Najlepszy moment na inwestycje - Franklin Templeton Investments

Inwestowanie na rynkach wschodz?cych
Notatki z podró?y Marka Mobiusa
http://mobius.blog.franklintempleton.com/pl
Najlepszy moment na inwestycje
Date : 24 Czerwiec 2013
Cz?sto wyg?aszam prelekcje i wyk?ady na konferencjach inwestycyjnych na ca?ym ?wiecie i
jestem pytany o najrozmaitsze rzeczy – od prognoz dla konkretnych rynków po bardzo z?o?one
koncepcje inwestycyjne. Jedno pozornie proste pytanie, jakie zada?a mi pewna m?oda kobieta
wiele lat temu podczas konferencji w Kanadzie, w której uczestniczy?em wraz z nie?yj?cym ju?
za?o?ycielem Templeton Investments, Sir Johnem Templetonem, jest w istocie ponadczasowe:
„Odziedziczy?am w ostatnim czasie pewn? sum? pieni?dzy po moim dziadku. Kiedy b?dzie
najlepszy moment, bym je zainwestowa?a?” Stoj?cy na podium Sir Templeton zrobi? krótk? pauz?,
po której udzieli? równie prostej odpowiedzi: „Najlepszy czas na inwestowanie, m?oda damo, jest
wtedy, gdy ma Pani pieni?dze”. S?dz?c po rozlegaj?cym si? na sali ?miechu, zgromadzonym
spodoba?a si? taka odpowied?, podobnie jak mi, jednak chc?c pozna? g??bszy sens tej
wypowiedzi, przeprowadzi?em pewne badania.
Po analizie historycznych danych rynkowych, zaobserwowa?em dwa wa?ne trendy dotycz?ce
rynków wschodz?cych. Hossy na rynkach przynosi?y wi?ksze procentowe wzrosty w porównaniu
ze spadkami notowanymi w okresach bessy; ponadto, „rynki byka” trwa?y d?u?ej ni? „rynki
nied?wiedzia”. Je?eli zatem b?dziemy stosowa? metod? „u?redniania ceny kupna”, tzn. b?dziemy
systematycznie inwestowali t? sam? kwot? co miesi?c lub co kwarta? przez kilka lat, w d?u?szej
perspektywie oka?e si?, ?e nasze inwestycje ros?y d?u?ej ni? spada?y.[1] Cho? dotychczasowe
zyski lub straty nigdy nie daj? pewno?ci co do przysz?ych wyników, dane historyczne pokazuj?, ?e
procentowe wzrosty w okresach hossy s? wi?ksze ni? spadki w okresach bessy. Co wi?cej, je?eli
b?dziemy w zdyscyplinowany sposób kupowa? papiery tak?e w okresach spadków, ostatecznie
kupimy wi?cej akcji za te same pieni?dze.
Znaczenie d?ugiej perspektywy
O inwestowaniu w czasie bessy ?atwo mówi?, ale trudniej to robi? i przyznaj?, ?e z
psychologicznego punktu widzenia to bardzo trudne zadanie, które wymaga ignorowania z?ych
wie?ci na temat bie??cych wydarze? i skoncentrowania si? na potencjalnym o?ywieniu w
przysz?o?ci. Gdy wszyscy twoi znajomi i s?siedzi wycofuj? si? z inwestycji gie?dowych, ?atwo jest
podda? si? presji i zrobi? to samo. W dziedzinie finansów behawioralnych, takie zachowania
nazywa si? „stadnymi”.
Gdy prasa nieustannie donosi o fatalnej i pogarszaj?cej si? kondycji rynku, istnieje ryzyko, ?e w
naszym przypadku zadzia?a „efekt pi?y”, tzn. zaczniemy kupowa? i sprzedawa? papiery w
nieodpowiednim czasie. Tak by?o w czasie panicznych wyprzeda?y, gdy rynek znalaz? si? na dnie
w okresie kryzysu na rynku kredytów subprime pod koniec 2008 r. i na pocz?tku 2009 r. Gdy
pó?niej rynek poszed? w gór? o ponad 50%, wielu inwestorów uzna?o, ?e omijaj? ich wielkie
mo?liwo?ci i wrócili na rynek, kupuj?c papiery, gdy ich ceny by?y najwy?sze! Dzia?aj?c w ten
1/4
Inwestowanie na rynkach wschodz?cych
Notatki z podró?y Marka Mobiusa
http://mobius.blog.franklintempleton.com/pl
sposób prawie na pewno stracisz swoje pieni?dze. Bez d?ugiego horyzontu inwestycyjnego, raczej
nie zdo?asz utrzyma? dyscypliny i inwestowa? w czasie bessy, w oczekiwaniu na ewentualne
wzrosty.
Dywersyfikacja
A zatem masz pieni?dze na inwestycje oraz d?ugi horyzont inwestycyjny, w zwi?zku z czym nie
musisz czeka? na w?a?ciwy moment. Ale jak i gdzie inwestowa?? Kolejna prosta odpowied? brzmi:
dywersyfikuj. Wszyscy znamy historie ludzi, którzy zbili maj?tek na inwestycji w jedn? spó?k?, ale
takie przypadki nale?? do rzadko?ci. W tym kontek?cie przypomina mi si? powiedzenie: „Je?eli
chcesz trzyma? wszystkie swoje jajka w jednym koszyku, lepiej go bardzo uwa?nie pilnuj!”
