Sestava 1 - Generali Invest CEE plc

Okres: 1.3.2013 - 31.3.2013
Michal Valentik, główny strateg inwestycyjny Generali PPF Invest
Wiadomości
z rynków finansowych
Kluczowe wydarzenia
Wyniki rynków finansowych
1,15
Nawet sytuacja na Cyprze nie wpłynęła
na pozytywne wyniki na rynkach.
1,05
0,95
Amerykańskie indeksy wykazały najlepsze
wyniki za pierwszy kwartał od 15 lat.
0,85
USA
(DJIA)
(DJIA)
USA
Niemcy ;ĂdžͿ
(Dax)
EĢŵĞĐŬŽ
^ƚƎĞĚŶş
ǀƌŽƉĂ
Europa
Środkowa
0,75
3M
1R
Aktualna
wartość
USA (DJIA)
3,73%
12,68%
10,90%
14 578
Niemcy (Dax)
0,69%
2,40%
13,38%
7 795
Europa Środkowa -4,49% -10,37%
-0,07%
1 688
1R
Aktualna
wartość
Surowce
1M
3M
Wyniki ceny złota i ropy
125
115
105
95
85
Ropa
Ropa- Brent
- Brent
75
pravo)
Zlato
Złoto(v (po
prawej)
65
Roczna inflacja w Polsce (w %)
11,00
9,00
7,00
5,00
3,00
1,00
-1,00
-3,00
Wyniki obligacji skarbowych
3,92%
1,9%
1,85%
0,9%
1,26%
-3,58%
-3,91%
1 600
-0,36%
1,74%
-5,37%
110,02
www.generali-ppf-invest.pl
1,29%
3,42%
3,29%
3,30%
0,07%
0,01%
3M
0,10%
0,24%
-0,02%
3
3
0,76%
3,15%
-0,1%
Ropa Brent
3
3
1,4%
0,4%
Złoto
1 900
1 800
1 700
1 600
1 500
1 400
1 300
1 200
1 100
1 000
0,31%
3
2
0,04%
6M
2Y
86$
5Y
(08
3/1
10Y
PLN
1M
Indeksy akcyjne
0,65
Ropa (USD)
W lutym sytuacja na rynkach pogorszyła się
z powodu wyborczego patu we Włoszech, gdzie po
ponad miesiącu po wyborach parlamentarnych wciąż
nie utworzono funkcjonującego rządu i najprawdopodobniej w połowie maja zostaną ogłoszone nowe
wybory. Tę negatywną informację rynki przyjęły bardzo
szybko i kontynuowały trend wzrostowy. Przez dziesięć pierwszych dni roboczych marca amerykańskie
indeksy rosły, a indeks Dow Jones Industrial Average
przekroczył historyczne maksimum z roku 2007.
Wzrost na rynkach akcji wynikał z dobrych danych
makroekonomicznych – spadek bezrobocia i wzrost
sprzedaży detalicznej. Również Europa przez pierwsze
czternaście dni umocniła się.
Jednak potem poinformowano, że Cypr stoi w
obliczu bankructwa i stara się o międzynarodową
pomoc finansową. Krajowy sektor bankowy zbyt wiele
środków ulokował w greckich obligacjach, które
znacząco straciły na wartości. Podjęto decyzję
o zamrożeniu lokat bankowych w wysokości powyżej
100 tys. euro do momentu określenia dokładnej kwoty
straty. Europejskie rynki straciły wszystkie marcowe
zyski, a niemiecki DAX zakończył miesiąc wynikiem
siedem dziesiątych procenta na minusie. Amerykański
rynek natomiast tylko wstrzymał wzrost, a pod koniec
miesiąca ponownie ruszył w górę i w marcu zanotował
4% zysk. Najgorzej na sytuację na Cyprze zareagowały
rynki rozwijające się, włącznie z naszym regionem –
indeks środkowoeuropejski stracił ponad 4%.
strona 2
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.3.2013 - 31.3.2013
Wydarzenia, które poruszyły rynkiem
Wydarzenie
Wpływ na rynek
USA - dane makro
Skutki
BoJ zapowiedział wzrost inflacji do poziomu 2% (dotychczas 1%) i wzorując się na amerykańskim
FED będzie skupował aktywa bez limitu do momentu osiągnięcia celu inflacyjnego.
USA - posiedzenie FEDu
Zmiana rygorystycznych regulacji dla banków europejskich w ramach porozumienia Bazylea III.
Doszło do złagodzenia LCR (liquidity coverage ration) – wskaźnika, który pokazuje ile i jakie
płynne aktywa musi bank posiadać. Wykaz płynnych aktywów został rozszerzony np.
hipoteczne listy zastawne. Termin wdrożenia porozumienia Bazylea III został przesuniętu z
roku 2015 na rok 2019.
Włochy - wyborczy pat
Amerykańska gospodarka wciąż wysyła pozytyne dane. Zamówienia na dobra trwałe wzrosły w
ciągu miesiaca o 1,3%. Sprzedaż detaliczna w grudniu także zanotowała wzrost. Aktywność w
sektorze przemysłowym rośnie najszybciej w ciągu ostatnich dwóch lat.
Japonia - bodźce bez efektu
Amerykański kongres odłożył temat limitu zadłużenia do połowy maja. W połowie lutego groziło
osiągnięcie limitu zadłużenia przez USA, co oznaczałoby poważne problemy z funkcjonowaniem
państwa.
Europa - dane makro
PKB za 4Q niespodziewanie spadło o 0,1 %. Wynik ten okazał się znacząco poniżej oczekiwań
rynkowych, zakładających wzrost PKB o 1,1%. Spadek ten był spowodowany głównie ograniczeniem wydatków rządowych (groźba urwiska fiskalnego). O wiele korzystniej prezentuje się
sprzedaż detaliczna (konsumpcja prywatna), która w 4Q wzrosła o 2,2%.
Cypr - konfiskata depozytów
bankowych
Posiedzenia tych dwóch banków centralnych przebiegło bez większych niespodzianek. EBC i FED
pozostawiły stopy procentowe bez zmian.
Możliwości
Banki centralne wciąż zapewniają płynność sektora bankowego, która
wspiera rosnące ceny ryzykownych aktywów. Marzec nie przyniósł
nawet wzmianki o zakończeniu luźnej polityki monetarnej.
Rynki są odporne na negatywne wiadomości napływające z Europy,
głównie z Cypru. Inwestorzy kierują się danymi makroekonomicznymi, które nie przestają pozytywnie zaskakiwać.
Urwisko fiskalne w USA i wynikające z niego cięcia wydatków publicznych nie wpływa na decyzje inwestorów. Większość cięć dotyczyć
będzie sektora obronności.
Ceny metali szlachetnych ustabilizowały się za sprawą wzrostu
popytu na fizyczne postaci metali szlachetnych w Chinach.
Zagrożenia
Włochy wciąż bez funkcjonującego rządu. Najprawdopodobniej
zostaną ogłoszone nowe wybory. Mogą się one odbyć już w
połowie maja, jednak realistyczny termin wypada w okolicach
jesieni.
Kilku członków FEDu wciąż ma obawy związane ze zwiększeniem
bilansu banku centralnego. Chętnie ograniczyliby oni trwające QE3
(luzowanie jakościowe – skupowanie ryzykownych aktywów do
bilansu FEDu).
Nastroje inwestorów ciągle atakują historyczne maksimum. Inwestorzy założyli różowe okulary i nie przejmują się ryzykiem. Sezon
wyników i makroekonomiczne dane z USA zasadniczo wspierają
wzrost rynków, ale krótkoterminowa korekta nie jest możliwa.
