dalszych etapach procesu transakcyjnego. Doświadczeni
analitycy, znający specyfikę rynku oraz charakterystykę inwestorów, do których przekażą teaser, są w
stanie przygotować powyższy dokument w taki sposób, aby zmaksymalizować prawdopodobieństwo
pozyskania potencjalnego kupującego. Warto też zaznaczyć, że na etapie teasera inwestycyjnego nie
ujawnia się jeszcze nazwy spółki, której dotyczy prowadzony proces. Po przygotowaniu niniejszego
dokumentu, jest on rozsyłany do inwestorów, którzy zostali wcześniej zakwalifikowani do długiej listy
potencjalnych kupujących.
Podsumowując, wstępne etapy procesu sprzedaży spółki są niezwykle istotne dla dalszych losów
transakcji. To właśnie w tych momentach doradca wraz ze spółką ustala podstawy współpracy i
decyduje o tym jak przebiegać będzie harmonogram prac. Powyższe ustalenia będą procentować
podczas przeprowadzania kolejnych, równie ważnych czynności jak np. zbieranie i analizowanie danych
czy przygotowywanie potrzebnych materiałów a następnie kontakt z potencjalnym inwestorem. Bardzo
ważnym elementem jest także aspekt integracyjny. Dzięki lepszemu poznaniu się obu stron i
wypracowaniu wspólnych standardów działania praca nad danym projektem będzie przebiegać
efektywniej, co w konsekwencji zmaksymalizuje szanse na pomyślne zamknięcie transakcji.
Krzysztof Marczyk
Analyst
+48 (71) 36 99 630
[email protected]
Source: JP Weber | Rola początkowych etapów transakcji w procesie sprzedaży spółki
www.jpweber.com
2