czytaj dalej
Transkrypt
czytaj dalej
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 [email protected] Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 [email protected] Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista [email protected] Wojsciech Stępień Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 [email protected] EBC nie udziela odpowiedzi na kluczowe pytania, sugeruje jedynie, że nie będzie gwałtownego zakończenia programu QE. Kluczowe rozstrzygnięcia zapadną więc najprawdopodobniej w grudniu. Nadal oczekujemy przedlużenia programu nabywania aktywów co najmniej do czerwca 2017. Rynek po ostatniej konferencji EBC oczekuje przedłużenia programu skupu aktywów podczas grudniowego posiedzenia tego banku. Wczoraj poznaliśmy lepsze od oczekiwań dane ze Stanów Zjednoczonych. (indeks Fed z Filadelfii, sprzedaż domów na rynku wtórnym). Konferencja po posiedzeniu EBC wraz z lepszymi od oczekiwań danymi z USA spowodowały spadek EURUSD w okolicę 1,09. Dziś para prawdopodobnie będzie testowała możliwość zejścia poniżej tego poziomu. Wczoraj doszło do korekty ostatnich wzrostów ropy naftowej, natomiast złoto prawdopodobnie zakończy tydzień wzrostem tydzień do tygodnia, dzięki wsparciu ze strony rynku ETF na ten surowiec. KOMENTARZ EKONOMICZNY Po wczorajszym posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego pozostało więcej pytań niż odpowiedzi. Sama decyzja co do poziomu stóp procentowych nie budziła większych wątpliwości i zgodnie z oczekiwaniami nie przyniosła żadnych zmian (stopa referencyjna: 0,0%, depozytowa: -0,4%). Kluczowym puntem zainteresowania były jednak nie stopy procentowe a przyszłość prowadzonego przez EBC programu zakupu aktywów o miesięcznej wartości około 80- mld EUR, który ma dobiec końca w marcu przyszłego roku. I tu, podobnie jak na wcześniejszym posiedzeniu we wrześniu, EBC podtrzymał komentarz, że dyskusja odnośnie jego przedłużenia jak na razie nie miała w ogóle miejsca. Dla równowagi M. Draghi powiedział, że nie dyskutowano także o możliwym wygaszaniu programu – pogłoski o tym, że mogłoby to nastąpić już w niedługiej perspektywie niedawno zmroziły rynki finansowe. Potwierdziły się tym samym nasze oczekiwania, że październikowe posiedzenie EBC nie przyniesie kluczowych decyzji, na które najprawdopodobniej przyjdzie nam poczekać do 8 grudnia (kolejne decyzyjne posiedzenie EBC). W dalszym ciągu zakładamy, że EBC zadecyduje wtedy o kontynuacji programu zakupu aktywów w obecnej wysokości co najmniej do czerwca przyszłego roku oraz zniesie wymóg minimalnej rentowności nabywanych aktywów. Zasadność naszych założeń potwierdzać mogą komentarze M. Draghiego, który powiedział, że nikt w EBC nie rozważa gwałtownego zakończenia programu QE oraz podkreślał, że obecne prognozy inflacji przygotowywane przez bank bazują na założeniu utrzymania obecnej skali ekspansywności polityki pieniężnej. Przegląd informacji: Sejm skierował prezydencki projekt ustawy spreadowej do dalszych prac w Komisji Finansów Publicznych. Dzisiaj zaplanowane są głosowania nad wnioskami o odrzucenie dwóch alternatywnych projektów – Kukiz’15 (zakładającego pełne przewalutowanie kredytów) i Platformy Obywatelskiej (zakładającego przewalutowanie i podział straty walutowej 50:50 między Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, 21 października 2016, GODZ 9.10 bankiem i kredytobiorcą). KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj rynkom na początku dnia pomagały sondaże po ostatniej debacie prezydenckiej przed wyborami w Stanach Zjednoczonych wskazujące na wygraną w ostatnim starciu H. Clinton. Podczas dnia uwaga rynków przeniosła się na posiedzenie EBC. O ile sama decyzja nie wzbudziła wielu emocji, gdyż EBC pozostawił stopy na niezmienionym poziomie, o tyle najwięcej pytań dotyczyło tego, jaką przyszłość odnośnie programu skupu aktywów nakreśli M. Draghi. Część rynku oczekiwała wyraźniejszych wskazówek mając na uwadze spekulacje medialne, że EBC mógłby się w nieodległej perspektywie zacząć wycofywać się z programu QE. Pomimo braku jasnych deklaracji, rynki zinterpretowały wypowiedzi EBC jako wskazanie , że grudzień przyniesie przedłużenie programu skupu aktywów, który w tym momencie ma trwać do marca 2017r. Na co dodatkowo zwracały uwagę rynki to wypowiedź w której M. Draghi zasugerował, że w głowach decydentów nie pojawiają się myśli o nagłym zakończeniu programu skupu aktywów w którymś momencie. EURUSD w związku z posiedzeniem EBC i tym co powiedziano już po konferencji, a także lepszymi danymi od oczekiwań ze Stanów Zjednoczonych (indeks Fed z Filadelfii oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym) wyraźnie spadał momentami nawet poniżej 1,09. Wydaje się, że dzisiaj wobec braku istotnych publikacji ekonomicznych para może testować ponownie zejście poniżej tego poziomu. Na rynku aż do grudnia utrzymywać się może narracja taka zakładająca na grudzień podwyżkę stóp przez FED i przedłużenie programu skupu aktywów przez EBC. Takie nastawienie sprzyjałoby umocnieniu się dolara względem euro. Wczoraj EURPLN wzrastał, a dziś nad ranem chwilami znajdował się powyżej 4,33. W krótkim terminie wzrost pary mógłby dojść do 4,34-4,35, czyli obszaru gdzie obecnie umiejscowione są zarówno 100-sesyjna jak i 200 sesyjna średnia ruchoma. Wczoraj doszło do spadku cen ropy naftowej. Część rynku nadal pozostaje sceptyczna odnośnie wstępnego porozumienia OPEC, więc realizują oni wcześniej uzyskane zyski przy wyższych poziomach. Wyraźne wzrosty notowań złota w bieżącym tygodniu były spowodowane wsparciem ze strony inwestycji w ETF oparte na cenach tego surowca. Wczoraj zmienność na istotnych rynkach akcyjnych nie była tak duża w Europie (CAC40 +0,44%; DAX +0,52%) i w Stanach Zjednoczonych (S&P500 -0,14%). Warszawski parkiet podczas ostatniej sesji wyraźnie się nie wyróżniał (WIG +0,04%, WIG20 +0,26%). Warto odnotować w przypadku warszawskiego rynku lepsze zachowanie większych spółek od mniejszych podmiotów. Obroty po osiągnięciu prawie miliarda na środowej sesji wczoraj wróciły na nieco niższe poziomy (720 mln PLN). 2 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3 BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia Poprzedni oczekiwań PIĄTEK 14 WRZEŚNIA 14:00 PL Saldo obrotów towarowych (sierpień, mln EUR) -509,00 -55,00 28,00 -313,00 14:00 PL Saldo rachunku bieżącego (sierpień, mln EUR) -1 047,00 -517,00 -318,00 -802,00 14:30 USA Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m) 0,60 0,60 -0,10 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (październik, pkt.) 87,90 92,00 91,20 Inflacja HICP (wrzesień, %, r/r) 0,40 0,40 0,10 14:30 USA Indeks NY Empire State (październik, pkt.) -6,80 1,50 -1,99 15:15 USA Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, m/m) 0,10 0,20 -0,40 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych (wrzesień, %) 75,4 75,60 75,50 0,10 0,30 PONIEDZIAŁEK 17 WRZEŚNIA 11:00 EZ 0,00 WTOREK 18 WRZEŚNIA 10:30 GB Inflacja CPI (wrzesień, %, m/m) 0,20 14:00 PL Wynagrodzenie (wrzesień,%, r/r) 3,90 5,50 4,55 4,70 Zatrudnienie (wrzesień,%, r/r) Inflacja CPI (wrzesień, %, m/m) 3,20 0,30 3,00 0,30 3,10 0,30 3,10 0,20 14:00 PL 14:30 USA ŚRODA 19 WRZEŚNIA 04:00 CN Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m) 10,70 10,60 10,60 04:00 CN Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, m/m) 6,10 6,40 6,30 04:00 CN Wzrost PKB (3 kwartał, %, r/r) 6,70 6,70 6,70 10:30 GB Stopa bezrobocia (sierpień, %) 4,90 4,90 4,90 14:00 PL Produkcja przemysłowa (wrzesień, %, r/r) 3,20 3,30 3,45 7,50 14:00 PL 14:30 USA Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, r/r) Pozwolenia na budowę domów (wrzesień, tys) 7,80 1,23 5,60 1,16 6,05 1,16 5,60 1,15 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów (wrzesień, tys) 1,05 1,15 1,17 1,14 20:00 USA Beżowa księga 10:30 GB CZWARTEK 20 WRZEŚNIA Sprzedaż detaliczna (wrzesień, %, m/m) 13:45 EZ Decyzja ECB ws. stóp procentowych (październik, %) 14:00 PL Protokół z posiedzenia RPP 14:30 EZ Konferencja prasowa po posiedzeniu ECB 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii (październik, pkt.) 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 16:00 USA 16:00 USA Sprzedaż domów na rynku wtórnym (wrzesień, mln) 0,00 0,30 -0,20 0,00 0,00 0,00 9,70 5,80 12,80 260,00 251,00 246,00 5,47 Indeks wskaźników wyprzedzających - Conference Board (październik, %) 0,20 5,31 5,34 5,33 0,20 -0,20 PIĄTEK 21 WRZEŚNIA brak istotnych publikacji makroekonomicznych Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4 BIULETYN DZIENNY, 2016-10-21 09:04 Raiffeisen Polbank Departament Sprzedaży Rynków Finansowych ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Telefon: Faks: + 48 22 585 37 86 + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: [email protected]. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5