Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby

Windykacja.pl - Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
Ostatnia zmiana: 2016-10-28 14:18:17
Mimo podwyższenia stóp przez Amerykański Bank Rezerw Federalnych (Fed), poziom kapitału dostępnego
na świecie będzie nadal wyjątkowo wysoki z powodu działań z zakresu luzowania polityki pieniężnej
podejmowanych przez inne banki centralne (Europejski Bank Centralny, Bank Anglii, Bank Japonii, Chiny)
prognozuje Euler Hermes.
W zaktualizowanej analizie dotyczącej trzeciego kwartału 2016 roku firma stwierdza jednak, że w 2016 roku
poziom globalnego wzrostu będzie najniższy (2,4%), a w 2017 roku utrzyma się poniżej 3% już przez siódmy
rok z rzędu, na skutek sytuacji w USA i na rynkach wschodzących.
Poziom płynności na rynkach światowych powinien pozostać wysoki z powodu dalszych działań
związanych z luzowaniem polityki pieniężnej przez duże banki centralne, mimo podwyżek stóp procentowych
przez Bank Rezerw Federalnych USA mówi Ludovic Subran, główny ekonomista Euler Hermes. Jednak
niskim stopom procentowym i politykom monetarnym daleko do jednorodności, dlatego kapitał może szybko
przemieszczać się między poszczególnymi regionami, powodując niestabilność i zawirowania.
W tym kontekście, Euler Hermes zidentyfikował różnego rodzaju sygnały ostrzegawcze pochodzące z
poszczególnych regionalnych płyt tektonicznych:
Gospodarka USA powinna skorzystać na stabilnym poziomie konsumpcji, dzięki rosnącemu poziomowi
zaufania oraz inwestycji prywatnych. Większa aktywność gospodarcza doprowadzi do złagodzenia presji w
kierunku obniżania cen, wywieranej na głównych dostawców sektora przemysłowego. Przewidywane
podwyżki stóp procentowych przez Bank Rezerw Federalnych mają ograniczony wpływ na waluty rynków
wschodzących. Oboje kandydaci na urząd prezydenta postulują uchwalenie pakietu fiskalnego, który miałby
wspierać wzrost prognozowany na poziomie +1,7% w 2016 i +2,2% w 2017 roku.
Odpowiednio dostosowane makro polityki Chin mają na celu wspieranie wzrostu, który przewidywany jest na
poziomie +6,5% w 2016 roku oraz +6,4% w 2017. Wystąpi tam jednak niższy popyt na towary zagraniczne,
presja w kierunku obniżek cen oraz różnego rodzaju presja finansowa.
Dla Europy natomiast prognozowany jest stabilny poziom wzrostu, wynoszący +1,6% dzięki lepszemu
doborowi polityk. Realizowany przez Europejski Bank Centralny program Luzowania Polityki Pieniężnej
(Quantative Easing QE) jest najważniejszym pasem bezpieczeństwa Europy, a wartość planu Junckera
uległa podwojeniu do poziomu 630 mld euro. Region Europy charakteryzują liczne obszary niepewności
politycznej, w tym między innymi Brexit, zbliżające się wybory oraz różnorakie punkty napięć.
Na rynkach wschodzących sytuacja będzie zróżnicowana. Przewidywany wzrost na poziomie +3,8% w 2016
roku oraz +4,4% w 2017 przyczyni się, do wzrostu światowego na poziomie odpowiednio 1,5 oraz 1.7 punktu
procentowego. Choć Brazylia i Rosja powinny wyjść z recesji, to kryzys kredytowy oraz kryzys walutowy
wpływa na szereg innych krajów, takich jak Meksyk, Nigeria, Turcja czy Wenezuela.
Wkład w osiągnięcie rzeczywistego wzrostu PKB (w punktach procentowych)
http://www.windykacja.pl/raporty,globalny-wzrost-jest-zbyt-niski-aby-zapobiec-wzrostowi-liczby-upadlosci-firm.html
1/4
2017-03-04 14:25:46
Windykacja.pl - Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
GŁÓWNE RUCHY TEKTONICZNE
ZNACZĄCE RUCHY NA ŚWIECIE
CZYLI POWOLNE, LECZ
1. Mimo poprawy sytuacji, poziom globalnego wzrostu jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby
upadłości. Na 2016 rok przewidywany jest wzrost liczby upadłości w większości krajów wschodzących i USA,
która natomiast powinna zmniejszyć się w Europie Zachodniej. W skali świata, liczba upadłości powinna
wzrosnąć po raz pierwszy od czasu światowego kryzysu finansowego w 2009 roku. Rośnie liczba upadłości
dużych firm, choć w skali świata nie uległa znaczącemu wzrostowi w pierwszej połowie 2016 w porównaniu z
pierwszym półroczem 2015. Terminy płatności nie uległy poprawie w skali światowej: 1 na 4 firmy otrzymuje
swoje należności po upływie 3 miesięcy.
2. Ceny towarów powinny utrzymać się na niskim poziomie, wykazując neutralny wpływ na wzrost światowy
w 2017 roku. Z punktu widzenia eksporterów towarów, sytuacja gospodarcza powinna stopniowo
stabilizować się po okresie dwóch lat korekty.
3. W okresie 2016-2017, światowy wzrost handlu powinien utrzymywać się na poziomie o wiele niższym niż
średnia sprzed kryzysu (+7%). Głównymi czynnikami wpływającymi na ten element są drastyczne zmiany
popytu (utrzymujący się kryzys w Brazylii i Rosji), strukturalna korekta popytu (korygowanie pozycji walutowej
Chin, autonomia energetyczna USA), zaostrzona polityka monetarna USA wiążąca się z deprecjacją
walutową, rosnące koszty importu oraz protekcjonizm.
W pierwszym półroczu 2016 roku na całym świecie odnotowano wprowadzenie ponad 350 środków
protekcjonistycznych, dotyczących obrotu towarami oraz usługami, dodaje Subran. Co więcej, cały
kalendarz wyborów, w połączeniu z gorącymi punktami na mapie politycznej i społecznej, będzie nadal
powodem turbulencji aż do końca 2017 roku.
Konieczność wprowadzania oszczędności nadal stanowi wyzwanie i spowalnia inwestycje. Bilanse firm
uwzględniają zablokowaną kwotę 7 trylionów dolarów, w tym 2 tryliony dolarów w samych USA. Wzrasta
jednak międzynarodowa aktywność w zakresie fuzji i przejęć, odzwierciedlając nieorganiczne podejście do
internacjonalizacji działalności.
Wsparcie pieniężne można porównać do magmy, która narasta i szybko przepływa pod powierzchnią
gruntu, konkluduje Ludovic Subran, główny ekonomista Euler Hermes. Magma jest dobra, ponieważ
wspiera płytę tektoniczną, jednak od czasu do czasu może powodować nagłe erupcje takie jak spadek
cen ropy lub powstawanie baniek. Najważniejsze regiony globu przypominają płyty tektoniczne;
przemieszczają się powoli, jednak mogą powodować wzajemne tarcia.
Euler Hermes zaktualizował ocenę ryzyka poszczególnych krajów na trzeci kwartał 2016
Kraje, dla których rating uległ poprawie: Cypr, Portugalia
Kraje, dla których rating pogorszył się: Meksyk, Mongolia, Papua Nowa Gwinea, Trinidad i Tobago
Ratingi pozostałych państw nie uległy zmianie.
Podsumowanie metodologii Euler Hermes w zakresie określania ryzyka
dla poszczególnych krajów
http://www.windykacja.pl/raporty,globalny-wzrost-jest-zbyt-niski-aby-zapobiec-wzrostowi-liczby-upadlosci-firm.html
2/4
2017-03-04 14:25:46
Windykacja.pl - Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
Ocena ogólnego ryzyka dla danego kraju stanowi połączenie Ratingu Średniookresowego (Oceny Kraju) oraz
Ratingu Krótkookresowego (Poziomu Ryzyka dla Kraju).
Rating Średniookresowy (Ocena Kraju) stanowi miernik zachwiania równowagi w danym kraju, jakości
klimatu biznesowego, prawdopodobieństwa wystąpienia zagrożeń politycznych. Miernik ten wykorzystuje
sześciostopniową skalę od AA do D, gdzie AA odpowiada najniższemu poziomowi ryzyka, natomiast D
odzwierciedla najwyższy poziom ryzyka. Na Rating Średniookresowy składają się trzy oceny:
Rating Makroekonomiczny (ME) opiera się na analizie struktury gospodarki, polityki budżetowej i
monetarnej, zadłużenia, równowagi zewnętrznej, stabilności systemu bankowego oraz zdolności do
skutecznego reagowania na (pojawiające się) słabości;
Rating Strukturalnego Środowiska Biznesowego (SBE) mierzy percepcję ram regulacyjnych i prawnych,
kontroli korupcji oraz relatywnej łatwości prowadzenia działalności; oraz
Rating Ryzyka Politycznego (P), opierający się na analizie mechanizmów przekazywania i koncentracji
władzy, skuteczności wdrażanych polityk, niezależności instytucji, spójności społecznej oraz stosunków
międzynarodowych.
Rating Krótkookresowy (Poziom Ryzyka dla Kraju) identyfikuje bardziej bezpośrednie zagrożenia,
koncentrując się na tendencji w zakresie produkcji gospodarki w perspektywie nadchodzących 6-12 miesięcy
oraz tych wskaźnikach makroekonomicznych, które mogą sygnalizować nadchodzący kryzys finansowy na
skutek zakłócenia przepływów finansowania. Mierzony jest w czterostopniowej skali od 1 do 4, gdzie 1
oznacza najniższe ryzyko, natomiast 4 to najwyższy poziom ryzyka. Wspomniane cztery poziomy ryzyka
określane są również na mapie Euler Hermes dotyczącej ryzyka dla poszczególnych krajów jako niski,
średni, wrażliwy lub wysoki. Na Rating Krótkookresowy składają się dwa wskaźniki:
Wskaźnik Przepływów Finansowych (FFI), miernik krótkookresowego ryzyka związanego z finansowaniem
dla danej gospodarki, które może wpływać na regulowanie należności handlowych między spółkami; oraz
Wskaźnik Ryzyka Cyklicznego (CRI), który mierzy krótkookresowe zakłócenia popytu. Uwzględnia
prognozy makroekonomiczne oraz prognozy dotyczące upadłości, opracowane przez Euler Hermes.
Łącznie, powyższe pięć wymiarów ryzyka tworzy metodologię Euler Hermes w zakresie ryzyka dla
poszczególnych krajów, służącą do oceny ryzyka niewywiązania się w płatności przez firmę w danym kraju
czynnika przydatnego dla firm w procesie podejmowania decyzji strategicznych.
Uwaga dotycząca stwierdzeń wybiegających w przyszłość : Stwierdzenia zawarte w niniejszym dokumencie
mogą zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłych oczekiwań oraz innego rodzaju stwierdzenia wybiegające
w przyszłość, oparte na aktualnych opiniach i założeniach kierownictwa firmy, obejmujących znane i
nieznane czynniki ryzyka oraz niepewności, które mogą powodować osiągnięcie rzeczywistych wyników,
rezultatów lub zdarzeń mogących istotnie odbiegać od tych wyrażonych lub dorozumianych w takich
stwierdzeniach. Obok stwierdzeń wybiegających w przyszłość, co wynika z ich kontekstu, wyrazy może ,
będzie , powinno , oczekuje , planuje , zamierza , przewiduje , uważa , szacuje ,
prognozuje , potencjalny lub kontynuuje oraz podobne wyrażenia oznaczają stwierdzenia
wybiegające w przyszłość. Rzeczywiste wyniki, rezultaty lub zdarzenia mogą w istotnym zakresie odbiegać
od przewidywanych w takich stwierdzeniach, między innymi z powodu: (i) ogólnych warunków
ekonomicznych, w tym w szczególności warunków ekonomicznych w kluczowych sektorach działalności
Grupy Euler Hermes oraz na kluczowych dla niej rynkach, (ii) wyników osiąganych na rynkach finansowych,
http://www.windykacja.pl/raporty,globalny-wzrost-jest-zbyt-niski-aby-zapobiec-wzrostowi-liczby-upadlosci-firm.html
3/4
2017-03-04 14:25:46
Windykacja.pl - Globalny wzrost jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
w tym na rynkach rozwijających się, również ze względu na niestabilność i płynność rynku oraz zdarzenia
związane z kredytami, (iii) częstotliwości oraz zakresu zdarzeń objętych ochroną ubezpieczeniową, w tym
zdarzeń powodowanych przez klęski żywiołowe oraz wiążących się ze wzrostem wydatków na likwidację
szkód, (iv) poziomu powtarzalności zdarzeń, (v) zakresu niespłacanych kredytów, (vi) poziomu stóp
procentowych, (vii) kursów wymiany walut, w tym m.in. kursu wymiany EUR/USD, (viii) zmian w poziomie
konkurencji, (ix) zmian przepisów prawa i regulacji, m.in. dotyczących konwergencji walutowej oraz
Europejskiej Unii Walutowej, (x) zmian w zakresie polityk banków centralnych i/lub władz innych krajów, (xi)
wpływu przejęć spółek, w tym także kwestii związanych z integracją, (xii) działań restrukturyzacyjnych, oraz
(xiii) ogólnych czynników związanych z konkurencją na szczeblu lokalnym, regionalnym, krajowym i/lub
globalnym. Wystąpienie wielu z tych czynników może być bardziej prawdopodobne lub mogą one
przyjmować bardziej wyraźną postać na skutek działań terrorystycznych i ich konsekwencji. Firma nie ma
obowiązku aktualizacji żadnych stwierdzeń wybiegających w przyszłość.
http://www.windykacja.pl/raporty,globalny-wzrost-jest-zbyt-niski-aby-zapobiec-wzrostowi-liczby-upadlosci-firm.html
4/4
2017-03-04 14:25:46