Dziennik Rynkowy - PKO Bank Polski

Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
środa, 12 czerwca 2013 roku
Aleksandra Bluj
tel. 22 521 61 66
[email protected]
Rynek stopy procentowej
"Ucieczka w przyszłość" na polskiej krzywej zintensyfikowała ruch wzwyż stawek na szerokim rynku stopy
procentowej. Rynek FRA ponownie obniżył ocenę prawdopodobieństwa obniżki w lipcu (sektory od 1x4 do 5X9
uwzględniają w cenie spadek Wiboru 3M do okolic 2,70%). Długi koniec krzywej FRA, ( FRA 21X24), wyceniał
wczoraj wzrost WIBOR 3M za dwa lata już na 75pb (w czasie poprzedniej sesji było to „tylko” nieco ponad 60pb).
W ślad za tym poszły stawki IRS. Na tle dłuższych terminów nieznacznie wzrósł kontrakt 2Y (o 6pb); sektor 3Y10Y zanotował już ruchy o 14-20 pb. Wczorajszy poziom 2Y IRS oznaczał więc wzrost stawki forward o 85pb w
trakcie dwóch lat. Po tym terminie krzywa wypłaszczała się i stopniowo dążyła w wycenie do poziomu 4,0%,
który ostatecznie osiąga za 8-9 lat. Za wzrostem stawek na rynku derywatów stopy procentowej poszły
rentowności polskich obligacji. DS1023 nie oparł się poziomowi 4,0%. W trakcie sesji 10-letni benchmark
testował okolice 4,04%. Pod koniec sesji nastąpiło jednak odreagowanie wzrostowego ruchu. Rentowność
benchmarku na zamknięciu była poniżej „czwórki” i wynosiła 3,96%. PS0718 testował we wtorek poziom 3,52%,
podczas gdy 3 miesiące krótsza obligacja PS0417 kończyła dzień w okolicy 3,46%. W czasie sesji spread 2-10Y
przekroczył poziom 100pb. Tak silny wzrost i testowanie psychologicznej bariery 4,0% na wykresie 10-tki
stanowiło czynnik zachęcający do kupna na polskim rynku. Popyt pozostaje jednak wciąż słaby i potrzeba
istotnego impulsu, aby zmienić bieżące oblicze rynku. Wymagany jest sygnał, który mógłby fundamentalnie
odmienić postrzeganie perspektyw stóp procentowych w Polsce, bądź sygnał zmieniający ocenę polskiej
gospodarki (działając głównie przez kanał PLN).
Globalny ruch po równo traktuje rynki wschodzące.
To co odróżnia 10Y polską od czeskiej, to między innymi
realny poziom stóp procentowych (uwzględniający
oczekiwaną dynamikę cen). W Polsce po wzroście
oznacza, realna rentowności 10Y to około 1,5%,
podczas gdy dla Czech to około około 0,5% (na podst.
Konsensusu Bloomberga). Istotnie wyższy jest realny
poziom rentowności na Węgrzech, ale rynek węgierski
nie od dziś obarczony jest ryzykami politycznymi i niską
płynnością.
Bieżący globalny trend "po równo" traktuje sektor instrumentów wyższego ryzyka (w tym przede wszystkim rynek
emerging markets), których majowa siła była pokłosiem oczekiwań na trwały napływ taniego pieniądza. Ostatnia
przecena wyrzuca z cen uzależnienie od polityki ilościowej głównych banków centralnych, które stało za
wzrostem korelacji między aktywami rynków wschodzących a papierami globalnymi, próbując szukać nowego
„fair value” na krzywych, odpowiadającej jednocześnie fundamentom poszczególnych krajów.
Podstawowym tematem na globalnym rynku długu pozostaje obawa o normalizację polityki Fed. Z tego tytułu
najważniejszym punktem w czerwcowej agendzie pozostaje dla rynku posiedzenie FOMC (18-19 czerwca). Gołębi
komentarz ma szansę umocnić nie tylko amerykańską, ale i zagraniczne krzywe poddane ostatniej przecenie.
Niemniej jednak, scenariusz ograniczania impulsu ilościowego przez Fed pozostaje w mocy, co zmniejszać może
skalę ewentualnego odreagowania na krzywych emerging markets na czerwcowy łagodzący oczekiwania rynków
komunikat FOMC. (przede wszystkim na dłuższym końcu krzywych dochodowości i IRS). Wczoraj negatywnym
czynnikiem dla globalnego rynku obligacji okazała się być niechęć BoJ do „panikowania” w obliczu podwyższonej
zmienności na rynku obligacji. Spekulacje rynkowe zakładające podwyższenie skali skupu obligacji JGB, bądź
zwiększenie częstotliwości działań Banku Japonii zostały zanegowane. Owo rozczarowanie wpłynęło po części na
obligacje emerging markets, ale także na dług peryferyjny. Wzrosty stawek we Włoszech czy Hiszpanii wyniosły
około 6pb). W tym przypadku czynnikiem niepewności pozostaje także procedowanie w sprawie programu OMT
przed Federalnym Sądem Konstytucyjnym w Karlsruhe.
Mocna zmiana rynkowych założeń zdecydowała o
presji na krótkim końcu i środku krzywej.
W poniedziałek zmiany na rynkach bazowych były relatywnie niewielkie. Wczoraj natomiast UST 10Y
przetestował poziom najwyższy od 14 kwietnia 2012 roku, czyli 2,29%. Następnie doszło do odreagowania
rentowności w dół (do 2,20% w najniższym punkcie dnia), czemu pomogła aktywność Fed na długim końcu
krzywej. Ten właśnie ruch śledził wczoraj polski benchmark 10-letni. Kolejny dzień pokazał jednak, że przecena na
polskim rynku stopy szła w parze ze słabością innych sektorów obligacji. Czeski 10-letni papier dłużny zanotował
wzrost powyżej 2,22%, podczas gdy węgierska 10-latka osiągnęła poziom 6,50% (warto odnotować jednocześnie,
że tak jak w przypadku Czech, niższa od oczekiwań inflacja CPI na Węgrzech nie zatrzymała ruchu wzwyż na
wykresach rentowności obligacji węgierskich).
Na zachowanie rynku nie wpłynął wczoraj istotnie komunikat rządu dotyczący zmiany założeń budżetowych.
Rząd zakłada wzrost gospodarczy na poziomie 2,5% oraz średnią inflację CPI na poziomie 2,4%. Za ciekawy
uznać można komentarz dyrektora Instytutu Ekonomicznego NBP, A.Sławińskiego, który stwierdził, że prognoza
wzrostu cen Ministerstwa Finansów przewyższa poziom projekcji NBP. Rynek jednak nie zareagował na te słowa,
choć sugerują one, że projekcja IE może potwierdzić miejsce na jeszcze jedną obniżkę stóp w lipcu, którą stawki
FRA wycofały niemalże już z cen. Śledzić z uwagą należy dyskusję dotyczącą polityki fiskalnej w Polsce, a także
związaną z tym decyzję dotyczącą przyszłości OFE. Poranne słowa premiera D.Tuska komentujące raport o
Otwartych Funduszach Emerytalnych, a zakładające, że środki z OFE nie zostaną zaanektowane przez Państwo,
można było uznać za obietnicę zmniejszenia pewnej presji i nerwowości rynkowej z tego tytułu. Późniejszy
komentarz premiera jest jednak mniej jednoznaczny, w związku z czym nie można wykluczyć zmian, które mogą
niesprzyjająco wpłynąć na klimat inwestycyjny w Polsce. Z drugiej strony, dopuszczamy możliwość zwiększenia
elastyczności traktowania progów ostrożnościowych. Rozumieć to należy jako próbę zwiększenia przestrzeni dla
antycyklicznej polityki fiskalnej. Z tym wiązać należy również zaproponowaną przez głównego ekonomistę MF,
L.Koteckiego, regułę wydatkową, która uzależniałaby wyznaczanie limitu wydatków w oparciu o średnią z
dynamiki PKB z ośmiu lat; sześciu lat minionych, szacunku roku bieżącego i prognozy na kolejny rok. Decyzje
związane ze zmianami ustawy o finansach publicznych będą prawdopodobnie budziły wiele dyskusji tak natury
politycznej jak i społecznej. Niemniej jednak, przyjęcie rozwiązań pozwalających na wprowadzenie antycyklicznej
polityki fiskalnej podnosiłoby szanse na poprawę perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce, a po możliwym
okresie zawirowań podniosłoby ocenę polityki gospodarczej w Polsce. Brak pozytywnego impulsu ze strony
polityki fiskalnej, bądź zwiększenie jej restrykcyjności w razie utrzymania bieżących ograniczeń będzie negatywnie
działać na wzrost gospodarczy.
Dzisiaj, po bardzo wysokim wzroście stawek na rynku, możliwa jest stabilizacja przed jutrzejszą publikacją CPI,
tym bardziej że i rynek bezpiecznych aktywów stabilizował się w czasie nocnej sesji. Na rzecz odreagowania w
dół stawek działa jednocześnie poranne umocnienie PLN. Warto obserwować dzisiaj wyniki niemieckiej i włoskiej
aukcji krótkoterminowych papierów skarbowych.
Strona | 1
Obligacje
skarbowe
Źródło: Thomson
Reuters,
Bloomberg
Polska
Δ 1d pb
Δ 5d pb
2Y
2,89
-0,01
0,24
5Y
3,53
0,06
0,50
10Y
3,96
0,08
0,46
PL 10Y-2Y
107
9,00
22,00
PL-Bund 10Y
235
2,90
36,20
PL ASW 10Y
7
-6
-2
Δ 1d pb
Δ 5d pb
Rynki bazowe
UST 10Y
2,24
0,05
0,09
Bund 10Y
1,61
0,05
0,10
62
0
-1
UST-Bund 10Y
Źródło: Thomson Reuters, stan na 11. 06
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Joanna Bachert
tel. 22 521 41 16
[email protected]
Rynek walutowy
Wykres dnia: Awersja do ryzyka nie opuszcza rynków finansowych. Przecenie podlegają praktycznie wszystkie aktywa.
Wtorek był kolejnym dniem tygodnia pozbawionym
publikacji istotnych z punktu widzenia potencjalnych
działań Fed danych. Doniesienia o wzroście optymizmu
wśród „drobnych” amerykańskich przedsiębiorców
pozostały więc bez wpływu na nastroje rynkowe.
96
94
92
90
88
86
84
kwi-13
maj-13
lut-13
mar-13
sty-13
lis-12
Ostatnia wartość
gru-12
paź-12
wrz-12
lip-12
sie-12
82
cze-12
Wtorek był kolejnym dniem tygodnia pozbawionym publikacji istotnych z punktu widzenia potencjalnych działań Fed
danych. Nieustannie bowiem, tym na co rynki skupiają całą swoją energię pozostanie szukanie odpowiedzi na
pytanie: kiedy Rezerwa Federalna zacznie ograniczać QE. Podczas wczorajszej sesji kurs EUR/USD pozbawiony
nowych impulsów powoli, ale sukcesywnie wciąż piął się w górę, docierając w okolice 1,332. Rynek pozostawał
jednak ostrożny w oczekiwaniu na werdykt niemieckiego Trybunału Konstytucyjnego, który rozpoczął wczoraj
dwudniową rozprawę. Ma on ocenić zgodność Europejskiego Mechanizmu Stabilizacyjnego (ESM) z niemieckim
prawem, co kwestionuje Bundestag. Nie najlepsze nastroje widać było na giełdach, gdzie w Europie i później w USA
indeksy wyraźnie czerwieniły się, co stanowiło odpowiedź na rozczarowujące doniesienia z Japonii. Rynek liczył
bowiem, że Bank Japonii zwiększy zakupy aktywów, skupiając się przy tym na papierach o dłuższej zapadalności.
Brak nowych działań ze strony BoJ nasilił obawy, że inne banki centralne (w tym przede wszystkim amerykański
Fed) nie będą już podejmowały kolejnych działań w kierunku dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.
Przeświadczenie, że wchodzimy w okres powolnego odchodzenia od wspierania wzrostu gospodarczego destabilizuje
dotychczasowy obraz rynków. Tracą giełdy, tracą waluty emerging markets, tracą też amerykańskie obligacje.
Trwająca wyprzedaż na rynku rządowych papierów skarbowych pchnęła wczoraj benchmarkową rentowność
dziesięcioletniego Treasuriesa w okolice poziomu 2,29%. Od sierpnia 2011r., kiedy wsparcie to zostało przełamane
notowania tygodniowe zamknęły się powyżej tego poziomu tylko kilka razy. W tej sytuacji nie mógł dziwić brak
reakcji inwestorów na doniesienia o wzroście optymizmu wśród „drobnych” amerykańskich przedsiębiorców. W
maju wskaźnik optymizmu zwyżkował do 94,4 pkt z 92,1 pkt w poprzednim miesiącu. Według statystyk
amerykańskiej Krajowej Federacji Niezależnej Przedsiębiorczości (NFIB) był to najwyższy poziom wskaźnika od maja
2012 roku.
W środę na rynek napłyną pierwsze ważniejsze dane makroekonomiczne tego tygodnia. Poznamy m.in. dane
inflacyjne z Niemiec, produkcję przemysłową ze strefy euro oraz zmianę zapasów na rynku surowców w USA.
Niemniej, w świetle nadal otwartego dla rynków finansowych pytania o moment rozpoczęcia ograniczania
programu QE3 przez Fed najistotniejszym wydarzeniem będzie dopiero przyszłotygodniowe posiedzenie FOMC.
Złoty pozostaje pod presją spadkową podobnie jak inne waluty emerging markets. Obok PLN na wartości traci nie
tylko forint węgierski, czy korona czeska, ale też meksykańskie peso, brazylijski real, nie wspominając już o tureckiej
lirze. Szczególnie para EUR/TRL mogłaby dokładnie pokazać nastawienie inwestorów do walut postrzeganych jako
ryzykowne, ale obecnie jej obraz dodatkowo zakłócony jest napiętą sytuacją w kraju. Antyrządowi manifestanci
wciąż okupują plac Taksim w Stambule. Dochodzi do starć z oddziałami prewencji. We wtorek, po kilkudniowym
spokoju policja ponownie podjęła próbę spacyfikowania protestu i to wbrew obietnicy premiera T.R.Erdogana, który
zapowiedział podjęcie rozmów z przywódcami demonstracji. Cierpi więc mocno turecka giełda, cierpią tureckie
obligacje, a załamanie liry jest obecnie najmocniejsze od roku (kurs EUR/TRY wzrósł już o blisko 1,0%). Turcja traci
wiarygodność. Od wybuchu protestów koszt ubezpieczenia tureckiego długu przed niewypłacalnością (mierzony
kontraktem CDS) wzrósł już do ponad 180 pkt. Obok czynników zewnętrznych złotemu ciąży też pogarszająca się
sytuacja na krajowym rynku długu. We wtorek rentowności obligacji 10Y wzrosła po raz pierwszy od marca br. do
ponad 4,0% (wzrost o 100pb na przestrzeni miesiąca).
W rezultacie kurs EUR/PLN oddala się od zeszłotygodniowego minimum na 4,22 – we wtorek oscylując na poziomie
wyższym o 6-7 groszy. W przecenie naszej waluty inwestorzy pozostają jednak ostrożni, mając wciąż w pamięci
zeszłotygodniową interwencję NBP i komentarz prezesa M.Belki o celu banku, jakim jest zapobieganie
niepohamowanym wahaniom kursu. Wczoraj słowa Belki powtórzył członek zarządu NBP A.Raczko podkreślając, że
bank centralny nie jest zainteresowany długofalowym kształtowaniem się kursu, ale nie może dopuszczać do
gwałtownych jego bieżących zmian.
Techniczny obraz rynku nie zmienił się. Dopóki kurs EUR/PLN pozostawać będzie poniżej 4,29-4,30, ruch wzrostowy
pary traktować należy jako korekcyjny. Niebezpiecznie wyglądać zacznie sytuacja, w której euro ponownie zacznie
testować strefę 4,30-4,33 PLN. W naszej ocenie niebezpieczeństwo wzrostu EUR/PLN powyżej 4,33 i dalszy marsz
kursu na północ jest jednak niewielkie. Za odreagowaniem przemawia prognozowane ożywienie tak rodzimej, jak i
europejskiej gospodarki w kolejnych miesiącach roku i związana z nim oczekiwana dalsza aprecjacja
euro/dolara. Na korzyść złotego przemawiają też zapowiedzi końca cyklu dostosowawczych obniżek stóp
procentowych przez RPP i ostatnie działania NBP. Choć ta ostatnia kwestia jest bardzo ważna, to sięgając jednak do
historii widać, że nie wszystkie interwencji NBP kończyły się sukcesem. O ile jeszcze na przełomie września i
października 2011 roku udało się powstrzymać deprecjację złotego, to już podobne próby podejmowane pod koniec
listopada i grudnia tego samego roku były nieskuteczne. Interweniując przy poziomie 4,48 NBP udało się „zbić” kurs
do 4,44, ale później wzrósł on w okolice 4,50. Ostatnia udana obrona wartości złotego miała miejsce w połowie
2012 roku. Kurs 4,349-4,354 PLN za euro spadł do 4,05 PLN – poziomu wyznaczającego do chwili obecnej silne,
techniczne wsparcie.
Środową sesję „otworzył” NBP? Na wszystkich wykresach par złotowych pojawiła się bowiem długa czarna świeca.
Kurs EUR/PLN obniżył się do 4,243 USD/PLN poniżej 3,19 zaś CHF/PLN w okolice 3,44 spadek o około 3 grosze na
wszystkich parach). Do zamknięcia raportu bank nie wydał jednak oświadczenia wiec mogło to być też
odreagowanie.
Prognoza rynkowa
Źródło: Thomson Reuters, Bloomberg
Δ 1d %
Notowania kursów
Δ 5d %
EUR/PLN
4,24
-0,87
0,14
USD/PLN
3,19
-1,29
-1,67
CHF/PLN
3,44
-0,45
0,62
EUR/USD
1,33
0,36
1,73
EUR/CHF
1,23
-0,40
-0,49
Indeks DXY
81,15
-0,54
-1,86
Źródło: Thomson Reuters - stan na 12.06
Źródło: Thomson Reuters
Strona | 2
12 czerwca 2013
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – stopa procentowa
Notowania skarbowych papierów wartościowych (SPW) – stan na 11.06
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
Polska
2,89
3,53
3,96
USA
0,33
1,16
2,24
Niemcy
0,205
0,667
1,612
Δ 1d pb
-0,01
0,06
0,08
Δ 1d pb
0,02
0,06
0,05
Δ 1d pb
0,04
0,07
0,05
Δ 5d pb
0,24
0,50
0,46
Δ 5d pb
0,03
0,13
0,09
Δ 5d pb
0,13
0,17
0,10
Notowania kontraktów IRS – stan na 11.06
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
Polska
3,10
3,60
3,86
USA
0,51
1,36
2,42
Niemcy
0,59
1,16
1,89
Δ 1d pb
0,08
0,18
0,14
Δ 1d pb
0,03
0,06
0,05
Δ 1d pb
0,04
0,09
0,07
Δ 5d pb
0,43
0,56
0,43
Δ 5d pb
0,06
0,16
0,12
Δ 5d pb
0,15
0,21
0,15
Polski rynek stopy procentowej
Krzywa kontraktów FRA
1Y
2Y
SPW
3Y
5Y
8Y
IRS (%, l. oś)
2,8
-25
2,7
-40
2,6
11
7
2,0
12
1,0
0,0
2,70
4
0
10Y
2,90
8
1
1x4
2,4
-10
8
16 3,10
-1,0
2,50
-2,0
9x12
-6
2,9
2,8
12
8x11
6
Krzywa WIBOR - stan na 11.06.2013
14 14
12
6x9
1
2,9
5x8
-10
14 20
5
4x7
-5
3,0
3x6
3,3
35
2x5
3,8
ON
SW 2W 1M
3M
6M
9M
1Y
Dzienna zmiana WIBOR (pb, p. o.)
Wibor (%, l.oś.)
zmiana dzienna (pb, p. oś)
2013-06-11 (%, l.oś)
ASW (pb, p. oś)
TN
Źródło: Thomson Reuters
LIBOR/EURIBOR (%) – stan na 11.06
Tenor
Główne stopy procentowe
Ryzyko kredytowe
pkt
Δ 1d %
Δ 5d %
USA
CDS 5Y Polska
89,21
8,93
13,43
SOVXCE CEEMEA
205,8
16,74
20,70
SOVXWE West. Europe
86,89
-0,78
-2,97
iTraxx Crossover
467,8
18,43
22,84
USD
EURIBOR
CHF
1W
0,1585
0,0900
-0,0030
Strefa euro
1M
0,1925
0,1190
-0,0030
Japonia
3M
0,2723
0,2050
0,0180
UK
0,50%
6M
0,00-0,25%
0,50%
0,00-0,10%
0,4113
0,3150
0,0824
Szwajcaria
0,25%
Euro Itraxx SF 5Y
164
4,83
5,61
FRA 1X4
0,30
0,47
0,03
Polska
2,75%
Euribor OIS spread
0,13
0,02
0,00
FRA 3X6
0,31
0,29
0,02
Węgry
5,00%
USD Libor OIS spread
0,17
0,00
0,01
Źródło: Thomson Reuters
Krzywe dochodowości
1,70
Krzywe IRS
2,25 4,20
1,55
2,05
1,40
1,85
Wycena
2 kontraktów
4 CDS
0
6
350
10
280
2,80
5
210
140
Bund 10Y (%, l. oś)
US Treasury 10Y (%, p. oś)
0
70
IRS USD (%)
`
IRS EUR (%)
10Y
9Y
8Y
7Y
6Y
5Y
4Y
3Y
2Y
0,00
1Y
9 cze
12 cze
6 cze
3 cze
31 maj
28 maj
25 maj
22 maj
19 maj
16 maj
1,65
13 maj
1,25
1,40
IRS PLN (%)
0
-5
ES
DE
CDS 5Y
PL
UK
IT
zmiana tygodniowa
Źródło: Thomson Reuters
Strona | 3
12 czerwca 2013
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
Pozostałe informacje rynkowe – waluty, akcje, surowce
bid dnia
offer dnia
EUR/PLN
Para walutowa
4,258
4,301
Notowania kursów walut w NBP
EUR
4,2756
Prognozy walutowe BSR*
2Q13
3Q13
USD/PLN
3,199
3,241
USD
3,2201
EUR/PLN
4,08
3,98
CHF/PLN
3,441
3,491
CHF
3,4591
USD/PLN
3,07
2,93
EUR/USD
1,323
1,332
GBP
5,0074
CHF/PLN
3,32
3,23
EUR/CHF
1,225
1,239
CZK
0,1671
EUR/USD
1,33
1,36
USD/JPY
95,60
99,08
RUB
0,0995
* - prognoza z dnia 27 III 2013r.
Źródło: Thomson Reuters, NBP – stan na 11.06
USD/PLN
EUR/PLN
4,190
3,190
28 maj
25 maj
22 maj
19 maj
16 maj
95
13 maj
12 cze
9 cze
6 cze
3 cze
31 maj
28 maj
25 maj
22 maj
19 maj
16 maj
13 maj
9 cze
12 cze
6 cze
3 cze
31 maj
28 maj
25 maj
22 maj
19 maj
ropa (p. oś)
1300
81,0
16 maj
99
złoto (l. oś)
6M
8,1
13 maj
1360
12 cze
82,2
103
9 cze
8,4
1420
6 cze
83,4
107
3 cze
8,7
11 cze
Notowania surowców
1480
31 maj
84,6
12 cze
3,223
10 cze
4,240
12 cze
11 cze
10 cze
7 cze
3,256
DXY - indeks dolarowy
EUR/USD - zmienność implikowana
9,0
3M
6 cze
5 cze
4 cze
12 cze
11 cze
10 cze
7 cze
6 cze
4 cze
5 cze
1,301
4,290
6 cze
1,313
3,289
5 cze
1,325
4,340
4 cze
1,337
7 cze
EUR/USD
Źródło: Reuters, Bloomberg, CME
Rynek akcji
WIG
Euro Stoxx 600
pkt
Δ 1d %
Δ 5d %
Rynek towarowy
pkt
48 325
-0,35
1,48
ThomsonReuters/Jefferies CRB
291,7
-1,18
-2,62
Baltic Dry
MSCI EM Europe
Δ 1d %
Δ 5d %
285,01
-0,52
-0,33
825
1,60
2,48
-0,69
416
-2,02
-2,58
Ropa Brent (USD)
102,33
-0,61
S&P 500
1 626
-1,02
-0,32
Miedź (USD)
52 930
-0,30
0,13
VIX
17,07
10,56
4,92
Złoto (USD)
1 375
-0,23
-2,01
Źródło: Reuters, Bloomberg - stan na 11.06
KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE – na dzień 12 czerwca 2013 roku.
Wydarzenie
Produkcja przemysłowa (kwi)
Godzina publikacji
Kraj
Ostatnie dane
Prognoza rynkowa
11:00
EMU
1,0% m/m; -1,7% r/r
-0,2% m/m; -1,2% r/r
Źródło: Reuters, PAP, Bloomberg
Strona | 4
12 czerwca 2013
Dziennik Rynkowy
Analizy i Strategie Rynkowe
BIURO STRATEGII RYNKOWYCH
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (22) 521 75 99
fax (22) 521 76 00
Dyrektor Biura
Mariusz Adamiak, CFA
(22) 580 32 39
[email protected]
Rynek Stopy Procentowej
Aleksandra Bluj
Mirosław Budzicki
(22) 521 61 66
(22) 521 87 94
[email protected]
[email protected]
Rynek Walutowy
Joanna Bachert
Jarosław Kosaty
(22) 521 41 16
(22) 521 65 85
[email protected]
[email protected]
Analizy Ilościowe
Artur Płuska
(22) 521 50 46
[email protected]
DEPARTAMENT SKARBU
Zespół Klienta Strategicznego:
(22) 521 76 43
(22) 521 76 50
Zespół Klienta Korporacyjnego:
(22) 521 76 35
(22) 521 76 37
Zespół Klienta Detalicznego:
(22) 521 76 27
(22) 521 76 31
Instytucje finansowe:
(22) 521 76 25
(22) 521 76 26
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks
Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów
finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich
starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy
(kapitał wpłacony) 1 250 000 000 PLN.
Strona | 5
12 czerwca 2013