czytaj dalej
Transkrypt
czytaj dalej
BIULETYN DZIENNY, 2016-12-09 09:02 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 [email protected] Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 [email protected] Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista [email protected] Wojciech Stępień Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 [email protected] EBC zadecydował o pozostawieniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, jednocześnie ograniczając program zakupu aktywów do 60 mld EUR miesięcznie. Decyzja EBC dotycząca programu skupu aktywów spowodowała spadek EURUSD w okolicę 1,06. Waluty krajów naszego regionu przeceniały się silniej względem dolara niż euro. Na rynkach akcyjnych doszło do kontynuacji tendencji wzrostowych, natomiast indeksy akcyjne w Stanach Zjednoczonych po raz kolejny w ostatnich dniach pobiły rekordy wszech czasów. KOMENTARZ EKONOMICZNY Rada prezesów EBC zadecydowała wczoraj o przedłużeniu programu zakupu aktywów prowadzonym od 2014r., ograniczając jednocześnie wielkość zakupu do 60 mld EUR, począwszy od kwietnia 2017r. Program QE w nowej formie trwać ma do końca grudnia 2017 roku, z zastrzeżeniem możliwości zwiększenia wielkości zakupu lub przedłużenia jego terminu. Rada podkreśliła, że decyzje co do wydłużenia programu QE zależeć będą od bieżącej ścieżki powrotu inflacji do celu (tj. ok. 2%). Kolejną zmianą zapowiedzianą przez M.Draghiego jest zmiana parametrów technicznych programu luzowania począwszy od stycznia 2017r. Po pierwsze zadecydowano o rozszerzeniu zakresu zakupu aktywów sektora publicznego poprzez obniżenie progów dla zapadalności papierów wartościowych z dwóch lat do jednego roku. Dodatkowo, EBC umożliwi zakup papierów wartościowych w ramach APP (Asset Purchase Program) o rentowności poniżej poziomu stopy depozytowej ustalanej przez EBC, obecnie jest to -0.4%. M. Draghi podkreślił, że zakup takich aktywów będzie dozwolony, jednak nie musi być konieczny, a decyzja o ewentualnym zakupie będzie dokładnie rozpatrywana. Decyzja o obniżce wielkości APP motywowana jest przede wszystkim niższym niż w marcu tego roku ryzykiem deflacji. Jednakże, dalej obecna niepewność co do kształtowania się sytuacji gospodarczej, skłania Radę do pozostawienia sobie otwartej furtki i ewentualnego powrotu do APP w obecnej formie, tj. skupu na poziomie 80 mld EUR miesięcznie. Takie zabezpieczenie może być motywowane zaplanowanymi na kolejny rok wydarzeniami politycznymi, które mogą w istotny sposób wpływać na nastroje na rynkach. Elastyczna postawa, w której EBC dostosowuje się na bieżąco do obecnej sytuacji gospodarczej, nie oznacza jednak w tym przypadku możlwości zmniejszenia wielkości zakupu w przypadku szybszego niż przewidywano tempa powrotu gospodarkek strefy euro do stanu ustalonego przed grudniem 2017. Prezes M. Draghi zdecydowanie zaprzeczył, aby wprowadzone wczoraj zmiany miały być zapowiedzią wycofywania się z programu APP. Podczas konferencji prasowej zapewniał, że plany wygaszania ekspansywnej polityki pienięznej nie były i nie będą jeszcze długo dyskutowane, a opublikowana wczoraj decyzja jest raczej zapowiedzią dalszej obecności EBC na rynkach. Co prawda skup aktywów począwszy od kwietnia będzie nieco wolniejszy, ale z uwagi na przedłużenie programu do grudnia 2017r. można interperetować decyzję M. Draghiego jako dalsze poluzowanie polityki monetarnej – w ostatecznym rozliczeniu bank gwarantuje rynkom więcej zakupów aktywów. Decyzji EBC odnośnie kształtowania się polityki pieniężnej towarzyszyła również projekcja makroekonomiczna, obejmująca prognozy na 2019r. Zgodnie z analizami oczekuje się, że liczona metodologią HICP inflacja wyniesie 0.2% w 2016r., 1.3% w 2017r. oraz 1.7% w 2018 r. i 2019r. Prognoza odnośnie wzrostu gospodarczego zakłada w tym i kolejnym roku odczyt na poziomie 1.7%, oraz niewielki spadek do Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1 BIULETYN DZIENNY, 9 grudnia 2016, GODZ 9.10 1.6% w 2018 i 2019r. Zarówno prognozy dla inflacji jak i dynamiki GDP nie zostały poddane istotnej korekcie wobec wyników prezentowanych we wrześniu. KOMENTARZ RYNKOWY Bez wątpienia wczoraj najważniejszym czynnikiem oddziałującym na rynki finansowe była decyzja EBC dotycząca programu skupu aktywów. Bank zdecydował, że ów program od kwietnia do grudnia 2017 r. będzie wynosił 60 mld EUR miesięcznie (do końca marca wynosi 80 mld EUR miesięcznie). Rynek finansowy zakładał przedłużenie programu o 6 miesięcy, lecz pozostawienie bez zmian wysokości skupu. Decyzja została uznana jednak za gołębią. Taki odbiór przez rynek został wsparty przez zapowiedź, iż w razie potrzeby program