Charakterystyka funduszu

Franklin Templeton Investment Funds
Akcyjny
Franklin MENA Fund
Charakterystyka funduszu
CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU
Dane funduszu
Data założenia
16 czerwca 2008
Styl inwestycyjny
Akcyjny
Indeks
porównawczy
S&P Pan Arab Composite
Large Mid Cap KSA 30%
Capped Index
Celem Funduszu jest osiąganie długoterminowego wzrostu wartości kapitału
poprzez inwestowanie przede wszystkim w akcje spółek o różnej kapitalizacji
z regionu Bliskiego Wschodu i Afryki Północnej („MENA”, od ang. „Middle
East/North Africa”), w tym z takich krajów, jak Bahrajn, Egipt, Jordania, Kuwejt,
Liban, Maroko, Oman, Katar, Arabia Saudyjska, Tunezja i Zjednoczone Emiraty
Arabskie.
Funduszem zarządza Franklin Advisers, Inc., we współpracy z Franklin Templeton
Investments (ME) Limited (spółką zależną pośrednio należącą w całości do
Franklin Resource, Inc.) z Dubaju pełniącą funkcję pomocniczego doradcy.
POWODY UZASADNIAJĄCE INWESTOWANIE W FUNDUSZ
Rosnące gospodarki o solidnych fundamentach
Region MENA oferuje ekspozycję na dynamicznie rosnące gospodarki. Prognozy
wzrostu są uzasadnione mocnymi fundamentami, takimi jak ciągłe wydatki
rządowe, solidne bilanse i niskie zadłużenie. Ambitne programy wydatków
rządowych nadal wspierają wzrost i płynność.
Znakomita dywersyfikacja dzięki akcjom spółek z rynków MENA
Region MENA to jedenaście krajów znajdujących się na różnych etapach rozwoju
ekonomicznego i o różnej dynamice gospodarczej. Zaledwie sześć z jedenastu
krajów to eksporterzy ropy. Dane historyczne pokazują, że akcje spółek
z poszczególnych krajów regionu MENA są w niewielkim stopniu skorelowane
ze sobą nawzajem, jak i z innymi najważniejszymi klasami aktywów.
Akcje spółek z regionu MENA są słabo reprezentowane w portfelach
globalnych
Udział akcji z regionu MENA w indeksach jest nadal bardzo niski w porównaniu
z udziałem regionu w PKB światowej gospodarki / rynków wschodzących.
Długofalowy potencjał wzrostowy regionu i rozwój tamtejszych rynków
kapitałowych będą przekładały się na stopniowy wzrost jego udziału w portfelach.
Jeden z najbardziej doświadczonych zespołów inwestycyjnych w regionie
MENA
Jeden z najbardziej doświadczonych podmiotów zarządzających kapitałem
w regionie MENA (od 2006 r.). Jeden z najbardziej doświadczonych zespołów
zarządzających portfelami – średnie doświadczenie członków zespołu w branży
inwestycyjnej przekracza 11 l. Decyzje inwestycyjne podejmowane są przez
zespół rezydujący w Dubaju – lokalni eksperci znają lokalne języki i rozumieją
lokalną kulturę. Szerokie spektrum badań i analiz pozwala identyfikować najlepsze
możliwości inwestowania w akcje ze wszystkich krajów z regionu MENA –
jednego z najsłabiej poznanych i zbadanych przez analityków regionów na
świecie.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
Franklin MENA Fund
FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY
Franklin Advisers, Inc. oraz pełniąca funkcje doradcze
spółka Franklin Templeton Investments (ME) Limited
zakładają, że ponadprzeciętny zwrot z inwestycji przy
jednocześnie względnie niskim ryzyku można osiągnąć
przyjmując dłuższy horyzont inwestycyjny oraz
konsekwentnie realizując proces inwestycyjny oparty na
szczegółowych badaniach długoterminowych perspektyw
spółek.
Zespół zarządzających portfelem Funduszu stosuje
koncepcję inwestycyjną łączącą kupowanie papierów
spółek o potencjale wzrostowym z poszukiwaniem ukrytej
wartości na rynku. Członkowie zespołu podejmują decyzje na
podstawie szczegółowych badań indywidualnych, których
wyniki analizowane są w kontekście danych
makroekonomicznych, a także koncentrują się na analizie
fundamentalnej i regularnie odwiedzają przedsiębiorstwa,
by na podstawie zebranych informacji tworzyć własne
modele kapitału i zadłużenia.
Najważniejsze atuty naszej filozofii inwestycyjnej to
szczegółowe analizy fundamentalne oraz umiejętność
adaptacji do zmiennych warunków rynkowych. Rynki
giełdowe w tym regionie są słabo zbadane, dlatego wizyty
w spółkach i własne, autorskie badania zapewniają nam
ogromną przewagę. Jesteśmy wierni naszej koncepcji
inwestycyjnej i kierujemy się przede wszystkim rzeczywistą
wartością, nie podejmując prób wygenerowania dodatkowych
zwrotów poprzez spekulacje papierami. Ponadto,
zarządzający Funduszem podejmują decyzje inwestycyjne
przede wszystkim w oparciu o własne przekonania, dzięki
czemu Fundusz może inwestować w spółki o dowolnej
kapitalizacji, także te, które nie są uwzględnione w indeksie
porównawczym. Umożliwia to wykorzystywanie znacznie
szerszego wachlarza dostępnych na rynku możliwości.
Franklin stosuje oparty na dyscyplinie i pracy zespołowej
proces inwestycyjny obejmujący selekcję papierów na
podstawie analiz indywidualnych połączonych z krytyczną
analizą tendencji rynkowych i inwestycyjnych. Zespół
doradczy współpracujący z zarządzającymi portfelem
Funduszu wykorzystuje wyniki analiz makroekonomicznych
do formułowania rekomendacji dotyczących krajowej alokacji
aktywów oraz wyniki indywidualnych analiz fundamentalnych
do selekcji poszczególnych spółek. Proces jest oparty na
badaniach i analizie fundamentalnej poszczególnych krajów
i papierów. Rekomendacje dotyczące alokacji krajowej
formułowane są na podstawie modelu analiz globalnych oraz
czterech podstawowych parametrów: wyceny, wzrostu,
dynamiki i ryzyka. Wszystkie kraje leżące na Bliskim
Wschodzie i w Afryce Północnej są analizowane i oceniane
pod kątem tych parametrów.
Analizy
globalne
Alokacja aktywów
Realizacja
transakcji
Analizy
indywidualne
Każda potencjalna pozycja wymaga szczegółowej analizy
spółki, dogłębnego zrozumienia warunków biznesowych
i środowiska konkurencyjnego, dokładnej analizy zarządu
oraz pełnej wyceny. Członkowie zespołu odwiedzają
przedsiębiorstwa i spotykają się z przedstawicielami ich
zarządów. Po każdej takiej wizycie, analitycy opracowują
ostateczną wycenę oraz formułują rekomendację
inwestycyjną, umieszczając papier w krajowym rankingu.
Ogólnie rzecz biorąc, zespół doradców wspomagających
zarządzanie Funduszem spotyka się z przedstawicielami ok.
300 spółek rocznie. To integralna część naszej pracy
związanej z własnymi modelami inwestycyjnymi i analizami
wyceny. Następnie, zespół wybiera najbardziej obiecujące
papiery z każdego kraju, finalizując proces rekomendacji.
Franklin Advisers, Inc. ocenia wyniki badań i rekomendacje,
po czym podejmuje decyzje związane z budową portfela.
Rozmiar pozycji zależy od uznania zarządzających portfelem
Funduszu i nie jest ograniczony żadnymi limitami związanymi
z koncentracją lub płynnością.
W portfelu Funduszu zwykle znajduje się 30-40 pozycji,
a ekspozycja Funduszu na jeden kraj lub sektor nie
przekracza 40%. Z uwagi na stosowany styl inwestycyjny,
zespół nie realizuje zbyt dużej liczby transakcji.
Dzięki spotkaniom i rozmowom z przedstawicielami
zarządów ponad 300 przedsiębiorstw rocznie z tego regionu,
członkowie naszego zespołu inwestycyjnego są w stanie
identyfikować niedoszacowane spółki, szczególnie te mniej
popularne i nieobecne w indeksie. Zespół utrzymuje,
ponadto, kontakt z rozległą siecią lokalnych maklerów,
co pozwala dostrzegać wszelkie regionalne trendy lub
dysproporcje rynkowe. Wykorzystując uznane na całym
świecie techniki inwestycyjne oraz unikalny dla tego regionu
proces rygorystycznych testów i wyceny, nasi specjaliści
wyszukują niedoszacowane i powszechnie ignorowane
możliwości zwiększające potencjalne zyski portfela.
Prognozy zespołu opracowywane są w horyzoncie
czasowym 2-3 lat.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
2
Franklin MENA Fund
Ta dyscyplina inwestycyjna pozwala budować wartość
poprzez identyfikowanie spółek posiadających takie atuty,
jak mocna marka, solidne przywództwo, stabilne systemy
i procedury, własne technologie oraz niskie koszty
działalności połączone z wysoką wydajnością. Ponadto,
nasz zespół inwestycyjny ocenia, czy zarządy firm są zdolne
do wypracowania równowagi pomiędzy perspektywą
krótkoterminową i długoterminową. Naszych ekspertów
interesują przedsiębiorstwa inwestujące w utrzymanie
lub powiększanie swej przewagi nad konkurencją oraz
posiadające stałe źródła zrównoważonych zysków.
Na podstawie wyceny i wniosków z dyskusji pomiędzy
zarządzającymi, opracowywana jest lista potencjalnych
zakupów, z której zarządzający Funduszem wybierają
papiery do portfela.
W ramach stosowanej przez zespół polityki zarządzania
ryzykiem, portfel Funduszu jest stale monitorowany w celu
wyszukiwania pozycji, które przestały spełniać założenia
inwestycyjne lub wykazują istotne zmiany wyceny lub
czynników fundamentalnych. Podstawę do decyzji
o sprzedaży papierów stanowią którekolwiek z wymienionych
poniżej okoliczności:
• pogorszenie długoterminowej konkurencyjności lub
potencjału wzrostowego spółki;
• pełne odzwierciedlenie potencjału wzrostowego spółki
w wycenie jej papierów;
• możliwość inwestycji w inną spółkę oferującą większy
potencjał wzrostowy;
• pojawienie się danych ilościowych sygnalizujących
możliwość spowolnienia wzrostu w kolejnych kwartałach;
• słabe wyniki względem indeksu porównawczego czy całej
branży.
Niezależnie od koncepcji inwestycyjnej opartej na
szczegółowych analizach indywidualnych, dywersyfikacja
może dodatkowo obniżać poziom ryzyka, uniezależniając
stopy zwrotu z Funduszu od jakichkolwiek pojedynczych
pozycji.
BUDOWA PORTFELA
Proces doboru akcji zewnętrznego zespołu doradczego
opiera się na dokonywanej we własnym zakresie analizie
fundamentalnej. Posługując się zarówno wynikami pracy
analityków z instytucji badawczych, jak i własnymi analizami,
doradcy zewnętrzni Funduszu Franklin MENA stosują
zdyscyplinowany proces budowy portfela oparty o cechy
konkretnych spółek, a zarazem strategię makroekonomiczną.
Ich rekomendacje zakupu i sprzedaży są wynikiem wnikliwej
oceny potencjalnych zysków oraz strat wynikających
z utrzymywania danych papierów wartościowych.
Dokonawszy oceny potencjału wzrostowego akcji, zespół
zestawia go z ryzykiem biznesowym i finansowym.
Rekomendacja „kupuj” lub „trzymaj” ma uzasadnienie
jedynie, gdy potencjalne straty są niższe od potencjalnych
zysków.
