GRUPA o2 SA - Dom Maklerski Pekao

NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER INFORMACYJNY
I NIE STANOWI DOKUMENTU OFERTOWEGO
GRUPA o2 S.A.
Zapisy na akcje w Transzy Inwestorów Detalicznych od 12 do 19 IV 2012 r.
Informacja o publicznej ofercie akcji
24 lipca 2012
Zapisy na akcje w Transzy Inwestorów Indywidualnych od 24 do 26 lipca 2012 r.
W drodze oferty publicznej oferowanych nie więcej niŜ 1.700.000 akcji zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 0,05 zł kaŜda spółki
Grupa o2 S.A., w tym: od 1 do 1.250.000 akcji serii B oraz nie więcej niŜ 450.000 akcji serii A.
Akcje Oferowane zostaną zaoferowane w Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych. Intencją Spółki
oraz Wprowadzających jest przydzielenie około 80% Akcji Oferowanych w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych oraz około 20% Akcji
Oferowanych w Transzy Inwestorów Indywidualnych, a takŜe przydzielenie w Transzy Inwestorów Indywidualnych wyłącznie Akcji Nowej
Emisji.
Charakterystyka spółki
Grupa o2 SA to jedna z najdynamiczniej rozwijających się spółek z branŜy internetowej w Polsce. Prowadzi ona około 70 portali
internetowych oraz jedną z najpopularniejszych bezpłatnych poczt elektronicznych „Poczta o2”. Tematyka serwisów jest zróŜnicowana i
obejmuje m.in.: Sport, Informacje, Społeczności, Kulturę i Rozrywkę, Motoryzację, Styl Ŝycia, Biznes i Finanse. Obsługiwany portfel marek
internetowych to z kolei m.in. Pudelek.pl (lider na rynku serwisów informacyjno-rozrywkowych), o2.pl, Wrzuta.pl (główny konkurent serwisu
YouTube w Polsce), oraz Kafeteria.pl (najpopularniejszy w Polsce serwis dla kobiet wg badania Megapanel PBI/ Gemius za kwiecień
2012 r.). Głównym źródłem przychodów jest sprzedaŜ reklamy internetowej w Polsce (93% udział w przychodach za 2011 r.), których
sprzedaŜ odbywa się przede wszystkim za pośrednictwem domów mediowych (ponad połowa sprzedawanych usług reklamowych w
ujęciu wartościowym). Drugim najwaŜniejszym kanałem dystrybucji są sieci afiliacyjne (programy partnerskie), a trzecim – sprzedaŜ
bezpośrednia. Płatności za świadczone przez Grupę usługi realizowane są w większości wypadków po wykonaniu usługi, natomiast prowizje
płacone przez o2 SA na rzecz podmiotów pośredniczących przy sprzedaŜy usług reklamowych, rozliczane są zwykle w skali rocznej i płatne w
pierwszej połowie roku następnego. Warto jednocześnie zauwaŜyć, iŜ przychody ze sprzedaŜy usług reklamowych charakteryzują się
sezonowością, co jest w Polsce dla tej branŜy typowe. W IIQ i IVQ liczba uŜytkowników Internetu jest z reguły najwyŜsza, natomiast w IQ i
IIIQ (w szczególności w miesiącach wakacyjnych) ich liczba ulega zmniejszeniu. ObniŜane są wtedy wydatki na reklamę, co ma bezpośredni
wpływ na przychody realizowane przez Grupę.
Struktura przychodów z działalności kontynuowanej Grupy Kapitałowej
Globalne wydatki na reklamę internetową (mld USD)
w 2011 r. (tys. zł.)
wraz z udziałemw wydatkach na reklamę ogółem (proc
Przychody z usług
reklamowych
47 118
93,1%
Inne
1 029
2,0%
Display
27 278
53,9%
125
25
100
20
75
15
118,9
Obsługa serwisów
2 466
4,9%
102,4
50
10
88,1
Mailing
17 662
34,9%
25
Wideo
917
1,8%
Social media
1 110
2,2%
40,2
49,5
54,1
2005
2006
65,0
75,7
5
0
0
2004
Pozostała sprzedaŜ reklamowa
151
0,3%
2007
2008
2009
2010
2011
Globalne wydatki na reklamę internetową (mld USD; lewa)
Udział w wydatkach na reklamę ogółem (proc.; prawa)
Źródło: Prospekt emisyjny
Otoczenie rynkowe spółki
Rynek reklamy internetowej jest silnie skorelowany z ogólną sytuacją makroekonomiczną. Dane Starlink wskazują, Ŝe ogólny rynek
reklamy w Polsce w 2011 r. osiągnął wartość 7,49 mld zł, w tym udział reklamy internetowej wyniósł 29%. W 2011 roku wydatki na reklamę
internetową w Polsce były o 23% wyŜsze niŜ w 2010 r. Internet jako segment rynku reklamy charakteryzuje się najwyŜszą (dwucyfrową)
dynamiką wzrostu, wyprzedzając pozostałe segmenty: telewizję, kino, radio, prasę, dzienniki, magazyny. Według ZenithOptimedia, rynek
reklamy w Polsce skurczy się w 2012 r. o 0,7%, a jedynymi segmentami reklamy wykazującymi wzrosty w 2012 r. będą radio (wzrost o
2,5%), kino (wzrost o 3,7%) oraz internet (wzrost o 11,5%). Segment charakteryzujący się bardzo wysoką dynamiką wzrostu to reklama
mobilna. Wzrostowi rynku reklamy internetowej sprzyja systematyczny wzrost liczby internautów w Polsce. W latach 2001-2011 średnia
roczna stopa wzrostu liczby osób korzystających z sieci Internet w Polsce wynosiła 15%. Do najczęściej odwiedzanych portali
internetowych naleŜą Grupa Onet.pl, Grupa Wirtualna Polska, Grupa Gazeta.pl., Grupa Interia.pl i Grupa o2.pl.
Strategia
Strategia Grupy zakłada osiągnięcie znaczącej pozycji rynkowej we wszystkich kategoriach tematycznych w prowadzonych serwisach
internetowych i oferowanie powierzchni reklamowej. Grupa zamierza takŜe budować i wzmacniać serwisy internetowe w kategoriach,
w których nie osiągnęła czołowych pozycji na rynku. Są to przede wszystkim kategorie: biznes i finanse, nowe technologie, zdrowie i
uroda, a takŜe motoryzacja, podróŜe i film. Cele strategiczne będą realizowane zarówno poprzez rozwój organiczny, jak i akwizycje.
Polityka dywidendy
Intencją Zarządu jest, w zaleŜności od bieŜącej sytuacji finansowej w spółce, rekomendować wypłatę całości lub części wypracowanego
zysku na dywidendę dla akcjonariuszy. Jednak do czasu rozpoczęcia generowania wyników finansowych netto przez o2 sp. z o.o. na
satysfakcjonującym poziomie ( co jest efektem rozliczenia transakcji polegającej na wniesieniu aportu do o2 sp. z o.o. ) Zarząd dopuszcza
moŜliwość finansowania dywidendy, poza przychodami z dywidend od pozostałych spółek zaleŜnych lub stowarzyszonych, ze środków
pochodzących z poŜyczek od spółek zaleŜnych.
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy lub promocyjny i nie stanowi ani nie zawiera oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub nabycia jakichkolwiek papierów
wartościowych spółki Grupa o2 S.A. ("Spółka") i ani niniejszy materiał, ani Ŝadna jego część, ani fakt jego dystrybucji nie stanowią podstawy ani nie powinny być wykorzystywane w
związku z jakąkolwiek umową lub decyzją inwestycyjną. Niniejszy materiał nie jest poradą inwestycyjną lub rekomendacją nabycia jakichkolwiek papierów wartościowych. Jedynym
prawnie wiąŜącym dokumentem zawierającym informacje o Spółce i ofercie publicznej jej akcji jest prospekt emisyjny zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 17
lipca 2012 roku („Prospekt Emisyjny”), który został opublikowany i jest dostępny w wersji elektronicznej na stronie internetowej Spółki: www.grupao2.pl oraz oferującego (Dom
Inwestycyjny BRE Banku S.A.): www.dibre.pl.
NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER INFORMACYJNY
I NIE STANOWI DOKUMENTU OFERTOWEGO
GRUPA o2 S.A.
Informacja o publicznej ofercie akcji
S.A.
Przewagi konkurencyjne
24 lipca 2012
ugruntowana pozycja rynkowa,
szerokie portfolio marek gwarantujące uniezaleŜnienie grupy od
popularności pojedynczych serwisów oraz umoŜliwiające kierowanie
reklam do wąsko zdefiniowanych grup docelowych,
uzupełniająca się oferta usług reklamowych
struktura informatyczna serwisów umoŜliwiająca szybkie
wprowadzanie nowych marek przy niskich nakładach inwestycyjnych
elastyczne zaplecze infrastrukturalne
wiodąca pozycja w segmencie telefonii mobilnej
dynamiczny rozwój segmentu wideo dzięki silnym markom
internetowym oraz korzystnej strukturze cenowej i kosztowej
rozwinięta struktura sprzedaŜy regionalnej
najwyŜej oceniane wśród portali internetowych biuro reklamy
według raportu Media i Marketing 2011
Wyniki finansowe
Wyniki spółki w minionych trzech latach były bardzo dobre, na wyniki roku 2011 istotny wpływ, głównie na zysk netto i kapitały własne,
miała operacja wniesienia do spółki zaleŜnej – o2 sp. z o.o. całości przedsiębiorstwa Grupa o2 SA.
Skonsolidowane przychody ze sprzedaŜy spółki w 2011 roku miały wartość 50,6 mln zł, wypracowany skonsolidowany zysk operacyjny
wyniósł 18,5 mln zł, natomiast skonsolidowany zysk netto przypadający podmiotowi dominującemu miał wartość 65,0 mln zł. NaleŜy zwrócić
uwagę, Ŝe skonsolidowany zysk przed opodatkowaniem miał wartość 18,7 mln zł. a na wysokość zysku netto istotny wpływ miała ujemna
wartość odroczonego podatku dochodowego w kwocie +49,7 mln zł. w związku z przejściowymi róŜnicami w podatku dochodowym
powstałymi w wyniku wniesienia do spółki zaleŜnej – o2 sp. z o.o. całości przedsiębiorstwa Grupa o2 SA. Po eliminacji wpływu na
skonsolidowany rachunek zysków i strat, skorygowany skonsolidowany zysk netto za 2011 rok miałby wartość 15,3 mln zł. Dalsze
wykresy, wyliczenia wskaźników, zmian (dynamik) poszczególnych wielkość skonsolidowanego rachunku zysków i strat i skonsolidowanego
bilansu będą odnoście się do skorygowanego skonsolidowany zysku netto za 2011 rok w wysokości 15,3 mln zł, oraz odpowiednio
skorygowanych wartości skonsolidowanych kapitałów własnych i skonsolidowanej sumy bilansowej.
W I kwartale 2012 roku skonsolidowany wynik operacyjny wyniósł 3,5 mln zł, skonsolidowany wynik EBITDA był na poziomie 4,4 mln zł,
skonsolidowany zysk brutto 3,5 mln zł, a skonsolidowany zysk netto 2,9 mln zł. W I półroczu 2012 Grupa Kapitałowa zrealizowała
przychody gotówkowe na działalności kontynuowanej z reklamy internetowej w kwocie 20,7 mln zł, skonsolidowany wynik operacyjny
wyniósł 5,7 mln zł, skonsolidowany wynik EBITDA był na poziomie 7,7 mln zł, skonsolidowany zysk brutto miał wartość 5,8 mln zł. a
skonsolidowany zysk netto 4,9 mln zł.
Zarówno w 2011 roku jak i w latach poprzednich spółka/grupa kapitałowa osiągała relatywnie wysokie poziomy marŜ: operacyjnej, EBITDA
i netto. W 2010 r. marŜa netto (skorygowana) miała wartość 30,3%, a rentowność EBITDA 40,5%. RównieŜ rentowność spółki mierzona
zwrotem z aktywów (ROA) i z kapitałów własnych (ROE) są relatywnie wysokie, W 2011 r. ROA (skorygowane) wyniosło 30,8% a ROE
(skorygowane) 53,7%
Wybrane skonsolidowane dane finansowe (w mln zł)
Wybrane wskaźniki rentowności
25
60%
50%
20
40%
15
30%
10
20%
5
10%
0
0%
2009
2010
Zysk netto *
EBIT
2011
EBITDA
2009
2010
MarŜa netto
MarŜa operacyjna
2011
MarŜa EBITDA
Źródło: Prospekt emisyjny, wyliczenia własne, wartości i wskaźniki dotyczą skorygowanego skonsolidowany zysku netto za 2011
Harmonogram oferty publicznej (wybrane terminy)
24-26 lipca 2012 roku Przyjmowanie zapisów na Akcje Oferowane w Transzy Inwestorów Indywidualnych. Proces budowy księgi popytu
wśród Inwestorów Instytucjonalnych (26 lipca do godziny 16.00)
27 lipca 2012 (do godz. 8.00) Podanie do publicznej wiadomości Ceny Akcji, ostatecznej liczby Akcji Oferowanych oraz ostatecznej
liczby Akcji Oferowanych w poszczególnych transzach.
27 lipca – 1 sierpnia 2012 Przyjmowanie zapisów w Transzy Inwestorów Instytucjonalnych, w tym 26-31 lipca 2012 r. przyjmowanie
zapisów oraz dokonywanie wpłat na Akcje Oferowane w odpowiedzi na Zaproszenia wystosowane po procesie budowy księgi popytu.
do 1 sierpnia 2012 roku Przydział Akcji Oferowanych w Transzy Inwestorów Indywidualnych oraz w Transzy Inwestorów
Instytucjonalnych; zamknięcie Oferty Publicznej
10 sierpnia 2012 roku (lub w zbliŜonym terminie) Pierwszy dzień notowania PDA na rynku regulowanym GPW
Zasady składania zapisów w Transzy Inwestorów Detalicznych
Inwestor moŜe złoŜyć dowolną liczbę zapisów, przy czym pojedynczy zapis musi opiewać, co najmniej na 1 Akcję Oferowaną, a łącznie
zapisy złoŜone przez danego inwestora w jednym podmiocie nie mogą opiewać na więcej niŜ 340.000 Akcji Oferowanych. Maksymalna cena
po której będą przyjmowane zapisy wynosi 33 zł za akcję. Przydział Akcji Oferowanych w Transzy Inwestorów Indywidualnych nastąpi
poprzez system informatyczny GPW, inwestor jest zobowiązany do posiadania rachunku inwestycyjnego w domu maklerskim, w którym
będzie składać zapis na Akcje Oferowane. Zapisy na Akcje Oferowane będą składane na trzech jednobrzmiących egzemplarzach formularza
zapisu dostępnego w miejscach przyjmowania zapisów. Akcje Oferowane nabyte w Transzy Inwestorów Indywidualnych zostaną
zdeponowane na rachunku inwestycyjnym inwestora, z którego został złoŜony zapis. Inwestor moŜe złoŜyć zapis za pośrednictwem
pełnomocnika.
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy lub promocyjny i nie stanowi ani nie zawiera oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub nabycia jakichkolwiek papierów
wartościowych spółki Grupa o2 S.A. ("Spółka") i ani niniejszy materiał, ani Ŝadna jego część, ani fakt jego dystrybucji nie stanowią podstawy ani nie powinny być wykorzystywane w
związku z jakąkolwiek umową lub decyzją inwestycyjną. Niniejszy materiał nie jest poradą inwestycyjną lub rekomendacją nabycia jakichkolwiek papierów wartościowych. Jedynym
prawnie wiąŜącym dokumentem zawierającym informacje o Spółce i ofercie publicznej jej akcji jest prospekt emisyjny zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 17
lipca 2012 roku („Prospekt Emisyjny”), który został opublikowany i jest dostępny w wersji elektronicznej na stronie internetowej Spółki: www.grupao2.pl oraz oferującego (Dom
Inwestycyjny BRE Banku S.A.): www.dibre.pl.
NINIEJSZY MATERIAŁ MA CHARAKTER INFORMACYJNY
I NIE STANOWI DOKUMENTU OFERTOWEGO
GRUPA o2 S.A.
Informacja o publicznej ofercie akcji
Wojciech Białek – główny analityk
[email protected]
Maciej Borkowski – analityk, doradca inwestycyjny
[email protected]
Tomasz Czarnecki – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
24 lipca 2012
Dom Maklerski Pekao
ul. Wołoska 18, 02-675, Warszawa
tel.: 22 821 88 18, 22 856 17 81, 22821 87 70 faks: 22 821 87 71
CDM Pekao S.A.
ul. Wołoska 18, 02-675, Warszawa
tel.: 22 821 87 05, 22 821 88 22 faks: 22 856 17 55
Michał Helman – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
Piotr Kaźmierkiewicz – analityk
[email protected]
Stefan Knopik – dyrektor, doradca inwestycyjny
[email protected]
Bartosz Kulesza – analityk, makler papierów wartościowych
[email protected]
Roland Paszkiewicz – dyrektor, makler papierów wartościowych
[email protected]
Radosław Sowiński, CFA - analityk
[email protected]
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy lub promocyjny i nie stanowi ani nie zawiera oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub nabycia jakichkolwiek papierów
wartościowych spółki Grupa o2 S.A. ("Spółka") i ani niniejszy materiał, ani Ŝadna jego część, ani fakt jego dystrybucji nie stanowią podstawy ani nie powinny być
wykorzystywane w związku z jakąkolwiek umową lub decyzją inwestycyjną. Niniejszy materiał nie jest poradą inwestycyjną lub rekomendacją nabycia jakichkolwiek papierów
wartościowych. Jedynym prawnie wiąŜącym dokumentem zawierającym informacje o Spółce i ofercie publicznej jej akcji jest prospekt emisyjny zatwierdzony przez Komisję
Nadzoru Finansowego w dniu 17 lipca 2012 roku („Prospekt Emisyjny”), który został opublikowany i jest dostępny w wersji elektronicznej na stronie internetowej Spółki:
www.grupao2.pl oraz oferującego (Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A.): www.dibre.pl.
Ani niniejszy materiał ani jakakolwiek jego część nie jest przeznaczona do rozpowszechniania, bezpośrednio albo pośrednio, na terytorium albo do Stanów Zjednoczonych
Ameryki, Kanady, Australii lub Japonii oraz podmiotom amerykańskim (ang. U.S. Persons). Rozpowszechnianie niniejszego materiału lub jego części w innych jurysdykcjach
moŜe być ograniczone przepisami prawa, a osoby, które wejdą w posiadanie niniejszego dokumentu powinny uzyskać informację na temat takich ograniczeń i ich przestrzegać.
Przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej inwestorzy powinni uwaŜnie zapoznać się z treścią całego Prospektu Emisyjnego, a w szczególności z ryzykami związanymi
z inwestowaniem w akcje, opisanymi w punkcie Prospektu Emisyjnego zatytułowanym „Czynniki ryzyka” oraz warunkami oferty publicznej akcji Spółki. Wszelkie decyzje
inwestycyjne dotyczące nabywania papierów wartościowych Spółki powinny być podejmowane po analizie treści całego Prospektu Emisyjnego.
Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter reklamowy lub promocyjny i nie stanowi ani nie zawiera oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub nabycia jakichkolwiek papierów
wartościowych spółki Grupa o2 S.A. ("Spółka") i ani niniejszy materiał, ani Ŝadna jego część, ani fakt jego dystrybucji nie stanowią podstawy ani nie powinny być wykorzystywane w
związku z jakąkolwiek umową lub decyzją inwestycyjną. Niniejszy materiał nie jest poradą inwestycyjną lub rekomendacją nabycia jakichkolwiek papierów wartościowych. Jedynym
prawnie wiąŜącym dokumentem zawierającym informacje o Spółce i ofercie publicznej jej akcji jest prospekt emisyjny zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 17
lipca 2012 roku („Prospekt Emisyjny”), który został opublikowany i jest dostępny w wersji elektronicznej na stronie internetowej Spółki: www.grupao2.pl oraz oferującego (Dom
Inwestycyjny BRE Banku S.A.): www.dibre.pl.