może zostać zwiększony i wydłużony. Chociaż podczas konferencji pojawiły się pytania odnośnie tego czy jest to początek powolnego wycofywania się przez EBC z programu skupu aktywów, prezes EBC powiedział, iż podczas grudniowego posiedzenia nie dyskutowano na temat „taperingu”. Reakcja rynku na podjęte decyzje była jednoznaczna. Wyraźnie osłabiało się euro. Kurs EURUSD po ogłoszeniu swoich zamiarów przez EBC spadł z poziomu 1,08 w okolicę 1,06, gdzie znajduje się również dzisiejszego poranka. Na ten moment strefa 1,05-1,06 nadal pozostaje strefą wsparcia dla pary. EURPLN chwilami wzrastał ponad 4,46, jednak dość szybko wrócił do obowiązującego kanału 4,40-4,46. Generalnie kraje naszego regionu traciły względem dolara na wczorajszej sesji nieco bardziej niż euro. Od złotego słabszy był węgierski forint. Dziś brak jest kluczowych publikacji danych makroekonomicznych, lecz popołudniu o godz. 16 warto zwrócić uwagę na odczyt wskaźnika indeksu Uniwersytetu Michigan. Wczoraj drugi dzień z rzędu wzrastały notowania ropy naftowej. W sobotę dojdzie do rozmów pomiędzy członkami OPEC, a 14 innymi państwami wydobywającymi ropę naftową. Część rynku spekuluje, że inne kraje niezrzeszone w kartelu mogłyby również zmniejszyć produkcję. Na rynku pojawiają się opinie, że Rosja ograniczy produkcję o 300 tys. baryłek dziennie jeśli OPEC rzeczywiście zmniejszy swoje wydobycie do poziomów ustalonych podczas wiedeńskiego spotkania na koniec listopada. Do lekkiej przeceny doszło na rynku miedzi po poniedziałkowej próbie podejścia pod poziom 6 tys. dol za tonę. W kontekście miedzi jak i innych metali przemysłowych nadal kluczowe będą wypowiedzi D. Trump’a ws. programu rozbudowy i odbudowy infrastruktury w Stanach Zjednoczonych. Wśród surowców rolnych przeważały wczoraj spadki. Tracił zarówno cukier, kakao jak i soja. Pozytywnie wyróżniała się natomiast pszenica, która zyskała nieco ponad 1%. Na rynku akcji mieliśmy do czynienia z kontynuacją pozytywnego sentymentu. Wiodące indeksy amerykańskie znów pobiły historyczne rekordy. Sprzyjała temu oczywiście decyzja EBC przedłużająca program skupu aktywów. Decyzja podjęta przez EBC pomagała również notowaniom sektora bankowego w Europie, który zdecydowanie wspierał wzrosty indeksów akcyjnych. Indeks Stoxx 600 Banks znalazł się na poziomie najwyższym od 11 miesięcy. To co pomagało bankom to m.in. to, że EBC będzie mógł kupować obligacje oprocentowane niżej niż stopa depozytowa banku. Również warszawski parkiet dobrze się zachowywał w tym otoczeniu (WIG +1,5%; WIG20 +1,7%). Duża zmienność w ostatnich dniach panuje również na bankach na GPW, a dodatkowo wczoraj związane to było z informacjami dotyczącymi aktywności na rynku fuzji i przejęć w tym m.in. porozumieniem się PZU z Unicreditem ws. kupna części akcji banku Pekao przez polskiego ubezpieczyciela oraz PFR. 2 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. BIULETYN DZIENNY, 2016-12-09 09:02 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3 BIULETYN DZIENNY, 2016-12-09 09:02 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzed ni PIĄTEK 2 GRUDNIA 14:30 USA Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych 175 180 161 14:30 USA Wynagrodzenia godzinowe (listopad, %, m/m) 4,80 4,90 4,90 14:30 USA Stopa bezrobocia (listopad, %) 2,70 2,80 2,80 -0,80 55,2 -0,20 54,8 -0,60 -36,4 0,30 PONIEDZIAŁEK 5 GRUDNIA 10:00 16:00 EZ USA Sprzedaż detaliczna (październik. %, m/m) Odczyt indeksu ISM w usługach WTOREK 6 GRUDNIA 14:00 14:30 16:00 D USA USA Zamówienia w przemyśle (październik. %, m/m) Bilans handlowy (listopad, mld) Zamówienia w przemyśle (październik. %, m/m) ŚRODA 7 GRUDNIA 4,90 -42,6 2,70 1,20 2,30 0,60 -41,6 2,50 Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m) 4,90 1,10 0,80 -1,80 Stopa proc. NBP (%) 1,50 1,50 1,50 1,50 08:00 D 14:00 PL 57,2 CZWARTEK 8 GRUDNIA 03:00 CN 46,69 49,06 13:45 EZ Bilans handlowy (listopad, mld) Główna stopa proc. EBC (%) 44,60 0,0 0,0 0,0 0,0 13:45 EZ Stopa depozytowa EBC (%) -0,4 -0,4 -0,4 -0,4 2,2 2,1 PIĄTEK 9 GRUDNIA 02:30 CN Inflacja CPI (listopad, %, r/r) 2,3 02:30 08:45 CN Inflacja PPI (listopad, %, r/r) 3,3 FR Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m) -0,2 16:00 USA Wskaźnik nastrojów Michigan (grudzień, pkt) 2,2 1,2 0,8 0,5 -1,1 95,0 94,1 93,8 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4 BIULETYN DZIENNY, 2016-12-09 09:02 Raiffeisen Polbank Departament Sprzedaży Rynków Finansowych ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Telefon: Faks: + 48 22 585 37 86 + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: [email protected]. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5