Wi?kszo?? z nas nie ma mo?liwo?ci ani czasu, by stale monitorowa? sytuacj? spó?ek, a nawet
profesjonalni inwestorzy zdaj? sobie spraw?, ?e gdy nie kontroluj? spó?ki, w któr? inwestuj?,
istnieje ryzyko, ?e strac? swój kapita? pod wp?ywem nieznanych dzi? czynników lub
nieprzewidzianych zdarze?. Dywersyfikacja nie gwarantuje zysków ani nie eliminuje ryzyka strat,
ale mo?e skutecznie ograniczy? zmienno?? warto?ci inwestycji.
Uwa?am, ?e wa?ne jest, by dywersyfikacja obejmowa?a nie tylko ró?ne spó?ki, ale tak?e ró?ne
bran?e oraz – co wa?niejsze – ró?ne rynki krajowe. Profesjonalnie zarz?dzane strategie s? tak
popularne na ca?ym ?wiecie mi?dzy innymi dlatego, ?e zapewniaj? inwestorom solidn?
dywersyfikacj? i ekspozycj? na wiele ró?nych papierów, których nie byliby w stanie przeanalizowa?
i kupi? samodzielnie. Niestety wielu inwestorów ma portfele z?o?one z instrumentów pochodz?cych
tylko z jednego kraju – ich w?asnego. To, wed?ug mnie, powa?ny b??d, których pozbawia szans
na wykorzystanie mo?liwo?ci dost?pnych na ca?ym ?wiecie – odkrywanie takich okazji to zadanie
moje i mojego zespo?u.
Nasze badania pokazuj?, ?e w okresie przeanalizowanych przez nas 25 lat od 1988 r. do 2012 r.,
?aden z 72 rynków akcji, które wzi?li?my pod uwag?, nie zdo?a? wypracowa? najlepszych wyników
przez dwa lata z rz?du.[2] Co wi?cej, by? tylko jeden rynek (Turcja), który znalaz? si? na pozycji
lidera w czterech spo?ród tych 25 lat, a zaledwie dwóm rynkom (Rosji i Argentynie) uda?o si?
osi?gn?? najlepsze wyniki w dwóch latach.
Turcja (4 lata: 2012 r., 1999 r., 1997 r. i 1989 r.)
Rosja (2 lata: 2001 r. i 1996 r.)
Argentyna (2 lata: 2010 r. i 1991 r.)
Spo?ród pozosta?ych 69 krajów, zaledwie 16 krajów zanotowa?o po jednym roku najlepszych
wyników (patrz: tabela poni?ej). 53 kraje nie zdo?a?y osi?gn?? pozycji lidera w ?adnym z
przeanalizowanych 25 lat. Co ciekawe, na li?cie nie ma Chin ani USA. Przywodzi mi to na my?l
inny truizm dotycz?cy skutecznego inwestowania: b?d? inny ni? wszyscy. Je?eli inwestujesz tam,
gdzie wszyscy inni czuj? si? dobrze, istnieje ryzyko, ?e nie jest to w?a?ciwe miejsce. Kluczem do
sukcesu w inwestycjach cz?sto bywa podejmowanie niepopularnych decyzji, a ka?dy moment
2/4
Inwestowanie na rynkach wschodz?cych
Notatki z podró?y Marka Mobiusa
http://mobius.blog.franklintempleton.com/pl
mo?e by? dobrym czasem na inwestowanie.
Rynek
Turcja
Rosja
Argentyna
Brazylia
Kolumbia
Chorwacja
Egipt
Grecja
Indonezja
Izrael
Jordania
Kenia
Mauritius
Pakistan
Polska
Korea Po?udniowa
Sri Lanka
Szwajcaria
Trynidad i Tobago
Tunezja
Liczba lat, w
których rynek
wypracowa?
najlepsze
wyniki
4
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
?ród?o: Franklin Templeton Investments; indeksy MSCI.
Poszczególne rynki na podstawie MSCI Gross Official Index (w USD).
Wi?cej informacji o rynkach, na których planuj? lokowa? swój kapita? inwestorzy z ca?ego ?wiata,
a tak?e o ich nastawieniu do swych rynków krajowych, mo?na znale?? w wynikach globalnego
badania nastrojów inwestorów przeprowadzonego dla Franklin Templeton.
[1] U?rednianie ceny kupna nie gwarantuje zysków, nie eliminuje ryzyka i nie chroni przed stratami
w przypadku umorzenia tytu?ów uczestnictwa w okresie spadków. Przed rozpocz?ciem stosowania
tej strategii, inwestor powinien oceni? swoj? zdolno?? do inwestowania w okresach niskich cen lub
3/4
Inwestowanie na rynkach wschodz?cych
Notatki z podró?y Marka Mobiusa
http://mobius.blog.franklintempleton.com/pl
zmiennych warunków gospodarczych.
[2] ?ród?o: indeksy MSCI. Wszystkie dane MSCI przekazane s? w niezmienionej formie („as is”).
MSCI nie udziela ?adnych wyra?nych ani domniemanych gwarancji ani o?wiadcze? i nie ponosi
?adnej odpowiedzialno?ci w zwi?zku z przedstawionymi danymi MSCI. Dalsze rozpowszechnianie
danych MSCI lub ich wykorzystywanie na potrzeby innych indeksów, papierów warto?ciowych lub
produktów finansowych jest zabronione. Niniejszy raport nie zosta? zatwierdzony, skontrolowany
ani opracowany przez MSCI. Wyniki historyczne nie wskazuj? wyników przysz?ych. Indeksy nie s?
zarz?dzane, a bezpo?rednia inwestycja w indeks nie jest mo?liwa.
4/4
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)