Ra anking g fundu uszy e emeryt talnyc h

4 lutego
o 2009
Czy jesteś
j
już naszym sub
bskrybentem?? To najprrostszy
i najszzybszy sposób otrzymywania
a naszych rap
portów. Bezpła
atnie.
http
p://www.anallizy.pl/subskryypcja.shtml
www.analizy.pl
Ra
anking
g fundu
uszy emeryt
e
talnych
W pierwszym
p
m
miesiącu
2009 roku na giełdzie dom
minowały ne
egatywne
nasttroje. Na 21 sesji giełdow
wych 15 przyyniosło spadek szerokiego indeksu
WIG. W skali ca
ałego miesiącca stracił on
n na wartośc
ci -9,34%. In
ndeks 20
większych spó
ółek, czyli WIG20
W
spadł o -10,88%, słabo
s
poradziiły sobie
najw
równ
nież średnie spółki z ind
deksu mWIG, który w styyczniu straciłł -9,64%.
Nato
omiast
indeks
sWIG,
w
skład
którego
wchodzą
spółki
o małej kapitalizzacji, w porrównaniu do końca grudn
nia, zanotowa
ał stratę
w wyysokości -3,25%.
sty
yczeń 200
09
funddusze z notą
w rankinggu
długgoterminowym
E
AXA OFE
olska OFE
Allianz Po
z grrupy EMP
stoppy zwrotu bench
hmarku
SAFU-emp
m
miesiąc
-2.22%
o112m(*)
-11.977%
o224m
-14.055%
o336m
1.25%
%
(*) o12m, o24m, o3
36m - ostatnie 122, 24, 36
mieesięcy
dek wartości odnotowały prawie wszyystkie indeksyy branżowe. Wyjątek
Spad
stanowią tylko WIG-spożyw
wczy (+5,24
4%) oraz WIG-telekom
W
unikacja
21%). Najwię
ęcej straciły natomiast sp
półki wchodzzące w skład indeksu
(+3,2
WIG-banki (-20,,50%). Kurso
om akcji sektora
s
bankowego najjbardziej
szko
odziły obawy o duże odpisy z tytułu utraconych
u
kredytów orazz spadek
renttowności na działalności bankowej spowodowan
ny wysokim kosztem
pozyyskania depo
ozytów oraz koniecznościią utrzymywa
ania nadwyżżek płynnościi. Wśród ind
deksów branżżowych
drug
gi największyy spadek nale
eżał do spółe
ek z indeksu WIG-paliwa (-8,57%). Spo
ośród branż, które w min
nionym
miessiącu wykaza
ały spadki, na
ajlepiej, z wyynikiem -1,5%
%, wypadły sp
półki z indekksu WIG-dewe
eloperzy. Wyn
nika to
z fa
aktu, iż w osstatnim kwarttale ubiegłeg
go roku spółk
ki z tego sekttora straciły już -40%, a ich obecne wyceny
w
kszta
ałtują się pon
niżej wartoścci księgowych
h.
oje na rynka
ach są dalekie od optymizmu świadczzy też konsekkwentne osła
abianie się złłotego.
O tyym, że nastro
Naszza waluta tra
aci głównie dllatego, że Po
olska, jako krraj zaliczany do emerging markets jestt postrzegana
a przez
pryzzmat rynku o podwyższo
onym ryzyku
u. Dodatkowo
o, niekorzystnie na kon
ndycję polskiiej waluty wpływa
w
nega
atywne postrzzeganie innycch krajów z regionu
r
tj. np
p. Rosji, Ukra
ainy, czy Węggier. W minio
onym miesiąccu złoty
osłab
bił się w stosunku do dola
ara o -14,3%, a w stosunku
u do euro o -6
6,01%.
ejny miesiąc z rzędu zad
dowoleni mog
gą być posiadacze rządow
wych papieró
ów wartościo
owych. Styczzeń był
Kole
bowiem kontynua
acją spadkow
wej tendencjii dla rentown
ności polskich
h obligacji, co
o w konsekw
wencji przełożżyło się
w
ich ce
en. Pierwszyy miesiąc 200
09 roku przyyniósł spadek
k rentowności obligacji 2-letnich o -0
0,5 pkt
na wzrost
procc., poniżej 4,80%. Rentow
wność obligacji 5-letnich spadła natomiast o -0,23 pkt proc. do poziomu 5,05%.
Na taki stan rze
eczy wpływ miały
m
oczekiw
wania rynku co do obniżżki stóp procentowych przez
p
Radę Polityki
P
Pien
niężnej (RPP). 27 stycznia podjęła ona decyzję o ob
bniżeniu głów
wnej stopy prrocentowej o -75 pkt bazo
owych,
do poziomu 4,25%. Była to już trze
ecia obniżka
a stóp proccentowych o
od listopada
a ubiegłego roku.
wagi na wyraźnie słabną
ącą gospodarrkę i coraz niższą
n
inflacjję eksperci sspodziewają się kolejnycch cięć
Z uw
w lu
utym i marcu. W drugie
ej połowie miesiąca
m
ceno
om obligacji skarbowych nie służyły spekulacje o skali
zwię
ększenia defiicytu budżetowego. Minissterstwo Fina
ansów na prrzetargach sp
przedaży zao
oferowało ob
bligacje
2-lettnie (o średn
niej rentown
ności 5,054%) oraz 20-letnie (o średniej rentowno
ości 5,381%) o łącznej wartości
w
prze
ekraczającej 6 mld złotycch. Warto do
odać, iż popyyt papierów skarbowych
s
kkilkakrotnie przewyższył podaż.
W ta
akich okoliczn
nościach w drrugiej połowiie miesiąca ceny obligacjii zaczęły spad
dać.
eks papierów
w dłużnych
h IROS, mierzący sto
opy zwrotu benchmarkkowych obliigacji skarb
bowych
Inde
o op
procentowaniu stałym zysk
kał +0,62% wo
obec grudnio
owego wzrosttu w wysokoścci +2,51%. Na
ajwiększą zw
wyżkę w
ciągu miesiąca odnotowały
o
5-latki - wska
aźnik IROS-5, czyli subindeks obligacjii pięcioletnic
ch, wzrósł o +1,37%
bec +2,55% w grudniu). Drugi
D
najlepszzy wynik nale
eżał do obligacji o krótszym terminie do wykupu: IROS-2
(wob
wzró
ósł o +1,27%
% (+1,67%). Najmniej
N
pozzwoliły zarobić papiery wartościowe
e o najdłuższzych termina
ach do
wyku
upu - wskaźnik IROS-10, czyli
c
subindek
ks obligacji dzziesięcioletniich, wzrósł za
aledwie o +0,27% (+3,75 %).
%
s
nieko
orzystnej syttuacji na ryynku akcji oraz słabszej koniunkturyy na rynku papierów dłużnych
Za sprawą
w sttyczniu wszyystkie fundussze emerytallne wypracow
wały ujemną
ą stopę zwro
otu. Zarządzzający OFE średnio
ś
straccili -2,2%, w opozycji do grudniowego zysku na pozziomie +1,7%
%. Na 14 działłających fund
duszy emeryttalnych
6 z nich
n
nie zdołało pobić śre
edniej stopy zwrotu
z
dla ca
ałego rynku. Wśród nich zznalazły się OFE
O WARTA, Nordea
N
OFE,, ING OFE, AIG OFE, OF
FE PZU "Złotta Jesień" oraz Commerccial Union O
OFE (ich wyn
niki mieściły się w
prze
edziale od -2
2,3% do -2,9%). Równoccześnie czte
ery ostatnie fundusze niie poradziły sobie z po
obiciem
bencchmarku IRFU
U tj. indeksu składającego
o się w 30% z rentownościi WIG oraz w 70% z rentow
wności IROS (indeks
(
bencchmarkowych
h obligacji skarbowych notowanych na CeTo), któryy w styczniu sstracił na wartości -2,4% (wobec
(
© Copy
yright by Ana
alizy Online Sp.
S z o.o.
1
4 lutego 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
+1,9% w grudniu). Najgorzej z rynkowymi warunkami poradzili sobie zarządzający największym pod względem
zgromadzonych aktywów funduszem, czyli Commercial Union OFE. Najlepszy wynik (-1,83%) wykazał natomiast
fundusz Allianz Polska OFE, który na koniec grudnia miał najmniejszy poziom zaangażowania w akcje. Drugie i
trzecie miejsce zajęły Generali OFE oraz AXA OFE. Jednostki tych dwóch funduszy w styczniu straciły na
wartości odpowiednio -1,86% i -1,90%.
Komentarz do rankingu
W styczniu na najwyższą notę w naszym rankingu, zarówno w okresie krótko- jak i długoterminowym, zasłużyli
zarządzający AXA OFE. Tym samym fundusz umocnił swą pozycję w gronie najlepszych i zajął miejsce
zajmowane dotychczas przez Pekao OFE, którego długoterminowa nota obniżyła się do 4a. Warto dodać, że
AXA OFE od czterech miesięcy znajduje się w pierwszej piątce pod względem najlepszych wyników z
zarządzania. W styczniu fundusz ten wypracował trzeci najlepszy wynik w wysokości -1,86%.
Ponadto warto wspomnieć o funduszu AIG OFE, który od ponad pół roku wykazuje coraz słabsze noty.
Wcześniej w naszych rankingach fundusz ten, zarówno pod względem not krótko jak i długoterminowych, był
niekwestionowanym liderem. Od września ubiegłego roku otrzymuje noty 3a, zarówno w długim jak i krótkim
horyzoncie czasu, a w styczniu jego 12-miesięczna ocena spadła do 2a. Od lipca 2008 roku wyniki z zarządzania
plasowały AIG OFE raczej w końcówce miesięcznych stawek. W styczniu fundusz wypracował trzeci najsłabszy
wynik spośród wszystkich funduszy emerytalnych na poziomie -2,45%.
Zespól Analiz Online
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
2
4 lutego 2009
Czy jesteś już naszym subskrybentem? To najprostszy
i najszybszy sposób otrzymywania naszych raportów. Bezpłatnie.
http://www.analizy.pl/subskrypcja.shtml
www.analizy.pl
Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych
instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy
kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności
działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy.
Zakres działalności firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu
polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością
autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online Sp. z
o.o. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny.
Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z
metodologią stosowaną przez Analizy Online Sp. z o.o., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych.
Spółka Analizy Online Sp. z o.o. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i
informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku
Klientów spółki Analizy Online Sp. z o.o., którzy otrzymali je bezpośrednio od spółki Analizy Online Sp. z o.o.
Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części,
jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online Sp. z o.o.
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
3