W drodze na giełdę - Alior Bank

30 listopada 2012
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO
STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY, AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
W drodze na giełdę – Alior Bank S.A.
Opracowanie na podstawie
prospektu emisyjnego:
Rafał Kędzierski
[email protected]
Oferta Alior Bank S.A. ma szansę być największą ofertą publiczną prywatnej spółki
w historii warszawskiego parkietu. Alior Bank to dynamicznie rozwijający się bank
uniwersalny, będący liderem pod względem innowacyjności oraz liczby pozyskiwanych
klientów w Polsce. W ciągu niespełna czterech lat działalności Alior Bank stworzył
trzecią co do wielkości sieć dystrybucji w Polsce pod względem liczby placówek.
Strategia Alior Banku zakłada podwojenie w średnim terminie udziału w polskim
sektorze bankowym poprzez zwiększenie udziału w rynku we wszystkich segmentach
detalicznych oraz w segmencie małych i średnich przedsiębiorstw. Po trzech kwartałach
2012 r. udział ten był szacowany na 2,1% dla depozytów i 1,7% dla kredytów.
Liczba istniejących akcji sprzedawanych*
(mln sztuk)
Liczba oferowanych akcji** (mln sztuk)
26
P/E***
12,4x
5 - 25
P/BV***
2,51x
Cena max
(zł)
71,00
*- Ostateczna liczba akcji sprzedawanych oferowanych w ofercie zostanie ustalona z uwzględnieniem
zapewnienia posiadania przez Grupę Carlo Tassara po przeprowadzeniu oferty udziału kapitałowego nie
mniejszego niż 34% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu; **- minimalna i maksymalna liczba akcji,
Bank chce pozyskać 700 mln zł netto, co przy założeniu ceny maksymalnej 71zł skutkowałoby emisją około 9,9
mln akcji. Ostateczna liczba nowych akcji zostanie ustalona przez Zarząd na podstawie upoważnienia dla Zarządu
wynikającego z uchwały o podwyższeniu kapitału zakładowego, a w przypadku nieskorzystania przez Zarząd z
tego upoważnienia, będzie wynosiła 25.000.000 nowych akcji. ***- obliczone na podstawie okresu IV kw.’11 – III
kw.’12 (dane I-III kw.’12 niebadane przez audytora) oraz liczby akcji sprzed emisji.
Profil spółki
Działalność
Alior Bank rozpoczął działalność w listopadzie 2008 r. jako bank nowego typu – łączący
zasady tradycyjnej bankowości z innowacyjnymi produktami. Jako nowy gracz na rynku,
skupił się na szybkim poszerzaniu skali działalności i pozyskiwaniu klientów. Jego strategia
od początku opierała się na nowatorskich produktach i wysokich standardach obsługi
klientów.
Uruchomiony w czerwcu 2012 r. wirtualny oddział Alior Banku, który działa pod marką
Alior Sync, jest pierwszym w Polsce bankiem internetowym nowej generacji.
Innowacyjność tego projektu została dostrzeżona na arenie międzynarodowej – Alior
Sync, jako pierwszy bank w Polsce otrzymał prestiżową nagrodę w konkursie „Global
Banking Innovation Awards” w kategorii „przełomowe rozwiązanie”, w której wyróżniane
są innowacje redefiniujące rynek usług bankowych na świecie.
Kadrze menedżerskiej Alior Banku, posiadającej wieloletnie doświadczenie w sektorze
usług bankowych, przewodzi prezes zarządu Wojciech Sobieraj, któremu miesięcznik
Forbes od trzech lat przyznaje tytuł „Lidera Biznesu” w Polsce. Kluczowi menedżerowie są
związani z Alior Bankiem od momentu jego powstania.
Alior Bank wykorzystuje wielokanałową platformę dystrybucyjną, która na dzień 30
września 2012 r. obejmowała sieć 209 oddziałów uniwersalnych, 410 placówek
partnerskich i 65 otwartych w ostatnim czasie minioddziałów pod marką „Alior Bank
Express”, kanały dystrybucji wykorzystujące nowe technologie, stworzone na
najnowocześniejszej platformie informatycznej (obejmującej bankowość online,
bankowość wirtualną, centra obsługi telefonicznej i bankowość mobilną), a także sieć
3.228 pośredników finansowych. Oddział wirtualny Alior Banku, który działa pod marką
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
30 listopada 2012
Alior Sync, został uruchomiony w czerwcu 2012 r. i jest pierwszym bankiem internetowym
nowej generacji w Polsce.
Bank w swojej krótkiej historii wprowadził wiele innowacyjnych, zaawansowanych
technologicznie produktów i usług, przykładowo:
• rachunki bieżące z bezpłatnym dostępem do bankomatu oraz lokaty overnight
dla klientów rynku masowego;
• rachunek zarabiający dla MiŚ (wynagrodzenie warunkowane przekroczeniem
określonego poziomu przez średnie saldo);
• zintegrowany rachunek maklerski i bieżący;
• Alior Trader, narzędzie dla osób indywidualnych do bezpośredniej obsługi
transakcji na rynku walutowym z największymi globalnymi bankami;
• „Alior Rachunki bez Opłat” – regulowanie rachunków bez prowizji;
• Kantor walutowy online czynny 24h przez cały tydzień;
• Alior Sync.
Na dzień 30 września 2012 r. Bank miał około 1.359 tys. klientów, w tym około 1.260 tys.
klientów detalicznych i około 99 tys. klientów biznesowych. Bank jest liderem na polskim
rynku pod względem pozyskiwania nowych klientów – otworzył 336 tys. nowych
rachunków bieżących (w PLN) w 2011 r. oraz blisko 369 tys. nowych rachunków (w PLN) w
pierwszych trzech kwartałach 2012 r.
Okres
Liczba klientów Alior Banku
(tys. na koniec okresu)
(∆%)
Klienci biznesowi
(∆%)
Klienci detaliczni
(∆%)
Portfel kredytów Alior Bank
(mln zł)
(∆%)
Baza depozytowa Alior Bank
(mln zł)
(∆%)
2009
2010
2011
3Q 2012
551
663
988
1359
-
20%
49%
38%
32
62
85
99
-
94%
37%
16%
519
601
903
1260
-
16%
50%
40%
2667
5532
10135
13537
-
107%
83%
34%
4109
7719
13531
15170
-
88%
75%
12%
Źródło: Skonsolidowane sprawozdania finansowe Alior Banku zamieszczone w prospekcie emisyjnym
Strategia
Bank działa w trzech liniach biznesowych, oferujących produkty i usługi ukierunkowane na
poszczególne segmenty rynku.
• Segment detaliczny: obejmuje klientów masowych, zamożnych i bardzo
zamożnych, którym oferuje się szeroki zakres produktów i usług bankowych oraz
maklerskich;
• Segment biznesowy: ukierunkowany na mikro, małe i średnie oraz duże
przedsiębiorstwa (z wyłączeniem przedsiębiorstw międzynarodowych), którym
oferuje pełen zakres produktów i usług bankowych;
• Działalność skarbowa: działalność na rynku międzybankowym oraz
zaangażowanie w dłużne papiery wartościowe.
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
30 listopada 2012
Średnioterminowy plan strategiczny Alior Banku zakłada podwojenie udziału w polskim
sektorze bankowym (2,1% dla depozytów oraz 1,7% dla kredytów na koniec pierwszych
trzech kwartałów 2012r.).
Plan strategiczny obejmuje również założenie o strukturze generowania przychodów w
średnim terminie. Zarząd spodziewa się, że około 2/3 przychodów zostanie osiągniętych
poprzez istniejącą sieć dystrybucji w wyniku pogłębienia relacji Banku z istniejącymi
klientami oraz pozyskania nowych klientów do istniejącej sieci dystrybucji. Pozostała 1/3
przychodów wygenerowana powinna zostać dzięki przyciągnięciu nowych klientów za
pomocą nowych produktów oraz nowych kanałów dystrybucji. Zarząd oczekuje, że
zadanie to dobrze spełnią wprowadzone już produkty:
• Alior Sync: bank wirtualny;
• „Alior Bank Express”: minioddziały; oraz
• Consumer finance.
Ponadto Alior Bank będzie nadal bacznie przyglądać się możliwością inwestycyjnym w
spółki świadczące usługi finansowe w Polsce, które mogłyby uzupełnić ofertę produktów i
usług Banku.
Wyniki finansowe
Okres
2009
2010
2011
3Q 2011
3Q 2012
(niebadane)
(niebadane)
Wynik z tytułu odsetek
103,7
305,6
494,9
356,9
517,8
Wynik z tytułu opłat i
prowizji
41
159,5
340,4
212,6
333,6
Przychody netto z
działalności operacyjnej
180,3
579
994,5
680
1025
Koszty działania
-474
-561
-640
-465,3
-571,5
Wynik z odpisów
aktualizujących z tytułu
utraty wartości
-39
-141
-189
-132,6
-192,6
Zysk (strata) brutto
-332
-123
165,8
82,4
260,6
Zysk (strata) netto
-271
-104
152,2
80,9
222,9
Źródło: Skonsolidowane sprawozdania finansowe Alior Banku zamieszczone w prospekcie emisyjnym
W pierwszych trzech kwartałach 2012 r. Alior Bank uzyskał wynik netto w wysokości 222,9
mln zł, 80,8 mln zł w analogicznym okresie w roku poprzednim. Przedstawiony wynik był
w dużej mierze pochodną wzrostu wyniku z tytułu odsetek o 160,9 mln zł (+45,1%), oraz
wzrostu wyniku z tytułu opłat i prowizji o 121 mln zł (+56,9%). W tym samym okresie
koszty działania Banku wzrosły jedynie 106,2 mln zł (+22,8%).
Czynniki ryzyka
Z inwestycją w akcje Alior Bank S.A., jak z każdą inwestycją w papiery wartościowe
związany jest szereg ryzyk. Poniżej przedstawiamy wybrane przez nas specyficzne ryzyka
związane z działalnością spółki oraz sektorem. Zwracamy jednak uwagę, iż pełna lista
ryzyk dostępna jest w Prospekcie Emisyjnym.
• Znaczne zaangażowanie akcji kredytowej w sekcję gospodarki związanej z
budownictwem. (10% działalność deweloperska, 5% inżynieria lądowa i wodna,
2% specjalistyczne usługi budowlane).
• Ryzyko walutowe. Bank posiada ekspozycję walutową z uwagi na 14,4% udział
(stan na 30 września 2012 r.) kredytów denominowanych w walutach obcych,
głównie euro. Deprecjacja złotego może skutkować trudnościami w spłacie
kredytów, powodując spadek jakości portfela kredytowego.
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
30 listopada 2012
•
•
Zakładane wykorzystanie
środków
Akcjonariat
Polityka dywidendowa
Umowa o stabilizację
kursu
Ryzyko spadku wartości instrumentów dłużnych. Na dzień 30 września 2012 r.
12,26% aktywów stanowiły instrumenty dłużne emitowane przez instytucje
monetarne.
Ryzyko presji podażowej na kurs akcji. Po upływie terminu roku czasu
zakazującego zbycia akcji nabytych z dyskontem 20% możliwe, że akcjonariusze
zdecydują się na zamknięcie pozycji co wywołać może presję na kurs notowań.
Większość nakładów inwestycyjnych związanych z rozwojem infrastruktury biznesowej, w
tym sieci oddziałów, innych kanałów dystrybucji oraz infrastruktury informatycznej,
została już poniesiona w latach 2008-2011 (wyniosły 481,5 mln zł). W przyszłości poziom
nakładów inwestycyjnych Alior Banku będzie dotyczyć przede wszystkim kosztów
wprowadzania nowych produktów i wymiany elementów istniejącej infrastruktury.
Inwestycje Banku zaplanowane na 2012 rok koncentrują się na segmencie klientów
detalicznych i są związane z rozwojem sieci mini oddziałów Alior Bank Express oraz
placówek partnerskich, a także uruchomieniu wirtualnego banku Alior Sync.
Przewidywana wartość nakładów inwestycyjnych Banku w 2012 r. wyniesie 88 mln zł, są
one finansowane głównie z własnych środków Banku.
Spółka w prospekcie przedstawia plan następującego wykorzystania uzyskanych
wpływów:
• Do 50% - Finansowanie kredytów dla gospodarstw domowych, w tym pożyczek
gotówkowych i consumer finance.
• Około 43-45% - Finansowanie kredytów udzielanych polskim małym i średnim
przedsiębiorstwom
• Około 5-7% - Inwestycje w nowe kanały dystrybucji (mini oddziały Alior Bank
Express, consumer finance, platformę internetową) w latach 2013-2014
Większościowym akcjonariuszem spółki jest Grupa Carlo Tassara, która pośrednio poprzez
spółki Alior Lux S.a r. l. & Co. S.C.A., Alis S.A. oraz Alior Polska sp. z o.o posiada 97,20%
akcji. Societa Camuna di Partecipazioni S.p.A. oraz fundacja Zygmunt Zaleski Stichting
posiadają 2,44% akcji i nie wchodzą w skład Grupy Carlo Tassara. Trzech członków Zarządu
posiada łącznie pozostałe 0,36% akcji.
Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju zawarł umowę ramową, zgodnie z którą uzyskał
wewnętrzną zgodę na nabycie i zamierza nabyć akcje o łącznej wartości 320 mln zł, po
ofercie, liczba akcji nabytych przez EBOR, stanowić będzie nie mniej niż 5% oraz nie więcej
niż 10% (pomniejszonych o 1 akcję). Ponadto EBOR zobowiązał się, że nie dokona
rozporządzenia akcjami oferowanymi przez okres 180 dni od ich nabycia.
Od dnia założenia w 2008r. Bank nie wypłacał dywidendy. Alior Bank nie zamierza
wypłacać dywidendy z zysków za lata 2012-2013. Wynik finansowy z tych okresów, jeżeli
zostanie wypracowany, przeznaczony zostanie na finansowanie rozwoju działalności. Po
tym okresie Zarząd rozważy zmianę polityki dywidendowej biorąc pod uwagę czynniki
takie jak perspektywy rozwoju, przyszłe zyski, wymogi kapitałowe, pozycję finansową oraz
plany rozwoju.
Do 7 grudnia 2012 r. zawarta zostanie z IPOPEMA Securities S.A. umowa o stabilizację.
Celem umowy jest umożliwienie przeprowadzania i rozliczania transakcji stabilizacyjnych
dotyczących akcji Banku i Praw do Akcji Banku reprezentujących nie więcej niż 8-9%
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
30 listopada 2012
ostatecznej liczby oferowanych akcji oraz 5% ogólnej liczny akcji (włączając nowe akcje).
Celem stabilizacji będzie nabywanie akcji, tak aby kurs notowań ustalił się na poziomie
wyższym, niż poziom na którym ustaliłby się, gdyby działania stabilizacyjne nie były
podejmowane.
Warunki oferty
Harmonogram
Oferta obejmuje emisję nowych akcji oraz sprzedaż części istniejących udziałów
należących do Grupy Carlo Tassara, przy uwzględnieniu, że po emisji Grupa Carlo Tassara
zachowa co najmniej 34% udział w kapitale Banku. Alior Bank planuje pozyskanie z emisji
nowych akcji wpływów netto w wysokości 700 mln zł, emitując około 9,9 mln sztuk (przy
założeniu, że cena emisyjna będzie równa cenie maksymalnej ustalonej na potrzeby
zapisów inwestorów indywidualnych w wysokości 71zł).
Oferta skierowana jest do inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych w Polsce oraz
wybranych inwestorów instytucjonalnych za granicą.
5% emitowanych akcji (z możliwością zwiększenia do 10%) obejmą inwestorzy
indywidualni, którzy zostali podzieleni na trzy transze:
• Transza Inwestorów Indywidualnych – cena maksymalna 71zł
• Preferencyjna Transza Inwestorów Indywidualnych (osoby, które posiadają lub
otworzą rachunek inwestycyjny w BM Alior Banku (transza ograniczona do
łącznej kwoty zapisów 30 mln zł) – redukcja ceny maksymalnej (na potrzeby
przyjmowania zapisów) o 5% do 67,50 zł
• Transza Osób Uprawnionych (osoby zatrudnione w Alior Banku i inne osoby
wskazane w prospekcie) – redukcja ceny maksymalnej (na potrzeby
przyjmowania zapisów) o 20% do 56,80zł z nałożeniem rocznej blokady zbycia.
90-95% oferowanych akcji obejmować będzie Transza Inwestorów Instytucjonalnych
(krajowych i zagranicznych), dla których cena zostanie ustalona na podstawie wyników
procesu budowania księgi popytu.
21 listopada
Publikacja prospektu emisyjnego i ceny maksymalnej akcji
oferowanych w poszczególnych transzach
22 listopada – 3 grudnia
Przyjmowanie zapisów od inwestorów indywidualnych
21 listopada – 4 grudnia
Budowa księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych
4 grudnia
Ustalenie ostatecznej liczby akcji oferowanych w ofercie i w
poszczególnych transzach oraz ostatecznej ceny akcji
oferowanych
5-7 grudnia
Przyjmowanie zapisów od inwestorów instytucjonalnych
7 grudnia
Przydział akcji inwestorom indywidualnym
10 grudnia
Przydział akcji inwestorom instytucjonalnym oraz osobom
uprawnionym
nie później niŜ 14
grudnia
Debiut na GPW
Źródło: Alior Bank
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.
30 listopada 2012
Niniejszy materiał, przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. (DM BZ WBK S.A.), ma charakter wyłącznie promocyjny i nie
stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaŜy jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub
towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani teŜ nie jest wskazaniem, iŜ jakakolwiek inwestycja lub strategia jest
odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora.
W szczególności niniejszy materiał w Ŝadnym przypadku nie stanowi oferty ani zaproszenia, jak równieŜ podstaw podjęcia decyzji w
przedmiocie inwestowania w papiery wartościowe spółki Alior Bank S.A.
System rekomendacyjny DM BZ WBK S.A. opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieŜącej instrumentów
finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania dwóch
sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają Ŝadnego z powyŜszych wymogów. Ponadto w zaleŜności
od okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia róŜnych (takŜe o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla
poszczególnych inwestorów.
Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za
wiarygodne, jednakŜe DM BZ WBK S.A. nie moŜe zagwarantować ich dokładności i kompletności.
Źródłem danych jest Prospekt Emisyjny.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
DM BZ WBK S.A. mógł wydać w przeszłości lub moŜe wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z
przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty odzwierciedlają róŜne załoŜenia, punkty widzenia oraz metody
analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK S.A. nie jest zobowiązany do zapewnienia, iŜ takie dokumenty
będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu.
Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezaleŜność,
a takŜe zachowanie naleŜytej staranności i rzetelności przy jej sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK S.A.
odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich
powstania, pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów.
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie promocyjny i w Ŝadnym wypadku nie powinien stanowić podstawy do podejmowania decyzji
o nabyciu papierów wartościowych spółki Alior Bank S.A. („Bank”). Prospekt („Prospekt”) przygotowany w związku z ofertą publiczną
papierów wartościowych Banku i ich dopuszczeniem i wprowadzeniem do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę
Papierów Wartościowych w Warszawie („GPW”) jest jedynym prawnie wiąŜącym dokumentem zawierającym informacje o Banku oraz
ofercie publicznej papierów wartościowych Banku w Polsce („Oferta”). W związku z Ofertą w Polsce oraz dopuszczeniem i
wprowadzeniem papierów wartościowych Banku do obrotu na GPW, Bank udostępnił Prospekt na swojej stronie internetowej
(www.aliorbank.pl) jak równieŜ na stronie internetowej IPOPEMA Securities S.A. (www.ipopema.pl).
Niniejszy materiał nie jest przeznaczony do rozpowszechniania, bezpośrednio albo pośrednio, na terytorium albo do Stanów
Zjednoczonych Ameryki albo w innych państwach, w których publiczne rozpowszechnianie informacji zawartych w niniejszym materiale
moŜe podlegać ograniczeniom lub być zakazane przez prawo.
Niniejszy materiał nie stanowi oferty sprzedaŜy papierów wartościowych ani zaproszenia do składania zapisów na lub nabywania
papierów wartościowych. Niniejszy materiał nie stanowi oferty sprzedaŜy ani zaproszenia do składania oferty zakupu papierów
wartościowych na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki. Papiery wartościowe mogą być oferowane i zbywane na terytorium
Stanów Zjednoczonych Ameryki po ich zarejestrowaniu zgodnie z amerykańską ustawą o papierach wartościowych z 1933 r. ze
zmianami (U.S. Securities Act of 1933, „Amerykańska Ustawa o Papierach Wartościowych”)) albo na podstawie wyjątku od obowiązku
rejestracyjnego przewidzianego w Amerykańskiej Ustawie o Papierach Wartościowych. Bank nie zamierza rejestrować Ŝadnej części
Oferty w Stanach Zjednoczonych Ameryki. Niniejszy materiał ani Ŝadna jego kopia nie moŜe być przekazany lub w jakikolwiek sposób
przesłany lub udostępniony na terytorium Stanów Zjednoczonych Ameryki.
Niniejsze opracowanie wyraŜa wiedzę oraz poglądy jego autorów i stanowi niezaleŜne opracowanie Domu Maklerskiego BZ WBK,
według stanu na dzień sporządzenia niniejszego opracowania. Bank, akcjonariusze sprzedający, jak równieŜ menedŜerowie oferty, w
Ŝaden sposób nie weryfikowali ani nie autoryzują szacunków, obliczeń, ocen, opinii ani prognoz zamieszczonych w treści niniejszego
opracowania. Niniejsze opracowanie nie zostało sporządzone w imieniu ani na zlecenie Banku, akcjonariuszy sprzedających ani
menedŜerów oferty.
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań – Nowe
Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 44 973 500 zł w pełni wpłaconym, NIP 77813-59-968, będący spółką zaleŜną Banku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: 61 856 48 80, 61 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
NIE PODLEGA ROZPOWSZECHNIANIU, PUBLIKACJI ANI DYSTRYBUCJI, BEZPOŚREDNIO CZY POŚREDNIO, NA TERYTORIUM ALBO DO STANÓW ZJEDNOCZONYCH AMERYKI, KANADY,
AUSTRALII ORAZ JAPONII ANI DO REZYDENTÓW JAPONII.