komentarz miesięczny

KOMENTARZ MIESIĘCZNY
LUTY 2013
SYTUACJA MAKROEKONOMICZNA
Luty, zgodnie z oczekiwaniami, nie przyniósł
przełomu w ocenie obrazu polskiej gospodarki.
Wciąż mamy do czynienia ze słabnącą presją
inflacyjną: odczyt wskaźnika CPI spadł do poziomu
1,7% w ujęciu rocznym. W dalszym ciągu możemy
również obserwować słabnącą presję płacową:
średnie wynagrodzenie wzrosło jedynie o 0,4 r/r,
przy medianie prognoz na poziomie 0,95%. Należy
jednak zauważyć pozytywne sygnały płynące ze
sfery makro: wzrost sprzedaży detalicznej o 3,1% r/r
(prognoza: -2,5%) oraz produkcji przemysłowej
o 0,3% (prognoza: -3,15%), które mogą sugerować,
że dołek cyklu gospodarczego jest tuż przed nami.
RYNEK AKCJI
Luty minął pod znakiem pogłębiającej się korekty
na warszawskim parkiecie. Indeks największych
spółek giełdowych WIG20 zanotował niewielki
spadek o 1,63%. Największy negatywny wpływ na
wartość indeksu miało załamanie się kursu akcji
TPSA (-43,3% m/m) na skutek publikacji gorszych od
oczekiwań prognoz wyników finansowych oraz
zapowiedzi obniżki dywidendy. W konsekwencji
najgorszy odczyt wśród indeksów branżowych
odnotował WIG-Telekom, który zamknął się na
poziomie o 34,38% niższym niż miesiąc wcześniej.
Natomiast zdecydowanie pozytywnie na tle rynku
wyróżniła się branża paliwowa- indeks WIG-Paliwa
wzrósł o 6,71%. Należy również zauważyć, że kolejny
miesiąc z rzędu ponadprzeciętną dynamikę
wzrostów zanotował indeks najmniejszych spółek
giełdowych: WIG-Plus, który wzrósł o 3,30%.
Po mocnym styczniu na parkietach światowych,
luty
przyniósł
mieszane
nastroje.
Słabsze
zachowanie się giełd europejskich spowodowane
było wynikiem wyborów prezydenckich we
Włoszech. W konsekwencji, brak realnej możliwości
utworzenia rządu, skutkował spadkiem indeksu
włoskiego FTSE-MIB o 8,7%. Natomiast niemiecki
DAX oraz francuski CAC40 odnotowały niewielką
korektę, tracąc odpowiednio 0,44% oraz 0,26%.
Należy również zwrócić uwagę na kolejny gorszy
miesiąc rynków wschodzących: MSCI-Emerging
Markets spadł o 1,35%.
RYNEK DŁUGU
W lutym rynek obligacji skarbowych był w dalszym
ciągu
pod
presją.
Kolejna
obniżka
stóp
procentowych
przez
RPP
przybliża
władze
monetarne do przerwy w cyklu łagodzenia polityki
pieniężnej. Wraz ze zbliżaniem się końca cyklu krótki
koniec krzywej może znaleźć się pod większą presją.
W styczniu rentowności obligacji na całej długości
krzywej
dochodowości
uległy
nieznacznym
wahaniom.
Największy
spadek
rentowności
dotyczył obligacji pięcioletnich, które w połowie
miesiąca osiągnęły rentowność 3,6% (spadek o 22
punkty
bazowe
wobec
końca
stycznia).
Rentowności papierów dwuletnich i dziesięcioletnich
w ciągu miesiąca spadały maksymalnie o 20
punktów. W skali miesiąca rentowność papierów
dziesięcioletnich wzrosła z 3,878% do 3,972%,
pięcioletnich - z 3,39% do 3,612%, a dwuletnich z 3,275% do 3,453%. Oczekujemy, że realizacja
zysków
na
papierach
skarbowych
może
doprowadzić do krótkoterminowego spadku cen.
Podaż papierów skarbowych w lutym nie
zaskoczyła i powinna spotkać się z dobrym
odbiorem
inwestorów.
Niesłabnące
zainteresowanie ze strony inwestorów
Średnie stopy zwrotu polskich funduszy
inwestycyjnych 1M
-0,5%
0,3%
-0,2%
-0,3%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
MIESZANE PLN STAB. WZROSTU
DŁUŻNE PLN UNIWERSALNE
0,2%
0,4%
DŁUŻNE PLN KORP
AKCJI PLN UNIW
Stan na dzień: 28-02-2013, źródło: Analizy Online
Średnie stopy zwrotu polskich funduszy
inwestycyjnych 6M
5,5%
1,4%
3,8%
11,1%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
MIESZANE PLN STAB. WZROSTU
DŁUŻNE PLN UNIWERSALNE
8,0%
10,0%
12,0%
DŁUŻNE PLN KORP
AKCJI PLN UNIW
Stan na dzień: 28-02-2013, źródło: Analizy Online
zagranicznych
pozostanie
również
ważnym
czynnikiem wspierającym. W lutym wartość portfela
obligacji w posiadaniu inwestorów zagranicznych
wzrosła do rekordowego poziomu 195,0 mld zł, a
udział w rynku do 36,5%.
Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny. Prognozy i opinie zawarte w niniejszym opracowaniu są wyrazem oceny BPS TFI S.A. i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Dokument
ten nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub rekomendacja inwestycyjna, w szczególności nie stanowi
on rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów
lub wystawców (Dz. U. Nr 206, poz. 1715). Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu BPS TFI S.A. nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą
się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. BPS TFI S.A. nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzi alności za działania
lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych
decyzji inwestycyjnych.