Komentarz miesięczny Amplico TFI

Lipiec 2012
Komentarz miesięczny
Rynek akcji
Indeks WIG*
Mocne wzrosty w czerwcu
Polski rynek akcji, podobnie jak większość rynków europejskich oraz amerykańskich, przyniósł
w zeszłym miesiącu pozytywne stopy zwrotu. Czerwiec był dla polskiej giełdy najlepszym
miesiącem od stycznia 2012 roku. Skala zwyżki indeksów z GPW była na tyle duża, że zdołały one odrobić większość strat z rozpoczętej w lutym bieżącego roku fali zniżkowej. Z punku
widzenia analizy technicznej pozytywnie należy oceniać fakt, że indeksy WIG i WIG20 w zeszłym
miesiącu dynamicznie odbiły się od wsparcia, stanowiącego dolne ograniczenie trendu bocznego, jaki uformował się na ich wykresach po krachu w sierpniu 2011 roku. Wybicie się górą
z trwającej prawie rok konsolidacji byłoby sygnałem do rozpoczęcia trendu wzrostowego zapoczątkowanego w czerwcu bieżącego roku. Wzrostom cen akcji w czerwcu towarzyszyło osłabianie się dolara względem euro i złotego oraz spadek rentowności obligacji z krajów peryferyjnych strefy euro (Włochy, Hiszpania), co świadczy o spadku awersji do ryzyka wśród inwestorów.
Rentowności 10 letnich obligacji krajów
strefy euro*
7,000
Polska
6,304
6,000
5,695
Hiszpania
5,089
5,000
W³ochy
4,000
Francja
3,000
2,529
Akcje atrakcyjne w dłuższym terminie
Uważamy, że po mocnych wzrostach jakie miały miejsce w czerwcu, w krótkim horyzoncie
czasowym potencjał wzrostowy funduszy akcyjnych częściowo się wyczerpał. Fundusze te
są jednak bardzo atrakcyjne dla inwestorów o dłuższym horyzoncie czasowym i większej
tolerancji ryzyka. W terminie najbliższych 2 miesięcy rekomendujemy fundusze o umiarkowanym profilu, na przykład fundusze stabilnego wzrostu.
06.2012
05.2012
04.2012
03.2012
02.2012
01.2012
12.2011
11.2011
10.2011
09.2011
08.2011
07.2011
Indeksy w Warszawie oraz S&P500
Słabsze dane z USA
Dobrym wiadomościom politycznym w zeszłym miesiącu towarzyszyły słabe dane makroekonomiczne. Potwierdzają one, że gospodarka amerykańska mocno zwalnia. W pierwszym kwartale PKB USA wzrosło o 1,9%, wobec 3% w czwartym kwartale ubiegłego roku.
Słabym odczytom PKB towarzyszył bardzo słaby odczyt ISM, który spadł poniżej 50 punktów.
Spadek ten wynika przede wszystkim z redukcji nowych zamówień z 60,1 do 47,8 punktów.
Osłabieniu ISM towarzyszył spadek indeksu zaufania konsumentów Conference Board do 62
punktów z 64,4 punktów. Pogorszenie danych makroekonomicznych w USA kreuje oczekiwania na podjęcie przez FED dodatkowych działań (poza wydłużeniem zapadalności portfela, poprzez zakup za ok. 267 mld dolarów obligacji długoterminowych i sprzedaż za tą samą
kwotę obligacji krótkoterminowych) w zakresie luzowania polityki pieniężnej. Działania te,
jeśli zostaną podjęte przez FED, wpłyną pozytywnie na sentyment panujący na rynkach akcji.
06.2011
05.2011
2,000
04.2011
Czerwiec obfitował w ważne wydarzenia w strefie euro. Zgodnie z naszymi oczekiwaniami zawartymi
w komentarzu za poprzedni miesiąc, Hiszpania wystąpiła oficjalnie o pomoc UE dla swojego sektora
bankowego. Informacja, że pakiet pomocowy o wartości 100 mld euro zostanie przyznany Hiszpanii
z unijnych mechanizmów ratunkowych (EFSF/ESM), poprawiła krótkoterminowo sentyment na rynkach akcji. Kolejną dobrą dla inwestorów giełdowych informacją było zwycięstwo partii proeuropejskich w przedterminowych wyborach parlamentarnych w Grecji. Spadło tym samym ryzyko niekontrolowanego wyjścia Grecji ze strefy euro. Końcówka czerwca przyniosła długo oczekiwany szczyt
przywódców Unii Europejskiej. Szczyt ten poczynił ustalenia, które zostały entuzjastycznie przyjęte
przez rynki akcji. Ustalenia te umożliwiają zagrożonym bankom ze strefy euro pożyczanie bezpośrednio od EFSF/ESM, co nie wpłynie na wzrost zadłużenia finansów publicznych krajów strefy euro.
Pożyczki te będą traktowane w taki sam sposób, jak pożyczki od prywatnych inwestorów. Unijne
mechanizmy ratunkowe (ESM i EFSF) będą mogły skupować dług krajów strefy euro, a kraje które
znajdują się pod coraz większą presją (Hiszpania i Włochy) mogą liczyć na specjalną pomoc z funduszy ratunkowych. Pomimo pozytywnej reakcji rynków akcji na ustalenia unijnego szczytu, uważamy
że kryzys zadłużeniowy w strefie euro nie został ostatecznie rozwiązany. Mocno zadłużone kraje strefy euro potrzebują rozwiązań, które trwale obniżą koszty obsługi ich zadłużenia. Jednocześnie, recesja większości unijnych gospodarek pogłębia się. Ogłoszony na szczycie pakiet prowzrostowy w wysokości 120 mld euro, nie jest naszym zdaniem w stanie przywrócić wzrostu gospodarczego w Europie.