Zespół wspólnie ustala, które inwestycje wykazują cechy
predestynujące je do znalezienia się w portfelu. Lokalni
analitycy współpracują w określeniu tendencji branżowych
i ocenie atrakcyjności poszczególnych papierów
wartościowych. Rekomendacja „sprzedawaj” jest wydawana,
gdy dany walor osiągnął godziwą wartość rynkową, wskaźniki
fundamentalne spółki uległy pogorszeniu i/lub doszło do
zmian otoczenia makroekonomicznego.
Zarządzający starają się budować portfel o stosunku
stopy zwrotu do ryzyka korzystniejszym niż w przypadku
porównywalnego indeksu odniesienia. Indeks odniesienia
Funduszu nie ma jednak znaczącego wpływu na konstrukcję
portfela, choć w celu zapewnienia dywersyfikacji
ustanowiono pewne ograniczenia o charakterze
bezwzględnym.
Ponieważ Fundusz cechuje się aktywnym stylem
inwestycyjnym, a jego celem jest osiąganie wyników
lepszych od indeksu odniesienia, zespół zarządzający
portfelem może podejmować w aktywny sposób ryzyko,
odchodząc w miarę potrzeb od indeksu odniesienia bez
naruszania ograniczeń dotyczących koncentracji.
Podsumowanie procesu budowy portfela przedstawione jest
na poniższym wykresie:
Aktywne
poszukiwanie
generującychInvestment
zyski możliwości
inwestycyjnych
w całym regionie MENA
Active Search
for Alpha-Generating
Opportunities
across MENA
A Bottom-Up-Driven Investment Process
Proces inwestycyjny oparty na szczegółowych analizach
Generowanie
pomysłów
Szczegółowe
badania
Przeglądy
Budowa
portfela
• Kompleksowe badania
krajowe
• Selekcjonowanie pomysłów
wartych głębszej analizy na
podstawie filtrów ilościowych
i jakościowych
• Lokalna obecność na
poszczególnych rynkach
umożliwiająca szybsze
identyfikowanie okazji
inwestycyjnych
• Szczegółowe analizy
fundamentalne spółek,
z uwzględnieniem oceny
modeli biznesowych,
warunków konkurencyjnych,
sytuacji finansowej i wyceny
• Spójne zasady wyceny
w obrębie całego zespołu
• Ponad 300 spotkań z
przedstawicielami spółek
rocznie – większe
przekonanie co do
słuszności podejmowanych
decyzji
• Przeglądy
rekomendowanych pozycji
ze wszystkich możliwych
perspektyw, z wykorzystaniem doświadczenia całego
zespołu
• Zdyscyplinowane podejście
zapewniające spójne
spojrzenie na inwestycje
w różnych krajach
• Tworzenie „Listy papierów
zatwierdzonych do kupna”
na podstawie pozytywnie
ocenionych pozycji
• Ranking pozycji ujętych na
„Liście papierów
zatwierdzonych do kupna”
opracowywany na podstawie
wskaźników ilościowych
i jakościowych
• Rozmiary poszczególnych
pozycji ustalane na
podstawie przekonania co do
ich perspektyw, jak również
ryzyka
spółek
PonadPonad
13001300
spółek
notowanych na giełdach
notowanych
na giełdach w
w regionie MENA
regionie MENA
200 spółek badanych przez
FTIME1
40-60 spółek
na liście papierów zatwierdzonych do kupna
Zintegrowane i ciągłe
zarządzanie ryzykiem
30-40
pozycji w portfelu
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
3
Franklin MENA Fund
ZARZĄDZANIE RYZYKIEM
Zarządzanie ryzykiem Funduszu odbywa się w sposób
opisany poniżej.
W okresach nietypowych lub niesprzyjających warunkach
rynkowych, Fundusz może inwestować do 100% swego
kapitału w sposób defensywny, tzn. w pozycje gotówkowe,
ekwiwalenty środków pieniężnych lub inne inwestycje
krótkoterminowe wysokiej jakości. Tymczasowe
inwestowanie o charakterze defensywnym obejmuje zwykle
kupowanie tytułów uczestnictwa funduszy rynku pieniężnego,
instrumentów rynku pieniężnego i krótkoterminowych
papierów dłużnych.
Analiza ryzyka polega, między innymi, na zrozumieniu ryzyka
modelowego; istotne znaczenie ma ostateczne przekonanie
członków zespołu co do słuszności inwestycji.
Zdyscyplinowane podejście zespołu do budowy portfela
obejmuje także ocenę potencjalnego wpływu decyzji
o nabyciu lub sprzedaży udziałów na cały portfel.
Zarządzający portfelem Funduszu realizują zdyscyplinowany
proces budowy portfela, którego podstawą jest szczegółowa
analiza pojedynczych papierów. Decyzje o kupnie bądź
sprzedaży podejmowane są w oparciu o dokładne
oszacowanie potencjału wzrostowego lub spadkowego akcji
danej spółki.
W celu zapewnienia Funduszowi dodatkowej elastyczności,
poza inwestowaniem w papiery spółek z regionu MENA,
Fundusz może utrzymywać do 20% swych aktywów netto
w akcjach lub papierach dłużnych dowolnego typu
emitowanych przez podmioty z innych części świata.
Fundusz podlega surowym wymogom Franklin Templeton
Investments dotyczącym zarządzania ryzykiem. Według
Franklin Templeton Investments, ponadprzeciętny zwrot
z inwestycji przy jednocześnie względnie niskim ryzyku
można osiągnąć przyjmując dłuższy horyzont inwestycyjny
oraz konsekwentnie realizując proces inwestycyjny oparty
na szczegółowych badaniach długoterminowych perspektyw
spółek. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią
wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego realizowanego
przez Franklin Templeton Investments: od analiz i budowy
portfela po przeglądy i monitorowanie portfela.
Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami
inwestycyjnymi ustalonymi przez zarząd FTIF. Zarządzający
Funduszem są stale zobowiązani do przestrzegania tych
wytycznych.
Limity branżowe i sektorowe: Struktura sektorowa i
branżowa portfela jest wynikiem szczegółowej selekcji
papierów przeprowadzanej w oparciu o własne badania:
zespół zarządzających koncentruje się na poszukiwaniu
najlepszych okazji wszędzie tam, gdzie mogą się pojawić.
Niemniej jednak, aby zapewnić niezbędny poziom
dywersyfikacji, udział jednej branży w portfelu ograniczony
jest do 40%.
Limity pojedynczych pozycji: Standardowo, portfel
Funduszu składa się z 30 – 40 pozycji reprezentujących
różne przedziały kapitalizacji rynkowej. Poszczególne
pozycje różnią się wielkością, ale zarządzający generalnie
starają się nie inwestować więcej niż 5% wszystkich aktywów
portfela w jedną spółkę oraz więcej niż 40% w jeden sektor.
Celem zarządzających Funduszem jest utrzymywanie
wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach przez cały
czas, a udział pozycji gotówkowych w portfelu nie powinien
przekraczać 5%.
Ryzyko płynności: Mając na celu wykorzystywanie jak
największej liczby dobrych okazji, zarządzający portfelem
Funduszu i analitycy poszukują rosnących spółek we
wszystkich przedziałach kapitalizacji rynkowej. Ogólnie rzecz
biorąc, nie ma żadnych wymogów co do minimalnej
kapitalizacji rynkowej spółek dodawanych do portfela.
Ponadto, zarządzający generalnie niechętnie kupują papiery
jednej spółki w ilości odpowiadającej ponad 10% głosów na
zgromadzeniu akcjonariuszy.
Ryzyko wykonawcze: Celem zespołu jest ograniczenie
wartości transakcji do poziomu poniżej 33% średnich obrotów
pozycji w ciągu ostatnich 52 tygodni. Zarządzający portfelem
są w bieżącym kontakcie z grupą odpowiedzialną za
realizację transakcji i mają wiedzę o bieżących obrotach.
Osoby odpowiedzialne za realizację transakcji aktywnie
wykorzystują dni wyjątkowo dużych obrotów
Dyscyplina sprzedaży. W ramach stosowanej przez zespół
polityki zarządzania ryzykiem, portfel Funduszu jest stale
monitorowany w celu wyszukiwania pozycji, które przestały
spełniać założenia inwestycyjne lub wykazują istotne zmiany
wyceny lub czynników fundamentalnych. Podstawę do
decyzji o sprzedaży papierów stanowią którekolwiek
z wymienionych poniżej okoliczności:
• pogorszenie długoterminowej konkurencyjności lub
potencjału wzrostowego spółki;
• pełne odzwierciedlenie potencjału wzrostowego spółki
w wycenie jej papierów;
• możliwość inwestycji w inną spółkę oferującą większy
potencjał wzrostowy;
• pojawienie się danych ilościowych sygnalizujących
możliwość spowolnienia wzrostu w kolejnych kwartałach;
• słabe wyniki względem indeksu porównawczego czy całej
branży.
Niezależnie od koncepcji inwestycyjnej opartej na
szczegółowych analizach indywidualnych, dywersyfikacja
może dodatkowo obniżać poziom ryzyka, uniezależniając
stopy zwrotu z Funduszu od jakichkolwiek pojedynczych
pozycji. Standardowo, portfel Funduszu składa się
z ok. 35 pozycji reprezentujących różne przedziały
kapitalizacji rynkowej.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
4
Franklin MENA Fund
ZARZĄDZAJĄCY PORTFELEM
Portfelem Funduszu zarządzają Stephen Dover i Purav A.
Jhaveri z Franklin Advisers, Inc. z siedzibą w San Mateo
w Kalifornii.
Stephen H. Dover, CFA
Dyrektor zarządzający, Międzynarodowy CIO,
Local Asset Management
Franklin Templeton Investments
Stephen H. Dover, CFA, jest dyrektorem zarządzającym
i międzynarodowym CIO kierującym lokalnymi zespołami
zarządzających aktywami Franklin Templeton (Local Asset
Management). Jest odpowiedzialny za nadzorowanie
działalności inwestycyjnej prowadzonej w ramach lokalnie
zarządzanych i oferowanych produktów w Korei Południowej,
Brazylii, Chinach, Indiach, Wietnamie, Japonii oraz
Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Stephen H. Dover
nadzoruje także produkty Franklin związane z azjatyckimi
rynkami akcji oraz fundusz Franklin World Perspectives
Fund. Local Asset Management odnosi się do strategicznych
inwestycji Franklin Templeton w spółki zarządzające
aktywami lokalnymi z całego świata, mających na celu
wykorzystanie wiedzy i kompetencji doskonale
wykwalifikowanych specjalistów w dziedzinie inwestowania
i usług finansowych, znających swoje rynki krajowe
z własnego doświadczenia i praktyki.
Purav A. Jhaveri, CFA, FRM
Starszy wiceprezes, Specjalista ds. strategii inwestycyjnej
Franklin Templeton Investments
Purav A. Jhaveri, CFA, FRM, jest starszym wiceprezesem
oraz specjalistą ds. strategii inwestycyjnej / zarządzającym
portfelami inwestycyjnymi w zespole Franklin Templeton
Local Asset Management. Jest odpowiedzialny za wspieranie
działalności inwestycyjnej prowadzonej w ramach lokalnie
zarządzanych i oferowanych produktów na całym świecie.
Spółka Franklin Templeton Investments (ME) Limited,
pełniąca funkcję pomocniczego doradcy Funduszu, ma jeden
z najbardziej doświadczonych zespołów specjalizujących się
w akcjach z regionu MENA, którym kieruje Ziad Makkawi –
weteran z ponad 20-letnim doświadczeniem inwestycyjnym
oraz pionier i lider rozwoju regionalnej bankowości
inwestycyjnej i branży zarządzania aktywami.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.
5
Franklin MENA Fund
CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute.
Informacje natury prawnej
Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa
funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na
błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału.
Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu
o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub
półrocznym (o ile było opublikowane później).
Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty.
Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły
uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji.
Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny).
Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się
z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz
w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny).
Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie
być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton
Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.
Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji
pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie
publikacji.
Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz
sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset
Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70.
Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier.
© 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych.
Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. DE
© 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.
03-14