Codziennik – RPP nie pójdzie w ślady EBC

Codziennik – RPP nie pójdzie w ślady EBC
9 listopada 2011
Oczekiwanie na dymisję Berlusconiego wspierają
nastroje na rynkach, premier Włoch poda się do
dymisji po przyjęciu ustawy o stabilizacji finansów
Złoty mocniej, EURUSD w górę dzięki nadziejom na
przyspieszenie reform we Włoszech
Ograniczona aktywność na krajowym rynku długu w
oczekiwaniu na decyzję RPP i jutrzejszą aukcję
zamiany, na bazowych rynkach długu słabiej w
wyniku wzrostu optymizmu
Dziś decyzja RPP, w centrum uwagi nowe projekcje
CPI i PKB
Od początku sesji na globalnym rynku panował dobry
nastrój. NajwaŜniejszym czynnikiem, który wspierał popyt na
ryzykowne aktywa były oczekiwania inwestorów, Ŝe
podczas popołudniowego głosowania nad stanem finansów
publicznych Włoch okaŜe się, Ŝe rząd premiera
Berlusconiego utraci większość w parlamencie. Rynek miał
nadzieję, Ŝe wówczas premier poda się do dymisji, a jego
następca i nowy rząd będą bardziej zdeterminowani do
wprowadzenia oczekiwanych oszczędności i reform.
Rentowności 10-letnich obligacji Włoch wzrosły w ostatnich
dniach wyraźnie powyŜej 6% (maksimum to 6,775%).
Znacząco wzrosły koszt pozyskania kapitału z rynku przez
Włochy, co podkreślał w swoich wypowiedziach komisarz
ds. walutowych Olli Rehn, oceniając sytuację w tym kraju
jako „bardzo niepokojącą”. Pozytywnie na nastroje wpłynęły
teŜ dane z Niemiec, które pokazały nieoczekiwany wzrost
eksportu we wrześniu. Natomiast na drugi plan zeszły
oczekiwania na powołanie rządu jedności narodowej w
Grecji (do końca tego tygodnia).
W głosowaniu we włoskim parlamencie przyjęto
sprawozdanie z wykonania budŜetu za 2010 r., jednak
wyniki pokazały, Ŝe rząd Berlusconiego utracił większość
(dostał 308 głosów w 630 miejscowym parlamencie).
Prezydent Włoch wydał oświadczenie, w którym wskazuje,
Ŝe premier poda się do dymisji po uchwaleniu ustawy o
stabilizacji finansów. Dzisiaj do Włoch jedzie misja KE „by
pilnować reform”.
Kurs EURUSD rósł przez całą sesję w oczekiwaniu na
głosowanie we Włoszech. Pod koniec krajowej sesji kurs był
juŜ wyraźnie powyŜej 1,38, ale po podaniu wyników
głosowania we Włoszech nastąpił nagły spadek do 1,378.
Ogłoszenie decyzji o odejściu Berlusconiego wsparło euro i
kurs zanotował wzrost do 1,386. W trakcie sesji w Azji i dziś
rano dolar odrabia jednak straty i obecnie kurs jest blisko
1,38. Nie ulega wątpliwości, Ŝe przed unijnymi liderami
jeszcze daleka droga do rozwiązania kryzysu w strefie euro.
Poza tym, listopad to miesiąc, w którym specjalnie
powołana komisja ma znaleźć 1,5 biliona $ oszczędności w
amerykańskim budŜecie i moŜe się okazać, Ŝe wkrótce
uwaga rynku przeniesie się na jakiś czas za ocean. Analiza
techniczna podpowiada, Ŝe pierwsze krótkoterminowe
wsparcie dla EURUSD to 1,379 (kolejne to ok. 1,375), opór
to 1,386.
Kursy EURPLN i USDPLN spadały przez cały dzień dzięki
wzrostowi popytu na ryzyko i aprecjacji euro do dolara. Pod
koniec krajowej sesji EURPLN był blisko 4,35, a USDPLN
3,16. Po zamknięciu krajowej sesji EURPLN był stabilny i
dziś rano waha się blisko 4,34. Nie sądzimy, aby dzisiejsza
decyzja RPP miała wpływ na złotego. Podobnie, nie
oczekujemy
zasadniczych
zmian
w
komunikacie
opublikowanym po posiedzeniu. Podobnie jak w
poprzednich dniach kluczowy wpływ na krajową walutę
będą miały nastroje za granicą, a te są ostatnio niestabilne.
Kluczowe poziomy na dzisiaj dla EURPLN to 4,32 i 4,38.
Na krajowym rynku długu obligacje nieznacznie zyskały w
wyniku pewnego odreagowania na globalnym rynku. Pod
koniec sesji oddały część zysku w wyniku schłodzenia
nastrojów po wyniku głosowania we Włoszech. Aktywność
inwestorów była niska, ogranicza ją duŜa zmienność
nastrojów na rynku i perspektywa czwartkowej aukcji.
