komentarz miesięczny

KOMENTARZ MIESIĘCZNY
STYCZEŃ 2013
SYTUACJA MAKROEKONOMICZNA
Styczeń nie przyniósł przełomu w postrzeganiu
bieżącego stanu polskiej gospodarki. Po raz kolejny
negatywnym zaskoczeniem był odczyt produkcji
przemysłowej, która spadła o 10,6% w ujęciu
rocznym, przy konsensusie rynkowym na poziomie 6,9%. Rozczarowaniem okazał się również odczyt
danych sprzedaży detalicznej, która spadła o 2,5%
r/r, przy medianie prognoz analityków w wysokości
1,4% r/r. Ponadto możemy w dalszym ciągu
obserwować
występowanie
tendencji
dezinflacyjnej: dynamika wzrostu cen towarów
i usług konsumpcyjnych zniżkowała do 2,4% r/r
z poziomu 2,8% miesiąc wcześniej. Natomiast
pozytywnie
zaskoczył
odczyt
dynamiki
wynagrodzeń na poziomie +2,4% r/r, względem
wartości prognozowanej: +2,1% r/r.
RYNEK AKCJI
Początku roku nie możemy zaliczyć do udanych na
warszawskim parkiecie. Wskaźnik największych
spółek giełdowych WIG20 spadł o 3,49%. Jednym
z czynników wywierającym presje cenową na kurs
indeksu była sprzedaż pakietów akcji banków: PKO
BP oraz PEKAO, za łączną sumę około 8,7 mld zł. W
konsekwencji najgorszy odczyt wśród indeksów
branżowych zanotował WIG-Banki, który zamknął
się na poziomie o 4,54% niższym niż miesiąc
wcześniej. Natomiast zdecydowanie pozytywnie na
tle rynku wyróżniła się branża budownicza- indeks
WIG-Budownictwo wzrósł o 7,48%. Należy również
zauważyć,
że
zgodnie
z
oczekiwaniami,
ponadprzeciętna dynamiką wzrostów zanotowały
mniejsze spółki giełdowe: sWIG80 oraz WIG-Plus
(odpowiednio +7,68% oraz +6,14%).
Po słabej końcówce roku na największych
parkietach
światowych
zaobserwowano
dynamiczne
odbicie.
Brak
negatywnego
rozwiązania kwestii klifu fiskalnego, pozwolił na
wzrost indeksu amerykańskiego S&P500 o 5,04%,
natomiast niemiecki DAX zyskał 2,15%. Na tym tle
o wiele słabiej zachowywały się giełdy gospodarek
wschodzących: indeks MSCI Emerging Markets
wzrósł o zaledwie 1,31%.
RYNEK DŁUGU
Nowy rok rozpoczął się spadkami cen na rynku
polskich papierów skarbowych. Rentowności
obligacji na całej długości krzywej dochodowości
uległy nieznacznym wahaniom. Największy spadek
rentowności dotyczył obligacji pięcioletnich, które
w połowie stycznia osiągnęły rentowność 3,6%
(spadek o 42 punkty bazowe wobec końca
ubiegłego roku). Rentowności papierów dwuletnich
i dziesięcioletnich w ciągu miesiąca spadały
maksymalnie o 30 punktów. Pod koniec stycznia
powrócił popyt na papiery skarbowe i ich ceny
wzrosły o średnio 10-20 punktów.
W styczniu Ministerstwo Finansów dokonało
sprzedaży obligacji zapadalnych w 2023r. (DS1023),
2029r. (WS0429), 2015r. (OK0715) i 2018r. (PS0418)
w sumie za ponad 17,3 mld zł przy popycie
sięgającym prawie 33 mld zł. Uzyskane ceny były
rekordowo wysokie. Poprzednia aukcja papierów
wymagalnych w 2029 roku zakończyła się
z rentownością na poziomie 5,563% (obecnie:
3,896%), a obligacje DS1023 sprzedawane były
w październiku 2012 przy rentowności
4,496%
(obecnie: 3,847%). Po tych udanych aukcjach
Ministerstwo Finansów zrealizowało już ok. 40%
z tegorocznych potrzeb pożyczkowych. Popyt na
obligacje jest wciąż silny, szczególnie wśród
inwestorów zagranicznych, którzy obecnie są
w posiadaniu ok. 36% polskich papierów.
Średnie stopy zwrotu polskich funduszy
inwestycyjnych 1M
-0,2%
0,6%
-0,2%
0,2%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
MIESZANE PLN STAB. WZROSTU
DŁUŻNE PLN UNIWERSALNE
0,4%
0,6%
0,8%
DŁUŻNE PLN KORP
AKCJI PLN UNIW
Stan na dzień: 31-01-2013, źródło: Analizy Online
Średnie stopy zwrotu polskich funduszy
inwestycyjnych 6M
6,8%
1,4%
4,5%
13,4%
0,0%
5,0%
MIESZANE PLN STAB. WZROSTU
DŁUŻNE PLN UNIWERSALNE
10,0%
15,0%
DŁUŻNE PLN KORP
AKCJI PLN UNIW
Stan na dzień: 31-01-2013, źródło: Analizy Online
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.