Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

czwartek, 1 października 2015
Uwaga inwestorów będzie przesuwać się w kierunku
danych z amerykańskiego rynku pracy
Fixing NBP
EUR
4,2386
-0,11%
W środę utrzymały się dobre nastroje na bazowych rynkach długu. Dochodowości
10-letnich amerykańskich obligacji na zakończenie dnia kształtowały się w
okolicach 2,05 proc., czyli blisko miesięcznego minimum a rentowności niemieckich
bundów o tym samym tenorze pozostały poniżej poziomu 0,6 proc. Na ceny długu
oddziaływały
obawy o globalny wzrost, wywoływane przez perspektywę
dzisiejszych, publikowanych wcześnie rano, danych o koniunkturze z Chin. Te dały
niewiele powodów do optymizmu. Oficjalne wskaźniki PMI pozostały na
niezmienionym, względnie niskim poziomie. Natomiast w wypadku wskaźników PMI
wyznaczanych przez Markit/Caixin obniżył się indeks opisujący koniunkturę w
sektorze usług (do 50,5 pkt), przy niewielkiej korekcie w górę (o 0,2 pkt) indeksu
wyznaczanego dla sektora przemysłowego (do 47,2 pkt).
USD
3,7754
-0,12%
CHF
3,8785
-0,32%
GBP
5,7305
-0,20%
JPY
3,1402
-0,33%
Ponadto cenom długu sprzyjał odczyt o inflacji w strefie euro. Ta obniżyła się
głębiej, niż zakładały publikowane konsensusy, a roczny indeks HICP powrócił na
ujemne poziomy (minus 0,1 proc.). Po wtorkowych danych z Niemiec i Hiszpanii
taki odczyt nie był jednak dużym zaskoczeniem. Można dodać, że jednocześnie
indeks cen bazowych z wyłączeniem żywności, energii i paliw pozostał na
niezmienionym poziomie 0,9 proc. rdr. Tak więc za spadkiem indeksu nie stoją
czynniki o charakterze popytowym. Niemniej, ujemne poziomy rocznego indeksu
dają argumenty gołębiom w Radzie EBC i stwarzają dobre warunki do prowadzenia
dyskusji na temat rozszerzenia programu skupu aktywów.
Jedynie przejściowo na rynki długu oddziaływała publikacja szacunków firmy ADP,
dotycząca wrześniowego wzrostu zatrudnienia. Okazała się być ona (200 tys.)
nieznacznie lepsza od prognoz rynkowych (190 tys.). Odczyt podtrzymuje nadzieje
na solidne wzrosty zatrudnienia w jutrzejszym oficjalnym odczycie z rynku pracy
(dające argumenty zwolennikom podwyżki stopy Fed w bieżącym roku).
Oczekujemy, że właśnie oczekiwania związane z tą publikację będą miały
determinujący wpływ na rynki. Spodziewamy się, że będą one sprzyjać wzrostom
rentowności papierów skarbowych oraz dalszemu umocnieniu dolara (wczoraj kurs
EURUSD zszedł z 1,122 do 1,115). Impulsem w tym względzie może być publikacja
cotygodniowych danych o liczbie nowych bezrobotnych.
Spadkom cen długu i umocnieniu dolara może przeszkadzać popołudniowy odczyt
ISM z amerykańskiego przemysłu. Po wczorajszych bardzo słabych danych
Chicago PMI nie należy spodziewać się niczego dobrego. Niemniej, jednocześnie
będą podawane dane z sektora budowlanego, które mogą nieco neutralizować
negatywny wydźwięk indeksu ISM. Trzeba także dodać, że sektor przemysłowy ma
niewielkie znaczenie w zakresie kształtowania kluczowej dla członków FOMC
kondycji rynku pracy.
Ponadto jeszcze w godzinach porannych poznamy drugie odczyty indeksów
koniunktury PMI dla strefy euro. Istotne będą przede wszystkim, nieprezentowane
w pierwszym odczycie, wyliczenia dla gospodarek peryferii Eurolandu.
Dostrzegamy szanse na dobry odczyt indeksu PMI dla Włoch, skąd w ostatnim
czasie napływa sporo pozytywnych sygnałów. Mniejsze nadzieje wiążemy z
wyliczeniami PMI dla Hiszpanii. W naszej ocenie indeks zapewne nie wzrośnie,
choć pozostanie na wysokim poziomie. O ile więc nie będzie niekorzystnych rewizji
danych dla Niemiec i Francji, wydźwięk PMI powinien być względnie pozytywny.
Nie spodziewamy się jednak, że publikacja będzie na tyle silnym impulsem, aby
przeszkadzać umocnieniu dolara względem wspólnej waluty.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1177
-0,64%
EURJPY
133,99
-0,56%
EURGBP
0,7388
-0,51%
EURCHF
1,0882
-0,46%
USDJPY
119,87
0,11%
Prognoza na
koniec
EURPLN
października
grudnia
4,22
4,25
USDPLN
3,75
3,70
EURUSD
1,13
1,15
Rynki długu
Zmiana
Polska 2L
1,79
-0,038
Polska 5L
2,39
-0,042
Polska 10L
2,85
0,008
Niemcy 10L
0,59
-0,002
Francja 10L
0,90
-0,019
USA 10L
2,04
-0,025
Prognoza na
stopa
rentowność
koniec
referencyjna
10Y
października
Polska
1,50
3,05
Niemcy
USA
WIBOR
0,05
0,78
0-0,25
2,33
%
Zmiana
O/N
1,81
-0,15
1M
1,67
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
49824,6
1,15%
FTSE 100
6061,6
2,58%
DAX
9660,4
2,22%
DJI
16284,7
1,47%
NIKKEI
17388,2
2,70%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
1
oczekujemy, że EURPLN będzie utrzymywać się w paśmie
4,225-4,255.
Dziś rano dane PMI dla krajowego
przemysłu
Środa była udanym dniem dla krajowego długu.
Rentowności spadały, czemu sprzyjał niski odczyt inflacji
CPI. Umocnieniu długu pomagały także względnie dobre
nastroje zagranicą. W perspektywie końca tygodnia
spodziewamy się jednak zmiany sentymentu. Oczekujemy,
że wzrost indeksu PMI będzie neutralnie odebrany.
Bardziej liczyć się mogą nastroje na rynkach bazowych.
Tym szkodzić mogą oczekiwania dotyczące jutrzejszej
publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy. W efekcie
możliwe jest przesuniecie w górę środka i długiego końca
krzywej rentowności.
Dziś rano kurs EURPLN nadal oscyluje powyżej poziomu
4,24. Złotemu nie pomogły widoczne w środę wzrosty
indeksów giełdowych. Małą wrażliwość na poprawę
sentymentu na rynkach kapitałowych można tłumaczyć
wpływem niskiego odczytu inflacji CPI, która obniżyła się
do minus 0,8 proc. rdr. Ponadto złotemu ciążyć mogą
obawy dotyczące dzisiejszego wskazania PMI dla
polskiego sektora przemysłowego. Ostatnie sygnały (dane
GUS, ESI) związane ze stanem krajowej koniunktury były
mało optymistyczne. Niemniej uważamy, że możliwy jest
wzrost indeksu PMI, wynikający z odreagowania jego
głębokiego spadku w poprzednim miesiącu, za czym w
naszej ocenie mogły stać czynniki jednorazowe. O ile więc
obawy rynkowe nie zostaną potwierdzone i PMI wzrośnie,
jest szansa na umocnienie złotego. Skala umocnienia nie
będzie jednak duża, ze względu na perspektywę
jutrzejszych danych z amerykańskiego rynku pracy. Choć
mogą one poprawiać sentyment na giełdach, to
przybliżający się horyzont zacieśnienia monetarnego w
USA może nie służyć polskiej walucie. W efekcie
Ponadto należy wspomnieć, że ze spokojem przyjęty został
plan podaży długu na ostatni kwartał bieżącego roku. W IV
kwartale resort finansów planuje przeprowadzić jeden
przetarg sprzedaży obligacji z podażą od 5 do 10 mld PLN
oraz 3 przetargi zamiany. Zważywszy dużą ilość środków
powracających na rynek ze względu na wykupy i płatności
odsetkowe, wielkość podaży można określić jako niewielką,
co może być czynnikiem wspierającym ceny długu w
dłuższej perspektywie.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
1 paź
09:00
PL
Indeks PMI
wrz
-
52,8
52,4
51,1
1 paź
10:00
EU
Indeks PMI w przemyśle
wrz
-
-
52
52
1 paź
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
270
267
1 paź
16:00
US
Indeks ISM w przemyśle
wrz
-
-
50,6
51,1
2 paź
11:00
EU
PPI m/m
sie
%
-
-0,6
-0,1
2 paź
14:30
US
wrz
tys.
-
0
-17
2 paź
14:30
US
wrz
tys.
-
203
173
2 paź
14:30
US
Nowe miejsca pracy w przemyśle
Nowe miejsca pracy, poza
rolnictwem
Bezrobocie
wrz
%
-
5,1
5,1
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
EURPLN
3,50
USDPLN pr. oś
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
3,20
3,10
3,00
2,90
2,80
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
1,00
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
105
EURUSD
JPYUSD pr. oś
100
95
2
Rentowności obligacji polskich
Rentowności obligacji 10-letnich
4,50
3,00
4,00
2,50
3,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
5-letnia
10-letnia
1,00
0,00
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
Strefa euro
3,50
USA
Polska
3,00
1,90
1,73
1,69
1,67
1,70
2,50
1,65
1,52
2,00
1,50
1,48
1,64
1,67
1,76
1Y
2Y
3Y
1,90
2,03
2,16
2,37
2,45
2,51
2,27
7Y
8Y
9Y
10Y
1,50
1,50
1,00
1,30
22 wrz
29 wrz
0,50
30 wrz
1,10
0,00
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
4Y
5Y
6Y
Marże ASW
120
1 700
110
1 600
100
1 500
90
80
1 400
70
1 300
60
60
40
20
0
1 200
-20
1 100
-40
50
40
Brent
Złoto (prawa oś)
1 000
30
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty