Więcej w formacie PDF

Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego
9 maja 2008 r.
NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW
• Ministerstwo Finansów szacuje inflację w kwietniu na 4,1 proc. r/r.
• Ministerstwo Pracy i Polityki Społecznej szacuje stopę bezrobocia w kwietniu na poziomie 10,5 proc., w marcu
wyniosła ona 11,1 proc.
• Europejski Bank Centralny i Bank Anglii pozostawiły stopy procentowe na dotychczasowych poziomach,
odpowiednio 4 proc. i 5 proc.
RYNEK WALUTOWY
kursy NBP
kupno
sprzedaż
USD/PLN
2,1966
2,2410
EUR/PLN
3,3841
3,4525
CHF/PLN
2,0888
2,1310
Tabela obowiązująca od dnia 09.05.2008 r.
POLSKI RYNEK
Dla złotówki miniony tydzień nie zapowiadał się zbyt interesująco z powodu braku ważnych danych makroekonomicznych i kurs
naszej waluty dostosowywał się do sytuacji na głównych parach walutowych. Warto zaznaczyć siłę złotego wobec franka
szwajcarskiego, który w czwartek był najtańszy w historii i kosztował mniej niż 2,1 PLN. Zarówno dolar, jak i euro potaniały o 1,5
proc., co świadczy o dużym zainteresowaniu polskim złotym. Za euro płacono w piątek 3,389 PLN, a dolar kosztował 2,195 PLN.
ZAGRANICZNE RYNKI
Miniony tydzień na rynku walutowym można podsumować w dwóch słowach: niezdecydowanie dolara. W poniedziałek pod wpływem
dobrych danych sprzed weekendu zielony zyskiwał na wartości, by przed czwartkową decyzją ECB zawrócić w przeciwnym kierunku
i przed końcem tygodnia, po danych o deficycie handlowym USA podjąć kolejną próbę odrabiania strat. Z kolei wobec jena tracił
mocno przez cały tydzień i w piątek po południu za jednego dolara płacono 103,2 jeny czyli o ponad 2 proc. mniej niż tydzień
wcześniej. Euro zareagowało wzrostami na komunikat J.C Trichet'a, który po posiedzeniu ECB wbrew oczekiwaniom sporej części
rynku nie zasygnalizował możliwości obniżki kosztu kredytu w eurolandzie w najbliższym czasie z powodu zagrożenia wysoką
inflacją. Kurs EURUSD kończył tydzień na wysokości ok. 1,544 czyli w okolicach poziomów sprzed tygodnia.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
1
RYNEK OBLIGACJI
POLSKI RYNEK
Ministerstwo Finansów sprzedało na środowym przetargu
wszystkie oferowane obligacje pięcioletnie za 1,8 mld PLN.
W piątek dowiedzieliśmy się, że w budżecie państwa w okresie
styczeń-marzec br. odnotowano 1,8 mld PLN nadwyżki, a nie jak
wcześniej szacowało Ministerstwo Finansów 3,11 mld PLN,
a przyjęte przez Radę Ministrów tempo wzrostu PKB na rok
2009 oszacowano na 5,0 proc. Trzymiesięczna stopa WIBOR
wzrosła do wyniosła w piątek 6,40 proc.
ZAGRANICZNE RYNKI
Deficyt w bilansie handlowym Stanów Zjednoczonych wyniósł
w marcu 58,2 mld USD i okazał się znacznie niższy od prognoz
na poziomie 61,3 USD, ale dane które napłynęły w piątek
nie przełożyły się zdecydowanie na notowania obligacji przed
godz. 17 warszawskiego czasu. Rynek długu w USA w ciągu
minionego tygodnia rósł, a dwuletnie obligacje zyskały na
wartości najwięcej od lutego. Szanse na podwyżkę stóp
procentowych przed końcem 2008 roku zredukowały kolejne
kiepskie informacje z sektora finansowego, które sugerują,
że kryzys na rynku kredytów jest daleki od zakończenia.
Inwestorzy przenosili w minionym tygodniu kapitał z rynku akcji
na rynek długu. W piątek popołudniu rentowność dwulatek
wyniosła 2,19 proc., natomiast rentowność dziesięcioletnich
obligacji wyniosła 3,75 proc. wobec 3,84 przed dwoma
tygodniami.
RYNKI AKCJI
POLSKI RYNEK
Pierwszy majowy tydzień na warszawskim parkiecie obfitował w ciekawe wydarzenia. Rozpoczęliśmy od serii trzech wzrostowych
sesji, po których w środę WIG20 oraz WIG znalazły się najwyżej od blisko miesiąca. Inwestorami kupującymi akcje kierowały dwie
przesłanki - pierwsze optymistyczne dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych, na które zagraniczne giełdy zdążyły
zareagować podczas naszej majówki oraz wyniki kwartalne największych spółek GPW. Po nadrobieniu dystansu do innych
indeksów z naszego regionu atmosfera w Europie niezbyt sprzyjała i inwestorzy instytucjonalni przystąpili do realizacji zysków,
a w utrzymaniu dobrej serii passy nie pomogły nawet zaskakująco dobre wyniki banków czy KGHM. WIG20 nie zdołał wyjść obronną
ręką z testowania bariery 3000 tys. pkt, chociaż w pewnym momencie był już 50 pkt powyżej kreski. Ci, którzy spodziewali się ujrzeć
w publikacjach zyski przewyższające prognozy analityków nabywali papiery przynajmniej na kilka sesji przed ich ujawnieniem,
aby w zgodnie ze wskazówkami psychologii rynków pozbyć się papierów w momencie największego optymizmu. Warto zaznaczyć,
że miniony tydzień był przełomowy pod względem aktywności inwestorów, po wielu tygodniach mizernych obrotów najwięksi gracze
chętniej zawierali transakcje - podczas trzech sesji były one warte więcej niż 1 mld PLN. Z ciekawszych wydarzeń warto wspomnieć
o debiucie Cyforwego Polsatu (z 7,2 proc. zyskiem na otwarciu pierwszych notowań) oraz próbie wrogiego przejęcia spółki Kruk
przez Vistulę & Wólczankę, która wezwała obecnych akcjonariuszy spółki jubilerskiej do sprzedaży akcji.
ZAGRANICZNE RYNKI
•
EUROPA Do piątku sytuacja na rynkach europejskich wyglądała dosyć spokojnie. Indeksy poruszały się w trendzie
bocznym, od czasu do czasu rosnąc po dobrych informacjach ze spółek. Nie mieliśmy jednak żadnych silniejszych
ruchów, bowiem dane makro były zgodne z oczekiwaniami, a ECB i Bank Anglii nie zaskoczyły rynku podejmując
w czwartek decyzję o pozostawieniu stóp procentowych niezmienionych. Ta sielanka skończyła się na ostatniej sesji
w mijającym tygodniu, kiedy fatalna informacja o wynikach AIG przyczyniła się do silnej przeceny spółek finansowych.
Największy światowy ubezpieczyciel stracił 15 mld USD na instrumentach opartych na sub-prime i będzie szukał na rynku
finansowania na sumę 12,5 mld USD. Po tych doniesieniach inwestorzy pozbywali się akcji i na koniec tygodnia francuski
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
2
CAC40 tracił 2,3 proc., a brytyjski FTSE100 zaledwie 0,4 proc. (podtrzymały go spółki surowcowe). Znacznie lepiej radziły
sobie rynki wschodzące - węgierski BUX zyskał 1,6 proc.
•
USA Inwestorzy z Wall Street zrealizowali w ubiegłym tygodniu znaczą część zysków z poprzednich trzech wzrostowych.
W piątek, godzinę po rozpoczęciu notowań S&P tracił w ujęciu tygodniowym 1,8 proc, a Dow Jones był niżej o 2,3 proc.
Wprawdzie do środy wspomniane indeksy utrzymywały poziomy najwyższe od połowy stycznia, jednak rynek był już na
tyle wykupiony, że wystarczył błahy impuls do rozpoczęcia spadków. Było nim wezwanie spółek finansowych
do upublicznienia swoich poziomów kapitału oraz wskaźników płynności. Przecena dotknęła sektor finansowy również na
piątkowej sesji. Największy światowy ubezpieczyciel - grupa AIG - poinformowała o 15 mld USD strat na instrumentach
sub-prime oraz planach pozyskania z rynku dodatkowego finansowania.
•
AZJA Rynki azjatyckie przerwały w minionym tygodniu trend wzrostowy, który trwał nieprzerwanie od połowy marca.
Najsilniej korekta przebiegała na giełdzie w Hong Kongu (która przyzwyczaiła do dużych wahań) oraz na rynku japońskim,
gdzie lokalny indeks przerwał serię siedmiu wzrostowych tygodni z rzędu. Nikkei spadł o 2,8 proc., Hang Seng o 4,5 proc.,
a Kospi o 1,3 proc. Spadki na giełdzie w Tokio były dodatkowo napędzane przez umocnienie jena oraz obniżenie prognoz
koncernów Toyota Motor i Olympus. Oba fakty są oczywiście ze sobą silnie powiązane, bowiem Kraj Kwitnącej Wiśni
polega w dużej mierze na eksporcie. W tej sytuacji, aprecjacja jena w pierwszym kwartale do poziomów najwyższych
od 12 lat musi odbić się negatywnie na dochodowości japońskich spółek.
EUROPA
USA
AZJA
BUX +1,6%
CAC40 -2,3%
FTSE100 -0,4%
DJIA -2,3%
NASDAQ -1,1%
S&P500 -1,8%
HANG SENG -4,5%
KOSPI -1,3%
NIKKEI -2,8%
Tygodniowe zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, 09.05.2008 r. (godz. 16.15)
RYNEK SUROWCÓW
Obawy o wydobycie surowców oraz silne wahania eurodolara rozhuśtały w minionym tygodniu ceny na giełdach towarowych.
Cena ropy dosłownie wystrzeliła w górę. Jej baryłka drożała na każdej sesji, ustanawiając nowe rekordy oraz zyskując na koniec
tygodnia blisko 10 proc. Przez ostatnie dwa i pół roku nie widzieliśmy na jej wykresie tak silnego ruchu. To wynik obaw o stronę
popytową rynku. Ataki rebeliantów w Nigerii ograniczają wydobycie w tym największym afrykańskim eksporterze ropy. Jest to o tyle
niepokojące, że zbliża się sezon wakacyjny w USA podczas którego Amerykanie podróżują rekordowo dużo. Warto jednak
zauważyć, że zapasy benzyny za oceanem wzrosły w ubiegłym tygodniu i to dużo bardziej niż oczekiwał rynek. Skoro ta informacja
została zignorowana, może to świadczyć o powstawaniu bąbla spekulacyjnego na rynku ropy.
Równie duże wahania można było zaobserwować na wykresie miedzi. W poniedziałek jej cena była już na 8-procentowym plusie,
po informacji o silnym spadku jej zapasów na giełdach amerykańskich oraz problemach z dostawami w Chinach. Po tej jednodniowej
euforii rynek jednak „wrócił na ziemię” i po kontynuacji spadków w dalszej części tygodnia miedź zakończyła go na ponad 3 proc.
minusie.
Złoto zachowywało się dużo spokojniej i poruszało w stabilnym trendzie wzrostowym napędzanym taniejącym dolarem. W piątek
po południu jego uncją handlowano po 883 USD.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
3
surowiec
zmiana
miedź
-3,2%
ropa naftowa
+8,7 %
złoto
+2,3 %
Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, 09.05.2008 r. (godz. 16.15)
POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
WYDARZENIA
•
Do 27 maja potrwa subskrypcja certyfikatów Arka BZ WBK Funduszu Rynku Nieruchomości 2 FIZ. Minimalna kwota
inwestycji to 10 tys. PLN.
•
Z kolei w dniach 19-27 maja certyfikaty inwestycyjne kolejnej emisji będzie sprzedawał fundusz metali szlachetnych
Inwestor Gold FIZ. W tym przypadku najmniejszy możliwy zapis to wartość jednego certyfikatu, czyli ok. 1600 PLN.
•
Do 3 czerwca zapisy na jednostki uczestnictwa przyjmuje fundusz KBC Akcji Spółek Sektora Budowlanego FIO. W okresie
subskrypcji promocyjnie nie jest pobierana opłata dystrybucyjna (normalnie max. 4 proc.). Pierwsza wpłata to co najmniej
500 PLN.
WYNIKI
tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 07.05.2008 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz*
wynik
akcji
PKO/Credit Suisse Akcji FIO
4,36%
obligacji
SEB FIO subf. SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych
0,38%
rynku pieniężnego
AIG Fundusz Inwestycyjny Otwarty Pieniężny
0,18%
stabilnego wzrostu
PKO/Credit Suisse Stabilnego Wzrostu FIO
1,71%
zrównoważone
Skarbiec Sektora Nieruchomosci FIO
Skarbiec FIO subf. Skarbiec - Sektora Finansowego
Nowej Europy
Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO
2,64%
akcji zagranicznych
obligacji zagranicznych
4,67%
-0,40%
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni
roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 07.05.2008 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz*
akcji
Allianz FIO subf. Allianz Akcji
obligacji
PKO/Credit Suisse Obligacji Długoterminowych FIO
wynik
-10,13%
7,78%
rynku pieniężnego
Allianz FIO subf. Allianz Pieniężny
4,59%
stabilnego wzrostu
SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji
-3,15%
zrównoważone
Allianz FIO subf. Allianz Aktywnej Alokacji
-5,61%
akcji zagranicznych
Opera FIO subf. Opera Universa.pl
-1,14%
obligacji zagranicznych
Arka Obligacji Europejskich FIO
-5,77%
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
4
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy
FINANSE OSOBISTE
BANKI ZACZYNAJĄ DBAĆ O KLIENTA
Bank ING wprowadził pierwszy w Polsce program lojalnościowy z prawdziwego zdarzenia. Program „Bankujesz-Kupujesz”
to klasyczne zbieranie punktów przez klientów korzystających z usług banku. Po pierwsze premiowani są klienci posiadający
kredyty. Za każdą zapłaconą złotówkę odsetek bank przyznaje jeden punkt. Podobnie jest z produktami depozytowymi.
Odsetki wypłacane od środków zgromadzonych na kontach i lokatach też nagradzane są punktami w skali 1:1. Kolejną szansę na
zdobycie punktów dają karty płatnicze. Za każde wydane bezgotówkowo 10 PLN uzyskujemy 1 punkt. Oprócz tego premiowane
są jeszcze inwestycje w fundusze. Trzeba zauważyć, że bank już na starcie programu docenił lojalnych klientów, bo punkty zostały
naliczone wstecz – za cały ubiegły rok.
Co klient może zrobić z tymi punktami? Jak to bywa w programach lojalnościowych można wymienić je na nagrody z katalogu.
Połowę ceny płaci się punktami, a połowę gotówką, a to oznacza, że można wiele atrakcyjnych towarów kupić dużo taniej niż
w konkurencyjnych sklepach.
Do tej pory polskie banki nie miały tak rozbudowanych programów, choć ich namiastki można było znaleźć w kilku instytucjach.
Na przykład w Banku BPH funkcjonuje program "Owoce Przyjaźni". Klienci, którzy posiadają rachunek w banku od pół roku, mogą
liczyć na limit w saldzie debetowym do 4-krotności stałych wpływów na konto, na niższe oprocentowanie oraz wyższą kwotę
pożyczki gotówkowej. Bank daje im też 25 proc. rabatu przy pierwszej opłacie rocznej za limit w saldzie debetowym i tyle samo przy
prowizji przy kredycie samochodowym. Klienci z rocznym i dwuletnim stażem mają generalnie wyższe rabaty na kredyty.
Podobnie jest w innych bankach. Ich klienci mogą liczyć na niższe prowizje i opłaty przy udzielaniu różnego rodzaju kredytów.
Z kolei w PKO BP oprocentowanie kredytu w karcie dla posiadaczy rachunku będzie niższe, podobnie z opłatą za wydanie karty.
Do tego stałym klientom łatwiej uzyskać kredyt, bo bankowy scoring uwzględnia również ich historię. W PKO BP w przypadku
klientów banku stosowana jest uproszczona procedura przyznawania kredytu gotówkowego – posiadacz rachunku składa tylko
oświadczenie o zarobkach bez konieczności przynoszenia zaświadczenia z miejsca pracy. Niektóre banki, jak np. Pekao SA,
deklarują możliwość negocjacji indywidualnych warunków w przypadku zadeklarowania chęci korzystania z kolejnego produktu
bankowego. W Nordea Banku funkcjonuje program Nordea Benefit. Klienci mają tu różne statusy – od Brązowego przez Srebrny po
Złoty. Im wyższy status (uzależniony od liczby posiadanych produktów banku), tym niższe opłaty. Jeszcze innym tropem poszedł
mBank, który jest również wirtualnym operatorem komórkowym. Klienci korzystający z kart kredytowych, mający kredyt hipoteczny
lub gotówkowy, inwestujący w fundusze i na giełdzie, otrzymują dodatkowe złotówki do wykorzystania na połączenia głosowe, SMS,
Internet.
Polskie banki w porównaniu z zagranicznymi instytucjami nie rozpieszczają swoich stałych klientów. Trzeba zauważyć, że oferowane
przez nie zniżki dotyczą raczej nowych produktów, zachęcają więc do wydania kolejnych pieniędzy na bankowe usługi,
a w mniejszym stopniu premiują lojalność. Marketingowy efekt widać gołym okiem, klient poczuje się dopieszczony przez bank,
i chętniej skorzysta z produktu oferowanego mu ze zniżką. Tyle tylko, że często to samo może dostać w innym banku taniej jako
klient z ulicy. Proponowane przez banki programy lojalnościowe bardzo skromnie wyglądają w porównaniu z akcjami nastawionymi
na przyciągnięcie nowych klientów. Tu krajowe instytucje prześcigają się w pomysłach i wydawaniu pieniędzy na promocje. Widać
więc, że ważniejsze jest zdobywanie nowych klientów, a nie utrzymywanie dotychczasowych.
To, że bankom opłaca się doceniać lojalnych klientów, pokazują wyniki badań z całego świata. Z tych przeprowadzanych przez BAI
Research w USA wynika, że lojalni klienci banku mają o 24 proc. większe depozyty i o 14 proc. większe wykorzystanie kredytów niż
średnia krajowa. Z kolei 83 proc. klientów przeniosłoby oszczędności do banku, który nagradza lojalność – wynika z badania
przeprowadzonego przez Australia ACA Research na zlecenie Unisys w rejonie Azji i Pacyfiku. Można się więc spodziewać –
szczególnie po tym jak ING zrobiło milowy krok w dziedzinie programów lojalnościowych – że inne polskie banki niedługo przypomną
sobie o zasłużonych klientach, bo widać też jak wiele działań podejmują agresywni gracze, by pozyskać klientów konkurencji. Część
banków promuje ofertę kredytów refinansowych, inne oferują niskie oprocentowanie tym, którzy przeniosą zadłużenie z karty
kredytowej. Krótko mówiąc, banki ostro walczą o klientów, a w takiej sytuacji trzeba tym bardziej zadbać o tych, których ma się
od lat.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
5
TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO
Wydarzenia, rynki walut, rynki obligacji, polski rynek akcji: Łukasz Wróbel, Open Finance
Zagraniczne rynki akcji, rynek surowców: Łukasz Mickiewicz, Open Finance
Finanse osobiste: Mateusz Ostrowski, Open Finance
Rynek funduszy inwestycyjnych: Joanna Fatek; Wyniki na podstawie danych Analizy Online.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
6