Światowa gospodarka zyskuje na sile, dlatego sprzedawane są
mniej ryzykowne aktywa (głównie obligacje skarbowe). Istnieje
ryzyko dla obligacji z dłuższym terminem zapadalności (nie dla
FOK, jego duration wynosi 2), a także dla metali szlachetnych,
które służą inwestorom jako kotwica w ciężkich czasach.
www.generali-ppf-invest.pl
strona 3
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.3.2013 - 31.3.2013
Komentarze rynkowe
Fundusz
FKN
Komentarz
Fundusz Konserwatywny
Fundusz konserwatywny inwestuje przeważnie w lokaty zaufanych banków oraz wiarygodnych obligacji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 1 rok.
Rok 2013 stoi pod znakiem niskich stóp procentowych. Na ten fakt banki reagują obniżką stóp procentowych dla rachunków oszczędnościowych. Długoterminowo FKN ma lepsze wyniki niż produkty bankowe i wydaje się, że rok 2013 nie będzie wyjątkiem. Po niewielkich styczniowych wahaniach, w lutym sytuacja ustabilizowała się, a w marcu fundusz zanotował już wzrost.
FOK
Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Fundusz wykazał w roku 2012 ponadstandardowy wzrost (15 %). W roku 2013 oczekuje się także pozytywnego wzrostu. Fundusz orientuje się na region Europy Środkowej i Rosji, które wykazują wyższy ekonomiczny potencjał niż kraje rozwinięte. Średni czas zapadalności
portfela przekracza średnią długoterminową. Stan ten jest pozytywny z powodu ograniczonej reakcji funduszu na ewentualny wzrost
stóp procentowych. Ponadto istnieje możliwość zwiększenia terminu zapadalności, co przyniosłoby większy zysk.
DFOK
Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
Fundusz obligacji inwestuje przeważnie w wysokiej jakości obligacje korporacyjne. Odpowiedni dla klientów, którzy preferują regularną wypłatę zysku w formie dywidendy. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 3 lata.
Prognozy takie same jak w FOK.
FMG
Fundusz Marek Globalnych
Fundusz akcyjny, który inwestuje w spółki na rynkach akcyjnych reprezentujące najlepsze marki na świecie. Zalecany horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Wzrost zysku prywatnych spółek w roku 2013 przewidujemy w przedziale 6 – 10%, co powinno znaleźć odzwierciedlenie we wzroście głównych indeksów akcyjnych. Skłaniamy się do dolnej granicy wyniku, gdyż obecna stagnacja w Europie i powolny wzrost w
Chinach nie dają wiele miejsca na powtórkę z roku 2012. W marcu utrzymał się trend wzrostowy.
FPN
Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Fundusz akcyjny, który kieruje swoje inwestycje w przyszłościowe branże takie jak produkcja energii elektrycznej, wydobycie i przetwórstwo ropy, węgla i gazu ziemnego. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Sektor energetyczny jest bardzo cykliczny, rośnie i spada wraz z wydajnością gospodarki światowej. Jedyną znaczącą siłą wzrostu
wykazywać się będą w najbliższym okresie Chiny, w konsekwencji czego potencjał funduszu jest ograniczony przez wydajność światowych graczy (Europa, USA, BRIC). W marcu cena ropy się ustabilizowała, marże przetwórców ropy wzrosły, co miało pozytywny
wpływ na marcową rentowność funduszu.
FGW
Fundusz Gospodarek Wschodzących
Fundusz akcyjny koncentrujący się na krajach rozwijających się tzw. BRIC – Brazylia, Rosja, Indie i Chiny + Korea Południowa. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Mimo, że są to silne kraje, charakteryzują się ogromna zmiennością w stosunku do rynków rozwiniętych. Negatywny wpływ na rentowność
funduszu w marcu miało małe zainteresowanie akcjami surowców, a także zwiększenie ryzyka z powodu problemów cypryjskiej gospodarki.
