Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 2016-10-03 09:28
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]







Deflacja ponownie okazuje się silniejsza od prognoz. Wstępny
odczyt wskazuje, że w sierpniu uległa ograniczeniu tylko do 0,5%
r/r.
Dzisiejszy odczyt indeksu ISM dla sektora przetwórstwa
przemysłowego w USA to obok piątkowych payrolli kluczowa
publikacja danych zaplanowanych na ten tydzień.
Theresa May zapowiada, że Wielka Brytania do końca marca
przyszłego roku rozpocznie procedurę Brexitu.
Deutsche Bank silnie wzrastał po spekulacja odnośnie negocjacji
prowadzonych z Departamentem sprawiedliwośći w Stanach
Zjednoczonych i możliwej niższej karze niż początkowo
zakładano.
Cena ropy naftowej stabilnie wzrasta na rynkach.
Giełdy europejskie oraz amerykańska zyskiwały na wartości.
PRZEGLĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH:
USA:




Dwie najistotniejsze zaplanowane na ten tydzień publikacje danych z USA to
indeks koniunktury ISM manufacturing oraz dane o liczbie miejsc
pracy.
Pierwszą z publikacji poznamy już dzisiaj. Dostępne już regionalne
wskaźniki koniunktury sugerują w naszej ocenie wzrost indeksu o
około 1,5pkt w stosunku do sierpnia, co oznaczałoby odczyt w
okolicach 50,8-50,9 pkt.
Na drugą z kluczowych publikacji – dane z rynku pracy – tradycyjnie
przyjdzie
nam
poczekać aż
do piątku.
Korzystne
odczyty
cotygodniowych danych o ilości wniosków o zasiłki dla
bezrobotnych, a także widoczne w danych o koniunkturze
konsumenckiej coraz lepsze oceny co do możliwości znalezienia
pracy, zapowiadają w naszej ocenie wzrost liczby etatów o około
175 tys. wobec 151 tys. miesiąc wcześniej. Nasza prognoza plasuje się
tym samym na poziomie zbliżonym do rynkowego konsensusu. Przy takim
wzroście liczby etatów stopa bezrobocia powinna odnotowac
spadek do 4,8%.
Równie istotne co dane o liczbie etatów będą dane o wynagrodzeniach,
których wyniki za sierpień (wzrost zaledwie o 0,1% m/m) wyraźnie
rozczarowały. Zakładamy, że ten niski odczyt był przejściowy, a
wrzesień przyniesie przyspieszenie dynamiki płacy godzinowej do
0,3% m/m.
Strefa Euro:
 Wśród publikacji ze strefy euro w centrum zainteresowania znajdą się
dzisiejsze finalne odczyty indeksu PMI dla sektora przetwórstwa
przemysłowego (dzisiaj) i usługowego (w środę).
 W piątek wyniki produkcji przemysłowej dla Niemiec, Francji i Hiszpanii
pozwolą ocenić trafność wskazań indeksów koniunktury sprzed miesiąca.
Oczekujemy, że dla dwóch pierwszych sierpień przyniósł wyraźne, ponad 1%owe wzrosty produkcji.
 W czwartek opublikowany zostanie zapis dyskusji z posiedzenia EBC 8
września. Ponieważ samo posiedzenie nie przyniosło istotnych
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2016, GODZ 9.10
decyzji, a według deklaracji prezesa EBC Mario Draghiego nie
prowadzono na nim nawet dyskusji odnośnie przedłużenia
programu QE, nie sądzimy, by opublikowane minutki stały się
źródłem istotnych, nowych informacji.
Polska:
 Jedyną zapanowaną na ten tydzien publikacją danych z Polski jest dzisiejszy
odczyt indeksu koniunktury PMI dla sektora przetwórstwa przemysłowego.
 Przy pustym kalendarzu w centrum zainteresowania znajdzie się RPP, która w
środę zakończy swoje dwudniowe decyzyjne posiedzenie. Po zdecydowanych
sądach wyrażonych miesiąc wcześniej nie spodziewamy się żadnych istotnych
zmian w komentarzach ze strony RPP.

KOMENTARZ EKONOMICZNY
Według wstępnych danych przedstawionych w piątek przez Główny Urząd
Statystyczny, we wrześniu delfacja w Polsce uległa ograniczeniu z 0,8% w sierpniu do
0,5% r/r. Dane o inflacji ponownie uplasowały się poniżej naszych i rynkowych
oczekiwań, które wskazywały na ograniczenie deflacji do 0,4% r/r. Ostateczne dane o
inflacji, wraz z informacją o zmianach cen poszczególnych kategorii dóbr i usług
wskazującą na źródło rozbieżności pomiędzy odczytem, a naszymi prognozami,
poznamy w przyszłym tygodniu.
We wrześniu indeks PMI kontynuował odrabianie strat z czerwca i lipca i wzrósł do
52,2 pkt przebijając tym samym nasze i rynkowe prognozy. Poprawa ocen
koniunktury w sektorze przetwórstwa przemysłowego przede wszystkim wynikała z
wzrostu liczby zamówień i wzrostu produkcji, które były najsilniejsze od marca
bieżącego roku. Po stronie zamówień główną siłą napędową były kontrakty
eksportowe, których skala zwiększania była jednak nieco słabsza niż miesiąc
wcześniej. Pozytywnym symptomem jest także zwiększanie (chociaż powolne)
aktywności zakupowej firm. Od 38 miesięcy z rzędu badania PMI wskazują na
zwiększanie zatrudnienia w sektorze przetwórstwa przemysłowego. We wrześniu skala
tego wzrostu była jednak najmniejsza od dwóch lat, co sugerować może, że okres
dynamicznych wzrostów liczby etatów ulega wyhamowaniu zarówno ze względu na
ograniczenia po stronie popytowej (konieczne dynamiczniejsze wzrosty produkcji
zamówień i produkcji), jak i podażowej (problemy z zapełnianiem etatów). Po dobrych
wynikach produkcji przemysłowej za sierpień, dzisiejsze dalsze wzrosty indeksu PMI do
poziomów sprzed brytyjskiego referendum łagodzić powinny obawy o przedłużanie się
spowolnienia polskiej gospodarki na kolejne kwartały.
Przegląd informacji:
- Premier Wielkiej Brytanii Theresa May, zapowiedziała, że do końca marca
przyszłego roku Wielka Brytania rozpocznie procedurę wystąpienia z Unii Europejskiej.
Zaznaczyła, że do rozpoczęcia oficjalnych negocjacji z UE w kwestii kształtu Brexitu nie
jest konieczna decyzja Parlamentu.
- Ministerstwo Finansów poinformowało, że na koniec września sfinansowanych było
około 91% tegorocznych potrzeb pożyczkowych.
KOMENTARZ RYNKOWY
Jednym z najważniejszych czynników, który miał wpływ na światowe rynki finansowe
były doniesienia medialne na temat tego, że Deutsche Bank negocjucje z
Departamentem Sprawiedliwości w Stanach Zjednoczonych odnośnie wysokości kary
nałożonej na bank przez tę instytucję. Spekuluje się, że kara miałaby być zmniejszona
z 14 mld PLN na 5,4 mld PLN. To właśnie potencjalne kłopoty tej instytucji finansowej
negatywnie wpływały na rynki finansowe w zeszłym tygodniu. Ponadto, w piątek
poznaliśmy kilka danych ze Stanów Zjednoczonych (Dochody i wydatki konsumentów,
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 3 października 2016, GODZ 9.10
indeks Chicago PMI, indeks uniwersytetu Michigan). Dzisiaj wśród danych
ekonomicznych warto zwrócić uwagę na indeksy PMI dla krajów strefy euro oraz dla
Polski.
EURPLN w piątek przez większość dnia utrzymywał się powyżej 4,30, jednak w drugiej
połowie dnia ponownie spadł poniżej tej bariery. W notowaniach pary nadal nie
widać wyraźnej tendencji. W związku z tym para w najbliższych godzinach może
pozostawać w okolicy 4,30. W piątek chwilowo EUUSD zszedł nawet poniżej 200sesyjnej średniej, jednak taka sytuacja trwała bardzo krótko, a już niedługo później
para powróciła powyżej 1,12.
Po środowej decyzji OPEC ws. wstępnego porozumienia dotyczącego zmniejszenia
produkcji przez kraje zrzeszone w kartelu, notowania surowca wzrastały. Potencjał do
kontynuacji wzrostów wydaje się jednak ograniczony mając na uwadze m.in.
zwiększenie liczby wież wiertniczych według stanu na koniec ubiegłego tygodnia.
Zarówno europejskie jak i amerykańskie rynki giełdowe wzrastały. (CAC40 +0,10%,
DAX +1,01% , S&P500 0,80%). Wciąż negatywnie na tle inny indeksów wyróżniała się
warszawska giełda. Indeks największych spółek notowanych na GPW stracił 1,21%,
dla porównania węgierski indeks BUX stracił -,16%.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-03 09:28
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-03 09:28
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 30 WRZEŚNIA
08:45
FR
Inflacja konsumencka, wst. (wrzesień, %, r/r)
0,40
0,50
0,40
10:30
GB
Produkt Krajowy Brutto, fin. (2 kwartał, %, k/k)
0,70
0,60
0,60
11:00
EZ
Stopa bezrobocia (sierpień, %)
10,10
10,00
10,10
14:30 USA
Dochody konsumentów (sierpień, %, m/m)
0,20
0,20
0,30
14:30 USA
Wydatki konsumentów (sierpień, %, m/m)
0,20
0,20
0,10
15:45 USA
Indeks Chicago PMI (wrzesień, pkt.)
54,20
52,00
51,50
16:00 USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (wrzesień, pkt.)
91,20
90,00
89,80
PONIEDZIAŁEK 3 PAŹDZIERNIKA
01:50
JP
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.)
50,40
50,30
52,20
51,70
50,30
09:00
PL
Indeks PMI dla przemysłu (wrzesień, pkt.)
09:50
FR
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.)
09:55
D
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.)
54,30
54,30
10:00
10:30
EZ
GB
Indeks PMI dla przemysłu, fin. (wrzesień, pkt.)
Indeks PMI dla przemysłu (wrzesień, pkt.)
52,60
52,60
53,30
50,80
50,50
49,40
1,50
1,50
16:00 USA
Indeks ISM dla przemysłu (wrzesień, pkt.)
52,00
51,50
49,50
WTOREK 4 PAŹDZIERNIKA
brak istotnych publikacji
ŚRODA 5 PAŹDZIERNIKA
?
PL
Decyzja ws. stóp procentowych RPP
09:50
FR
Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.)
09:55
D
Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.)
50,60
50,60
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, fin. (wrzesień, pkt.)
52,10
52,10
10:30
GB
Indeks PMI dla usług (wrzesień, pkt.)
165,00
177,00
53,00
51,40
0,30
0,20
14:15 USA
Raport ADP (wrzesień, tys.)
16:00 USA
Raport ISM dla usług (wrzesień, pkt.)
16:00
PL
52,90
160,00
Komunikat po posiedzeniu RPP
CZWARTEK 6 PAŹDZIERNIKA
08:00
D
Zamówienia w przemyśle
13:30
EZ
Protokół z posiedzenia ECB
14:30 USA
1,50
54,10
1,00
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
254,00
PIĄTEK 7 PAŹDZIERNIKA
08:00
D
Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m)
1,30
08:45
FR
Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m)
1,20
10:30
GB
Produkcja przemysłowa (sierpień, %, m/m)
1,00
-1,50
-0,60
0,10
14:30 USA
Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym
175,00
176,00
151,00
14:30 USA
Płaca godzinowa (m/m)
0,30
0,20
0,10
14:30 USA
Stopa bezrobocia
4,80
14:30 USA
Długość tygodnia pracy
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4,90
4,90
34,40
34,30
5
BIULETYN DZIENNY, 2016-10-03 09:28
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6