Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

poniedziałek, 7 listopada 2016
Fixing NBP
Gospodarka USA nadal tworzy miejsca pracy
Gospodarka USA utrzymuje przyzwoite tempo tworzenia nowych miejsc pracy, w
październiku przybyło ich 161 tys., dodatkowo o 35 tys. w górę skorygowano dane
za wrzesień. Dane były nieco gorsze od konsensusu, jednak po słabszym
środowym raporcie ADP nie była to niespodzianka. Stopa bezrobocia, tak jak
oczekiwano, obniżyła się o 0,1 pp. do 4,9 proc. Ostatnie posiedzenie Fed zostawiło
szeroko otwartą furtkę dla podwyżek stóp w grudniu, oczekując w zasadzie
zaledwie kontynuacji pozytywnych trendów w gospodarce (w tym w być może
najuważniej obserwowanym obszarze rynku pracy) jako czynnika mogącego na nią
pozwolić. O piątkowych danych można powiedzieć, że zrealizowały ten scenariusz,
szczególnie jeżeli weźmiemy pod uwagę kwestię wynagrodzeń. Ich dynamika
zaskoczyła na plus i z poziomem 2,8 proc. rdr była o 0,2 pp. wyższa niż
oczekiwano. Jednak do czasu grudniowego posiedzenia Fed poznamy jeszcze
jeden zestaw danych z rynku pracy, a przede wszystkim (prawdopodobnie)
poznamy nowego gospodarza Białego Domu. Ta ostatnia kwestia może być
znacznie istotniejszym źródłem wahań lub uspokojenia na rynkach niż
makroekonomiczne podstawy bieżącej polityki monetarnej.
750
12,0
600
10,0
450
300
150
8,0
6,0
4,0
0
2,0
-150
0,0
RYNEK PRACY
W USA
Zmiana liczby
miejsc pracy,
tys.
Stopa
bezrobocia, %,
prawa oś
Źródło: Thomson
Reuters DataStream
4,3133
-0,24%
USD
3,8862
-0,26%
CHF
3,9888
-0,45%
GBP
4,8502
0,70%
JPY
3,7748
-0,31%
Waluty Bazowe
1,1138
EURJPY
114,85
0,43%
EURGBP
0,8899
-0,13%
EURCHF
1,0788
-0,27%
USDJPY
103,14
0,15%
Prognoza na
koniec
EURPLN
grudnia
4,31
4,30
USDPLN
3,94
3,91
EURUSD
1,10
1,10
Rynki długu
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Polska OK1018
1,82
-0,013
Polska PS0421
2,40
-0,046
Polska DS0726
3,05
-0,046
Niemcy 10L
0,14
-0,025
Francja 10L
0,46
-0,026
USA 10L
1,78
-0,032
Prognoza
na koniec
listopada
Polska
Początek nowego tygodnia ponownie stoi pod znakiem wyborów w USA. Rynki
zaczęły postrzegać jako bardziej prawdopodobne zwycięstwo Clinton m.in. po
informacjach, że toksyczna dla jej kampanii kwestia e-maili jest (chwilowo
przynajmniej) zamknięta. Dolar umocnił się w czasie azjatyckiej sesji i wzrosły
rentowności bezpiecznych aktywów. Jakkolwiek informacje te będą cennym
argumentem, który może pozwolić dziś na odreagowanie rynków (w szczególności
kapitałowych), jednak sądzimy, że niepokój o wynik wyborów i związana z nim
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
0,29%
listopada
Niemcy
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Zmiana
EURUSD
Reakcja rynków na publikowane dane była spokojna. Obligacje USA nieznacznie
straciły bezpośrednio po danych, jednak rentowności szybko spadły poniżej
wcześniejszych poziomów. Wzrostowi rentowności obligacji USA mogły także
sprzyjać wypowiedzi szefa Fed w Atlancie Dennisa Lockharta, który wypowiadał się
na temat możliwości podwyżki stóp w grudniu w duchu wskazującym, że Fed nie
potrzebuje już więcej argumentów, by działać w tym kierunku. Reakcja dolara także
była symboliczna, choć późnym popołudniem obserwowaliśmy przejściowe
osłabienie. Przedpołudniowe publikacje indeksów PMI w Europie nie przyniosły
niespodzianek, nie różniąc się od wcześniejszych oszacowań. Warto natomiast
odnotować publikację inflacji producenckiej w strefie euro, która wzrosła
do -1,5 proc. rdr z -2,1 przed miesiącem. Jednak to nie sam wzrost zasługuje
naszym zdaniem na uwagę, lecz fakt, że jest to kolejny w ostatnim czasie wskaźnik
dotyczący cen, gdzie ich wzrost przerasta szacunki ekonomistów, czyli kolejny
sygnał budzących się procesów inflacyjnych.
Bank Gospodarstwa Krajowego
Zmiana
EUR
USA
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,15
0,00
0,20
0,25-0,5
1,88
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,65
0,02
1M
1,66
-
3M
1,72
-
6M
1,80
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
47610,9
-0,60%
FTSE 100
6693,3
-1,43%
DAX
10259,1
-0,65%
DJI
17888,3
-0,24%
NIKKEI
17177,2
1,61%
Szanghaj
3133,3
0,26%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
spodziewamy się (podobnie jak konsensus rynkowy) by
zaczynające się jutro posiedzenie RPP wniosło coś
nowego w naszą wiedzę o polityce monetarnej (nie mówiąc
już o parametrach). W posiedzeniu nie weźmie udziału
jeden z senackich członków Rady, który powołany zostanie
prawdopodobnie dopiero na posiedzeniu 15-16 listopada.
Prawdopodobnie będzie nim Rafał Sura z Katolickiego
Uniwersytetu Lubelskiego Jana Pawła II w Lublinie. W tej
sytuacji wydarzenia krajowe pozostaną w głębokim cieniu
rozwoju sytuacji za Atlantykiem. Dzisiejsze spodziewane
odreagowanie na rynkach globalnych (dzięki poprawie
notowań Clinton) może sprzyjać polskiej walucie.
Oczekujemy, że eurozłoty pozostanie pomiędzy 4,31-4,33
dzisiaj, a w nieco szerszym zakresie 4,30-4,34 do czasu
rozstrzygnięć w USA, o ile oczywiście nie pojawią się nowe
sensacyjne doniesienia na temat kandydatów. W
odniesieniu do długu spodziewamy się, że dzisiaj będziemy
mieli warunki do ograniczonego umocnienia, jednak w
horyzoncie do wyborów oczekujemy już stabilizacji przy
niewielkiej aktywności rynku.
wyższa zmienność pozostaną z nami do czasu
rozstrzygnięcia wyborczego. Z tego powodu zapewne w tle
pozostaną dzisiejsze dane z Niemiec o zamówieniach w
przemyśle, wyraźnie gorsze od oczekiwań (-0,6 proc. mdm
wobec oczekiwanego 0,3 proc. mdm). Dla eurodolara
zapewne oznacza to tymczasowy spadek, jednak raczej
nie widzimy powrotu poniżej 1,10. Dzisiejsze dane z
Europy (indeks inwestorów Sentix oraz sprzedaż detaliczna
w Eurolandzie) pozostaną bez znaczenia. Nieco większy,
lecz zapewne także ograniczony wpływ będą miały nocne
dane z Chin dotyczące bilansu handlowego, gdzie
spodziewana jest poprawa salda handlowego będąca
odreagowaniem słabego września.
Polskie rynki w cieniu wyborów w
USA
Przed nami ubogi tydzień, jeśli chodzi o krajowe impulsy
dla rynków. Nie są oczekiwane istotniejsze publikacje
makro (w zasadzie jedyna publikacja dotyczyć będzie
rezerw walutowych i ma drugorzędny charakter). Nie
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
7 lis
10:30
EU
Indeks Sentix
7 lis
11:00
EU
Sprzedaż detaliczna r/r
lis
-
wrz
%
-
9
8,5
-
1,3
8 lis
08:00
DE
Produkcja przemysłowa m/m
wrz
0,6
%
-
-0,5
9 lis
:
PL
Decyzja RPP
2,5
lis
%
1,5
1,5
10 lis
14:30
US
1,5
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
260
265
14 lis
14 lis
11:00
14:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
wrz
%
-
-
1,8
PL
Bilans obrotów bieżących
wrz
mln EUR
-551
-
-1047
14 lis
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
paz
%
-0,2
-
-0,5
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,72
1,70
1,69
1,70
1,68
1,70
1,69
2,00
1,70
1,73
1,82
1,88
1Y
2Y
3Y
2,00
USA
2,12
2,22
2,30
5Y
6Y
7Y
Polska
2,38
2,46
2,52
9Y
10Y
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
26 paź
3 lis
0,00
4 lis
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
8Y
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
-60
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest je dynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty