Biuletyn ekonomiczny

Biuletyn ekonomiczny
wtorek, 27 października 2015
Wtorkowe dane makro z zagranicy będą urozmaicać
monotonie czekania na środowy komunikat Fed
Fixing NBP
EUR
4,2605
0,20%
Początek bieżącego tygodnia rozpoczął się od częściowego odreagowania
piątkowych zmian, a więc od spadków rentowności obligacji skarbowych na rynkach
bazowych oraz osłabienia dolara. Przyczyniły się do tego rozczarowujące dane z
amerykańskiego rynku nieruchomości o sprzedaży domów na rynku pierwotnym
oraz spadki cen ropy naftowej. Za spadkami cen tego surowca stoją przede
wszystkim obawy o jego rosnące zapasy. Ponadto istotne będą wydają się być
oczekiwania dotyczące jutrzejszych wyników posiedzenia FOMC.
USD
3,8645
1,16%
CHF
3,9444
0,38%
GBP
5,9310
0,75%
JPY
3,1913
0,52%
EURUSD
1,1057
0,35%
Monotonie wyczekiwania na komunikat Fed urozmaicać będzie spora liczba
interesujących danych, jakie będą dziś publikowane po obydwu stronach Atlantyku.
W pierwszej części dnia poznamy zestawienie EBC o wrześniowej podaży
pieniądza M3. Dane z poprzednich kilku miesięcy pokazują, że coraz silniejszy staje
się impuls jaki wzrost kredytów daje popytowi wewnętrznemu. Jeśli również
wrześniowe dane wpiszą się w tę tendencję, to zwiększą się szanse na niezły
odczyt PKB za III kwartał bieżącego roku, zwłaszcza w kategorii konsumpcji
prywatnej oraz inwestycji. Jeszcze przed południem zaprezentowane zostaną
również wstępne dane o dynamice PKB w Wielkiej Brytanii za ubiegły kwartał.
Utrzymanie tempa wzrostu na poziomie bliskim uzyskanemu w poprzednich trzech
miesiącach (0,7 proc. kdk) nie będzie stanowić dużego zaskoczenia. Uważamy przy
tym, że na decyzję BoE dotyczącą przyszłej ścieżki stóp bardziej będzie wpływać to
co zrobią amerykańskie władze monetarne, niż odnotowane w ostatnim miesiącach
wyniki brytyjskiej gospodarki. Natomiast po południu uwagę przyciągać będą
publikacje z USA. Odczyt o zamówieniach na dobra trwałe przyniesie zapewne
niewiele pozytywnych informacji, uwidaczniając spowolnienie w amerykańskim
przemyśle. Więcej optymizmu mogą przynieść pozostałe dane z USA. Indeks cen
nieruchomości S&P/CS, pomimo wczorajszego rozczarowania, jakim były dane o
sprzedaży domów na rynku pierwotnym, powinien przynieść solidną,
potwierdzającą ożywienie tego sektora, dynamikę cen. Jednocześnie na wysokim
poziomie kształtować będzie się zapewne indeks nastrojów konsumenckich
Conference Board. Trzeba zaznaczyć, że żadna z powyższych publikacji zazwyczaj
nie wywołuje silnej reakcji rynkowej. Dziś zresztą dane będą oceniane przede
wszystkim przez pryzmat oczekiwań dotyczących jutrzejszego komunikatu Fed.
Zważywszy, że jego treść może być złagodzona w stosunku do tej prezentowanej
po wrześniowym posiedzeniu FOMC, oczekujemy, że inwestorzy będą bardziej
wrażliwi na ewentualne sygnały sprzyjające umocnieniu długu i osłabieniu dolara,
niż oddziałujące w przeciwnym kierunku.