Ministerstwo Finansów podało, Ŝe w zamian za odkupywane
obligacje DZ1111, OK0112 i PS0412 zaoferowane zostaną
OK0114, WZ0115, DS1021, WS0429.
Na bazowych rynkach długu rentowności zaczęły dzień od
lekkich spadków, ale w kolejnych godzinach rosły nadzieje,
Ŝe upadek włoskiego rządu zbliŜy Europę do rozwiązania
kryzysu. Na koniec dnia rentowności 10-letnich Bundów i
Treasuries wyniosły odpowiednio 1,85% i 2,04%.
Dzisiaj RPP ogłosi decyzję do stopach procentowych.
Spodziewamy się, podobnie jak rynek, Ŝe Rada pozostawi
stopy
bez
zmian.
Komentarze
członków
Rady
jednoznacznie wskazywały, Ŝe jest obecnie zbyt wcześnie
by obniŜać stopy. Niestabilna sytuacja na globalnych
rynkach finansowych oraz wskaźnik inflacji wciąŜ powyŜej
górnego ograniczenia celu NBP nie wspierają decyzji o
luzowaniu polityki monetarnej. Spodziewamy się, Ŝe
retoryka komunikatu nie zmieni się znacząco w porównaniu
do października, a w centrum uwagi znajdzie się nowa
projekcja inflacji CPI i PKB (Raport Inflacyjny z nowymi
ścieŜkami inflacji CPI i PKB zostanie opublikowany 15
listopada). Ciekawe będzie jak Rada odniesie się do obniŜki
stóp przez EBC.
0,
ZESPÓŁ GŁÓWNEGO EKONOMISTY
DEPARTAMENT USŁUG SKARBU:
ul. Marszałkowska 142. 00-061 Warszawa
email: [email protected]
fax 22 586 83 40
Web site: http://www.bzwbk.pl
Maciej Reluga (główny ekonomista)
Piotr Bielski
Agnieszka Decewicz
Marcin Sulewski
Marcin Luziński
22 586 83 63
22 586 83 33
22 586 83 41
22 586 83 42
22 586 83 62
Poznań
Warszawa
Wrocław
61 856 5814/25
22 586 8320
71 370 2587
Kursy walutowe (dzisiejsze otwarcie)
Kurs złotego (fixing)
3,3 0
EURUSD
USDPLN
EURPLN
CHFPLN
JPY PLN*
GBPPLN
1,3748
3,1748
4,3656
3,5488
4,0627
5,0824
CADPLN
DKKPLN
NOKPLN
SEKPLN
CZKPLN
HUFPLN*
3,1222
0,5864
0,5632
0,4803
0,1746
1,4262
4,46
3,2 5
4,42
3,2 0
4,38
3,1 5
*za 100JPY /100HUF
4,34
Przegląd rynku finansowego
-
08.11.2011
Główne notowania walutowe
4,30
3,0 5
12.10
10.08
12.01
4,5824
5,256
6,215
%
4,57
5,02
5,72
-1
-2
-1
US
5,20
4,80
4,60
4,40
2L
Stawki WIBOR
%
5L
7 lis
5 lis
3 lis
1 lis
4,20
30 paź
1
1
1
1
1
-1
-1
28 paź
1,55
1,44
1,55
1,70
1,90
2,32
2,52
26 paź
-2
1
-1
-1
-1
1
2
5,00
(pb)
24 paź
0,56
0,58
0,71
0,94
1,21
1,88
2,16
%
22 paź
(pb)
Zmiana
20 paź
%
(pb)
-2
-3
-2
-3
-3
-3
-4
Zmiana
18 paź
Zmiana
EZ
16 paź
4,82
4,64
4,66
4,72
4,79
4,91
4,93
5,60
14 paź
1L
2L
3L
4L
5L
8L
10L
5,80
12 paź
PL
%
Rentowności obligacji skarbowych
5,40
Stawki IRS (Mid)
Termin
%
EUR (p rawa o ś)
6,00
10 paź
OK0114 (2L)
PS0416 (5L)
DS1020 (10L)
Zmiana (pb)
7 lis
Rentown
Obligacj a (termin)
5 lis
aukcj a
USD (l ewa o ś)
Obligacje
3 lis
Śr.
4,26
1 lis
Ostatnia
3,0 0
30 paź
4,3619
3,1681
-
28 paź
4,3481
3,1490
1,3807
26 paź
4,3664
3,1752
1,3753
24 paź
4,3682
3,1797
1,3844
22 paź
4,3360
3,1317
1,3722
20 paź
fixing
18 paź
zamkn.
16 paź
otwarcie
14 paź
max
12 paź
min
10 paź
EURPLN
USDPLN
EURUSD
3,1 0
10 L
3-miesięczne stawki rynku pienięŜnego
Termin
%
Dzienna zmiana (pb)
4,9 5
O/N
T/N
SW
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
4,69
4,69
4,58
4,61
4,72
4,93
4,94
4,95
4,95
3
3
0
0
0
1
0
1
1
4,9 0
4,8 5
4,8 0
4,7 5
4,7 0
4,6 5
4,6 0
Stawki FRA (Mid)
4,5 5
Termin
%
Dzienna zmiana (pb)
1x2
1x4
3x6
6x9
9x12
3x9
6X12
4,75
4,93
4,88
4,66
4,53
4,88
4,66
1
-2
-1
-3
-2
-3
-8
7 lis
5 lis
3 lis
1 lis
30 paź
28 paź
26 paź
24 paź
22 paź
20 paź
18 paź
16 paź
3500
300
3000
250
2500
200
2000
150
1500
100
1000
50
500
Czechy
Włochy
Hiszpania
7 lis
5 lis
3 lis
1 lis
30 paź
0
28 paź
0
26 paź
-4
-7
-3
-48
-1
9
-38
0
--
24 paź
3,86
1,48
6,40
30,25
3,76
4,75
9,98
6,44
--
22 paź
7
0
11
-456
10
16
25
15
0
4000
350
20 paź
242,4
115,8
542,2
4842,9
388,3
503,0
1128,3
737,9
85,1
4500
400
18 paź
Zmiana (pb)
5000
450
16 paź
Wartość
5500
500
14 paź
Zmiana (pb)
6000
550
12 paź
Wartość
6500
600
Polska
Źródło: Reuters
FRA 6X9
CDS 5Y
Spread 10Y*
*spread 10-letnich obligacji skarbowych do 10-letnich Bundów
FRA 3X6
650
10 paź
Polska
Czechy
Węgry
Grecja
Hiszpania
Włochy
Portugalia
Irlandia
Niemcy
CDS 5Y
14 paź
WIBOR
Miary ryzyka fiskalnego
Kraj
12 paź
10 paź
4,5 0
Grecja (prawa oś)
Kalendarz wydarzeń i publikacji
CZAS
W-WA
PROGNOZA
WSKAŹNIK
KRAJ
OKRES
RYNEK
BZWBK
REALIZACJA
OSTATNIA
WARTOŚĆ*
PIĄTEK (4 listopada)
9:53
DE
PMI – usługi
X
pkt
52,1
-
50,6
49,7
9:58
EZ
PMI – usługi
X
pkt
47,2
-
46,4
48,8
12:00
DE
Zamówienia przemysłowe
IX
% m/m
-0,1
-
-4,3
-1,4
13:30
US
Zatrudnienie poza rolnictwem
X
tys.
95
-
80
158
13:30
US
Stopa bezrobocia
X
%
9,1
-
9,0
9,1
10:30
EZ
Indeks Sentix
XI
pkt
-20,0
-
-21,2
-18,5
11:00
EZ
SprzedaŜ detaliczna
IX
% r/r
-0,5
-
-1,5
-0,1
12:00
DE
Produkcja przemysłowa
IX
% m/m
-0,5
-
-2,7
-0,4
8:00
DE
Eksport
IX
% m/m
-1,0
-
0,9
3,2
-
CN
Produkcja przemysłowa
X
% r/r
13,4
-
13,2
13,8
2:30
CN
CPI
X
% r/r
5,5
-
5,5
PL
Decyzja RPP
%
4,50
4,50
4,50
US
Zapasy hurtowników
% m/m
0,5
-
0,4
%
0,50
-
0,50
PONIEDZIAŁEK (7 listopada)
WTOREK (8 listopada)
ŚRODA (9 listopada)
16:00
IX
6,1
CZWARTEK (10 listopada)
11:00
PL
Aukcja zamiany obligacji
13:00
GB
Decyzja BoE
14:30
US
Bilans handlowy
14:30
US
Liczba nowych bezrobotnych
IX
mld $
-46,0
-
-45,6
tyg.
tys.
400
-
397
PIĄTEK (11 listopada)
PL
Święto niepodległości
-
CN
Bilans handlowy
X
mld $
24,90
-
14,51
15:55
US
Wstępny indeks Michigan
XI
pkt
60,9
-
60,9
Źródło: BZ WBK, Reuters, Parkiet
* w przypadku rewizji, dane uaktualnione
Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaŜy
jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie moŜliwe starania w celu
zapewnienia, Ŝe informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakŜe Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi
odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji
przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zaleŜne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani
którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zaleŜne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o
transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do uŜytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku
oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba Ŝe istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji
zastrzeŜone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych.