Mimo poprawy sytuacji, globalny wzrost jest zbyt

Komunikat dla prasy
Mimo poprawy sytuacji, globalny wzrost jest zbyt niski
(poniżej 3%), aby zapobiec wzrostowi liczby upadłości firm
Mimo podwyższenia stóp przez Amerykański Bank Rezerw Federalnych (Fed), poziom kapitału
dostępnego na świecie będzie nadal wyjątkowo wysoki z powodu działań z zakresu luzowania
polityki pieniężnej podejmowanych przez inne banki centralne (Europejski Bank Centralny,
Bank Anglii, Bank Japonii, Chiny) – prognozuje Euler Hermes, światowy lider sektora
ubezpieczeń kredytu handlowego. W zaktualizowanej analizie dotyczącej trzeciego kwartału
2016 roku firma stwierdza jednak, że w 2016 roku poziom globalnego wzrostu będzie najniższy
(2,4%), a w 2017 roku utrzyma się poniżej 3% już przez siódmy rok z rzędu, na skutek sytuacji w
USA i na rynkach wschodzących.
„Poziom płynności na rynkach światowych powinien pozostać wysoki z powodu dalszych działań
związanych z luzowaniem polityki pieniężnej przez duże banki centralne, mimo podwyżek stóp
procentowych przez Bank Rezerw Federalnych USA” mówi Ludovic Subran, główny ekonomista
Euler Hermes. „Jednak niskim stopom procentowym i politykom monetarnym daleko do
jednorodności, dlatego kapitał może szybko przemieszczać się między poszczególnymi regionami,
powodując niestabilność i zawirowania.”
W tym kontekście, Euler Hermes zidentyfikował różnego rodzaju sygnały ostrzegawcze pochodzące z
poszczególnych regionalnych płyt tektonicznych:
Gospodarka USA powinna skorzystać na stabilnym poziomie konsumpcji, dzięki rosnącemu
poziomowi zaufania oraz inwestycji prywatnych. Większa aktywność gospodarcza doprowadzi do
złagodzenia presji w kierunku obniżania cen, wywieranej na głównych dostawców sektora
przemysłowego. Przewidywane podwyżki stóp procentowych przez Bank Rezerw Federalnych mają
ograniczony wpływ na waluty rynków wschodzących. Oboje kandydaci na urząd prezydenta postulują
uchwalenie pakietu fiskalnego, który miałby wspierać wzrost – prognozowany na poziomie +1,7% w
2016 i +2,2% w 2017 roku.
Odpowiednio dostosowane makro polityki Chin mają na celu wspieranie wzrostu, który przewidywany
jest na poziomie +6,5% w 2016 roku oraz +6,4% w 2017. Wystąpi tam jednak niższy popyt na towary
zagraniczne, presja w kierunku obniżek cen oraz różnego rodzaju presja finansowa.
Dla Europy natomiast prognozowany jest stabilny poziom wzrostu, wynoszący +1,6% dzięki lepszemu
doborowi polityk. Realizowany przez Europejski Bank Centralny program Luzowania Polityki
Pieniężnej (Quantative Easing – QE) jest najważniejszym pasem bezpieczeństwa Europy, a wartość
planu Junckera uległa podwojeniu do poziomu 630 mld euro. Region Europy charakteryzują liczne
obszary niepewności politycznej, w tym między innymi Brexit, zbliżające się wybory oraz różnorakie
punkty napięć.
Na rynkach wschodzących sytuacja będzie zróżnicowana. Przewidywany wzrost na poziomie +3,8%
w 2016 roku oraz +4,4% w 2017 przyczyni się, do wzrostu światowego na poziomie odpowiednio 1,5
oraz 1.7 punktu procentowego. Choć Brazylia i Rosja powinny wyjść z recesji, to kryzys kredytowy
oraz kryzys walutowy wpływa na szereg innych krajów, takich jak Meksyk, Nigeria, Turcja czy
Wenezuela.
Wkład w osiągnięcie rzeczywistego wzrostu PKB (w punktach procentowych)
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
Advanced
economies
Gospodarki
wschodzące
Gospodarki
zaawansowane
Emerging
economies
Wzrost
PKBgrowth
światowego
Global
GDP
-3%
05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
GŁÓWNE „RUCHY TEKTONICZNE’ – CZYLI POWOLNE, LECZ ZNACZĄCE RUCHY NA ŚWIECIE, TO:
1. Mimo poprawy sytuacji, poziom globalnego wzrostu jest zbyt niski, aby zapobiec wzrostowi
liczby upadłości. Na 2016 rok przewidywany jest wzrost liczby upadłości w większości krajów
wschodzących i USA, która natomiast powinna zmniejszyć się w Europie Zachodniej. W skali świata,
liczba upadłości powinna wzrosnąć po raz pierwszy od czasu światowego kryzysu finansowego w
2009 roku. Rośnie liczba upadłości dużych firm, choć w skali świata nie uległa znaczącemu wzrostowi
w pierwszej połowie 2016 w porównaniu z pierwszym półroczem 2015. Terminy płatności nie uległy
poprawie w skali światowej: 1 na 4 firmy otrzymuje swoje należności po upływie 3 miesięcy.
2. Ceny towarów powinny utrzymać się na niskim poziomie, wykazując neutralny wpływ na
wzrost światowy w 2017 roku. Z punktu widzenia eksporterów towarów, sytuacja gospodarcza
powinna stopniowo stabilizować się po okresie dwóch lat korekty.
3. W okresie 2016-2017, światowy wzrost handlu powinien utrzymywać się na poziomie o wiele
niższym niż średnia sprzed kryzysu (+7%). Głównymi czynnikami wpływającymi na ten element są
drastyczne zmiany popytu (utrzymujący się kryzys w Brazylii i Rosji), strukturalna korekta popytu
(korygowanie pozycji walutowej Chin, autonomia energetyczna USA), zaostrzona polityka monetarna
USA wiążąca się z deprecjacją walutową, rosnące koszty importu oraz protekcjonizm.
„W pierwszym półroczu 2016 roku na całym świecie odnotowano wprowadzenie ponad 350 środków
protekcjonistycznych, dotyczących obrotu towarami oraz usługami,” dodaje Subran. „Co więcej, cały
kalendarz wyborów, w połączeniu z gorącymi punktami na mapie politycznej i społecznej, będzie
nadal powodem turbulencji aż do końca 2017 roku.”
Konieczność wprowadzania oszczędności nadal stanowi wyzwanie i spowalnia inwestycje. Bilanse
firm uwzględniają zablokowaną kwotę 7 trylionów dolarów, w tym 2 tryliony dolarów w samych USA.
Wzrasta jednak międzynarodowa aktywność w zakresie fuzji i przejęć, odzwierciedlając nieorganiczne
podejście do internacjonalizacji działalności.
„Wsparcie pieniężne można porównać do magmy, która narasta i szybko przepływa pod powierzchnią
gruntu,” konkluduje Ludovic Subran, główny ekonomista Euler Hermes. „Magma jest dobra,
ponieważ ‘wspiera’ płytę tektoniczną, jednak od czasu do czasu może powodować nagłe erupcje –
takie jak spadek cen ropy lub powstawanie baniek. Najważniejsze regiony globu przypominają płyty
tektoniczne; przemieszczają się powoli, jednak mogą powodować wzajemne tarcia.”
Euler Hermes zaktualizował ocenę ryzyka poszczególnych krajów na trzeci kwartał 2016
Kraje, dla których rating uległ poprawie: Cypr, Portugalia
Kraje, dla których rating pogorszył się: Meksyk, Mongolia, Papua Nowa Gwinea, Trinidad i Tobago
Ratingi pozostałych państw nie uległy zmianie.
*****
Podsumowanie metodologii Euler Hermes w zakresie określania ryzyka dla poszczególnych krajów
Ocena ogólnego ryzyka dla danego kraju stanowi połączenie Ratingu Średniookresowego (Oceny Kraju) oraz
Ratingu Krótkookresowego (Poziomu Ryzyka dla Kraju).
Rating Średniookresowy (Ocena Kraju) stanowi miernik zachwiania równowagi w danym kraju, jakości klimatu
biznesowego, prawdopodobieństwa wystąpienia zagrożeń politycznych. Miernik ten wykorzystuje
sześciostopniową skalę od AA do D, gdzie AA odpowiada najniższemu poziomowi ryzyka, natomiast D
odzwierciedla najwyższy poziom ryzyka. Na Rating Średniookresowy składają się trzy oceny:
• Rating Makroekonomiczny (ME) opiera się na analizie struktury gospodarki, polityki budżetowej i monetarnej,
zadłużenia, równowagi zewnętrznej, stabilności systemu bankowego oraz zdolności do skutecznego reagowania
na (pojawiające się) słabości;
• Rating Strukturalnego Środowiska Biznesowego (SBE) mierzy percepcję ram regulacyjnych i prawnych, kontroli
korupcji oraz relatywnej łatwości prowadzenia działalności; oraz
• Rating Ryzyka Politycznego (P), opierający się na analizie mechanizmów przekazywania i koncentracji władzy,
skuteczności wdrażanych polityk, niezależności instytucji, spójności społecznej oraz stosunków
międzynarodowych.
Rating Krótkookresowy (Poziom Ryzyka dla Kraju) identyfikuje bardziej bezpośrednie zagrożenia, koncentrując
się na tendencji w zakresie produkcji gospodarki w perspektywie nadchodzących 6-12 miesięcy oraz tych
wskaźnikach makroekonomicznych, które mogą sygnalizować nadchodzący kryzys finansowy na skutek
zakłócenia przepływów finansowania. Mierzony jest w czterostopniowej skali od 1 do 4, gdzie 1 oznacza
najniższe ryzyko, natomiast 4 to najwyższy poziom ryzyka. Wspomniane cztery poziomy ryzyka określane są
również na mapie Euler Hermes dotyczącej ryzyka dla poszczególnych krajów jako niski, średni, wrażliwy lub
wysoki. Na Rating Krótkookresowy składają się dwa wskaźniki:
• Wskaźnik Przepływów Finansowych (FFI), miernik krótkookresowego ryzyka związanego z finansowaniem dla
danej gospodarki, które może wpływać na regulowanie należności handlowych między spółkami; oraz
• Wskaźnik Ryzyka Cyklicznego (CRI), który mierzy krótkookresowe zakłócenia popytu. Uwzględnia prognozy
makroekonomiczne oraz prognozy dotyczące upadłości, opracowane przez Euler Hermes.
Łącznie, powyższe pięć wymiarów ryzyka tworzy metodologię Euler Hermes w zakresie ryzyka dla
poszczególnych krajów, służącą do oceny ryzyka niewywiązania się w płatności przez firmę w danym kraju –
czynnika przydatnego dla firm w procesie podejmowania decyzji strategicznych.
******************
Kontakt dla mediów:
Grzegorz Błachnio
Euler Hermes
tel. 601-056-830
e-mail: [email protected]
Artur Niewrzędowski
multiAN PR
tel. 509-433-874
e-mail: [email protected]
Euler Hermes to światowy lider na rynku ubezpieczeń należności handlowych oraz jeden z liderów w zakresie
gwarancji ubezpieczeniowych i windykacji należności. Posiadająca ponad 100 lat doświadczenia firma oferuje
klientom z sektora business-to-business (B2B) usługi finansowe, wspierające zarządzanie środkami pieniężnymi i
należnościami. Sieć wywiadowni gospodarczych śledzi i analizuje codzienne zmiany wypłacalności małych,
średnich oraz międzynarodowych firm działających na rynkach odpowiadających za 92% światowego PKB. Firma
posiada siedzibę główną w Paryżu i działa w ponad 50 krajach, gdzie zatrudnia ponad 6.000 pracowników. Euler
Hermes jest spółką zależną Allianz, notowaną na giełdzie Euronext Paris (ELE.PA) oraz posiadającą rating AAprzyznany przez Standard & Poor’s oraz Dagong Europe. W 2015 roku skonsolidowane obroty firmy wyniosły 2,6
mld €, ubezpieczyła ona na całym świecie transakcje biznesowe o wartości wynoszącej na koniec 2015 roku 890
mld €.
W celu uzyskania dalszych informacji zapraszamy do odwiedzenia strony internetowej: www.eulerhermes.com,
LinkedIn lub Twitter @eulerhermes
***
W Polsce grupa Euler Hermes jest obecna od 1998 roku. Towarzystwo Ubezpieczeń Euler Hermes SA oferuje
ubezpieczenia należności handlowych oraz gwarancje ubezpieczeniowe. Jednocześnie druga spółka działająca
na polskim rynku - Euler Hermes Collections Sp. z o.o. oferuje windykację należności, raporty handlowe, ocenę
ryzyka oraz program analiz branżowych. Obsługę klientów zapewnia Euler Hermes Services Polska Sp. z o.o.
Uwaga dotycząca stwierdzeń wybiegających w przyszłość : Stwierdzenia zawarte w niniejszym dokumencie mogą zawierać stwierdzenia
dotyczące przyszłych oczekiwań oraz innego rodzaju stwierdzenia wybiegające w przyszłość, oparte na aktualnych opiniach i założeniach
kierownictwa firmy, obejmujących znane i nieznane czynniki ryzyka oraz niepewności, które mogą powodować osiągnięcie rzeczywistych
wyników, rezultatów lub zdarzeń mogących istotnie odbiegać od tych wyrażonych lub dorozumianych w takich stwierdzeniach. Obok stwierdzeń
wybiegających w przyszłość, co wynika z ich kontekstu, wyrazy „może”, „będzie”, „powinno”, „oczekuje”, „planuje”, „zamierza”, „przewiduje”,
„uważa”, „szacuje”, „prognozuje”, „potencjalny” lub „kontynuuje” oraz podobne wyrażenia oznaczają stwierdzenia wybiegające w przyszłość.
Rzeczywiste wyniki, rezultaty lub zdarzenia mogą w istotnym zakresie odbiegać od przewidywanych w takich stwierdzeniach, między innymi z
powodu: (i) ogólnych warunków ekonomicznych, w tym w szczególności warunków ekonomicznych w kluczowych sektorach działalności Grupy
Euler Hermes oraz na kluczowych dla niej rynkach, (ii) wyników osiąganych na rynkach finansowych, w tym na rynkach rozwijających się,
również ze względu na niestabilność i płynność rynku oraz zdarzenia związane z kredytami, (iii) częstotliwości oraz zakresu zdarzeń objętych
ochroną ubezpieczeniową, w tym zdarzeń powodowanych przez klęski żywiołowe oraz wiążących się ze wzrostem wydatków na likwidację
szkód, (iv) poziomu powtarzalności zdarzeń, (v) zakresu niespłacanych kredytów, (vi) poziomu stóp procentowych, (vii) kursów wymiany walut, w
tym m.in. kursu wymiany EUR/USD, (viii) zmian w poziomie konkurencji, (ix) zmian przepisów prawa i regulacji, m.in. dotyczących konwergencji
walutowej oraz Europejskiej Unii Walutowej, (x) zmian w zakresie polityk banków centralnych i/lub władz innych krajów, (xi) wpływu przejęć
spółek, w tym także kwestii związanych z integracją, (xii) działań restrukturyzacyjnych, oraz (xiii) ogólnych czynników związanych z konkurencją
na szczeblu lokalnym, regionalnym, krajowym i/lub globalnym. Wystąpienie wielu z tych czynników może być bardziej prawdopodobne lub mogą
one przyjmować bardziej wyraźną postać na skutek działań terrorystycznych i ich konsekwencji. Firma nie ma obowiązku aktualizacji żadnych
stwierdzeń wybiegających w przyszłość.