Pobierz raport - WordPress.com

Raport Forex FxPro
Piątek, 28 październik 2011, Simon Smith i Michael Derks.
Wyniki szczytu w Brukseli: Diabeł będzie tkwić w
szczegółach.
Politycy nareszcie przedyskutowali kompleksową strategię odpowiedzi na kryzys, a debata
zakończyła się wydaniem wczoraj rano oświadczenia w Brukseli. Włochy zadeklarowały konsolidację
budżetową i znaczące reformy strukturalne aby osiągnąć zrównoważony plan budżetowy na 2013 i
wprowadzić przepisy regulujące budżet do połowy 2012. Do tego planu będzie się zaliczać także
podniesienie wieku emerytalnego z 65 do 67 lat do 2026 roku. Grecja będzie stale monitorowana
przez zespół reprezentantów Trojki: UE, Międzynarodowego Funduszu Monetarnego i Europejskiego
Banku Centralnego. Będzie on stacjonował w Atenach i oferował “radę i wsparcie” oraz “będzie
zapewniać terminowe i kompletne wprowadzanie reform”. Prywatni posiadacze greckich obligacji
zgodzili się na zmniejszenie wartości długu o 50%, co umożliwi redukcję długu publicznego do 120%
PKB do roku 2020. Członkowie strefy euro zapewnili kolejne 30 mln. Dla EFSF przewidziano dwie
uzupełniające się strategie: zapewnianie większego kredytowania nowych obligacji państw
członkowskich i dodatkowe finansowanie z sektora prywatnego i instytucji publicznych,
prawdopodobnie w formie podmiotu specjalnego przeznaczenia SPV. Według Sarkozy’ego
niewykorzystana część funduszu, około 250 mln euro, mogłaby zostać powiększona o 4 albo 5 razy
przy pomocy dźwigni finansowej (oferując ubezpieczenie 20% lub 25% deficytu), aby zwiększyć siłę
EFSF do 1 bln. euro, nie wliczając funduszy od „bogatych ofiarodawców”. Rekapitalizacja natomiast
będzie wymagała od banków podniesienia wskaźnika kapitału z 5 do 9% do połowy 2012. Oznacza
to, że kolektywna suma potrzebna około 70 bankom aby zapobiec wyprzedaży aktywów to 106 mld
euro.
Armageddon przełożony (na razie). Jak zwięźle określił brytyjski minister finansów George
Osborne, oświadczenie zawierające ustalenia szczytu UE zawiera jeszcze wiele “białych plam”, ale i
wystarczającą ilość pozytywnych informacji, aby ułagodzić inwestorów, którzy jeszcze kilka tygodni
temu oczekiwali ‚końca świata’. Zwłaszcza ryzykowne aktywa zareagowały pozytywnie, a indeksy
CAC-40 i DAX wzrosły o prawie 5%. Ten ostatni odrobił 23% od zniżki notowanej w połowie września.
Kursy walut o dużej wrażliwości na wahania, takich jak dolar australijski wystrzeliły w górę – AUD
notuje 13% zysk w przeciągu niecałych 4 tygodni. Tym walutom pomogła też fantastyczna zwyżka
metali nieszlachetnych. Miedź zaledwie w tydzień zyskała ponad 15% . Euro notuje kurs powyżej
1,40- na początku października jego stan wydawał się agonalny (1,32 z tendencją spadkową).
Rentowność obligacji również ma się znacznie lepiej: spread pomiędzy włoskimi a niemieckimi
papierami zawęził się o 20 pkt bazowych, rentowność francuskich obligacji również zbliża się do
niemieckiej. Dolar, który w zeszłym miesiącu przyciągał tak wielu inwestorów szukających alternatywy
dla euro był wyprzedawany, ponieważ zajmujący krótkie pozycje euro musieli pokryć straty. Jak
zauważaliśmy przy wielu okazjach liczba inwestorów zajmujących krótkie pozycje na euro w połowie
tego miesiąca była ekstremalnie duża, co oznacza, że równie duży był potencjał pokrywania strat w
przypadku określenia postawy europejskich liderów. To samo dotyczy akcji, walut wrażliwych na
wahania i obligacji skarbowych krajów peryferyjnych. Całkiem możliwe, że doświadczymy dalszej
wyprzedaży ryzykownych aktywów i euro, ponieważ inwestorzy będą zamykali swoje bilanse na
koniec roku.
Czy niebo nad USA zaczyna się rozjaśniać? Kroki podjęte w celu zlikwidowania europejskiego
kryzysu zadłużenia niemal zbiegły się z optymistycznym raportem nt USA sugerującym, że najgorsze
za nami (przynajmniej w najbliższym czasie). Dwa miesiące temu istniały poważne obawy, że
gospodarka Stanów Zjednoczonych powtórnie zanurkuje w odmęty recesji, podsycane jeszcze
niepewnością wywołaną problemami Europy. Jednak wstępnie oszacowany wzrost PKB na poziomie
2,5% w trzecim kwartale to dużo lepszy wynik niż notowane w drugim kwartale 1,3% i 0,4% wzrost w
stosunku do Q1. Konsumenci i inwestycje biznesowe również radzą sobie dobrze. Dodatkowo pobór
świadczeń z tytułu bezrobocia spadł o prawie 100 tysięcy, osiągając tym samym najniższy poziom od
trzech lat. Jak zawsze, nie wszystkie dane są aż tak optymistyczne: stopa faktycznego dochodu do
dyspozycji, korygowana okresowo zmniejszyła się o 1,7%, co z kolei spowodowało spadek stopy
oszczędzania do zaledwie 4,1%. Również spadek ilości podań o zasiłki dla bezrobotnych jest
częściowo spowodowany zaostrzeniem kryteriów kwalifikujących. W takich czasach trudno ocenić czy
szklanka jest w połowie pusta, czy w połowie pełna.
Bank pełen niedźwiedzi.
Nie jeden lub dwóch, ale trzech członków Komitetu Polityki Monetarnej (MPC) banku centralnego
Anglii zaproponowało obniżenie prognoz ekonomicznych dla Wielkiej Brytanii. Adam Posen,
najłagodniejszy członek komitetu stwierdził we wtorek, że gospodarka ma się coraz gorzej i że
wzrost gospodarczy w tym roku będzie tylko odrobinę większy niż 0,5%. Martin Weale stwierdził, że
ujemy wynik wzrostu gospodarczego w czwartym kwartale by go nie zaskoczył. A na koniec Paul
Fisher zasugerował, że zakup aktywów na kwotę 75 mln. przez BOE był zaledwie wymaganym
minimum i gospodarka może już teraz być na minusie. Tymi uwagami daje do zrozumienia, że jego
zdaniem powinno się kontynuować zakup aktywów, i trudno się z nim nie zgodzić- gospodarka
Wielkiej Brytanii jest jak ptak z podciętymi skrzydłami.
Simon Smith, główny ekonomista
[email protected]
+44 (0)20 7776 9725
Michael Derks, główny strateg
[email protected]
+44 (0)20 7776 9726
James Marshall, Szef działu PR & Communications
[email protected]
+44 (0)20 7776 9721
Disclaimer: Ten materiał uważany jest za część komunikacji marketingowej i nie zawiera ani nie powinien być
interpretowany jako zawierający porady inwestycyjne lub rekomendacje inwestycyjne, ani też jako sugestia
jakiejkolwiek transakcji instrumentami finansowymi. Wcześniejsze wyniki nie gwarantują ani nie przewidują
przyszłych wyników. FxPro nie uwzględnia twoich osobistych celów inwestycyjnych lub sytuacji finansowej i nie
bierze żadnej odowiedzialności za powodzenie osobistych inwestycji lub kompletności dostarczonych informacji,
jak również nie bierze dopowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe z inwestycji opartych na tej
rekomendacji, prognozie lub innych informacjach dostarczonych przez jakiegokolwiek pracownika FxPro, osoby
trzecie lub jakikolwiek inny sposób. Ten materiał nie został przygotowany zgodnie z wymaganiami prawnymi
wspierającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie jest objęty żadnymi ograniczeniami rozpowszechniania
badań inwestycyjnych. Wszystkie opinie wyrażone w tym artykule moga zostać zmienione bez uprzedniego
powiadomienia. Jakiekolwiek opinie zawartw artykule moga być osobistymi poglądami autora i nie
odzwierciedlać opinii FxPro. Ten tekst nie może być powielany lub dystrybuowany bez uprzedniego wyrażenia
zgody przez FxPro.
Risk Warning: kontrakty CFD są produktami lewarowanymi o wysokim stopniu ryzyka. Możliwa jest utrata
całego zainwestowanego kapitału. Nie powineinieś inwestować wiecej niż zamierzasz stracić. Przed
rozpoczęciem handlu upewnij się, że rozumiesz ryzyko i weź pod uwagę swój poziom doświadczenia. Jeśli to
potrzebne, zasięgnij niezależnej opinii.
FxPro Financial Services Ltd jest autoryzowana i regulowana przez CySEC (licence no. 078/07). FxPro Financial
Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.