Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 28 czerwca 2016
Powolna stabilizacja nastrojów na rynkach finansowych
Fixing NBP
Początek bieżącego tygodnia, podobnie jak końcówka ubiegłego, minął pod
znakiem wyników brytyjskiego referendum i wywołanej nim awersji do ryzyka.
Inwestorom doskwiera wysoki poziom niepewności dotyczący możliwego przebiegu
Brexitu oraz jego konsekwencji dla brytyjskiej i globalnej gospodarki. Ruch jest
obecnie po stronie rządu w Londynie. Na spotkaniu kanclerz Merkel, prezydenta
Hollande’a oraz premiera Renziego uzgodniono, że nie będzie żadnych rozmów z
Wielką Brytanią, zanim kraj ten nie uruchomi art. 50 traktatu UE. Zapewne w tym
samym tonie utrzymane będzie oficjalne stanowisko po rozpoczynającym się dzisiaj
szczycie 28 państw UE. Niemniej wydaje się, że brytyjska strona potrzebuje więcej
czasu, aby wypracować stanowisko. Szybkie odwołanie do art. 50., zważywszy na
wypowiedzi najważniejszych brytyjskich polityków, jest bardzo mało
prawdopodobne. Możliwe, że przedtem w Wielkiej Brytanii zorganizowane zostaną
wybory albo nowe referendum.
EUR
4,4485
-0,09%
USD
4,0263
0,67%
CHF
4,1358
0,80%
GBP
5,3638
-3,61%
JPY
3,9465
1,63%
W poniedziałek w wyniku niepewności na europejskich i amerykańskich giełdach
utrzymały się spadki, i to pomimo niezłej sesji azjatyckiej. Pod presją deprecjacyjną
pozostawał funt – USDGBP jest wypychany w kierunku szczytów z połowy lat 80tych. W tym kontekście można wspomnieć o obniżkach ratingu Wielkiej Brytanii
przez S&P (do AA z AAA), oraz Fitcha (z AA+ do AA). Natomiast zyskiwały
obligacje skarbowe oraz waluty krajów uznawanych za bezpieczne przystanie (jen,
frank szwajcarski). Trzeba odnotować, że po raz pierwszy rentowności 10-letnich
giltów zeszły poniżej poziomu 1,0 proc. Wzrosty cen obligacji łączymy także z
oczekiwaniami inwestorów na działania ze strony najważniejszych banków
centralnych. Ich szefowie jednak unikają obecnie publicznych wypowiedzi. Okazją
do tego jest trwające obecnie trzydniowe forum EBC w portugalskiej Sintrze.
Najpierw jednak z udziału w nim zrezygnował szef BoE Mark Carney, a później
prezes Fed Janet Yellen. Z zapowiadanego panelu szefów trzech banków
centralnych pozostał jedynie Mario Draghi. Niemniej inwestorzy i bez sygnałów ze
strony BoE czy Fed wydają się być przekonani, że zaistniała sytuacja przełoży się
na złagodzenie kursu tych instytucji. W ostatnich dniach mocno zredukowane
zostały oczekiwania dotyczące wzrostu stóp w USA w najbliższych latach, jak i
pobudzone zostały spekulacje dotyczące ich obniżki w Wielkiej Brytanii.
Prognoza na
koniec
EURPLN
Dzisiaj spodziewamy się, że rynki będą powoli stabilizować się po ostatnich silnych
wahaniach. Początek dnia i wzrosty na giełdach w Azji i Europie dają szanse na to,
że dzień upłynie pod znakiem poprawy apetytu na ryzyko. Nie spodziewamy się
jednak, aby skala zmian była duża ze względu na brak silnych bodźców.
Doniesienia z Sintry (łagodny ton wypowiedzi jedynie ze strony przedstawicieli EBC
nie będzie niespodzianką) mogą być relatywnie słabym impulsem. Podobnie jak
popołudniowe dane z USA. Mający już historyczne znaczenie trzeci odczyt PKB za
I kwartał raczej nie przyniesie istotnych niespodzianek. Natomiast zapewne o
pozytywnym wydźwięku dane o koniunkturze konsumenckiej (Conference Board)
oraz indeks cen domów S&P są publikacjami o drugorzędnym znaczeniu dla
rynków.
USA
Polskie obligacje odrobiły straty
Początek tygodnia rozpoczął się bardzo spokojnie na krajowym rynku walutowym.
Kurs EURPLN oscylował w wąskim przedziale wahań 4,43-4,47. Nadal
dostrzegamy sporo przestrzeni do umocnienia złotego. Potrzeba do tego jednak
nieco apetytu na ryzyko na globalnych rynkach. Jeśli więc dzisiaj indeksy giełdowe
w Europie i USA utrzymają się na plusach, to znajdzie to odzwierciedlenie w
poprawie wyceny krajowej waluty i przesunięciu EURPLN w kierunku 4,40.
Szybko o wynikach brytyjskiego referendum zapomnieli inwestorzy na krajowym
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1026
-0,82%
EURJPY
112,47
-1,04%
EURGBP
0,8341
2,63%
EURCHF
1,0790
-0,35%
USDJPY
102,01
-0,22%
lipca
września
4,40
4,32
USDPLN
3,93
3,76
EURUSD
1,12
1,15
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,68
-0,077
Polska PS0421
2,25
-0,154
Polska DS0726
3,06
-0,104
Niemcy 10L
-0,11
-0,054
Francja 10L
0,30
-0,070
USA 10L
1,44
-0,117
Prognoza
na koniec
lipca
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,11
0,00
-0,01
0,25-0,5
1,60
Niemcy
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,46
0,29
1M
1,65
0,01
3M
1,71
-
6M
1,79
0,01
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
44045,5
-1,63%
FTSE 100
5982,2
-2,55%
DAX
9268,7
-3,02%
DJI
17140,2
-1,50%
NIKKEI
15323,1
0,09%
Szanghaj
2897,5
0,06%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
zmieniają perspektyw związanych ze stabilizacją stopy
NBP. Wzrost bowiem osadzony będzie na konsumpcji
wewnętrznej, a ta zapewne nie będzie wrażliwa na
turbulencje w Wielkiej Brytanii. Jednocześnie uważamy, że
obecne poziomy kursu EURPLN ograniczają przestrzeń
działań RPP, zwłaszcza że słabsze dane makro (których
nie oczekujemy) mogłyby przełożyć się na dalsze
osłabienie złotego. Do naszej oceny pasują ostatnie,
bardzo sceptyczne wobec redukcji stóp wypowiedzi
członków Rady, i to również tych zaliczanych do jej
gołębiego skrzydła, jak Jerzy Żyżyński. Jego zdaniem
Brexit nie będzie mieć przełożenia na politykę RPP.
rynku długu. Wczoraj polskie obligacje kontynuowały
zapoczątkowane już w piątek po południu odrabianie strat.
Cała krzywa rentowności przesunęła się w dół, z czego
najbardziej jej środek oraz długi koniec (około 10 pb). W
efekcie jej położenie jest bardzo bliskie odnotowywanemu
w czwartek. Cenom obligacji sprzyjają oczekiwania
dotyczące reakcji najważniejszych banków centralnych na
wyniki brytyjskiego referendum. Trzeba odnotować, że ze
względu na niskie poziom rentowności bezpiecznych
obligacji spready wciąż pozostają bardzo szerokie. W
wypadku tego do 10-letniego bunda przekraczają 315 pb.
Towarzyszy temu wzrost stawek CDS. Zauważyć można
także przesunięcie krzywej FRA w dół, które ponownie
pozostawia pewne szanse na redukcje stóp procentowych
w najbliższym półroczu. Inwestorzy mogą obawiać się, że
poreferendalne turbulencje będą negatywnie oddziaływać
na dynamikę inwestycji oraz polski eksport, co obniży
dynamikę PKB, czemu RPP nie będzie się biernie
przyglądać. W naszej ocenie jednak wyniki referendum nie
W najbliższym czasie spodziewamy się większej stabilizacji
na krajowym rynku długu. Po odrobieniu strat wynikających
z brytyjskiego referendum papiery mogą być mniej
wrażliwe na zmiany nastrojów na zagranicznych rynkach.
Rentowności 10-latek zapewne będą pozostawać blisko
3,0 proc., a 5-latek w okolicach 2,30 proc.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
28 cze
15:00
US
kwi
%
-
5,4
5,4
28 cze
16:00
US
cze
-
-
93,3
92,6
29 cze
08:00
DE
lip
-
-
9,8
9,8
29 cze
11:00
EU
cze
-
-
104,7
104,7
29 cze
14:30
US
Indeks cen domów Case-Shiller r/r
Zaufanie konsumentów Conf.
Board
Zaufanie konsumentów GfK
Syntetyczny indeks nastrojów
gospodarczych
Spożycie prywatne, realne
maj
%
-
-
0,6
29 cze
14:30
US
Wydatki prywatne, spożycie
maj
%
-
0,4
1
29 cze
14:30
US
Dochody osobiste
maj
%
-
0,3
0,4
29 cze
14:30
US
Indeks cen PCE bazowych m/m
maj
%
-
0,2
0,2
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,71
1,70
1,68
2,00
1,67
1,70
1,59
1,55
1,66
1,67
1,73
1Y
2Y
3Y
1,84
4Y
USA
Polska
1,96
2,07
2,15
5Y
6Y
7Y
2,22
2,29
2,37
8Y
9Y
10Y
1,50
1,53
1,00
1,50
0,50
1,30
17 cze
24 cze
0,00
27 cze
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty