Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej

BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch.
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski.
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Piotr Jelonek
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. 691 222 046
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,1965
0,3%
USD/PLN
3,6848
-0,2%
EUR/USD
1,1389
0,5%
WIG 20
2360,3
-0,1%
DJ Euro Stoxx50
3438,4
0,2%
10895,6
-0,3%
2100,3
0,2%
DAX
S&P500
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Opublikowane wczoraj przez GUS dane z rynku pracy pokazały, że w najbliższym czasie
następujące na nim zmiany nadal powinny wspierać kondycję gospodarstw domowych, a
przez to także konsumpcję. W opublikowanych odczytach pozytywnie zaskoczyły
wynagrodzenia, które w styczniu uplasowały się o 3,6% wyżej niż rok wcześniej,
przekraczając tym samym nieznacznie nasze i rynkowe oczekiwania. Rozczarowała natomiast
dynamika zatrudnienia. Ponieważ co roku w styczniu GUS aktualizuję próbkę firm
zatrudniających powyżej 9 osób, które stanowią następnie podstawę do comiesięcznych
danych, zakładaliśmy, że styczeń przynieść może skokowy wzrost liczby etatów. Ten wzrost
nastąpił – ale jego sięgająca 23,6 tys. skala pozostała zarówno poniżej naszych założeń, jak
i wyników odnotowanych w 2013 czy 2012r.
Pomimo rozczarowania ze strony zatrudnienia i w dużym stopniu dzięki coraz
głębszej deflacji, realny fundusz płac utrzymuje wzrosty w kierunku poziomów
obserwowanych ostatnio na przełomie 2008/2009r. To pozwala wierzyć, że
wyższe dochody z pracy przełożą się w tym roku na kontynuację lekko
wzrostowej dynamiki konsumpcji, co znacząco wspierać będzie utrzymanie PKB
powyżej 3% na początku roku i marsz w kierunku 4% r/r pod jego koniec.
W tym kontekście wczorajsze dane z rynku pracy stanowić powinny argument
wspierający przeciwników obniżek stóp procentowych, ponieważ z jednej strony
pokazują brak jakichkolwiek przejawów rodzenia się spirali deflacyjnej w
gospodarce, z drugiej mogą zapowiadać w średnim horyzoncie stopniowe
budowanie się proinflacyjnej presji popytowej. Nie sądzimy jednak, aby dane z
rynku pracy były dla Rady elementem rozstrzygającym w dylemacie ciąć czy nie
ciąć, zwłaszcza, że w obliczu ostatnich klarownych sugestii wydaje się, że
bardziej przyjął on obecnie formułę „ciąć o 25pb czy o 50pb”.
W większym stopniu przełożenia na decyzję RPP doszukiwać się będzie można w
dzisiejszej porcji danych. O 14:00 GUS opublikuje wyniki produkcji przemysłowej,
budowlanej, dane o ich cenach, a także wyniki sprzedaży detalicznej. Za dobrym
odczytem danych o produkcji przemysłowej przemawia ostatnia eksplozja
optymizmu w badaniach PMI a także utrzymanie dwucyfrowej (14,5%r/r)
dynamiki produkcji samochodów. Źródłem ryzyka będą wyniki pogrążonego w
strajkach górnictwa oraz niekorzystny efekt kalendarzowy. Wypadkową
powyższych elementów w naszej ocenie powinien być wzrost produkcji o 3,4%
r/r, czyli więcej niż zakłada rynkowy konsensus (1,8% r/r). Wzrostu w podobnej
skali oczekujemy także dla produkcji budowlanej (3,7% r/r). Podobnie jak w
przypadku inflacji konsumenckiej, w styczniowych danych o cenach produkcji
sprzedanej przemysłu kluczową rolę grać będzie taniejąca ropa. Efekt to dalsze
pogłębienie spadków cen do -2,8% r/r z -2,5% r/r miesiąc wcześniej.
Wczorajsze dobre dane o wynagrodzeniach powinny wspierać wyniki sprzedaży
detalicznej. Zakładamy, że w styczniu jej wzrost sięgnął 1,7% r/r i
przypominamy, że powyższe dane publikowane są w ujęciu nominalnym. Po
uwzględnieniu spadków cen (a te dla koszyka sprzedaży detalicznej są nawet
silniejsze niż wskazuje CPI), miesięczny papierek lakmusowy kondycji konsumpcji
powinien pokazać stabilny około 4% wzrost popytu w sektorze detalicznym.
KOMENTARZ WALUTOWY
We wtorek kurs EURPLN pozostawał w wąskim zakresie wahań nieznacznie rosnąc w stronę
4,19, ale pozostając poniżej bariery 4,20. W centrum uwagi pozostaje temat Grecji, podczas
gdy dane z Polski zgodnie z oczekiwaniami przeszły bez echa. Istotniejsze mogą być
dzisiejsze odczyty produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Jeżeli
okazałyby się lepsze od prognoz, złoty miałby szansę na lekkie umocnienie.
Kluczowe pozostają jednak doniesienia z Grecji. Potwierdzenie ostatnich
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10
informacji o tym, że kraj mógłby dziś poprosić o wydłużenie pomocy o kilka
miesięcy oznaczałoby istotne postępy w porozumieniu z UE i kupienie czasu na
dalsze negocjacje, a więc i zmniejszenie nerwowości na rynkach. W takim
wypadku złoty mógłby dodatkowo zyskać. Byłby to też impuls do ponownego
odbicia eurodolara, który wczoraj mimo impasu ws. Grecji wrócił chwilowo nad
1,14. Dalsze postępy w negocjacjach mogłyby skierować parę w kierunku bariery
1,15.
Poza tymi czynnikami warto też zwrócić na dzisiejsze publikacje minutek z
posiedzeń banków centralnych: Banku Anglii oraz Fed, które pokażą m.in.
nastawienie wśród ich przedstawicieli do perspektywy podwyżek stóp
procentowych.
KOMENTARZ GIEŁDOWY
We wtorek zachodnioeuropejskie giełdy po spadkowym otwarciu w dalszej części notowań
odrabiały straty. Duża część z nich zdołała ostatecznie wyjść na plus. Niemiecki DAX
zakończył notowania pod poziomem 10 900 pkt w związku z czym z punktu
widzenia analizy technicznej w jego przypadku wciąż obowiązuje sygnał do
krótkoterminowej korekty spadkowej. Z drugiej strony jednak rynek obecnie żyje
spekulacjami na temat Grecji. Są to raz dobre, raz złe informacje. Najnowsze,
należy zaliczyć raczej do tej pierwszej grupy (mówią one, że Grecja poprosi dziś o
przedłużenie pomocy o 6 miesięcy na nieco innych od dotychczasowych, ale możliwe, że
akceptowalnych dla eurogrupy warunkach), dlatego istnieje szansa na wzrostowy
początek notowań na giełdach Europy Zachodniej. Przy takim scenariuszu
zwyżkę powinny również notować krajowe indeksy.
Amerykański indeks S&P500 odnotował we wtorek niewielki wzrost i po raz kolejny ustanowił
historyczne maksimum. W notowaniach tego indeksu wciąż obowiązują sygnały do
wzrostów, które powinny nieznacznie wspierać polski parkiet.
Przedstawione wczoraj z Polski dane o wynagrodzeniach i zatrudnieniu były niejednoznaczne
dla rynku (wynagrodzenia zaskoczyły pozytywnie, zatrudnienie nieco rozczarowało) w
związku z czym nie wywołały reakcji złotego, czy też GPW. Przedstawione przez spółkę
PGE wyniki nie zaskoczyły, w związku czym będą neutralne dla polskiego
parkietu. Do realizacji wzrostowego scenariusza potrzebny jest pozytywny impuls
z zewnątrz, np. w postaci informacji o porozumieniu w sprawie Grecji. Lepsze od
prognoz dane o sprzedaży detalicznej, czy produkcji przemysłowej z Polski do
tego prawdopodobnie nie wystarczą.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10
Stan na
początek dnia
Waluty
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Wyniki sesji:
Polska
Zamkn.
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
obroty (w tys
PLN)
EUR/PLN
4,1965
4,1936
0,32%
-0,20%
WIG
52641,3
0,01%
0,96%
691 817,06
USD/PLN
3,6848
3,6730
-0,21%
-1,12%
WIG 20
2360,3
-0,07%
0,86%
594 227,38
CHF/PLN
3,9250
3,9312
-0,53%
-1,89%
WIG 30
2546,6
-0,01%
0,75%
628 276,90
EUR/USD
1,1389
1,1418
0,54%
0,94%
mWIG40
3561,9
0,13%
0,84%
57 818,56
GBP/PLN
5,6545
5,6424
-0,16%
-0,45%
sWIG80
12829,3
0,27%
1,80%
22 079,52
*Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00
FIXINGI
Wartość
Zmiana (pb)
WIG Banki
7660,1
-0,27%
0,27%
155 644,44
WIG Telkom
1026,8
-0,34%
4,76%
117 517,05
WIG Budow
2409,6
-0,10%
1,68%
3 234,76
WIG Paliwa
3706,6
0,06%
1,89%
49 942,34
Wyniki sesji:
Świat
Indeks
1,98
-
3M Wibor fixing
1,93
-
Czechy
PX
6M Wibor fixing
1,92
-
Węgry
BUX
Rosja
RTS
FIXING NBP
Wartość
Zmiana %
Zmiana % 5
sesji
Europa Środkowa i Wschodnia
1M Wibor fixing
*Fixing z dnia poprzedniego
Zamkn.
1007,8
Turcja
BIST100
Europa
DJ Euro Stoxx50
Zmiana %
-1,01%
1,75%
17913,1
0,24%
-0,16%
894,6
-0,31%
8,32%
84424,9
-1,88%
1,57%
3438,4
0,15%
1,63%
Europa Zachodnia
EUR/PLN
4,1904
0,22%
Niemcy
DAX
10895,6
-0,25%
1,32%
GBP/PLN
5,6539
0,13%
UK
FTSE 100
6898,1
0,60%
1,01%
3,9369
0,01%
Francja
CAC 40
4754,0
0,04%
1,24%
Włochy
FTSE MIB
21266,3
0,47%
2,61%
CHF/PLN
*Fixing z dnia poprzedniego
Ameryka Północna i Południowa
Surowiec
jednostka
Zamkn.
Zmiana %
(USD)
S&P GSCI
punkty
Ropa Brent
barylka
Złoto
uncja
Srebro
Miedź
426,25
Zmiana %
USA
DJIA
18047,6
0,16%
1,80%
5 sesji
USA
S&P500
2100,3
0,16%
2,62%
Brazylia
IBX50
8631,6
Brak sesji
3,57%
17987,1
1,18%
1,55%
3246,9
0,00%
3,35%
29301,7
0,57%
3,34%
0,06%
2,20%
62,53
1,84%
10,81%
1 206,77
-1,97%
-2,18%
Japonia
NIKKEI 225
uncja
16,40
-5,22%
-3,11%
Chiny
SSE Composite
tona
5 649,50
-1,73%
0,97%
Indie
SENSEX
Azja
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
PONIEDZIAŁEK 16 LUTEGO
17:30
EA
Spotkanie eurogrupy ws. Grecji
10:30
UK
Inflacja CPI (Styczeń, %, r/r)
11:00
DE
Indeks ZEW - syt. Bieżąca (Luty, pkt.)
11:00
DE
Indeks ZEW - oczekiwania (Luty, pkt.)
53,0
14:00
PL
Wynagrodzenia (Styczeń, %, r/r)
14:00
PL
Zatrudnienie (Styczeń, %, r/r)
14:30
US
Indeks Empire Manufacturing (Luty, %, r/r)
7,78
WTOREK 17 LUTEGO
0,3
0,40
0,50
45,5
30,00
22,40
65,00
56,00
48,40
3,6
3,3
3,30
3,70
1,2
1,9
1,50
1,10
9,00
9,95
ŚRODA 18 LUTEGO
10:30
UK
Minutki z ostatniego posiedzenia BoE
14:00
PL
Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, r/r)
3,4
2,40
8,40
14:00
PL
Produkcja budowlano-montażowa (Styczeń, %, r/r)
3,7
2,20
5,00
14:00
PL
Inflacja PPI (Styczeń, %, r/r)
-2,8
-2,7
-2,5
14:00
PL
Sprzedaż detaliczna (Styczeń, %, r/r)
0,90
1,80
14:30
US
Rozpoczęte budowy (Styczeń, tys.)
1 050,00
1 070,00
1 089,00
14:30
US
Pozwolenia na budowę (Styczeń, tys.)
1 050,00
1 070,00
1 032,00
15:15
US
Produkcja przemysłowa (Styczeń, %, m/m)
0,30
0,40
-0,10
20:00
US
Minutki z ostatniego posiedzenia FOMC
1,7
CZWARTEK 19 LUTEGO
14:00
PL
Minutki z ostatniego posiedzenia RPP
14:30
US
Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.)
290,00
304,00
16:00
US
Indeks wskaźników wyprzedzających (Styczeń, %)
0,30
0,50
PIĄTEK 20 LUTEGO
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
49,20
49,60
49,20
09:00
FR
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
50,00
49,90
49,40
09:30
DE
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
51,60
51,50
50,90
09:30
DE
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
54,00
54,30
54,00
10:00
EA
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
51,50
51,50
51,00
10:00
EA
Indeks PMI dla usług - wst (Luty, pkt.)
53,10
53,00
52,70
15:45
US
Indeks PMI dla przemysłu - wst (Luty, pkt.)
53,60
53,90
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 18 lutego 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy
do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów
interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.