Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 7 października 2016
W centrum uwagi odczyt z rynku pracy USA
Fixing NBP
W czwartek uwagę zwracała publikacja zapisów dyskusji z ostatniego posiedzenia
Rady EBC. Te nie zawierały wielu nowych informacji. W kontekście ostatnich
doniesień wskazujących, że w najbliższej przyszłości możliwe jest ograniczenie
skali luzowania ilościowego, zostało to pozytywnie przyjęte przez rynki długu.
Trzeba dodać, że niczego niewykluczający protokół z posiedzenia EBC pozwala
inwestorom zachować nadzieje na wydłużenie miesięcznego skupu QE. Wpisywały
się w to bardzo ostrożne wypowiedzi członków Rady EBC, między innymi Petera
Praeta oraz Victora Constancio.
EUR
4,2974
Zmiana
-0,09%
USD
3,8405
0,26%
CHF
3,9337
0,32%
GBP
4,8873
0,18%
JPY
3,7050
-0,51%
EURUSD
1,1151
-0,49%
Obligacje krajów Eurolandu utrzymały umocnienie do końca dnia, choć po południu
niekorzystnie na ceny długu, zwłaszcza amerykańskiego, oddziaływały doniesienia
z USA. Kolejny zaskakująco niski odczyt o liczbie nowych bezrobotnych
przypomniał o perspektywie dzisiejszych danych z rynku pracy, w tym zestawienia
o wzroście zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (NFP – Nonfarm Payrolls),
które mogą wspierać argumentację jastrzębiego skrzydła FOMC. Konsensus
rynkowy na NFP jest ostrożny. Mediana prognoz zakłada wzrost zatrudnienia na
poziomie 172 tys., a więc nieznacznie niższy niż średnia z 6 miesięcy i wyraźnie
poniżej średniej z ostatnich 12 miesięcy (okolice 200 tys.). Ostrożność analityków
można tłumaczyć mieszanymi sygnałami z amerykańskiej gospodarki, w tym
przede wszystkim słabym odczytem szacunków ADP. Temu jednak można
przeciwstawić dobre dane o koniunkturze przedsiębiorstw i gospodarstw domowych
oraz wcześniej wspomniane dane o nowych bezrobotnych (ich 4-tygodniowa
średnia znajduje się na poziomach najniższych od wielu lat). Bardziej odważnie
prognozowana jest dynamika wynagrodzeń (przyspieszenie do 0,3 proc. mdm/2,6
proc. rdr). Można bowiem zakładać, że w bieżących uwarunkowaniach coraz
istotniejsze stają się ograniczenia rynku pracy zmuszające do podwyżek płac.
EURJPY
115,92
-0,06%
EURGBP
0,8837
0,51%
EURCHF
1,0938
0,19%
USDJPY
103,95
0,43%
Waluty Bazowe
Prognoza na
koniec
EURPLN
Zmiana
października
grudnia
4,29
4,30
USDPLN
3,83
3,84
EURUSD
1,12
1,12
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,68
0,005
Polska PS0421
2,35
0,053
Polska DS0726
3,02
0,021
Niemcy 10L
-0,01
0,003
Francja 10L
0,31
0,045
W zakresie reakcji rynkowej dostrzegamy więcej szans na pozytywną
niespodziankę i tym samym przedłużenie wzrostów rentowności amerykańskich
obligacji. Możliwe jest przy tym dalsze umocnienie dolara. Dziś rano EURUSD
zszedł do poziomu najniższego od pierwszej połowy sierpnia 1,111, co otwiera
drogę do dalszych spadków. Natomiast w wypadku (mniej w naszej ocenie
prawdopodobnego) rozczarowania słabsze wyniki mogą być oceniane jako
przejściowe. Wpływać na to będą odczyty dotyczące koniunktury w USA, które
poza tymi dotyczącymi przemysłu nie dają powodów do niepokoju. W konsekwencji
temat podwyżek stóp pozostanie aktualny nawet jeśli dane zawiodą, choć
przejściowo może przestać być wliczany w ceny rynkowe. Ponadto liczyć się będą
wypowiedzi członków FOMC, których nie będzie brakować w godzinach wieczorno-popołudniowych. Wypowiadać się będą wiceszef Fed Stanley Fischer oraz
L. Mester, Lael Brainard, Esther L. George. Przedstawiane więc będzie szerokie
spektrum poglądów (od gołębiego do jastrzębiego skrzydła). Zapewne od
wydźwięku danych NFP zależeć będzie czyje poglądy będą przyciągać większą
uwagę rynkową.
USA 10L
1,74
0,033
WIG
48014,4
-0,01%
Odnotować trzeba także nocne turbulencje na parach walutowych związanych z
brytyjskim funtem. Ten w ostatnich dniach pozostaje pod silną presją deprecjacyjną
po tym, jak Teresa May zapowiedziała na marzec uruchomienie formalnego
procesu Brexitu. Wydaje się, że w nocy wystąpiły problemy z płynnością przy
realizacji zleceń, które doprowadziły do zaburzeń elektronicznego handlu. W
wypadku pary GBPUSD i tak znajdującej się najniżej od połowy lat 80-tych (okolice
1,26) nastąpił dalszy gwałtowny spadek (w okolice 1,18!). Ruch był jednak bardzo
krótki i jeszcze w nocy rynek walutowy powrócił do poziomów o wiele bliższych tym
obserwowanym wieczorem (w tym para GBPUSD do 1,247).
FTSE 100
7000,0
-0,47%
DAX
10568,8
-0,16%
DJI
18268,5
-0,07%
NIKKEI
16844,5
-0,32%
Szanghaj
3004,7
0,21%
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Prognoza na
stopa
rentowność
koniec
referencyjna
10Y
października
Polska
1,50
2,98
Niemcy
USA
0,00
0,09
0,25-0,5
1,73
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,68
-
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
giełdach oraz na wycenę złotego. EURPLN zapewne
pozostanie przy tym w paśmie 4,27-4,30.
Krajowe rynki pod wpływem impulsów z
USA
W czwartek zmiany cen polskich obligacji pozostawały
pomiędzy umocnieniem papierów emitentów ze strefy euro,
a osłabieniem amerykańskich obligacji. Ponadto wsparciem
dla długu były wyniki aukcji MF. Ta okazała się udana,
zwłaszcza jeśli weźmiemy pod uwagę niedogodne
uwarunkowania związane z ostatnią przeceną i
niepewnością, czy nie będzie ona postępować. Można
nadmienić, że na przetargu MF sprzedało OK1018 za 1,95
mld PLN i przy rentowności 1,742 proc. oraz DS0727 za
4,04 mld PLN przy rentowności 3,098 proc. Ujawnił się przy
tym wysoki popyt na papiery, przekraczający 9,5 mld PLN.
W efekcie MF zdecydowało się na organizację przetargu
uzupełniającego, na którym uplasowano dodatkowo
OK1018 za 0,5 mld PLN oraz DS0727 za 0,3 mld PLN.
Dzisiaj jednak ponownie mogą przeważać czynniki
negatywnie wpływające na wycenę polskiego długu.
Kluczowe w tym względzie będą dane z USA oraz
wywołane nimi nastroje na rynkach bazowych. Dalszy
wzrost rentowności amerykańskich papierów może
przedłużyć presję na osłabienie polskich obligacji.
W czwartek, chociaż kalendarz sprzyjał stabilizacji wahań,
to jednak zmiany na rynku walutowym nie były takie małe.
W pierwszej części dnia EURPLN obniżył się do poziomu
4,29. Natomiast w dalszej jego części, po zamknięciu
krajowych instytucji, przy mniej płynnym rynku kontynuował
marsz w dół, dochodząc wieczorem do poziomu bliskiego
4,275. Trzeba dodać, że impulsy zewnętrzne nie były silne.
Na giełdach europejskich i amerykańskich panował
marazm. Nie wiążemy tego także z turbulencjami na
parach powiązanych z funtem – te bowiem miały miejsce
parę godzin później niż umocnienie złotego. Źródeł
aprecjacji złotego doszukujemy się w lepszym nastawieniu
do walut regionu, jak i oczekiwań dotyczących czynników
krajowych. Tu rolę mogą odgrywać kwestia ustawy
frankowej (dzisiaj ma być przedstawiona opinia KNF) oraz
oczekiwania dotyczące najbliższych odczytów makro za
wrzesień. W dalszej części dnia liczyć się będą przede
wszystkim impulsy z USA. Uważamy, że ewentualny dobry
odczyt z rynku pracy zwiększający szanse na podwyżki
stopy Fed będzie negatywnie oddziaływał na nastroje na
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
7 paź
14:30
US
wrz
tys.
-
-5
-14
7 paź
14:30
US
wrz
tys.
-
175
151
7 paź
14:30
US
Nowe miejsca pracy w przemyśle
Nowe miejsca pracy, poza
rolnictwem
Bezrobocie
wrz
%
-
4,9
4,9
10 paź
10:30
EU
Indeks Sentix
paz
-
-
-
5,6
11 paź
11:00
DE
Indeks ZEW
paz
-
-
3,5
0,5
11 paź
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
wrz
%
-0,5
-
-0,8
12 paź
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
sie
%
-
-
-0,5
12 paź
14:00
PL
Inflacja bazowa netto
wrz
%
-0,3
-
-0,4
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
3,70
USDPLN pr. oś
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
1,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
105
EURUSD
JPYUSD pr. oś
100
95
2
Rentowności obligacji polskich
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
0,00
10-letnia
1,00
-0,50
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
1,90
1,71
1,69
1,68
1,69
1,68
1,67
2,00
1,67
1,70
USA
1,73
1,87
2,06
1,82
1,97
2,13
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
2,50
Polska
2,27
2,34
2,42
2,20
7Y
8Y
9Y
10Y
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
5 paź
28 wrz
0,00
6 paź
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
-60
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest je dynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty