Przegląd rynków wschodzących
Transkrypt
Przegląd rynków wschodzących
Październik 2016 r. Przegląd rynków wschodzących Informacje ogólne W październiku światowe rynki akcji notowały spadki pod wpływem utrzymujących się obaw dotyczących wzrostu gospodarczego na świecie oraz czasu ewentualnego podwyższenia stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed), a także w związku z niepewnością co do wyniku wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych. Jastrzębia retoryka przedstawicieli Fedu połączona z nadspodziewanie dobrymi danymi o wzroście PKB (produktu krajowego brutto) w Stanach Zjednoczonych za trzeci kwartał oznacza rosnące prawdopodobieństwo podwyżek stóp w grudniu. Rynki wschodzące poszły lekko w górę, wypracowując lepsze wyniki na tle rynków rozwiniętych przez piąty miesiąc z rzędu. Indeks MSCI Emerging Markets (EM) Index wypracował zwrot na poziomie 0,2%, podczas gdy indeks MSCI World Index zanotował spadek o 1,9% (w obydwu przypadkach w USD). Rynki w Ameryce Łacińskiej osiągały lepsze wyniki na tle rynków światowych, a Brazylia zakończyła miesiąc z dwucyfrową stopą zwrotu. Solidne zwroty wypracowały także Chile i Meksyk. Nastroje inwestorów w Brazylii poprawiały się pod wpływem nadziei na ekonomiczne i polityczne reformy nowego prezydenta oraz jego optymistycznych oczekiwań, że brazylijska gospodarka może zacząć notować odbicie już w czwartym kwartale 2016 r. Korzystny wpływ miała także pierwsza od czterech lat obniżka stóp procentowych przez bank centralny, której celem była stymulacja wzrostu gospodarczego. Dobrym wynikom akcji spółek meksykańskich sprzyjało umocnienie się peso, które było w dużej mierze wynikiem zmian wyników sondaży dotyczących wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych, natomiast korzystne zmiany polityczne i napawające optymizmem dane makroekonomiczne miały pozytywny wpływ na rynek chilijski. Z kolei Kolumbia i Peru radziły sobie słabiej i zakończyły październik na minusie. Niekorzystny wpływ na kursy akcji miały niskie ceny ropy naftowej oraz odrzucenie porozumienia pokojowego pomiędzy rządem a Rewolucyjnymi Siłami Zbrojnymi Kolumbii (FARC). W Azji wyjątkowo słabe wyniki notowały Singapur, Korea Południowa, Filipiny i Tajlandia. Singapur odczuwał konsekwencje osłabienia waluty i rozczarowujących danych o wzroście gospodarczym za trzeci kwartał. W Korei Południowej won tracił na wartości, a prognoza wzrostu PKB na 2017 r. została obniżona. Decyzja Samsung Electronics o trwałym wycofaniu ze sprzedaży smartfonów Galaxy Note 7 także odbiła się na sentymencie rynkowym. Negatywny wpływ na rynek na Filipinach miała retoryka prezydenta Duterte. Prezydent odwiedził Chiny, a wizyta ta zaowocowała pozyskaniem zobowiązań inwestycyjnych. Rynek w Tajlandii odczuł poważne konsekwencje śmierci tamtejszego monarchy; rząd ogłosił roczną żałobę narodową. Z kolei Tajwan nie poddał się powszechnemu w regionie trendowi spadkowemu i wypracował dodatni zwrot, po części dzięki solidnym wynikom spółek z sektora technologii informatycznych za trzeci kwartał. Rynki środkowoeuropejskie, w tym Węgry, Czechy i Polska, zanotowały dodatnie stopy zwrotu dzięki dobrej kondycji krajowych gospodarek. Dobra koniunktura w sektorach finansów i energetyki miała korzystny wpływ na rynek rosyjski, natomiast osłabienie liry, problemy geopolityczne oraz wstrzymanie poluzowania ilościowego odbiło się niekorzystnie na kursach akcji spółek tureckich. Pomimo aprecjacji randa, niepewna sytuacja polityczna i obawy przed możliwym obniżeniem ratingu kredytowego przez agencję Standard & Poor’s przełożyły się na spadki na rynku w Republice Południowej Afryki. Przegląd regionalny W trzecim kwartale gospodarka Chin zanotowała niezmienną od dwóch kwartałów stopę wzrostu na poziomie 6,7% rok do roku. Korzystny wpływ na wzrost gospodarczy miał wzrost inwestycji w środki trwałe, wydatków rządowych oraz sprzedaży detalicznej. Tempo wzrostu inwestycji w środki trwałe przyspieszyło w okresie pierwszych dziewięciu miesięcy 2016 r. do 8,2% rok do roku, w porównaniu z poziomem 8,1% rok do roku w okresie od stycznia do sierpnia. Tempo wzrostu sprzedaży detalicznej wzrosło z 10,6% rok do roku w sierpniu do 10,7% rok do roku we wrześniu. Przegląd rynków wschodzących Wzrost produkcji przemysłowej zwolnił jednak we wrześniu do 6,1% rok do roku, w porównaniu z 6,3% rok do roku w sierpniu. Kluczowym motorem wzrostu w przemyśle nadal była produkcja samochodów; wolumen produkcji zanotował dwucyfrowy wzrost. Indeks wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych w wzrósł z 1,3% rok do roku w sierpniu do 1,9% rok do roku we wrześniu, natomiast ceny producentów wzrosły we wrześniu o 0,1% rok do roku, w porównaniu z sierpniowym spadkiem o 0,8% rok do roku, co oznaczało kres trwającej ponad cztery lata deflacji. Rezerwy walutowe Chin skurczyły się we wrześniu o 18,8 mld USD do 3,2 bln USD. Był to największy miesięczny spadek rezerw od maja. Według wstępnych danych, w trzecim kwartale wzrost PKB Korei Południowej zwolnił do i tak przewyższającego oczekiwania poziomu 2,7% rok do roku, w porównaniu z poziomem 3,3% rok do roku w kwartale drugim. Bank Korei Południowej skorygował prognozę wzrostu PKB na 2017 r. z 2,9% na 2,8%. Inwestycje i wydatki rządowe rosły w szybszym tempie, natomiast wzrost konsumpcji prywatnej nieco zwolnił. Inwestycje brutto w środki trwałe wzrosły o 5,4% rok do roku głównie pod wpływem wzrostu w sektorze budownictwa o 11,8% rok do roku w trzecim kwartale, konsumpcja rządowa poszła w górę o 4,0% rok do roku, a konsumpcja prywatna wzrosła o 2,6% rok do roku. Bank Korei Południowej utrzymał w październiku referencyjną stopę procentową na rekordowo niskim poziomie 1,25% z myślą o zapewnieniu wsparcia dla ożywienia gospodarczego. Inflacja utrzymała się poniżej celu inflacyjnego na 2016 r. ustalonego przez bank centralny na poziomie 2%. Wartość indeksu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych lekko wzrosła z poziomu 1,2% rok do roku we wrześniu do 1,3% rok do roku w październiku. Według wstępnych danych, obroty w eksporcie poszły w październiku w dół o 3,2% rok do roku do 42,0 mld USD, a import spadł o 5,4% rok do roku do 34,8 mld USD. Nadwyżka handlowa rozszerzyła się do 7,2 mld USD w październiku, w porównaniu z 6,6 mld USD w tym samym miesiącu w roku poprzednim i 6,9 mld USD we wrześniu. Bank Rezerw Indii nieoczekiwanie obniżył w październiku główną stopę procentową o 25 punktów bazowych (0,25%) do najniższego od listopada 2010 r. poziomu 6,25%. Według indyjskiego banku centralnego, decyzja była zgodna z kierunkiem poluzowanej polityki pieniężnej i miała pomóc w utrzymaniu inflacji w średnioterminowym docelowym przedziale 2-6% przy jednoczesnym wsparciu wzrostu gospodarczego. Wartość indeksu wzrostu cen konsumpcyjnych spadła z 5,1% rok do roku w sierpniu do najniższego od roku poziomu 4,3% rok do roku we wrześniu. Deficyt handlowy zawęził się we wrześniu o 18,0% rok do roku do 8,3 mld USD, w porównaniu z 10,5 mld USD rok wcześniej. Obroty w eksporcie wzrosły o 4,6% rok do roku do 22,8 mld USD, a import spadł o 2,5% rok do roku do 31,2 mld USD. Mając na celu umocnienie wzajemnych relacji, premier Singapuru Lee Hsien Loong odwiedził Indie, by spotkać się ze swoim odpowiednikiem Narendrą Modim. Podpisano trzy porozumienia o współpracy w zakresie rozwoju umiejętności i nieruchomości przemysłowych oraz uruchomiono wspólny ośrodek doskonalenia kadr prowadzący szkolenia dla branży turystycznej. Indie były gospodarzem szczytu grupy BRICS; przedstawiciele państw należących do grupy (Brazylii, Rosji, Indii, Chin i Republiki Południowej Afryki) podpisali porozumienia dotyczące ułatwień w handlu i finansowania rozwoju. Sygnały spadku tempa inflacji zapewniły bankowi centralnemu Brazylii większe pole manewru do obniżenia referencyjnej stopy procentowej o 25 punktów bazowych (0,25%) do 14,0%. Była to pierwsza redukcja stóp procentowych od czterech lat, która nastąpiła w czasie, gdy kraj przechodził gospodarczą recesję. Indeks wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych spadł do 8,5% rok do roku we wrześniu w porównaniu z poziomem 9,0% rok do roku w sierpniu i ostatnim maksimum rzędu 10,7% ze stycznia, utrzymując się jednak powyżej górnego limitu docelowego przedziału banku centralnego (2,5–6,5%). Niższa izba brazylijskiego parlamentu przyjęła proponowaną reformę przewidującą ograniczenie wzrostu wydatków budżetowych do poziomu równego stopie inflacji w okresie najbliższych 20 lat w ramach rządowych działań na rzecz zmniejszenia niemal rekordowo wysokiego deficytu budżetowego. Aby wejść w życie, projekt ustawy musi zostać przyjęty większością trzech piątych parlamentarzystów w powtórnym głosowaniu w niższej izbie parlamentu oraz w dwóch głosowaniach w Senacie. Z myślą o rozszerzeniu wzajemnych relacji z regionalnymi gospodarkami, prezydent Michel Temer odwiedził w październiku Argentynę i Paragwaj. Ministerstwo Skarbu Republiki Południowej Afryki obniżyło prognozy wzrostu PKB do 0,5% na 2016 r. i do 1,3% na 2017 r. (z odpowiednio 0,9% i 1,7%). Tempo wzrostu sprzedaży detalicznej nieoczekiwanie spadło w sierpniu do 0,2% rok do roku (w porównaniu ze skorygowanym lipcowym wzrostem rzędu 1,2% rok do roku), w rezultacie presji wywieranej na konsumentów przez takie czynniki jak wysokie zadłużenie, rosnące stopy procentowe i wyższe bezrobocie. Przegląd rynków wschodzących Z kolei produkcja powróciła na ścieżkę wzrostu i powiększyła się nadspodziewanie mocno o 2,2% rok do roku, w porównaniu ze skorygowanym lipcowym spadkiem o 0,3% rok do roku. Inflacja przewyższała górny limit docelowego przedziału banku centralnego (3-6%) w związku z szybszym wzrostem kosztów transportu. Wartość indeksu wzrostu cen konsumpcyjnych poszła w górę z 5,9% rok do roku w sierpniu do 6,1% rok do roku we wrześniu. Inflacja cen żywności wciąż była jednak wysoka i zwyżkowała we wrześniu o 11,3% rok do roku. Saldo wymiany handlowej ponownie wykazało we wrześniu nadwyżkę; eksport wzrósł o 10,1% rok do roku, a import spadł o 6,6% rok do roku. Bank centralny Rosji utrzymał w październiku główną stopę procentową na poziomie 10%, po wrześniowej obniżce o 50 punktów bazowych (0,5%). Inflacja spadła do najniższego poziomu od ponad dwóch lat — ceny żywności, nieruchomości mieszkaniowych, usług komunalnych, odzieży, obuwia i transportu rosły w wolniejszym tempie. Wartość indeksu wzrostu cen konsumpcyjnych spadła z poziomu 6,9% rok do roku w sierpniu do 6,4% rok do roku we wrześniu. Nadwyżka handlowa zawęziła się we wrześniu do najniższego od siedmiu lat poziomu 4,9 mld USD, w porównaniu z 8,8 mld USD rok wcześniej i 6,5 mld USD w sierpniu. Eksport spadł w sierpniu o 7,2% rok do roku do 23,3 mld USD, a import wzrósł o 13,0% rok do roku do 18,4 mld USD, notując pierwszy wzrost od grudnia 2013 r. Rząd zatwierdził zwiększenie wydatków federalnych o 5,0 mld USD na 2016 r., a prognozowany deficyt budżetowy w tym roku ma sięgnąć 3,7% PKB. Docelowy deficyt budżetowy na 2017 r. ustalono na 42,9 mld USD lub 3,2% PKB. Bank centralny Turcji utrzymał w październiku referencyjną stopę procentową na poziomie 7,5%. Ponadto, bank nieoczekiwanie utrzymał także oprocentowanie kredytów overnight na dotychczasowym poziomie 8,25%, po siedmiu miesiącach obniżek z rzędu. Stopa depozytowa overnight również nie uległa zmianie i wynosiła 7,25%. Wartość indeksu wzrostu cen konsumpcyjnych spadła z 8,1% rok do roku w sierpniu do najniższego od czterech miesięcy poziomu 7,3% rok do roku we wrześniu, wraz ze spadkiem tempa wzrostu cen żywności. Deficyt handlowy rozszerzył się we wrześniu do 4,4% mld USD (w porównaniu z 3,8 mld USD rok wcześniej), ale wciąż był mniejszy w porównaniu z sierpniowym deficytem sięgającym 4,7 mld USD. Obroty w eksporcie poszły we wrześniu w dół o 5,6% rok do roku do 10,3 mld USD, a import spadł o 0,7% rok do roku do 15,3 mld USD. Przychody z turystyki spadły w trzecim kwartale o 32,7% rok do roku, po spadku o 35,6% rok do roku w kwartale drugim; niekorzystny wpływ na napływ turystów do Turcji miały sankcje nałożone na Rosję oraz seria ataków terrorystycznych. Przegląd rynków wschodzących INFORMACJA NATURY PRAWNEJ Niniejszy materiał ma charakter ogólny, a zawarte w nim treści nie powinny być traktowane jako indywidualne porady lub rekomendacje inwestycyjne dotyczące kupna, sprzedaży lub utrzymania jakichkolwiek inwestycji lub przyjęcia jakiejkolwiek strategii inwestycyjnej. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mają charakteru porad prawnych ani podatkowych. Poglądy wyrażone w niniejszym materiale odzwierciedlają punkt widzenia zarządzającego inwestycjami, a wszelkie komentarze, opinie i analizy są w pełni aktualne wyłącznie w dniu ich publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie stanowią kompletnej analizy wszystkich istotnych faktów dotyczących jakiegokolwiek kraju, regionu czy rynku. Wszelkie inwestycje wiążą się z ryzykiem, włącznie z ryzykiem utraty zainwestowanego kapitału. Dane pochodzące z zewnętrznych źródeł mogły zostać wykorzystane na potrzeby opracowania niniejszego materiału. Takie dane nie zostały odrębnie zweryfikowane, potwierdzone ani poddane kontroli przez Franklin Templeton Investments (FTI). FTI nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z wykorzystania jakichkolwiek informacji zawartych w niniejszym materiale; inwestor może opierać swe decyzje na przedstawionych tutaj opiniach lub wynikach analiz wyłącznie na własne ryzyko. Produkty, usługi i informacje mogą nie być dostępne pod niektórymi jurysdykcjami i są oferowane poza USA przez inne podmioty powiązane z FTI i/lub przez dystrybutorów, w zależności od lokalnie obowiązujących przepisów. Aby dowiedzieć się, czy dane produkty i usługi są dostępne pod określoną jurysdykcją, należy skonsultować się z profesjonalnym doradcą finansowym. Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa jakiegokolwiek funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Franklin Templeton. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Franklin Templeton Investments nie ponosi żadnej odpowiedzialności wobec odbiorców niniejszego dokumentu ani żadnych innych osób czy podmiotów z tytułu nieścisłości, błędów lub pominięć w treści niniejszego dokumentu, niezależnie od przyczyn takich nieścisłości, błędów lub pominięć. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A. Rondo ONZ 1 00-124 Warszawa tel +48 22 337 13 50 fax +48 22 337 13 70 www.franklintempleton.pl © 2016 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.