Investor Indie i Chiny

Investor Indie i Chiny
ANALIZA RYNKOWA - lipiec 2013
Indie i Chiny: tygrysy nieco wyhamowały
W Chinach kwietniowe dane gospodarcze poprawiły się w stosunku do tych z marca. Produkcja przemysłowa
wzrosła o 9,3% r/r (marzec: 8,9%) sprzedaż detaliczna o 12,8% r/r (marzec: 12,6%), inwestycje w majątek
trwały wzrosły zaś o 20,6 % r/r w pierwszych czterech miesiącach 2013 r.
Według oficjalnych prognoz chińskich władz, gospodarka państwa środka powinna wzrosnąć w bieżącym roku
o 7,5%. Konsensus rynkowy wskazuje na wzrost PKB w 2013 r. w wysokości 7,7%, natomiast bank HSBC obniżył
swoją prognozę dla wzrostu PKB Chin z 8,2 % do
7,4%.Oficjalne chińskie przemysłowe PMI wyniosło
Odczyty PMI w Chinach
w kwietniu, maju oraz czerwcu odpowiednio 50,6,
58
50,8 oraz 50,1. PMI w usługach równało się zaś
PMI w usługach
54,5, 54,3 oraz 53,9 w analogicznym okresie i osiąPMI w przemyśle
gnęło najniższą wartość od września 2012 r. Bardziej
niepokoić mogą odczyty PMI w przemyśle, przeprowadzone przez bank HSBC. W maju tzw. manufacturing
53
PMI wyniósł 49,2, czyli poniżej krytycznej wartości
50, rozdzielającej nastroje optymistyczne od pesymistycznych. Czerwiec przyniósł jeszcze bardziej
niepokojące dane, gdzie przemysłowe PMI wyniosło
48
sty
lut
marz
kwie
maj
czer
48,2. To pierwszy tak niski odczyt od października
ubiegłego roku. PMI w usługach obliczany przez ten
sam bank wyniósł zaś 51,2 w maju, oraz nieznacznie
Źródło: Opracowanie własne na podstawie Bloomberg
wzrósł do 51,3 w czerwcu.
Chińskie indeksy giełdowe rosły na początku maja pod wpływem pozytywnego sentymentu wywołanego obniżką
stóp procentowych w strefie euro oraz byczych nastrojów na giełdach w Stanach Zjednoczonych i Japonii. Obecne
były również oczekiwania wobec uelastycznienia przedziału wahań kursu yuana oraz liberalizacji przepływów tej
waluty do Hong Kongu. Niestety, obawy dotyczące słabszych danych makro z Chin, ryzyko zakończenia programu
QE przez FED oraz duże przeceny indeksu Nikkei wywołały niedźwiedzie nastroje, co skutkowało spadkami na
chińskim parkiecie w drugiej połowie miesiąca. W rezultacie MSCI China zakończył miesiąc na lekkim minusie.
Sektory energetyczny oraz produkcji materiałów traciły na fali spadku cen surowców wywołanych gorszymi perspektywami wzrostu gospodarczego.
Przewaga podaży nad popytem akcji dystrybutorów i producentów mediów była z kolei wywołana
potencjalnymi cięciami taryf, które uderzą w zyski
elektrowni. Brak monetarnej stymulacji ze strony
banku centralnego oczekiwanej przez inwestorów
nie pomógł zaś spółkom z branży finansowej. Akcje
telekomów traciły w wyniku mniejszej od oczekiwań liczby użytkowników telefonii 3G. Lepiej
na tle rynku wypadły te sektory, które są mniej
cykliczne jak ochrona zdrowia i IT. Z uwagi na sezonowość w budownictwie, zyskiwały również spółki
z tego sektora.
MSCI CHINA w II kwartale 2013 r.
1,2
1,1
1,0
0,9
0,8
kwiecień
maj
czerwiec
Źródło: Opracowanie własne na podstawie Bloomberg
Ostatni miesiąc II kwartału cechował się przewagą
niedźwiedzi na chińskim parkiecie. Szeroki indeks MSCI China stracił w czerwcu -8,36 %, co jest obok odczytów
PMI wskaźnikiem pokazującym wyhamowanie gospodarcze w Państwie Środka.
W pierwszym kwartale 2013 r. PKB Indii wzrosło o 4,8% i był to już drugi kwartał z rzędu, kiedy gospodarka tego kraju rozwijała się w tempie poniżej 5 %. W efekcie w roku fiskalnym 2012/2013, PKB Indii urosło
o 5%, czyli najniżej w dekadzie. Gospodarce nie pomaga również zacieśnienie fiskalne wprowadzone przez
rząd Manmohana Singha. W minionym roku fiskalnym deficyt budżetowy spadł z 5,8% PKB rok wcześniej do
4,9 %. Poprawa kondycji budżetu zmniejsza jednak zagregowany popyt a to przekłada się na wzrost gospodarczy.
1/2
Investor Indie i Chiny
ANALIZA RYNKOWA - lipiec 2013
Spowolnienie widać również w obszarze inwestycji
kapitałowych i wydatków prywatnych. Te pierwsze
urosły w I kwartale 2013 r. o 3,4% r/r, podczas gdy w
IV kwartale 2012 r. ich dynamika wyniosła 4,5% r/r.
Wydatki prywatne urosły w pierwszych trzech miesiącach 2013 r. o 3,8%, podczas gdy w ostatnim kwartale
2012 r. i dynamika była 4,2% r/r. Prognozy na cały 2013
r. mówią o wzroście pomiędzy 5 a 6%, a to za mało,
żeby Indie stały się motorem światowej gospodarki
w dobie spowolnienia.
MSCI INDIA w II kwartale 2013 r.
1,2
1,1
1,0
0,9
0,8
kwiecień
maj
czerwiec
Maj był zmiennym miesiącem na indyjskim parkiecie.
Źródło: Opracowanie własne na podstawie Bloomberg
Szeroki indeks MSCI India wzrósł o 3,5%, indeks średnich spółek o 0,7%, zaś małych spółek spadł o 1,3%.
Napływy ze strony inwestorów zagranicznych wyniosły 3,8 mld USD( łącznie 15 mld USD od początku roku) i pokazały globalne zainteresowanie parkietem w Bombaju. W ujęciu sektorowym najlepiej zachowywały się walory
producentów oprogramowania IT, samochodów oraz dóbr konsumpcyjnych, podczas gdy gorzej wypadli deweloperzy, producenci dóbr kapitałowych oraz przemysł metalurgiczny. W czerwcu zaś szeroki indeks MSCI India
znalazł się delikatnie pod kreską, tracąc -1,4%.
Drugi kwartał przyniósł wysoką zmienność i niepokój na rynkach wschodzących. Spadki, które towarzyszą gorszym niż oczekiwano danym gospodarczym oraz obawom o zakończenie programu QE przez amerykański FED
mogą mieć swoją kontynuację w nadchodzących miesiącach. Należy zatem wnioskować, że na zadowalające
stopy zwrotu z inwestycji na tych rynkach inwestorzy będą musieli jeszcze trochę poczekać.
Jakub Banaszewski
Analityk w Departamencie Inwestycji Investors TFI
Przedstawiony komentarz rynkowy oraz prognozy stanowią wyraz poglądów Investors TFI SA, przy czym Investors TFI SA zastrzega sobie
możliwość zmiany opinii ze względu na dynamikę rynku bez konieczności powiadamiania. Investors TFI SA nie gwarantuje przedstawionych
scenariuszy ani prognoz. Przedstawione komentarze i prognozy oparte zostały na informacjach pozyskanych z powszechnie dostępnych
i uznanych za wiarygodne źródeł. Wnioski wyciągnięte na podstawie przedstawionych komentarzy i prognoz nie mogą stanowić podstawy
do decyzji inwestycyjnej. Niniejszy materiał w odniesieniu do danych Funduszy ma charakter informacyjny i nie zawiera pełnych informacji
niezbędnych do oceny ryzyka związanego z inwestycją w Fundusze oraz nie stanowi przekazu reklamowego. Szczegółowy opis czynników
ryzyka, zasady sprzedaży jednostek uczestnictwa Funduszy, tabela opłat manipulacyjnych oraz szczegółowe informacje podatkowe zawarte
są w Prospektach Informacyjnych Funduszy, dostępnych w punktach dystrybucji Funduszy, w siedzibie Towarzystwa oraz na stronie
www.investors.pl. Zyski osiągnięte z inwestycji w jednostki funduszy obciążone są podatkiem od dochodów kapitałowych.
2/2