Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej PFE Nowy Świat
Transkrypt
Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej PFE Nowy Świat
Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat” Pracowniczy Fundusz Emerytalny „Nowy Świat” (Fundusz) powierzył w zakresie i na zasadach określonych w ustawie z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi (tekst jednolity: Dz.U. z 2014r. poz 94 z późn. zm.) zarządzanie aktywami Funduszu podmiotowi, który na podstawie tych przepisów jest uprawniony do prowadzenia działalności w zakresie zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, i posiada zezwolenie na wykonywanie tej działalności. Podmiotem tym był Pioneer Pekao Investment Management S.A. (PPIM), który został wybrany przez Pracownicze Towarzystwo Emerytalne „Nowy Świat” S.A. (Towarzystwo) w drodze uchwały Rady Nadzorczej Towarzystwa. PPIM zarządzał aktywami Funduszu na podstawie zawartej z Funduszem Umowy o zarządzanie aktywami Funduszu (Umowa) oraz zgodnie z określonymi w Statucie Funduszu zasadami prowadzenia działalności lokacyjnej. Począwszy od dnia 1 października 2016 roku: 1) Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (dalej: „PPTFI”) wstąpił na miejsce Pioneer Pekao Investment Management S.A. w stosunek prawny, wynikający z zawartej w dniu 31 grudnia 2010 r. z PFE Nowy Świat, Umowy o Zarządzanie Aktywami Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat”, a PPIM zostało zwolnione z obowiązków wynikających z tej Umowy; 2) nastąpiło przejęcie przez spółkę Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie, ul. Marynarska 15 zarządzania aktywami PFE Nowy Świat. Powyższa zmiana nastąpiła: 1) w związku z rekomendacją organu nadzoru dotyczącą umiejscowienia czynności związanych z zarządzaniem portfelami instrumentów finansowych, zawartą w piśmie Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 17 marca 2014r. (DFI/II/4030/45/1/2014/AS) skierowanym do Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych; 2) za zgodą Rady Nadzorczej Pracowniczego Towarzystwa Emerytalnego „Nowy Świat” S.A. wyrażoną w Uchwale Nr 20/VII/2016 Rady Nadzorczej Pracowniczego Towarzystwa Emerytalnego „Nowy Świat” S.A. z dnia 20 września 2016 r. w sprawie podmiotu zarządzającego aktywami PFE Nowy Świat. PPTFI posiada stosowne zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego na zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych. W wyniku przeniesienia zarządzania aktywami PFE Nowy Świat do PPTFI nie uległ zmianie dotychczasowy sposób zarządzania aktywami PFE Nowy Świat, jak również została zachowana pełna ciągłość operacyjna. I. Metody oceny ryzyka i procedury zarządzania ryzykiem. Ryzyko związane z działalnością inwestycyjną podzielone jest na trzy kategorie: a) ryzyko inwestycyjne (ang. market-to-market) - wynikające z przyjętej polityki inwestycyjnej Funduszu; w jego skład wchodzą dwa najważniejsze czynniki ryzyka: rynkowe oraz kredytowe. b) ryzyko zgodności (ang. compliance) - wynikające z konieczności przestrzegania aktualnie obowiązujących przepisów prawa oraz zapisów statutowych. c) ryzyko operacyjne - wiążące się z możliwością poniesienia bezpośredniej lub pośredniej straty w wyniku nieprawidłowych: procesów wewnętrznych, działania pracowników, funkcjonowania systemów, bądź zdarzeń zewnętrznych. Ryzyko rynkowe określa się jako potencjalną stratę wartości portfela inwestycyjnego Funduszu na skutek spadku wartości poszczególnych komponentów portfela (zarówno akcji, jak instrumentów dłużnych) na skutek niekorzystnych zmian wielkości stopy procentowej, kursów walutowych oraz cen akcji. Ryzyko kredytowe jest zdefiniowane jako potencjalna strata wartości portfela inwestycyjnego Funduszu spowodowana spadkiem ceny instrumentu dłużnego danego emitenta na skutek jego niewypłacalności lub obniżenia jego ratingu. W oparciu o powyższą kategoryzację ryzyka inwestycyjnego w PPTFI wprowadzono następujące elementy kontroli i monitorowania poziomu ryzyka inwestycyjnego: a) ustanawianie benchmarków jako punktów odniesienia zarówno dla zarządzającego portfelem Funduszu oraz dla klienta; benchmarki przedstawiają neutralną kompozycję portfela. b) ryzyko całego portfela interpretowane jako potencjalna strata wynikająca z konstrukcji portfela inwestycyjnego Funduszu 1 2 w sposób odbiegający od neutralnej pozycji z punktu widzenia ryzyka: Tracking Error oraz Value-at-Risk (w odniesieniu do benchmarku Funduszu). Ryzyko całego portfela jest analizowane poprzez perspektywę czterech tzw. linii ryzyka: Pierwsza linia ryzyka (inaczej zwana „top down risk”) - definiująca wagi dla poszczególnych klas aktywów: instrumentów udziałowych, instrumentów dłużnych, gotówki oraz określająca ekspozycje na poszczególne obszary geograficzne (dla instrumentów dłużnych). Druga linia ryzyka („exposure risk”) - definiująca wagi poszczególnych sektorów oraz krajów w ramach portfela inwestycyjnego Funduszu. Trzecia linia ryzyka („concentration risk”) - definiująca wagi dla pojedynczych instrumentów finansowych. Czwarta linia ryzyka („deal size risk”) - dotycząca ilości instrumentów finansowych, które mogą zostać kupione lub sprzedane na rynku w ramach jednorazowej transakcji (w skali jednego dnia roboczego). Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat” Warszawa, 03.10.2016r. Strona 1 z 3 W ramach systemu zarządzania ryzykiem inwestycyjnym wyróżnia się trzy poziomy kontroli ryzyka. Pierwszy poziom jest wykonywany wewnątrz Departamentu Zarządzania Aktywami PPTFI (dalej zwany DZA) na zlecenie Wiceprezesa nadzorującego Pion Zarządzania Aktywami PPTFI (dalej zwany CIO). Funkcje kontrolne w imieniu CIO pełni Zespół ds. Kontroli Inwestycji odpowiedzialny za kontrolę wewnętrznych limitów inwestycyjnych DZA. Drugi poziom kontroli ryzyka jest wykonywany przez Zespół ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych PPTFI, który kontroluje limity ryzyka, oraz Zespół ds. Nadzoru PPTFI, który jest odpowiedzialny za kontrolę limitów inwestycyjnych dotyczących Funduszu wynikających z umowy i przepisów prawa. Dodatkowo w PPTFI funkcjonuje trzeci poziom kontroli ryzyka, za który jest odpowiedzialny Zespół ds. Audytu Wewnętrznego PPTFI. Trzeci poziom kontroli ryzyka weryfikuje poprawność funkcjonowania ww. dwóch poziomów kontroli ryzyka (pierwszego i drugiego). Komórki organizacyjne z drugiego i trzeciego poziomu kontroli ryzyka są niezależne od DZA i raportują bezpośrednio do Prezesa Zarządu PPTFI. W skład tzw. „top down risks” (pierwsza linia) wchodzą następujące limity (w zależności od rodzaju aktywów znajdujących się w portfelu inwestycyjnym Funduszu): a) dla instrumentów udziałowych: Limit zaangażowania w akcje w stosunku do aktywów Funduszu ogółem. b) dla instrumentów dłużnych: Duration w stosunku do benchmarku, Ekspozycja na rynki krajowe i zagraniczne. Limity dla „exposure risk” (druga linia) obejmują: a) dla instrumentów udziałowych: Limit zaangażowania w akcje notowane w danym kraju/obszarze geograficznym, b) dla instrumentów dłużnych: Limit na zaangażowanie w poszczególne kraje, Limit na maksymalny poziom ryzyka kredytowego. Limity dla „concentration risk” (trzecia linia) obejmują: Limit zaangażowania w akcje emitowane przez danego emitenta (dla instrumentów udziałowych), Limit zaangażowania w instrumenty finansowe emitowane przez danego emitenta (dla instrumentów dłużnych). Limity dla „deal size risk” (czwarta linia) są ustalane indywidualnie dla każdego typu instrumentu finansowego oraz biorąc pod uwagę specyfikę (płynność) rynku finansowego. Za kontrolę ww. limitów inwestycyjnych w PPTFI odpowiada Zespół ds. Kontroli Inwestycji (wewnętrzne limity inwestycyjne) oraz Zespół ds. Ryzyka i Analiz Ilościowych (limity ryzyka). System zarządzania ryzykiem inwestycyjnym PPTFI podlega okresowym przeglądom i audytowi przez biegłego rewidenta podczas rocznych audytów PPTFI. Dodatkowo, w razie wystąpienia sytuacji nadzwyczajnych lub tematów bardziej skomplikowanych biegły rewident jest proszony o bieżące konsultacje. System zarządzania ryzykiem inwestycyjnym podlega regularnym przeglądom przez depozytariusza. Ponadto, w sytuacjach kiedy zarządzający aktywami Funduszu planuje inwestycje w nowy typ instrumentu finansowego, przed rozpoczęciem inwestycji uzgadniane są z depozytariuszem wszystkie kwestie operacyjne oraz sprawy związane z kontrolą limitów inwestycyjnych. II. Ogólne zasady alokacji środków Funduszu w papiery wartościowe. 1. Udział poszczególnych kategorii lokat w strukturze aktywów Funduszu nie może przekraczać limitów określonych w Ustawie o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych oraz w Statucie Funduszu. 2. Struktura portfela określana poprzez ogólny udział akcji i instrumentów dłużnych w stosunku do wartości wszystkich aktywów powierzonych do zarządzania zwana strategiczną alokacją aktywów określana jest na wspólnych posiedzeniach osób reprezentujących PPTFI w ramach Umowy oraz Rady Nadzorczej Towarzystwa. Posiedzenia odbywają się nie rzadziej niż raz do roku i zakończone zostają sporządzeniem w formie pisemnej odpowiedniego dokumentu. 3. W ramach nadzorowania przez Zarząd Towarzystwa polityki inwestycyjnej Funduszu w zakresie taktycznej alokacji aktywów dokonywane są wspólne posiedzenia osób reprezentujących PPTFI w ramach Umowy oraz Zarządu Towarzystwa. Posiedzenia odbywają się nie rzadziej niż raz na pół roku i zakończone zostają sporządzeniem w formie pisemnej odpowiedniego dokumentu. III. Szczegółowe zasady alokacji środków Funduszu w papiery wartościowe. 1. Strategiczna alokacja aktywów Funduszu. Strategiczna alokacja aktywów Funduszu określa zasady alokacji aktywów w instrumenty finansowe w długim okresie i zakłada udział akcji spółek publicznych do 40% aktywów Funduszu. Dokonując wyboru strategicznej alokacji aktywów Funduszu uwzględnia się przede wszystkim długoterminowe prognozy makroekonomiczne dotyczące stóp procentowych, inflacji, deficytu budżetowego, wzrostu gospodarczego. 2. Taktyczna alokacja aktywów Funduszu. Taktyczna alokacja aktywów Funduszu określa zasady alokacji aktywów w instrumenty finansowe w okresie jednego roku i w przypadku akcji spółek publicznych dopuszcza odchylenie w wysokości plus 10% od proporcji przyjętej w strategicznej alokacji aktywów Funduszu określonej w pkt.1. Benchmark dla Funduszu określany jest w zależności od udziału akcji oraz instrumentów dłużnych ustalonych w ramach taktycznej alokacji aktywów Funduszu. Akcje w benchmarku reprezentowane są przez indeks WIG, natomiast dłużne instrumenty finansowe przez odpowiedni (w zależności od bieżących ustaleń odnośnie taktycznej alokacji aktywów) indeks obligacji skarbowych CPGBI (Citigroup Poland Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat” Warszawa, 03.10.2016r. Strona 2 z 3 Government Bond Index). Procentowy udział w benchmarku ww. indeksów, reprezentujących główne klasy aktywów, odpowiada udziałowi tych klas określonemu w ramach taktycznej alokacji aktywów. 3. Zasady podejmowania decyzji inwestycyjnych w papiery wartościowe udziałowe, w tym w akcje. Przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w akcje spółek publicznych PPTFI bierze przede wszystkim pod uwagę i wykorzystuje następujące elementy: a) analizę fundamentalną b) analizę makroekonomiczną c) dywersyfikację aktywów d) płynność akcji e) ograniczone stosowanie timingu f) analizę techniczną. 4. Zasady podejmowania decyzji inwestycyjnych w dłużne papiery wartościowe. W części dłużnej portfela inwestycyjnego prowadzonego w ramach zarządzania aktywami Funduszu znajdują się przede wszystkim instrumenty emitowane przez Skarb Państwa. Są to: obligacje o oprocentowaniu stałym obligacje o oprocentowaniu zmiennym obligacje zero kuponowe bony skarbowe a także obligacje i bony komercyjne emitowane przez przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego oraz listy zastawne. Czasowo wolna gotówka jest lokowana na rynku międzybankowym w postaci depozytów, w tym jednodniowych (over/night). Przy wyborze udziału w aktywach lokat w poszczególne instrumenty są wykorzystywane analizy makroekonomiczne dotyczące gospodarki Polski, jak również dane globalne w zakresie wpływającym na rynek polskich instrumentów dłużnych. Przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych są wykorzystywane wewnętrzne materiały przygotowane przez PPTFI, materiały przygotowywane przez biura i domy maklerskie oraz inne wiarygodne źródła i materiały analityczne przygotowane przez krajowych i zagranicznych analityków. Niniejsza deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat” została przygotowana stosownie do postanowień art. 194a Ustawy z dnia 28 sierpnia 1997 roku o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (tekst jednolity: Dz. U. z 2016 r., poz. 291 ze zm.). 1 2 Tracking Error jest liczony jako odchylenie standardowe (ang. standard deviation) od stopy zwrotu ponad benchmark, tzw. Errexcess return. Value at Risk (VaR) oznacza wartość maksymalnej potencjalnej straty w danym horyzoncie czasowym (np.: w perspektywie 1 lub 5 dni) z danym prawdopodobieństwem (np.: 99% lub 95%) Za Pracowniczy Fundusz Emerytalny „Nowy Świat”: Jacek Bednarski Robert Juszczak Członek Zarządu Pracownicze Towarzystwo Emerytalne „Nowy Świat” S.A. Prezes Zarządu Pracownicze Towarzystwo Emerytalne „Nowy Świat” S.A. Warszawa, 03.10.2016r. Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Pracowniczego Funduszu Emerytalnego „Nowy Świat” Warszawa, 03.10.2016r. Strona 3 z 3