Sytuacja na rynkach finansowych

saW
Alior Bank Spółka Akcyjna
Biuro Maklerskie
Kraków ul. Miłkowskiego 3
30-349 Kraków
Infolinia
19503
www.bm.aliorbank.pl
28 czerwca 2013
Tygodniowy komentarz rynkowy
Sytuacja na rynkach
finansowych
Akcje, waluty, surowce
Opracowanie:
Zespół Analiz Biura Maklerskiego
Zbigniew Obara
Wydarzenia
POLSKA: Rządowy raport o OFE proponuje 3 warianty zamian: dwa z
wartość na
tyg,
nich
dotyczącą
dobrowolności,
trzeci
umorzenia
obligacji Instrument
koniec
zmiana
zgromadzonych w OFE - poinformował na konferencji wicepremier i
tygodnia*
(%)*
minister finansów Jacek Rostowski. Konstrukcja wariantów wywołała
zamieszanie na krajowym rynku finansowym i dotkliwe spadki na GPW.
Zagraniczne indeksy akcji
Londyn-FTSE
6220,0
0,5%
Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła o 0,5 proc. r/r i o 1,6 proc. m/m - Francja-CAC40
3739,0
0,8%
podał GUS. Sprzedaż detaliczna realnie (po uwzględnieniu inflacji) Niemcy-DAX
7931,4
0,2%
spadła r/r o 1,2 proc. i był to 5. kolejny miesiąc ujemnej dynamiki
Rosja-RTS
1257,5
0,3%
rocznej tego wskaźnika.
USA-S&P500
1604,7
0,6%
USA-Nasdaq
3389,5
0,8%
Stopa bezrobocia w maju spadła do 13,5 proc. z 14,0 proc. w kwietniu
Chiny - Sh, Comp,
1979,2
-4,5%
- podał GUS.
Chiny-HangSeng
20803,3
2,7%
Tokio-Nikkei
13677,3
3,4%
Nowe zamówienia w przemyśle w Polsce spadły w maju r/r o 12,6
proc., po wzroście o 0,5 proc. w poprzednim miesiącu - podał GUS. W
Indeksy GPW
ujęciu miesięcznym zamówienia spadły o 8,6 proc. w porównaniu ze WIG
44305,1
-2,0%
spadkiem o 3,7 proc. w poprzednim miesiącu.
WIG20
2217,6
-2,0%
mWIG40
2752,7
-3,1%
Wydajność pracy w przemyśle w okresie styczeń-maj wzrosła o 0,1
sWIG80
11629,1
0,0%
proc. w porównaniu do analogicznego okresu 2012 roku przy
NCI
300,92
-1,5%
mniejszym o 1,1 proc. zatrudnieniu i wzroście przeciętnego
miesięcznego wynagrodzenia brutto o 2,6 proc.- podał GUS w
komunikacie.
Waluty
EUR/USD
EUR/PLN
USD/PLN
EUROPA: Przewodniczący Parlamentu Europejskiego Martin Schulz i
premier Irlandii Enda Kenny uzgodnili w czwartek porozumienie
polityczne ws. nowego budżetu UE - poinformował szef Komisji
Ropa Crude
Europejskiej Jose Barroso. Kompromis poparli szefowie największych
Złoto
frakcji w Parlamencie Europejskim.
Miedź
1,303
4,345
3,3346
-1,1%
0,3%
1,4%
Surowce
97,03
1200,4
6802,0
2,4%
-7,3%
-0,9%
USA: PKB wzrósł w I kwartale 2013 roku o 1,8 proc. w ujęciu
zanualizowanym k/k - podał Departament Handlu USA w ostatnim *dane z 28 czerwca z godz. 15.45,
wyliczeniu. Analitycy spodziewali się wzrostu PKB w I kwartale 2013 tygodniowa zmiana obejmuje okres: 21
czerwca godz. 15.55 – 28 czerwca godz.
roku o 2,4 proc..
15.55
Indeks zaufania amerykańskich konsumentów wzrósł w czerwcu 2013
roku do 81,4 pkt. z 74,3 pkt. w poprzednim miesiącu po korekcie wynika z opublikowanego we wtorek raportu Conference Board.
1
Sytuacja na rynkach finansowych
Zagraniczne giełdy akcji
Sytuacja na zagranicznych giełdach akcji uległa
uspokojeniu,
po
serii
„gołębich”
wypowiedzi
przedstawicieli amerykańskiej Rezerwy Federalnej,
łagodzących
wydźwięk
ubiegłotygodniowego
komunikatu przewodniczącego FED.
Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym.
NIKKEI225 (12,968.72, 13,213.55, 12,873.50, 13,213.55, +379.540)
0.0%
15000
23.6%
Rewizja danych o PKB w USA za I kw. (z 2,4% do
1,8%) pokazuje, że tempo ożywienia w amerykańskiej
gospodarce może być niższe niż wynika z projekcji FED i
tym samym, ewentualne wygaszanie programu QE3
odłoży się w czasie.
