Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje

BIULETYN DZIENNY, 2017-01-10 09:14
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Paweł Radwański
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]




Dobre informacje z krajowego rynku pracy
Dane z rynku pracy w USA nie pomogły dolarowi na długo.
Amerykańska waluta traci na wartości na początku tygodnia
Tracą na wartości zachodnie indeksy giełdowe, na rynkach długu
spadają rentowności
Rosengren wskazują na potrzebę „bardziej regularnych”
podwyżek stóp procentowych w USA
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej szacuje, że stopa bezrobocia
rejestrowanego w grudniu wyniosła 8,3%, co oznacza wzrost o 0,1 pkt. proc
względem listopada ub.r. Szacunki resortu są zgodne z naszymi prognozami.
Jeśli ostateczne dane GUS potwierdzą wstępne dane, byłaby to najniższa
stopa bezrobocia rejestrowanego zanotowanego w grudniu od 1991 roku.
Ministerstwo podało też, że liczba wolnych miejsc pracy i miejsc aktywizacji zawodowej
zgłoszonych przez pracodawców do urzędów pracy w grudniu 2016 roku wyniosła
88,7 tys., co oznacza wzrost o 12,9% r/r. Ostateczne dane dot. stopy bezrobocia
opublikuje GUS 25go stycznia.
Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Przy
obecnym stanie gospodarki trudno wprawdzie oczekiwać jakichkolwiek
zmian stóp procentowych jednak nie oznacza to, że posiedzenie jest
nieistotne. Szczególnie ważny może być komunikat towarzyszący decyzji
oraz to czy więcej akcentów poświęconych będzie w nim ostatniemu
przyspieszeniu inflacji czy spowolnieniu gospodarki. Obok zaplanowanych na
piątek aktualizacji ratingów Polski przez agencje Moody’s i Fich jutrzejszy komunikat
będzie zatem najważniejszym wydarzeniem z kraju w tym tygodniu.
KOMENTARZ RYNKOWY
Po porannych próbach umocnienia w poniedziałek, dalsza część wczorajszej sesji na
rynku walutowym przebiegała pod znakiem spadku wartości dolara. Osłabienie
dolara nabrało tempa w poniedziałek wieczorem i w jego wyniku kurs EURUSD wzrósł
do poziomu 1,06. Dolar wyraźne stracił na wartości w relacji do jena, kurs USDJPY
spadł w okolice poziomu 115 i znalazł się w okolicy najniższego poziomu od połowy
grudnia. Na rynku długu wczorajsza sesja przyniosła spadki rentowności na rynkach
bazowych (rentowność 10-latki USA zeszła w okolice 3,7 proc., rentowność 10-letnich
bundów spadła do 0,27 proc.) Na stabilnym poziomie na początku tygodnia
utrzymują się polskie obligacje. Na wartości tracił natomiast złoty, kurs EURPLN wzrósł
w okolicę poziomu 4,38.
Spadki dominowały w poniedziałek na zachodnich rynkach akcji. W USA indeks S&P
zakończył sesję na 0,4 proc. minusie. Spadki w podobnej skali zanotował również
Euro Stoxx 50. Gorsze nastroje widoczne są też w przypadku rynków wschodzących.
Sesje na minusach kończy dzisiaj rano większość indeksów azjatyckich.
Spadek rentowności obligacji w USA oraz osłabienie dolara nastąpiło pomimo
piątkowych danych z rynku pracy za grudzień, które wskazały na rosnące najszybciej
od 2009 r. wynagrodzenia w USA. Dane z rynku pracy sygnalizują presję inflacyjną i
wpisywać powinny się w trendy jakie dominują na rynkach od czasu wyboru na
amerykańskiego prezydenta D. Trumpa, których główną tezą są oczekiwania
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 10 stycznia 2017, GODZ 9.10
przyśpieszenia wzrostu gospodarczego oraz wzrost inflacji w USA. Dane te na
początku tego tygodnia nie okazują się jednak wystarczającym argumentem za
wzrostem rentowności obligacji i umocnieniem dolara czy też kontynuacją wzrostów
na rynku akcji w USA.
Optymizm na rynkach, który dominował na przełomie roku w dużej mierze
był oparty na oczekiwaniach związanych z reformami pro wzrostowymi
zapowiadanymi przez nowego amerykańskiego prezydenta. Dużymi
krokami zbliża się tymczasem moment weryfikacji przynajmniej części tych
nadziei. W przyszłym tygodniu zaplanowana jest inauguracja nowego
prezydenta, wcześniej bo już jutro, odbędzie się pierwsza konferencja
prasowa D. Trumpa od czasu zwycięstwa w wyborach. Oczekiwania ze
strony rynków wobec nowego prezydenta są bardzo duże, a to sprawia, że
istnieje również niemałe ryzyko rozczarowania z jakim wiązać może się
początek nowej prezydentury.
Informacje na temat konkretnych zmian jakie zamierza wprowadzać D. Trumpa będą
miały decydujące znaczenie również dla przyszłości polityki monetarnej Fed. Rynek
wciąż nie jest w pełni przekonany, że amerykański bank centralny zrealizuje w pełni
prognozę zadającą trzy podwyżki stóp procentowych w tym roku. W poniedziałek szef
oddziału Fed z Bostonu Eric Rosengren wskazał, że poprawa sytuacji w amerykańskiej
gospodarce uzasadnia bardziej regularne podwyższenie stóp przez Fed w tym roku,
wskazał jednocześnie jednak, że zacieśnianie polityki monetarnej może przyjąć
również formę zmniejszania sumy bilansowej amerykańskiego banku centralnego. Z
notowań kontraktów terminowych wynika, że rynek obecnie wycenia dwie podwyżki
stóp proc. w USA w tym roku, pierwsza z ponad 50 proc. prawdopodobieństwem jest
wyceniana na czerwiec.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-10 09:14
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
3
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-10 09:14
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Średnia
Raiffeisen oczekiwań
Poprzedni
PIĄTEK 6 STYCZNIA
14:30
USA
Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (grudzień, tys.)
156
190
175
204
14:30
USA
Stopa bezrobocia (grudzień, %)
4,7
4,7
4,7
4,6
08:00
D
Produkacja przemyslowa (listopad, %, m/m)
WTOREK 10 STYCZNIA
0,4
-0,1
0,6
0,5
02:30
02:30
08:45
CN
CN
FR
Inflacja CPI (grudzień, %, r/r)
Inflacja PPI (grudzień, %, r/r)
Produkcja przemysłowa (listopad, %, m/m)
ŚRODA 11 STYCZNIA
2,20
4,60
2,60
3,30
0,3
PL
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej
1,5
1,5
10:00
IT
Produkcja przemysłowa (listopad, %, m/m)
0,2
0,0
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa (listopad, %, m/m)
0,1
-0,1
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna (grudzień, %, m/m)
16:00
USA
Wskaźnik nastrojów Michigan (styczeń, pkt)
PONIEDZIAŁEK 9 STYCZNIA
-0,1
1,5
CZWARTEK 12 STYCZNIA
PIĄTEK 13 STYCZNIA
PL
Aktualizacja ratingów dla Polski
0,4
0,1
98,2
Bez zmian
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2017-01-10 09:14
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5