FWE
Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Fundusz akcyjny inwestujący w spółki działające przede wszystkim w środkowej i wschodniej Europie, Rosji i Turcji. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Jest to region, który jest niedowartościowany w stosunku do rozwiniętych rynków kapitałowych. Regionu tego nie objął kryzys
zadłużeniowy, dlatego potencjał wzrostu jest wyższy niż w Europie Zachodniej. W lutym i w marcu pojawiły się zagrożenia (wybory
we Włoszech oraz klif fiskalny w USA), co odwiodło inwestorów od rynków rozwijających się.
FSU
Fundusz Surowców
Fundusz akcyjny, który inwestuje w papiery wartościowe odzwierciedlające ceny surowców. Odpowiedni, jako uzupełnienie klasycznych pozycji akcyjnych. Zalecany minimalny horyzont inwestycyjny to 8 lat.
Dobrze zdywersyfikowany fundusz zawierający 4 rodzaje surowców. Surowce rolne mają potencjał z powodu wzrostu światowej
gospodarki i ograniczonych gruntów ornych. Metale szlachetne wykorzystują łagodną politykę monetarną banków centralnych.
Z drugiej strony energia i metale przemysłowe są aktywami cyklicznymi, ich potencjał zależy od wyników światowej gospodarki.
Słownik inwestora
Współczynnik beta
Miara ryzyka związana z daną akcją w odniesieniu do ryzyka całego portfela. Jeżeli współczynnik beta wynosi 1 oznacza to, że ryzyko związane z akcją
jest takie samo jak w typowej spółce, jeżeli jest większy niż 1 ryzyko jest większe, i odwrotnie.
www.generali-ppf-invest.pl
strona 4
Wiadomości z rynków finansowych
Okres: 1.3.2013 - 31.3.2013
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (PLN)
Nazwa funduszu
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
1 miesiąc
PLN
6 miesięcy
PLN
0,37%
0,31%
2,92%
-1,07%
1,52%
-0,13%
-2,00%
0,28%
3,86%
7,38%
15,41%
5,02%
4,20%
-5,53%
3,77%
7,12%
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
PLN
PLN
9,14%
17,29%
12,97%
3,52%
3,40%
-7,35%
6,74%
15,69%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
5 lat
PLN
YTD
PLN
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
1,64%
3,03%
10,94%
-0,98%
6,58%
-1,47%
-2,08%
2,26%
5 lat
EUR
YTD
EUR
Stopy zwrotu Funduszy Generali PPF Invest (EUR)
Nazwa funduszu
Stopa zwrotu
1 rok
3 lata
EUR
EUR
1 miesiąc
EUR
6 miesięcy
EUR
Generali PPF Fundusz Konserwatywny
Generali PPF Fundusz Obligacji Korporacyjnych
Generali PPF Fundusz Marek Globalnych
0,09%
0,08%
2,69%
2,00%
5,52%
13,53%
4,48%
10,69%
9,00%
7,41%
21,27%
15,82%
N.A.
N.A.
N.A.
0,75%
2,14%
9,96%
Generali PPF Fundusz Gospodarek Wschodzących
Generali PPF Fundusz Przemysłu Naftowego & Sektora Energetycznego
Generali PPF Fundusz Surowców
Generali PPF Fundusz Wschodzących Rynków Europejskich
Generali PPF Fundusz Dywidendowy Obligacji Korporacyjnych
-1,35%
1,37%
-0,30%
-2,21%
0,00%
3,34%
2,23%
-6,99%
1,43%
2,08%
0,00%
-0,41%
-10,37%
2,12%
7,03%
-3,68%
-3,70%
-4,65%
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
-1,83%
5,59%
-2,18%
-3,01%
-1,19%
Niniejszy dokument ma charakter informacyjny. Ważne informacje (tzw. „disclaimer“) znajdują się na stronie internetowej twórcy
niniejszego dokumentu Generali PPF Invest plc – www.generali-ppf-invest.pl/disclaimer .
www.generali-ppf-invest.pl