Sytuacja na rynkach finansowych

W
Alior Bank Spółka Akcyjna
Biuro Maklerskie
Kraków ul. Miłkowskiego 3
30-349 Kraków
Infolinia
19503
www.bm.aliorbank.pl
30 marca 2012
Tygodniowy komentarz rynkowy
Sytuacja na rynkach
finansowych
Akcje, waluty, surowce
Opracowanie:
Zespół Analiz Biura Maklerskiego
Zbigniew Obara
Wydarzenia
USA: PKB w IV kwartale 2011 roku wzrósł o 3,0 proc. w ujęciu
zanualizowanym licząc kw./kw.– podano w końcowym wyliczeniu.
Instrument
wartość na
koniec
tygodnia*
tyg,
zmiana
(%)*
Indeks cen domów w 20 największych miastach S&P/CaseShiller spadł
w styczniu o 3,78 proc. r/r do 135,46 punktów.
Zagraniczne indeksy akcji
Londyn-FTSE
5768,5 -0,9%
3420,9 -0,9%
Indeks zaufania amerykańskich konsumentów mierzony przez Francja-CAC40
Conference Board spadł w marcu do 70,2 pkt. z 71,6 lutym. Indeks Niemcy-DAX
6932,9 -0,3%
optymizmu konsumentów opracowywany z kolei przez Uniwersytet Rosja-RTS
1641,0 -1,1%
Michigan wzrósł w marcu do 76,2 pkt. z 75,3 pkt. miesiąc wcześniej.
USA-S&P500
1407,8
1,2%
USA-Nasdaq
3098,8
1,4%
EUROPA: Indeks IFO, mierzący nastroje niemieckich przedsiębiorców,
Chiny - Sh, Comp,
2262,8 -3,7%
wzrósł w marcu do 109,8 pkt z 109,7 w poprzednim miesiącu.
Chiny-HangSeng
20555,6 -0,5%
Tokio-Nikkei
10083,6
0,7%
POLSKA: Wzrost gospodarczy w Polsce spowolni z 4,3 proc. w 2011
Indeksy GPW
roku do 3,0 proc. w 2012 roku i 2,7 proc. w 2013 roku - wynika z
marcowego raportu OECD Economic Surveys dla Polski.
WIG
41181,0
1,1%
WIG20
2286,5
1,2%
Stopa bezrobocia w lutym wyniosła 13,5 proc. wobec 13,2 proc. w mWIG40
2499,6
0,8%
styczniu - podał GUS.
sWIG80
10241,4
1,3%
NCI
42,3
0,5%
Nowe zamówienia w przemyśle wzrosły w lutym r/r o 27,5 proc. - GUS.
Waluty
EUR/USD
1,3326
0,6%
Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła o 13,7 proc. r/r - GUS.
EUR/PLN
4,1489 -0,3%
USD/PLN
3,1133 -1,0%
Wydajność pracy w przemyśle w okresie styczeń-luty była o 7,3 proc.
Surowce
wyższa niż w analogicznym okresie 2011 roku przy mniejszym o 0,4
103,3 -3,2%
proc.
zatrudnieniu
i
wzroście
przeciętnego
miesięcznego Ropa Crude
Złoto
1662,6
0,3%
wynagrodzenia brutto o 6,9 proc..
Miedź
8425,0
1,0%
Ministerstwo Finansów sfinansowało obecnie ok. 50 proc. potrzeb
pożyczkowych na 2012 r., a w kolejnych kwartałach podaż Skarbowych
Papierów Wartościowych będzie maleć - poinformowała w czwartek
Anna Suszyńska, wicedyrektor Departamentu Długu Publicznego w
Ministerstwie Finansów. Dług publiczny liczony wg metodologii
krajowej wyniósł na koniec 2011 r. 53,5 proc. PKB, a według
metodologii unijnej 56,4 proc. PKB.
*dane z 30 marca z godz. 17.45;
tygodniowa zmiana obejmuje okres: 23
marca godz. 15.00 – 30 marca godz.
17.45
1
Sytuacja na rynkach finansowych
Zagraniczne giełdy akcji
Furorę wśród głównych światowych indeksów akcji robi
japoński Nikkei. Dzięki osłabieniu kursu jena jest szansa
na złapanie oddechu przez japońskich eksporterów, na
których w głównej mierze opiera się tamtejsza
gospodarka. Także łańcuchy dostaw poprzerywane
zeszłorocznym tsunami, w większości przypadków
wróciły już do dawnego funkcjonowania. Nikkei w
bieżącym tygodniu wyrównał poziom zeszłorocznego
maksimum i przebił od dołu okrągły poziom 10 tys. pkt.
Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym.
Frankfurt DAX (6,980.09, 6,993.74, 6,841.97, 6,875.15, -123.650)
7500
7000
6500
6000
Z kolei wąskie i strome kanały wzrostowe na S&P500 i
DAX dosłownie prowokują do kontrataku podaż, także z
uwagi na fakt, iż dzisiaj kończy się pierwszy kwartał i
dla
niektórych
instytucji
finansowych
zniknie
przynajmniej na chwile motywacja do podtrzymywania
na „pożądanych poziomach” wycen niektórych aktywów.
Oczywiście wszystko na co można liczyć to raczej kilkukilkunastoprocentowa korekta, gdyż gospodarka USA
notuje bardzo dobre wyniki, a w Strefie Euro recesja
przebiega bardzo łagodnie. Dodatkowo w bieżącym
tygodniu ministrowie finansów strefy euro uzgodnili
podniesienie zdolności pożyczkowych funkcjonujących
obecnie równolegle funduszy ratunkowych ESM i EFSF
do 800 mld euro, co jednak nie zapobiegło lekkim
wzrostom rentowności w końcówce tygodnia na
europejskich rynkach długu.
Patrzeć zatem należy w długim terminie na wykresach
bardziej „na północ” niż „na południe”, niewykluczając
jednak krótkoterminowej korekty. CAC40 - główny
indeks giełdy francuskiej, jako pierwszy (przed
potencjalnie S&P500 i DAX) złamał linię trendu
wzrostowego.
Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym.
5000
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym.
Nikkei 225 Tokyo (10,134.78, 10,147.04, 10,084.77, 10,114.79, -67.7803)
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
Mar Apr
10400
10300
10200
10100
10000
9900
9800
9700
9600
9500
9400
9300
9200
9100
9000
8900
8800
8700
8600
8500
8400
8300
8200
8100
8000
Mar Apr
Wykres 4. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym.
Paris CAC 40 (3,426.08, 3,435.41, 3,374.69, 3,381.12, -49.0298)
S&P 500 US (1,405.39, 1,405.39, 1,391.56, 1,403.28, -2.26001)
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012
5500
4200
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
2
Sytuacja na rynkach finansowych
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
WIG20 jest indeksem, który na przestrzeni pierwszego
kwartału zachowywał się słabiej niż pozostałe główne
indeksy na GPW oraz odstawał od głównych indeksów
zachodnioeuropejskich.
W rezultacie doszło do sytuacji, w której spółki
wchodzące w skład tego indeksu charakteryzują się
bardziej atrakcyjnymi poziomami wskaźników C/Z i
C/WK niż średnio w mWIG40 i sWIG80 i tym samym,
na przestrzeni drugiego kwartału blue-chipy mają
szansę zachowywać się lepiej niż pozostałe główne
indeksy GPW, także z racji możliwego ponownego
napływu na polski rynek inwestorów zagranicznych,
których zainteresowanie w naturalny sposób skupia się
na spółkach o największej kapitalizacji i płynności
obrotu. Przy ewentualnej korekcie na rynkach
zagranicznych nie nastąpi to jednak już zaraz.
WIG20 wygląda jakby przymierzał się do wybicia górą,
natomiast najmniej czytelna sytuacja ma miejsce w
przypadku mWIG40, gdzie daje się wyodrębnić pewien
wąsko ograniczony kanał wzrostowy od grudnia z
zeszłego roku, kurs napiera jednak na jego dolne
ograniczenie i w przyszłym tygodniu należałoby się
spodziewać co najmniej jego naruszenia.
Wykres 6. Indeks WIG20 w układzie dziennym.
WIG20 (2,291.31, 2,293.43, 2,266.41, 2,271.36, -36.1599)
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
Jeśli chodzi o technikę, to w przypadku indeksu
sWIG80 rysującą się przez okres luty-marzec formację
można zinterpretować jako trójkąt, który z reguły
bywa zapowiedzią kontynuacji trendu (w tym
przypadku wzrostowego.
2200
2100
2000
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 7. Indeks WIG w układzie dziennym.
Czynnikiem mogącym wesprzeć kursy małych i
średnich spółek mógłby być kapitał inwestorów
indywidualnych. Od 1 kwietnia na skutek faktycznej
likwidacji lokat jednodniowych pozwalających omijać
podatek Belki koszt alternatywny inwestowania w akcje
spadnie. Proces przenoszenia aktywów na rynek akcji z
lokat może się jednak znacznie wydłużyć w czasie.
WIG (41,376.74, 41,395.31, 40,970.62, 41,028.06, -580.313)
50000
48000
46000
44000
42000
40000
Indeks WIG nie może pokonać poziomu 42 500 pkt. i
konsoliduje się w pobliżu tego ograniczenia.
38000
36000
Wykres 5. Indeks sWIG80 w układzie dziennym.
Apr May Jun Jul
sWIG80 d.WIRR (10,306.28, 10,309.06, 10,211.71, 10,226.94, -98.7695)
13000
Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 8. Indeks mWIG40 w układzie dziennym.
12500
mWIG40 (d. MIDWIG) (2,515.52, 2,516.86, 2,489.89, 2,493.00, -29.2500)
3000
12000
2900
11500
2800
11000
2700
10500
2600
10000
2500
9500
2400
9000
2300
8500
2200
2100
8000
2000
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Apr May Jun Jul
Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
3
Sytuacja na rynkach finansowych
Waluty
Wykres 9. EUR/PLN w układzie dziennym.
EURPLN (4.16430, 4.16840, 4.15190, 4.16320, -0.00390)
Wykres 12. EUR/USD w układzie dziennym.
4.60
4.55
4.50
4.45
4.40
4.35
4.30
4.25
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
3.95
3.90
3.85
EURUSD (1.33000, 1.33590, 1.32980, 1.33560, +0.00570)
1.45
1.40
1.35
1.30
1.25
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym.
USDPLN (3.12730, 3.14470, 3.11270, 3.13770, +0.00560)
3.60
3.55
3.50
3.45
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
2.95
2.90
2.85
2.80
2.75
2.70
2.65
2.60
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 11. EUR/CHF w układzie dziennym.
EURCHF (1.20550, 1.20570, 1.20490, 1.20530, -0.00020)
1.30
1.25
1.20
Zachowanie w tym roku eurodolara stawia pod
znakiem zapytania aktualność długoterminowego
trendu spadkowego, widocznego na wykresie 12.
Wydaje się jednak, że poziom powyżej 1,33, przy
którym kończy notowania w bieżącym tygodniu ta
najpłynniejsza para walutowa, uwzględniając chociażby
różnice w dynamice wzrostu PKB gospodarki USA i
Eurolandu, daje większy potencjał do zniżek niż do
zwyżek.
W przyszłym tygodniu posiedzenia czołowych banków
centralnym, w tym i naszej Rady Polityki Pieniężnej.
Z najnowszej projekcji inflacji NBP wynika, że przy
obecnych parametrach, stopa inflacji CPI utrzyma się
na wysokim, bo przeciętnie 4,1%, poziomie w 2012
roku. W związku z tym, pojawia się coraz więcej
głosów
członków
RPP,
że
konieczne
będzie
podniesienie
stopy
procentowej
aby
temu
przeciwdziałać.
Przyszłotygodniowa decyzja Rady nie jest łatwa do
odgadnięcia i w przypadku podwyżki, EUR/PLN może
ponownie przetestować od góry poziom 4,10.
1.15
1.10
1.05
1.00
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Ciekawostką jest systematycznie zbliżenie się do
poziomu 1,20 pary walutowej EUR/CHF (brakuje już
tylko 35 pipsów). Narodowy Bank Szwajcarii
zapowiedział w zeszłym roku, że nie dopuści do
umocnienia się franka poniżej tego poziomu. Do tej
pory inwestorzy/spekulanci nie spróbowali jednak
„przetestować” wiarygodności SNB. Nie można jednak
wykluczyć takich prób w najbliższym czasie.
4
Sytuacja na rynkach finansowych
Surowce
Wykres 13. Miedź w układzie dziennym.
COPPER_FUT (380.800, 381.700, 380.500, 381.100, +0.20001)
Wykres 14. Srebro w układzie dziennym.
460
450
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
SILVER_SPOT (32.2700, 32.3600, 32.1700, 32.2700, +0.02000)
50
45
40
35
30
25
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Wykres 16. Złoto w układzie dziennym.
Wykres 15. Ropa crude w układzie dziennym.
GOLD_SPOT (1,661.31, 1,663.87, 1,656.50, 1,661.38, +0.05005)
CRUDE_FUT (106.360, 107.640, 106.080, 106.880, +0.53000)
115
1950
1900
110
1850
105
1800
100
1750
95
90
1700
1650
1600
85
1500
75
1450
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar
Wykres 17. Platyna w układzie dziennym.
PLATYNA (1,631.85, 1,641.15, 1,631.85, 1,639.25, +6.50000)
1550
80
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
1400
1350
Klasa surowcowa na razie nie jest beneficjentem
zwiększonej podaży pieniądza ze strony Europejskiego
Banku Centralnego w ramach dwóch tur operacji
LTRO.
Bardzo możliwe, że wzrosty pojawią się dopiero w
momencie większej korekty na rynkach akcji. Ostatnie
miesiące najprościej można scharakteryzować jako
słabe zachowanie cen towarów rolnych i dobre
surowców przemysłowych (ropy i miedzi).
Być może, po chwili przerwy zainteresowania
inwestorów, nadejdzie ponowny moment dla metali
szlachetnych (platyna, srebro, złoto).
Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2012 Feb Mar Apr
5
Sytuacja na rynkach finansowych
Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd
Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał
zakładowy: 500 000 000 PLN (opłacony w całości).
Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo
jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008
roku i będącą pod jej nadzorem.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane.
Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podję tych na
postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA,
ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest
opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty
zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest
zabronione.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem
pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
6