EURJPY
133,92
0,06%
EURGBP
0,7203
0,11%
EURCHF
1,0876
0,86%
USDJPY
121,10
-0,30%
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
Prognoza na
koniec
EURPLN
listopada
grudnia
4,27
4,28
USDPLN
3,84
3,82
EURUSD
1,11
1,12
Rynki długu
Zmiana
Polska 2L
1,68
0,062
Polska 5L
2,17
0,039
Polska 10L
2,70
0,097
Niemcy 10L
0,50
-0,006
Francja 10L
0,85
-0,002
USA 10L
2,06
-0,028
Prognoza
na koniec
listopada
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,72
0,05
0,55
0-0,25
2,05
Niemcy
USA
%
Zmiana
O/N
1,49
-0,09
1M
1,67
-
EURPLN pozostanie pod wpływem doniesień z krajowej
sceny politycznej
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Krajowe rynki ze spokojem przyjęły wyniki wyborów parlamentarnych. Niewielka
była skala porannych zmian. Niemniej w drugiej części dnia uwidoczniła się presja
na osłabienie złotego. W efekcie czego dziś rano kurs EURPLN przesunął się w
okolice 4,28. Osłabieniu złotego sprzyjać może wysoka niepewność związana z
kształtem polityki gospodarczej. Odnotować można także oddziałujące negatywnie
na wycenę krajowej waluty silne przekonanie rynku o zbliżającym się złagodzeniu
polityki monetarnej, znajdujące odzwierciedlenie w niskich kwotowaniach
kontraktów FRA 6x9 i 6x12. Dzisiaj kurs EURPLN pozostanie przede wszystkim
pod wpływem doniesień z krajowej sceny politycznej. Oczekujemy podanie
oficjalnych wyników wyborów parlamentarnych powinno uspokoić nastroje na
krajowym rynku. Dodatkowo stabilizująco na kurs EURPLN może wpłynąć
jutrzejszy komunikat Fed. Spodziewamy się, że EURPLN utrzyma się w przedziale
Rynki kapitałowe
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
WIBOR
Zmiana
WIG
51233,4
0,15%
FTSE 100
6417,0
-0,42%
DAX
10801,3
0,06%
DJI
17623,1
-0,13%
NIKKEI
18947,1
0,65%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Biuletyn ekonomiczny
wtorek, 27 października 2015
niemieckich bundów (możliwe rozszerzenie QE w strefie
euro) oraz oddalający się horyzont podwyżek stóp w USA
są korzystne dla polskich 10-latek. Ryzyko głębszej korekty
ich cen pozostaje więc niewielkie.
wahań 4,255-4,285.
Na krajowym rynku długu, po okresie stabilizacji cen w
poniedziałek w pierwszej części dnia, druga cześć
przyniosła wzrosty rentowności 10-letnich obligacji.
Wskazuje to, że wpływ oczekiwań na obniżki stopy
referencyjnej może ograniczać się do krótszych papierów,
a długoterminowe rynkowe oczekiwania inflacyjne mogą
uniemożliwiać przesunięcie w dół długiego końca krzywej
doprowadzając do tego, że będzie stawać się ona coraz
bardziej stroma. Jednocześnie jednak uwarunkowania
zewnętrzne związane z niskimi poziomami rentowności
Dzisiaj poza impulsami z zagranicy interesujące dla
inwestorów mogą być ewentualne informacje MF
dotyczące tego, czy w najbliższy czwartek resort finansów
przeprowadzi aukcję sprzedaży obligacji. Nie spodziewamy
się jednak dużych zmian cen przynajmniej do publikacji
jutrzejszego komunikatu Fed.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
wrz
%
-
5
4,8
EU
Publikacja
Podaż pieniądza M3, wzrost
roczny
Kredyt dla sektora prywatnego
27 paź
10:00
EU
27 paź
10:00
27 paź
13:30
wrz
%
-
1,1
1
US
Zamówienia na dobra trwałe
wrz
%
-
-1,2
-2,3
27 paź
14:00
US
sie
%
-
5,1
5
27 paź
15:00
US
paz
-
-
103
103
28 paź
08:00
DE
Indeks cen domów Case-Shiller r/r
Zaufanie konsumentów Conf.
Board
Zaufanie konsumentów GfK
28 paź
19:00
US
29 paź
11:00
EU
Decyzja FED o stopach
Syntetyczny indeks nastrojów
gospodarczych
Fixing NBP
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
3,20
3,10
3,00
2,90
2,80
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,60
-
-
9,4
9,6
%
0-0,25
0-0,25
-
paz
-
-
105,2
105,6
Bazowe pary walutowe
4,50
3,70
lis
N/A
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,50
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,50
3,00
4,00
2,50
3,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
1,50
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
2
Biuletyn ekonomiczny
wtorek, 27 października 2015
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,90
2,10
Strefa euro
3,40
USA
Polska
2,90
1,90
1,73
1,67
1,66
1,70
2,40
1,62
1,90
1,42
1,50
1,57
1,63
1Y
2Y
3Y
1,76
2,03
2,26
2,34
2,41
2,15
7Y
8Y
9Y
10Y
1,40
1,36
1,35
1,57
1,90
0,90
1,30
16 paź
23 paź
0,40
26 paź
1,10
-0,10
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
5Y
6Y
Marże ASW
120
1 700
110
1 600
100
1 500
90
80
1 400
70
1 300
60
60
40
20
0
1 200
-20
1 100
-40
50
40
Brent
Złoto (prawa oś)
1 000
30
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
3