16000
38.2%
14000
13000
50.0%
12000
61.8%
11000
10000
Jeśli spojrzy się na wykres głównego indeksu giełdy
9000
100.0%
nowojorskiej S&P500, to wzrósł on od sierpnia 2011 do
8000
maja 2013 r. o ponad 50%. Jednocześnie mamy do
Mar Apr May Jun Jul
czynienia z gwałtownym odbiciem na amerykańskimJun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2013
rynku nieruchomości (cen i liczby transakcji). FED musi
Wykres 4. Indeks HangSeng (Chiny) w układzie dziennym.
być świadomy, że z jednej strony nie może dopuścić do
nadmiernego wzrostu aktywów, bo skończy się to
HANG SENG (20,456.47, 20,713.34, 20,380.98, 20,440.08, +101.529)
24000
pęknięciem bańki jak w 2008 roku, a z drugiej, że musi
23500
podtrzymywać dobre nastroje konsumentów niskim
23000
kosztem kredytu i jego dostępnością.
22500
22000
21500
Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym.
21000
20500
S&P500 (1,606.44, 1,620.07, 1,606.44, 1,613.20, +9.93994)
1700
1650
1600
1550
1500
20000
19500
19000
18500
18000
17500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym.
DAX (7,945.92, 8,025.81, 7,919.59, 7,990.75, +49.7598)
D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
Skok rentowności 10-letnich Treasuries do 2,65%
(jeszcze 1,6%% na początku maja), przy wysoce
zadłużonym budżecie USA i opartym o rynkowe stopy
oprocentowaniu kredytów hipotecznych i innych, to
chyba maksimum na jakie może FED pozwolić, w
związku z czym, w najbliższym czasie można
spodziewać się dalszego łagodzenia stanowiska w
sprawie perspektyw odchodzenia od QE.
8500
8000
7500
7000
6500
6000
5500
O ile nadchodzący sezon publikacji wyników za
Oceanem nie popsuje nastrojów inwestorom, indeksy
na Wall Street ponownie mają szansę powrócić do
wzrostów (nieco mniejsze szanse z uwagi na
trudniejszą sytuacją mają jednak główne indeksy w
innych
krajach
wysoko-rozwiniętych).
Otwartą
natomiast kwestią pozostaje skala i moment powrotu
globalnego kapitału na rynki rozwijające się (ostatnio
duże spadki notują akcje spółek chińskich).
D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
2
Sytuacja na rynkach finansowych
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Wykres 5. Indeks WIG w układzie dziennym.
WIG (45,079.88, 45,114.75, 43,329.16, 43,667.37, -1,226.62)
49000
48000
47000
Mijający tydzień na GPW został ukształtowany przez
reakcje inwestorów po publikacji przez ministerstwa
finansów oraz pracy i polityki społecznej "Przeglądu
funkcjonowania systemu emerytalnego".
46000
45000
44000
43000
42000
41000
40000
39000
38000
37000
36000
D 2012
M A M J J
A S O N D 2013
M A M J J
Wykres 6. Indeks WIG20 w układzie dziennym.
WIG20 (2,258.62, 2,261.24, 2,150.82, 2,177.02, -69.6399)
2650
2600
2550
2500
2450
2400
2350
Bezpośrednią przyczyną postulowanych zmian w OFE
jest zapaść finansów publicznych, do jakiej doszło w
naszym kraju na skutek braku reform strukturalnych w
okresie dobrej koniunktury; w tym roku spadek r/r
dochodów budżetowych i realizacja już ponad 90%
zaplanowanego na cały ten rok deficytu, pomimo
gorsetu wydatków dla samorządów i wypychania długu
do rozmaitych agend rządowych, takich jak Krajowy
Fundusz Drogowy.
Spośród 3 proponowanych wariantów zmian,
jest korzystny dla krajowego rynku akcji
terminie, choć z pewnością ten, w którym
umorzona tylko część obligacyjna aktywów
najmniej szkodliwy.
żaden nie
w długim
zostałaby
OFE, jest
2300
2250
2200
2150
2100
2050
2000
D 2012
M A M J J
A S O N D 2013
M A M J J
Wykres 7. Indeks mWIG40 w układzie dziennym.
MWIG40 (2,810.55, 2,823.63, 2,732.96, 2,736.47, -71.2800)
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
Fakt jednak, że jednym z rekomendowanych wariantów
jest tzw. dobrowolność "plus", który od wariantu
dobrowolności udziału w części kapitałowej różni się
dodatkową składką przekazywaną do OFE przez
ubezpieczonego, pokazuje że rząd nie odżegnuje się od
całkowitego demontażu systemu, no bo któż zgodzi się
„dobrowolnie” na wyższe opodatkowanie pracy.
W wariancie dobrowolności przynależności do OFE po
przeniesieniu z OFE do ZUS przedstawiono 4
możliwości
postępowania
z
akcjami,
w
tym
przeniesienie ich do ZUS i stopniową sprzedaż, bądź
też pozostawienie w OFE, a w zamian przeniesienie z
OFE do ZUS obligacji o tej samej wartości.
2300
2200
2100
D 2012
M A M J J
A S O N D 2013
M A M J J
Wykres 8. Indeks sWIG80 w układzie dziennym.
SWIG80 (11,830.60, 11,835.74, 11,604.07, 11,665.86, -106.529)
12000
11500
0.0%
11000
23.6%
10500
38.2%
10000
50.0%
9500
61.8%
9000
8500
100.0%
8000
D 2012
O wysokości przyszłych emerytur zadecyduje wartość
Produktu Krajowego Brutto, jaki powstanie w
przyszłości, ten zaś zależy z grubsza od liczby
pracujących, poziomu inwestycji (a ten z kolei zależy
od zgromadzonych oszczędności) i innowacji w
gospodarce. Przymiarki do demontażu OFE w żaden
sposób nie adresują tych kwestii (są wręcz szkodliwe
dla krajowego zasobu oszczędności) i inwestorzy
zagraniczni bardzo szybko odczytali je jako prosty
„skok na kasę” ubezpieczonych.
M A M J J
A S O
N D 2013
M A M J J
W rezultacie dzień po publikacji raportu, w czwartek,
WIG20 był najgorszym głównym indeksem akcji na
świecie i stracił ponad 3%, przy zieleni praktycznie na
wszystkich zagranicznych parkietach; straty częściowo
zostały odrobione dzisiaj w piątek.
3
Sytuacja na rynkach finansowych
Waluty
Wykres 9. EUR/USD w układzie dziennym.
EUR/USD (1.30362, 1.30367, 1.30357, 1.30359, -0.00005)
Wykres 11. EUR/PLN w układzie dziennym.
1.38
1.37
1.36
1.35
1.34
1.33
1.32
1.31
1.30
1.29
1.28
1.27
1.26
1.25
1.24
1.23
1.22
1.21
1.20
EUR/PLN (4.33102, 4.34170, 4.31193, 4.32547, -0.01585)
4.55
4.50
4.45
4.40
4.35
4.30
4.25
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym.
USD/PLN (3.32405, 3.33360, 3.30675, 3.31682, -0.02118)
3.60
3.55
3.50
3.45
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
Jak na wagę proponowanych zmian w OFE dla
krajowego rynku papierów dłużnych (w wariancie
likwidacji części nieakcyjnej OFE umorzone zostałyby
obligacje o wartości ok. 11 proc. PKB, co istotnie
wpłynęłoby na zmniejszenie płynności obrotu i jeszcze
większą
dominację
inwestorów
zagranicznych),
mijający tydzień był wyjątkowo spokojny na lokalnym
rynku walutowym.
Natomiast eurodolar kontynuował marsz „na południe”
aż do zejścia na kilka godzin poniżej okrągłego
poziomu 1,30, po czym z powrotem zaczął rosnąć. W
miarę poprawy nastrojów na rynkach finansowych i
dalszych „gołębich” wypowiedzi przedstawicieli FED,
EUR/USD ma szansę na dalszy wzrosty, do 1,33
włącznie.
Surowce
Wykres 12. Ropa crude w układzie dziennym.
Wykres 13. Miedź w układzie dziennym.
COPPER FUTURE (305.500, 305.500, 305.100, 305.300, +0.29999)
CRUDE OIL FUTURE (96.7700, 96.8300, 96.7500, 96.8300, +0.04000)
110
105
100
95
90
85
80
75
2011 O N D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
460
450
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
2011 O N D 2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
4
Sytuacja na rynkach finansowych
Wykres 14. Złoto w układzie dziennym.
GOLD FUTURE (1,200.25, 1,200.45, 1,200.15, 1,200.45, +0.50000)
1800
1750
1700
Przyśpieszeniu
uległa
przecena
złota.
Skala
obecnotygodniowych
spadków generuje dogodną
sytuację do dynamicznego odbicia.
1650
1600
1550
1500
Ropa crude pozostaje na wysokich poziomach i blisko
100 USD za baryłkę.
1450
1400
Z kolei miedź na blisko 2-letnich minimach.
1350
1300
1250
1200
2012 M A M J J A S O N D 2013 M A M J J
Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd
Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał
zakładowy: 635 829 650 PLN (opłacony w całości).
Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo
jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008
roku i będącą pod jej nadzorem.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane.
Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na
postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA,
ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest
opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty
zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest
zabronione.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem
pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
5