plastbox (plx) 2,42

piątek, 16 stycznia 2015, godzina 8:30
ANALIZA FX
Niniejsza publikacja jest publikacją handlową, prosimy o zapoznanie się z oświadczeniem umieszczonym na jej końcu.
Kapitulacja Banku Szwajcarii
Ostatnie wydarzenia
Decyzja Narodowego Banku Szwajcarii o rezygnacji z obrony minimalnego kursu
wymiany franków na euro po 1.20 wywołała burzę na rynku walutowym. SNB o 50
pb obniżył również stopy procentowe, w tym depozytową do -0.75%. Frank zyskał
kilkanaście procent wobec większości głównych walut oraz nawet do 45 procent
wobec złotego. Za franka przez chwilę trzeba było płacić nawet 5.20 zł. W kolejnych
minutach kurs jednak spadł w okolice 4.25 i przy tym poziomie notowany jest dziś
nad ranem. Spore spadki odnotowały również indeksy giełdowe krajów Europy
Wschodniej – w tym o największych portfelach kredytów walutowych, jak Polska
(WIG20 -3.06%) i Węgry (BUX -2.36%) oraz Szwajcarski SMI (-8.67%). Obecnie
wydaje się, że wartość franka znalazła punkt przynajmniej krótkoterminowej
równowagi i w najbliższych tygodniach oczekujemy wahań kursu CHFPLN w
okolicach poziomu 4.20. Bardzo mało prawdopodobne jest natomiast, że w tym roku
ponownie zobaczymy poziomy z wczorajszego poranka czyli 3.55 zł. Sytuacja na
franku przełożyła się również na osłabienie złotego wobec inny walut. Euro
podrożało do 4.36 (szybko jednak wróciło do 4.30), dolar do 3.73, a funt do 5.67.
Notowaniom złotego nie pomogły również dane o inflacji z Polski. W grudniu bowiem
deflacja pogłębiła się do -1.0% r/r. Nie oznacza to jednak, że Rada Polityki
Pieniężnej zdecyduje się obniżyć stopy procentowe, gdyż po działaniach SNB,
kolejna obniżka stóp mogłaby przynieść negatywne konsekwencje dla polskiego
sektora finansowego oraz dalsze osłabienie złotego wobec franka.
We wrześniu 2011 roku, gdy świat pogrążony był w kryzysie finansowym, a na
rynkach dominował wysoki poziom niepewności, w celu ochrony szwajcarskiej
gospodarki przed negatywnymi konsekwencjami, które niosło za sobą umocnienie
franka, SNB zdecydował się na nadzwyczajny krok kontroli kursu walutowego, a
dokładniej obrony minimalnego poziomu kursu EURCHF na poziomie 1.20. Obecnie
trudno jest oprzeć się wrażeniu, że Narodowy Bank Szwajcarii skapitulował i w celu
zachowania twarzy „dobrowolnie” porzucił politykę obrony kursu wiedząc, że w
najbliższym czasie i tak nie będzie w stanie powstrzymać umocnienia franka. SNB
prawdopodobnie bowiem spodziewa się, że w przyszłym tygodniu ECB zapowie
program skupu obligacji rządowych, co nałoży silną presję na osłabienie euro –
również wobec franka.
Dziś oprócz nastrojów związanych z decyzją SNB wpływ na notowania powinny mieć
dane makro z USA. O godzinie 14:30 poznamy dane o inflacji CPI za grudzień, o
15:15 dynamikę produkcji przemysłowej, a o 15:55 indeks nastrojów konsumentów
Uniwersytetu Michigan. Cały czas podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do
amerykańskiej waluty. Po wczorajszym spadku o dwie figury na parze EURUSD, w
najbliższym czasie możliwa jest jednak krótkoterminowa korekta wzrostowa.
Obecnie eurodolar narusza wsparcie wyznaczone przez dołek z 2005 roku (1.1630).
Szwajcaria
SNB rezygnuje z obrony minimalnego
kursu wymiany EURCHF na poziomie
1.20.
Obniżenie stopy procentowej do 0.75%
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych,
Obecnie: 316 tys.
Prognoza: 299 tys.
Szymon Zajkowski, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A
Wykres 1. EURUSD, interwał 1W
Indeks NY Empire State
Styczeń: 10
Prognoza: 4.5
Indeks Fed z Filadelfii
Styczeń: 6.3
Prognoza: 20.3
Niemcy
Inflacja konsumencka, fin.
Grudzień:
Prognoza: 0.0% m/m 0.2% r/r
Szwajcaria
Sprzedaż detaliczna
Listopad:
Prognoza: 1.1% r/r
Kalendarz na najbliższe godziny
EUR
11:00
USD
14:30
Inflacja konsumencka HICP,
grudzień
Prognoza: 0.7% r/r
Inflacja konsumencka CPI, grudzień
Prognoza: -0.3% m/m 1% r/r
Inflacja bazowa CPI, grudzień
Prognoza: 0.1% m/m 1.7% r/r
15:15
Produkcja przemysłowa, grudzień
Prognoza: 0.1%
Wykorzystanie mocy produkcyjnych,
grudzień
Prognoza: 80%
15:55
Indeks Uniwersytetu Michigan, wst.,
styczeń
Prognoza: 94.2
mForex
+48 22 697 47 74
[email protected]
mforex.pl
1
Notowania rynkowe (08:30)
Waluty
EURUSD
Indeksy
1.16285
Towary
Obligacje
DE 30
9989.6
GOLD
1258.2
TNOTE
130.77
EURPLN
4.3292
US 30
17294
BRENT
48.47
EURBUND
157.82
USDPLN
3.72284
US 500
1987
WTI
47.05
ITBOND
136.78
USDJPY
116.543
US 100
4070.3
COPPER
256
GBPUSD
1.52027
POL 20
2260.5
SILVER
16.999
EURCHF
1.01707
FRA 40
4303.8
CORN
381.75
AUDUSD
0.82286
UK 100
6450.7
SOY
991.25
USDCAD
1.19683
JPN 225
16791
WHEAT.US
535.25
NZDUSD
0.78337
USD_I
92.581
COCOA.US
2982
Nowe realia dla kursu CHFPLN
USDHUF najwyżej od 2002 roku
Wykres 2. CHFPLN – interwał dzienny
Wykres 3.USDHUF – interwał dzienny
Wczorajszym wydarzeniem dnia była oczywiście decyzja SNB o
zniesieniu minimalnego kursu franka w stosunku do euro.
Zaowocowało to zdecydowanym umocnieniem franka zarówno do
euro, dolara jak i złotówki. Po podaniu tej informacji, kurs CHFPLN
wystrzelił z poziomu 3.55 do ponad 4 zł i przez całą pozostałą część
dnia poruszał się w dość szerokim zakresie 4.10-4.23. Na takie
zachowanie kursu bardzo szybko zagregował NBP, który jeszcze
przed południem zaktualizował tabelę średnich kursów, według
której kurs dla CHF został ustalony na 4.1611 czyli aż o 16.5%
powyżej środowej wyceny.
Utrzymywanie się kursu franka w okolicach 4.20 będzie oznaczać
trudną sytuację dla kredytobiorców we frankach, których raty mogą
wzrosnąć o około 20%. Umocnienie CHFPLN wpłynęło również na
notowania polskich banków, które będą musiały się liczyć ze
stratami na portfelach kredytowych we frankach bowiem pojawiły się
obawy, że przy wzroście wysokości rat, pewna grupa klientów nie
będzie w stanie ich spłacać, co przełoży się na kłopoty banków.
Należy zwrócić uwagę, że kurs bankowy, który jest stosowany do
przeliczania zaciągniętego kredytu będzie wyższy nawet o
kilkanaście groszy.
Dodatkowo poznaliśmy wczoraj dane o inflacji w Polsce. W grudniu
wyniosła ona -0.3% m/m i -1.0% r/r co oznacza, że mamy do
czynienie z jeszcze większą deflacją niż zakładały rynkowe
oczekiwania na poziomach -0.2% m/m i -0.9% r/r.
Spadek inflacji zawdzięczamy przede wszystkim spadkom cen paliw.
Jednak przekładały się one na zwiększenie wolnych środków
gospodarstw domowych i wyższą konsumpcję, która ograniczała
tempo spadku inflacji. Zwiększenie rat kredytów może zniwelować
ten efekt przez co w najbliższym okresie tempo deflacji może
przyśpieszyć.
Obecnie jednak kurs może się wciąż poruszać w okolicach 4.05-4.25
i nie należy się spodziewać, że spadnie ponownie poniżej 4 zł. W
przeciągu najbliższych dni i tygodni kurs będzie poszukiwał
równowagi.
Ostatni odczyt inflacji na Węgrzech wskazał na szybsze tempo
deflacji, która wyniosła w grudniu -0.9% r/r w stosunku do
oczekiwanego
spadku
z
-0.7%
r/r
w
listopadzie
do
prognozowanego -0.6% r/r/. Główną przyczyną pogłębiającej się
deflacji są spadki cen surowców. Należy jednak zwrócić uwagę na
spadek inflacji bazowej, która odnotowała znaczący spadek do
0.8% przy ostatnim odczycie wielkości 1.2%, a inflacja
skorygowana o podatek spadła do 1.1%.
W swoim oświadczeniu Bank Centralny Węgier (MNB) nie wyraził
jednak zaniepokojenia. W naszej ocenie deflacja w nadchodzących
miesiącach może się pogłębiał przez co postawa MNB będzie się
stopniowo zmieniać. W takiej sytuacji Bank będzie musiał ponowić
łagodzenie polityki monetarnej co byłoby możliwe już z
początkiem Q2 2015 po przez obniżenie stóp procentowych o 2040 pb.
Para USDHUF znajduje się w trendzie wzrostowym już od kilku
miesięcy, a wczorajsza decyzja SNB dodatkowo osłabiła forinta i
pozwoliła USDHUF na osiągnięcie poziomu 279.812, który ostatnio
był odnotowany w pierwszej połowie 2002 roku.
Dalsze umocnienie USDHUF zostało ograniczone przez mieszane
dane z USA. Nieco gorszy okazał się odczyt wniosków o zasiłki dla
bezrobotnych, który wzrósł do 316 tys. w stosunku do konsensusu
na poziomie 291 tys. i jest to najsłabszy wynik od maja ubiegłego
roku. Jednak z pomocą dolarowi przyszły dane o bazowej inflacji
producenckiej, która wzrosła w ujęciu miesięcznym z 0.0% do
0.3%, a w rocznym z 1.8% do 2.1%. Dużo lepszy niż oczekiwania
okazał się również odczyt indeksu NY Empire State, który wzrósł
do 10 pkt przy konsensusie 5.3 pkt i poprzednim bardzo słabym
odczycie -3.6 pkt.
Możliwość luzowania polityki przez MNB i z drugiej strony
zacieśnianie jej przez Fed będą wywierać dalszą wzrostową presję
na USDHUF. Najbliższy opór można wyznaczyć przy poziomie
285.7, a wsparcie w okolicach 252.1-249.0
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A.
Tomasz Rauk, Zespół mForex, Dom Maklerski mBanku S.A.
Niniejsza publikacja przygotowana przez Dom Maklerski mBanku S.A. z siedzibą w Warszawie, przy ul. Wspólnej 47/49, jest publikacją handlową, została przygotowana
wyłącznie w celach informacyjnych, nie stanowi rekomendacji w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów lub wystawców (Dz. U. nr 206 z 2005 r.), nie stanowi porady
inwestycyjnej, nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych, nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub
powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszej publikacji oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które Dom Maklerski mBanku S.A.,
działając w dobrej wierze, uważa za wiarygodne. Dom Maklerski mBanku S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności ani trafności tych informacji.
Dom Maklerski mBanku S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za wszelkie skutki finansowe i niefinansowe
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszej publikacji
stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być zmieniane bez uprzedzenia. Opinie wyrażone w niniejszej publikacji nie pozostają w
jakiejkolwiek zależności od rekomendacji przygotowywanych przez Dom Maklerski mBanku S.A.. Dom Maklerski mBanku S.A. nie jest zobowiązany do aktualizowania ani
modyfikowania niniejszej publikacji, ani do informowania jej odbiorców w przypadku, gdy jakakolwiek poruszona w niej kwestia lub zawarta w niej opinia, prognoza,
kalkulacja lub szacunek ulegnie zmianie lub stanie się nieaktualne. Dom Maklerski mBanku S.A. udostępnia niniejszą publikację nieodpłatnie. Zabronione jest powielanie i
rozpowszechnianie niniejszej publikacji bez pisemnej zgody Domu Maklerskiego mBanku S.A.
2