03.2011
Poprawa sentymentu w strefie euro
WIG
WIG 20
sWIG 80
S&P500
Banki
Paliwa
Telekomy
Media
Informatyka
Budownictwo
Deweloperzy
Spo¿ywczy
Chemia
czerwiec
2012 rok
8,0%
8,5%
2,5%
4,0%
11,1%
11,2%
5,4%
5,7%
0,9%
-18,0%
1,0%
6,0%
7,5%
8,6%
6,1%
12,0%
8,3%
11,1%
6,9%
1,9%
-1,5%
5,4%
-34,5%
-6,3%
-5,6%
38,8%
Lipiec 2012
Komentarz miesięczny
Rynek długu
Kurs obligacji DS1020*
Znaczny spadek rentowności w czerwcu
Indeks obligacji Citigroup Poland GBI wzrósł w czerwcu o 1,51%. Największy wzrost
(2,81%) zanotował sektor 10+, czyli obligacje o terminach zapadalności powyżej 10.
Najsłabiej wypadł natomiast sektor 1-3, czyli obligacje o terminach zapadalności od
1 roku do 3 lat, zyskując 0,67%. W czerwcu na rynku obligacji mogliśmy zaobserwować
stabilny wzrost cen obligacji, szczególnie o dłuższych terminach zapadalności. Na koniec
czerwca rentowności sektora 10 lat spadły do najniższego w tym roku poziomu 5,15%
z 5,50% pod koniec maja. W tym samym czasie złoty także się umocnił, zarówno do EUR,
jak i USD. Obecny poziom rentowności mieliśmy ostatnio przy inflacji 1,5 proc w 2006.
Jeśli rynek oczekuje silnego spadku inflacji, to spadek ten jest już zdyskontowany.
Obligacje w 2012 roku zachowują się znacznie lepiej niż polska waluta i rynek akcji.
Mimo spadku rentowności do najniższych poziomów od 6 lat, polskie obligacje
w dalszym ciągu mogą wydawać się atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych, ze względu na znaczny spread 365 bp (różnica w rentowności) do obligacji niemieckich.
* źródło: Bloomberg
Oferta produktowa
Subfundusze Amplico
Parasola Krajowego
Subfundusze Amplico
Parasola Światowego
Pieniężny
Lokacyjny
Obligacji
Obligacji Plus
Aktywnej Alokacji
Obligacji Światowych
Stabilnego Wzrostu
Zrównoważony Azjatycki
Zrównoważony Nowa Europa
Stabilnego Wzrostu Plus
Akcji
Akcji Małych Spółek
Małych i Średnich Spółek
Akcji Plus
Akcji Europejskich
Akcji Nowa Europa
Akcji Rynków Wschodzących
Akcji Chińskich i Azjatyckich
Akcji Amerykańskich
PEANUTS © 2012 Peanuts Worldwide
Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. i Fundusze Inwestycyjne zarządzane przez Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie
gwarantują osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego.
Historyczne wyniki inwestycyjne Funduszy Inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników inwestycyjnych w przyszłości. Inwestycje w Fundusze Inwestycyjne są obarczone ryzykiem inwestycyjnym, włącznie
z możliwością utraty przynajmniej części zainwestowanego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji w dany Fundusz jest uzależniona od daty zbycia
oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, wysokości pobranych opłat manipulacyjnych oraz obowiązków podatkowych uczestnika.
Powyżej 35% wartości aktywów poszczególnych Subfunduszy Amplico FIO
Parasol Krajowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Akcji oraz Amplico Subfunduszu Małych i Średnich Spółek) oraz aktywów poszczególnych Subfunduszy
Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu
Akcji Plus oraz Amplico Subfunduszu Akcji Małych Spółek) może być lokowane
w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb
Państwa, Narodowy Bank Polski. Aktywa Subfunduszy Zagranicznych Amplico
SFIO Parasol Światowy lokowane są w większości w jednostki uczestnictwa
zagranicznych subfunduszy: PineBridge Global Funds, BlackRock Global Funds,
Franklin Templeton Investment Funds, Schroder International Selection Fund,
Baring Global Umbrella Fund oraz Invesco Funds.
Wartość aktywów netto Subfunduszy Amplico FIO Parasol Krajowy (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Obligacji, Amplico Subfunduszu Pieniężnego),
Subfunduszy Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy Amplico
Subfunduszu Lokacyjnego i Amplico Subfunduszu Obligacji Plus) oraz Subfunduszy Zagranicznych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy Amplico
Subfunduszu Obligacji Światowych) cechuje się dużą zmiennością ze względu
na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub na stosowane techniki zarządzania tym portfelem.
Szczegółowe informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym i Skrócie Prospektu Informacyjnego Amplico SFIO Parasol Światowy oraz w Prospekcie Informacyjnym i Skrócie Prospektu
Informacyjnego Amplico FIO Parasol Krajowy, dostępnych na stronie internetowej www.metlifeamplico.pl oraz u podmiotów prowadzących dystrybucję.