Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

piątek, 10 czerwca 2016
Mało danych pod koniec tygodnia
Fixing NBP
W czwartek nie było wydarzeń o pierwszorzędnym znaczeniu dla rynków
finansowych. Danych makro było niewiele i nie były one źródłem zmienności
rynkowej. To widmo Brexitu, podobnie jak w poprzednich dniach, ciążyło
inwestorom, przekładając się na wzrost awersji do ryzyka. Utrzymywała się presja
na spadki rentowności bezpiecznych obligacji, zwłaszcza w wypadku bundów i
giltów. W obydwu wypadkach dochodowości 10-latek kształtują się na
historycznych minimach. Jednocześnie indeksy giełdowe w Europie i w USA
kończyły dzień minusach. Pasują do tego dzisiejsze poranne spadki na rynkach
azjatyckich. Na awersji do ryzyka zyskiwał dolar. Kurs EURUSD powrócił do
poziomu poniżej 1,13.
EUR
4,3334
-0,10%
USD
3,8126
-0,06%
CHF
3,9703
0,38%
GBP
5,5174
-0,49%
JPY
3,5803
0,50%
Dziś również kalendarz danych makro jest skromny. Ze względu na niewielką siłę
napływających impulsów niewielkie są szanse na to, aby nastroje na rynkach mogły
się istotnie zmienić. Na pierwszym planie będzie wstępny odczyt amerykańskiego
indeksu nastrojów gospodarstw domowych za czerwiec, opracowywany przez
Uniwersytet Michigan. Jego stabilizacja na wysokim poziomie (okolice 94 pkt.)
będzie studzić obawy dotyczące kondycji amerykańskiej gospodarki. Trzeba
podkreślić, że odczyty z bieżącego tygodnia (JOLTS, liczba nowych bezrobotnych,
zapasy hurtowników) kształtowały się powyżej prognoz i pozwalają zapomnieć o
złym wrażeniu, jakie zrobił ubiegłotygodniowy raport z rynku pracy. Niemniej to za
mało, aby zmieniać perspektywy dotyczące najbliższego posiedzenia FOMC, które
odbędzie się w przyszłym tygodniu. Stopa Fed pozostanie niezmieniona, przy
względnie gołębim komunikacie, w którym ponownie podkreślona może zostać
kwestia niepewności geopolitycznej (Brexit), stanowiącej ryzyko dla stanu globalnej
koniunktury. Interesujące przy tym będą projekcje członków Komitetu, w
szczególności dotyczące stopy Fed. Można spodziewać się rewizji prognoz w dół,
choć nadal większość członków FOMC może zakładać 50 punktowy ruch w górę w
bieżącym roku.
Udana aukcja długu MF
Na krajowym rynku walutowym czwartek przyniósł stabilizację nastrojów po
aprecjacji złotego w pierwszej części tygodnia. Kurs EURPLN oscylował blisko
poziomu 4,33. Do końca tygodnia zapewne brakować będzie impulsów, które
mogłyby wywołać większe wahania. Oczekujemy, że EURPLN pozostanie w
przedziale 4,33-4,355.
W czwartek najważniejszym wydarzeniem na krajowym rynku długu była aukcja
MF, na której oferowane były obligacje OK1018 oraz DS0726. Wyniki przetargu
sprostały oczekiwaniom rynkowym. MF sprzedało papiery o wartości bliskiej
górnemu przedziałowi planu podaży (4 mld PLN), a wysoki popyt (sięgający 7 mld
PLN) spowodował, że MF zdecydowało się zorganizować przetarg uzupełniający,
na którym uplasowano obligacje o wartości 0,3 mld PLN. Co istotne, aukcja
pokazała, że nie słabnie zainteresowanie polskimi 10-latkami. DS0726 stanowiły
zdecydowaną większość wczorajszej podaży długu (łącznie z przetargiem
uzupełniającym sprzedano papiery o wartości 3,3 mld PLN, przy popycie 5,1 mld
PLN), a uzyskane rentowności były bliskie tym z rynku wtórnego (3,05 proc.). Popyt
na 10-latki łączymy przede wszystkim z aktywnością inwestorów z zagranicy.
Trzeba podkreślić, że przyczyniać się do tego może wysoki poziom spreadów do
obligacji z rynków bazowych, zwłaszcza niemieckiego bunda. Mniejszym
zainteresowaniem cieszyły się obligacje OK1018. Łącznie z przetargiem
uzupełniającym sprzedano papiery o wartości 1 mld PLN, przy popycie 2,1 mld PLN
i rentowności 1,708 proc. Pasuje to do naszej oceny, że obecnie na krótkim końcu
krzywej jest bardzo mało przestrzeni do ruchu rentowności w dół. Dobra kondycja
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1316
-0,68%
EURJPY
121,18
-0,61%
EURGBP
0,7826
-0,43%
EURCHF
1,0915
-0,14%
USDJPY
107,10
0,10%
Prognoza na
koniec
EURPLN
czerwca
września
4,34
4,25
USDPLN
3,84
3,63
EURUSD
1,13
1,17
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,70
0,016
Polska PS0421
2,30
-0,004
Polska DS0726
3,07
-0,025
Niemcy 10L
0,04
-0,020
Francja 10L
0,39
-0,030
USA 10L
1,68
-0,022
Prognoza
na koniec
czerwca
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,11
0,00
0,15
0,25-0,5
1,79
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,69
-
1M
1,61
-
3M
1,68
-
6M
1,75
0,01
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
45940,1
-1,31%
FTSE 100
6231,9
-1,10%
DAX
10088,9
-1,25%
DJI
17985,2
-0,11%
NIKKEI
16601,4
-0,40%
Szanghaj
2927,2
-0,30%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
kilkunastopunktowych spadków rentowności na długim
końcu i środku krzywej.
gospodarki, połączona z rosnącymi cenami surowców,
które mogą zaowocować szybszym wzrostem inflacji w
przyszłości powodują, że nie ma uzasadnienia gra na
redukcje stopy referencyjnej NBP.
Warto także odnotować informacje przedstawicieli MF o
wysokim poziomie sfinansowania potrzeb pożyczkowych.
W efekcie resort finansów ma zapas płynności i w razie
ewentualnych zawirowań po Brexicie może odwołać 1-2
przetargi obligacji. Powinno to stabilizować krajowy rynek w
wypadku dalszego wzrostu ewentualnej awersji do ryzyka,
jaki może nastąpić w okolicach terminu brytyjskiego
referendum. Ponadto MF poinformowało, że jest bliskie
emisji długu w chińskim w juanie. Byłaby to pierwsza
emisja obligacji panda w wykonaniu MF.
Wyniki aukcji zostały względnie dobrze przyjęte przez
rynek – na koniec dnia umocniły się obligacje z długiego
końca, przy nieznacznych wzrostach rentowności na
krótkim końcu. Dzisiaj, podobnie jak na FX, oczekujemy
spokojnego zamknięcia udanego dla długu tygodnia –
utrzymania, wobec zamknięcia poprzedniego tygodnia,
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
13 cze
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
kwi
mln EUR
165
-
-103
13 cze
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
maj
%
-0,9
-
-1,1
14 cze
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
kwi
%
-
1,1
0,2
14 cze
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
maj
%
11,4
-
11,5
14 cze
14:00
PL
Inflacja bazowa netto
maj
%
-0,3
-
-0,4
14 cze
14:30
US
Sprzedaż detaliczna m/m
maj
%
-
0,3
1,3
14 cze
16:00
US
Zapasy w biznesie
kwi
%
-
0,2
0,4
15 cze
14:30
US
Indeks FED Empire State
cze
-
-
-1,5
-9,02
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
3,00
2,00
2,50
1,50
2,00
1,00
1,50
Niemcy
Francja
USA
0,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
2,50
1,90
1,68
1,68
1,66
1,67
1,63
1,70
2,00
1,62
1,69
1,73
1,78
1Y
2Y
3Y
USA
1,88
1,98
2,08
4Y
5Y
6Y
Polska
2,25
2,32
2,39
2,16
7Y
8Y
9Y
10Y
1,61
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
1 cze
8 cze
0,00
9 cze
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty