Biuletyn (wersja PDF)

Biuletyn 5/2010
06.04.2010 – 05.05.2010
POLSKA – Po zimie do sklepów
Kwietniowa katastrofa rządowego samolotu w
najmniejszym stopniu nie wpłynęła na zachowanie
rynków. MoŜna nawet powiedzieć, Ŝe giełda dość
niefortunnie uczciła Ŝałobę, bo w poniedziałek po tym
tragicznym weekendzie indeks WIG20 osiągnął nowe
szczyty. Całą drugą połowę kwietnia media poświęcały
prywatyzacji PZU i ewentualnym spekulacjom ile osób
zapisze się na akcje tego największego ubezpieczyciela
(szczegóły
na
kolejnej
stronie).
Z
ujęcia
makroekonomicznego nasza gospodarka pokazała
prawdziwą siłę. SprzedaŜ detaliczna (a więc nasza
konsumpcja) wzrosła realnie w ciągu roku o 5,9 proc., a
w stosunku miesięcznym (marzec do lutego) o ponad
20 proc. Po części wynika to z zakończenia zimy, która
sprawiła, Ŝe jak tylko temperatura wzrosła to od razu
hurtem ruszyliśmy na zakupy. Do tego produkcja
przemysłowa równieŜ wzrosła o pond 12 proc., więc
realnym jest wzrost PKB w pierwszym kwartale 2010
roku nawet o 2,5 proc. Po raz kolejny stawiałoby nas to
w roli europejskiego lidera rozwoju gospodarczego.
ŚWIAT – Grecja bankrutuje
Dzień 23.04.2010 przejdzie do historii światowych
finansów. Dokładnie wtedy nastąpił precedens w Unii
Europejskiej i rząd Grecji poprosił Europejski Bank
Centralny oraz kraje UE o pomoc finansową w wysokości
50 mld Euro. Okazało się to niezbędne, bo na rynku
Grecja mogła poŜyczyć pieniądze za ponad 11 proc. To
prawie trzy razy więcej niŜ obecnie płaci Polska. Po
nerwowych ruchach światowych giełd i walut osiągnięto
porozumienie i Grecja ma mieć zapewnione fundusze na
blisko 100 mld euro na najbliŜsze 3 lata. Problem wydaje
się w końcu zaŜegnany, ale to dopiero początek
problemów, bo inwestorzy juŜ sugerują, Ŝe kolejne w
kolejce do poŜyczki są Hiszpania i Portugalia. Te kraje
będą potrzebować ponad 300 mld i pada pytanie – kto
będzie „dobrym wujkiem” i dofinansuje te gospodarki.
NaleŜy oczekiwać, Ŝe maj upłynie właśnie pod kątem
spekulacji czy kolejny kraj moŜe mieć problemy.
WALUTA – Interwencja walutowa
Dokładnie dzień przed katastrofą rządowoego samolotu
w Smoleńsku, w którym zginął równieŜ prezes NBP
Sławomir Skrzypek, Bank Centralny przeprowadził
interwecję na rynku walutowym. Interwencję podczas
której kupował euro i sprzedawał złotówki. Celem tej,
pierwszej od 10 lat, interwencji było osłabienie złotego.
Jak na ironię od tego czasu chęć do posiadania naszej
waluty wyraźnie spadła, bo inwestorzy niechęnite patrzą
na kraje mocno związane ze strefą euro. W
kilkutygodniowej perspektywnie moŜe to oznaczać
powrót euro do ceny powyŜej 4 PLN, a dolara powyŜej 3
PLN.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uwaŜanych przez firmę A-Z Finanse S.A.
za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iŜ są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Niniejsze opracowanie jest przeznaczone wyłącznie do uŜytku klientów i współpracowników spółki A-Z Finanse S.A.
Strona 1 z 2
INWESTYCJE – PZU rozpaliło głowy inwestorów
Kwiecień na krajowym rynku akcji był cały
poświęcony
prywatyzacji
PZU.
Najpierw
spekulowano ile będzie trzeba zapłacić za akcje
ubezpieczyciela, a potem ilu chętnych zdecyduje się
na akcje. Teraz juŜ wiemy, Ŝe ponad 250 tys. osób
zdecydowało się na zakup, z czego ponad 100
tysięcy to nowe rachunki maklerskie, a więc nowe
osoby zaczynające przygodę z giełdą. To dobrze, bo
im więcej inwestorów tym większy i waŜniejszy rynek
w skali regionu i świata, ale przy takich okazjach
warto przypomnieć, Ŝe bessy zaczynają się zawsze
wtedy, kiedy na rynku pojawia się duŜo świeŜego (lub
lepiej niedoświadczonego) pieniądza. Akcje to na tyle
specyficzny towar, Ŝe im są droŜsze tym więcej osób
chce je kupić – co stoi w oczywistej sprzeczności z
podstawowymi prawami ekonomii, gdzie im towar
droŜszy tym mniej na niego chętnych. W tej chwili
szacowanie dalszego rozwoju wypadków jest bez
znaczenia, bo rozstrzygnięcie przypadnie juŜ 14
maja, ale zawsze jest dobry moment, aby
przypominać, Ŝe rynki to ryzyko, a ryzyko nie jest dobre dla kaŜdego i na wszystkie oszczędności.
Perspektywiczny Portfel. Nasza propozycja inwestycji zaprezentowana w ubiegłym miesiącu nadal jest
podtrzymywana. Osłabienie złotego jak najbardziej wpisuje się w nasz scenariusz inwestycji i dlatego
sugerowaliśmy fundusze surowcowe w walucie. Obligacje i gotówka nadal czekają na wykorzystanie i
zabezpieczają kapitał. (Przypominamy, Ŝe Perspektywiczny portfel jest przygotowywany dla klienta o
umiarkowanym podejściu do ryzyka akceptującym 8 proc. spadek kapitału i oczekującego zysku 12 proc. rocznie.)
TOP FUNDUSZY A-Z z oferty Aegon
Rodzaj funduszu
Nazwa (Waluta)
Akcji polskich
Obligacji
PienięŜny
Akcji sektorowych
Zagraniczny (USD)
Surowcowy (USD)
Surowcowy (EUR)
UniKorona Akcje (PLN)
Idea Obligacji (PLN)
Idea Premium (PLN)
AEGON Alfa (PLN)
HSBC Chinese Equity (USD)
BlackRock World Gold (USD)
BlackRock World Mining (EUR)
BieŜ. rok
1,73%
4,50%
2,51%
-6,77%
-11,17%
-1,04%
2,12%
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
35,55%
-26,44%
18,83%
36,91%
10,57%
24,85%
4,72%
31,02%
14,73%
-4,79%
30,70%
22,04%
40,38%
-12,22%
Z uwagi na zmiany w ofercie funduszy AEGONA zmuszeni zostaliśmy do wprowadzenia zmian w sugerowanych funduszach. W
części obligacyjnej fundusz Arka Obligacji został zastąpiony przez Idea Obligacji, ale biorąc pod uwagę perspektywy obu
funduszy sądzimy, Ŝe ich wyniki będą porównywalne. W części surowcowej fundusz surowcowy Shroeders został podmieniony
z funduszem BlackRock, ale co najwaŜniejsze oba one zapewniają ekspozycję na rynek surowcowy i są denominowane w
walucie. Reasumując pod względem ryzyka nic się nie zmieniło. Z kolei wynik portfela za ostatni miesiąc jest umiarkowanie
optymistyczny. Nie notujemy jeszcze zysków, ale utrzymanie wartości inwestycji na tak rozchwianym rynku, jaki jest ostatnio
odczytujemy, jako sukces inwestycyjny. Ponadto chcemy zauwaŜyć, Ŝe to co media opisują jako „nagłe i niespodziewane
osłabienie złotego” było przez nas sygnalizowane w kilku ostatnich biuletynach. Z tego teŜ powodu prawie połowa naszego
portfela to fundusze denominowane w walutach i gdyby uwzględnić ten czynnik to zysk w złotówkach sięgnąłby 15 proc.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uwaŜanych przez firmę A-Z Finanse S.A.
za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iŜ są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Niniejsze opracowanie jest przeznaczone wyłącznie do uŜytku klientów i współpracowników spółki A-Z Finanse S.A.
Strona 2 z 2