Kursy Walutowe

20 listopada 2015
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Brak publikacji istotnych danych.
Wydarzenia i komentarze
Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10

PL: Produkcja sprzedana polskiego przemysłu wzrosła w październiku o 2,4% r/r
po wzroście o 4,1% r/r we wrześniu tj. nieco słabiej od oczekiwań. Dane za
październik znajdowały się pod negatywnym wpływem liczby dni roboczych, a po
wyeliminowaniu czynników o charakterze sezonowym wzrost produkcji wyniósł
4,7% r/r oraz 0,8% m/m. W porównaniu z październikiem ubiegłego roku
odnotowano wzrost w 23 z 34 działów przemysłu, w tym w branżach z dużym
udziałem sprzedaży na eksport, co potwierdza, że spowolnienie w gospodarkach
wschodzących nie ma dużego negatywnego wpływu na polskich eksporterów.
Indeks PMI sugeruje, ze w kolejnych miesiącach można spodziewać się
utrzymania wzrostów w branży przemysłowej.

PL: Znacznie gorzej wygląda sytuacja sektora budowlanego. Produkcja
budowlano-montażowa spadła w październiku o 5,2% r/r, a spadek odnotowano
we wszystkich typach przedsiębiorstw budowlanych.

PL: W ujęciu nominalnym sprzedaż detaliczna wzrosła w październiku o 0,8% r/r i
była lepsza od oczekiwań oraz od naszej prognozy. W ujęciu realnym odnotowano
natomiast solidny wzrost sprzedaży o 3,6% r/r. Sprzedaż realna spadała jedynie w
kategorii pozostałe. Najsilniejszy wzrost odnotowano w przypadku prasy i książek
(o 18,8% r/r), odzieży i obuwia (17,7% r/r) oraz samochodów (15,6% r/r).
Kategorie te są powiązane z czynnikami dochodowymi, a wzrosty te są
potwierdzeniem dobrej kondycji konsumpcji, która wspierana najlepszą od
2008r. sytuacją na rynku pracy, jest głównym filarem wzrostu gospodarczego.

PL: Deflacja w sektorze przemysłowym utrzymuje się już od 3 lat, a w
październiku ceny produkcji spadły o 2,3% r/r po spadku o 2,8% r/r miesiąc
wcześniej, co było odczytem zgodnym z naszymi oczekiwaniami. Utrzymywanie
się deflacji jest konsekwencją niskich cen surowców oraz dużej konkurencji na
rynkach zbytu.

PL: W opisie dyskusji na listopadowym posiedzeniu RPP napisano, że niektórzy
członkowie Rady byli zdania, że choć na bieżącym posiedzeniu stopy procentowe
powinny pozostać niezmienione, to w kolejnych miesiącach nie można wykluczyć
potrzeby ich niewielkiego obniżenia. Część Rady zwraca uwagę, że kształt
przyszłej polityki gospodarczej powinien być uwzględniony w decyzjach RPP, by
zapewnić optymalny "policy-mix". Ponadto część RPP wskazuje, że za stabilizacją
stóp przemawia m.in. możliwość większej zmienności kursów walut gospodarek
wschodzących. W obecnej Radzie gołębie stanowią więc mniejszość, jednak w
RPP nowej kadencji ta proporcja się zapewne zmieni i nie można wykluczyć
cięcia stóp w Q2 2016r.
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,2502
-0,1%
USD/PLN
3,9652
-0,5%
CHF/PLN
3,9037
-0,4%
EUR/USD
1,0718
0,4%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,67
0
WIBOR 3M
1,73
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,62
-4
5Y
2,15
-2
10Y
2,77
-1
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,54
0
5Y
1,84
0
10Y
2,37
0
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,49
-3
US 10Y
2,24
-4
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2232,1
-0,5
S&P 500
2081,2
-0,1
Nikkei 225
19879,8
0,1
Rynki na dziś
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych jest dzisiaj pusty. W centrum
uwagi będą natomiast wystąpienia przedstawicieli ECB, w tym prezesa M.Draghiego.
Pytanie, czy członkowie ECB są jeszcze w stanie zaskoczyć inwestorów swoją
retoryką, w sytuacji, gdy rynek stopy procentowej zdyskontował w pełni obniżkę
stopy depozytowej podczas posiedzenia w grudniu. W naszej ocenie kurs EUR/USD
będzie poruszał się w ramach obowiązującego od miesiąca kanału spadkowego.
Dotarcie do jego górnego ograniczenia sugeruje zatem dzisiejsze umocnienie dolara
względem euro. Złoty w naszej ocenie oscylować będzie wokół poziomu 4,25 PLN za
EUR.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,30
1,16
4,25
1,14
1,12
4,20
1,10
4,15
1,08
4,10
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
Tak jak oczekiwaliśmy wczorajsza sesja na rynku złotego przeszła bez echa. Kurs
EUR/PLN koncentrował się wokół poziomu 4,24 oczekując na nowe impulsy. Nie
okazały się nimi zarówno dane z krajowej gospodarki, publikacja protokołu z
październikowego ECB, jak i wypowiedź członka zarządu i głównego ekonomisty ECB
P.Praet’a, który przyznał, że bank jest gotowy do podjęcia nowych działań, a stopa
procentowa jest jedynym z dostępnych narzędzi do walki z niską inflacją. Nieco
ciekawiej, za sprawą zmian na rynku eurodolara, prezentowały się wczoraj notowania
pary USD/PLN, która zawróciła z 11-letniego maksimum zniżkując momentami do
poziomu 3,95. Na rynku walut regionu doszło wczoraj do łagodnej aprecjacji. Warto
wyróżnić przede wszystkim notowania tureckiej liry, która wczoraj, względem euro
była najsilniejsza od sierpnia. Aprecjacja nie ominęła także węgierskiego forinta, czy
czeskiej korony. Dość spokojny przebieg miały czwartkowe notowania polskich
papierów dłużnych. Wydarzeniem dnia na krajowym rynku długu był przetarg zamiany,
na którym Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje WZ0120 za 1,39 mld PLN, PS0421
za 5,20 mld PLN oraz DS0726 za 1,74 mld PLN. Resort odkupił zaś papiery OK0116 za
5,43 mld PLN oraz PS0416 za 2,73 mld PLN. Aukcja, poza wynikami podanymi z
opóźnieniem ze względu na problemy techniczne, przebiegła zgodnie z planem
potwierdzając spore zainteresowanie polskimi SPW przez inwestorów. Wpływu na
wycenę długu nie miała publikacja minutes z listopadowego posiedzenia RPP. Mimo, iż
niektórzy członkowie Rady nie wykluczyli potrzeby niewielkich obniżek stóp
procentowych w kolejnych miesiącach, to rynek jest przekonany, iż do końca obecnej
kadencji RPP koszt pieniądza pozostanie stabilny.
1,8
Rynki zagraniczne
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Czwartek był drugim z rzędu dniem zwyżki eurodolara. Zdyskontowanie przez rynek
obniżki stopy depozytowej podczas grudniowego posiedzenia ECB sprawia, że wycena
wspólnej waluty pozostaje niewrażliwa na łagodne sygnały ze strony banku
centralnego. Takimi był wczorajszy opis październikowego posiedzenia ECB oraz
wypowiedź jednego z przedstawicieli tej instytucji. Rynek nie zareagował ponadto na
jastrzębią wypowiedź jednego z członków Fed. Kurs EUR/USD poruszał się w ramach
miesięcznego kanału zniżkowego. Na rynku obligacji bazowych dochodowość papierów
amerykańskich oraz niemieckich nieznacznie zniżkowała. W przypadku 10-latek
Niemiec rentowność na poziomi 0,49% była niższa w stosunku do środy o 3 bps i
oznaczała miesięczne minimum. Kolejny raz historyczne minimum wyznaczyły
natomiast notowania 2-letniego tenoru. Dochodowość amerykańskiego długu o 10letnim terminie zapadalności obniżyła się o 3 bps do 2,24%.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1200
60
55
1150
50
1100
45
1050
40
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
11/13
08:00
PKB NSA r/r
Niemcy 3Q
1.6%
1.8%
1.8%
11/13
10:00
PKB r/r
Polska
3Q
3.3%
3.4%
3.3%
11/13
11:00
Bilans handlowy SA
EU
Wrzesień
19.8b
20.1b
19.3b
11/13
11:00
PKB SA r/r
EU
3Q
1.5%
1.6%
1.7%
11/13
14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Październik
8.4%
9.2%
8.4%
11/13
14:00
Saldo rachunku bieżącego
Polska
Wrzesień
-864m
-959m
-437m
11/13
14:00
Bilans handlowy
Polska
Wrzesień
-91m
87m
315m
11/13
14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Październik
-0.8%
-0.7%
11/13
14:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Październik
-0.4%
0.2%
0.3%
11/13
14:30
Inflacja PPI r/r
USA
Październik
-1.1%
-1.6%
-1.2%
11/13
16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Listopad
90.0
93.1
91.5
11/16
11:00
Inflacja HICP r/r
EU
Październik
-0.1%
0.1%
0.0%
11/16
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Październik
0.8%
1.1%
1.0%
11/16
14:00
Inflacja bazowa r/r
Polska Październik 0.2%
0.3%
0.3% (0.3%)
11/17
11:00
Indeks ZEW
Niemcy Listopad
1.9
10.4
6.0
11/17
14:30
Inflacja CPI r/r
USA
Październik
0.0%
0.2%
0.1%
11/17
15:15
Produkcja przemysłowa m/m
USA
Październik
-0.2%
-0.2%
0.1%
11/18
14:00
Płace r/r
Polska Październik 4.1%
3.3%
3.6% (3.6%)
11/18
14:00
Zatrudnienie r/r
Polska Październik 1.0%
1.1%
1.0% (1.0%)
11/18
14:30
Liczba rozpoczętych budów domów
USA
Październik
1206k
1060k
1160k
11/18
14:30
Liczba pozwoleń na budowę
USA
Październik
1103k
1150k
1148k
11/18
20:00
Opis posiedzenia banku centralnego
USA
11/19
10:00
Saldo rachunku bieżącego SA
EU
Wrzesień
18.7b
29.4b
11/19
14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
11/19
14:00
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Polska Październik 4.1%
2.4%
2.5% (2.5%)
11/19
14:00
Inflacja PPI r/r
Polska Październik -2.9%
-2.3%
-2.5% (-2.4%)
11/19
14:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Polska Październik 0.1%
0.8%
0.4% (0.6%)
11/19
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
276k
271k
271k
11/20
08:00
Inflacja PPI r/r
Niemcy Październik
-2.1%
-2.3%
-2.0%
11/23
09:30
Wstępny PMI w przemyśle
Niemcy Listopad
52.1
11/23
09:30
Wstępny PMI w usługach
Niemcy Listopad
54.5
11/23
10:00
Wstępny PMI w przemyśle
EU
Listopad
52.3
11/23
10:00
Wstępny PMI w usługach
EU
Listopad
54.1
11/23
15:45
Wstępny PMI w przemyśle
USA
Listopad
54.1
11/23
16:00
Sprzedaż domów na rynku wtórnym
USA
Październik
5.55m
Listopad
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.