Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
05.01.2015
Świąteczne uspokojenie nastrojów po
nerwowej połowie grudnia
Okres świąteczny i noworoczny sprzyjał uspokojeniu sytuacji na rynkach
finansowych po gwałtownym załamaniu w połowie grudnia wywołanym
wzrostem awersji do ryzyka wynikającym ze spadku cen ropy i kryzysu w
Rosji. Tradycyjnie okres ten charakteryzował się mniejszą płynnością,
zarówno na rynku krajowym, jak również rynkach zagranicznych. Choć cena
ropy nadal utrzymywała się pod podażową presją, tempo jej spadku było
jednak wolniejsze niż w pierwszej połowie grudnia. W okresie ostatnich
dwóch tygodni cena ropy kształtowała się w przedziale 50-60 dolarów za
baryłkę.
Poprawa nastrojów inwestorów sprzyjała szczególnie wzrostom na rynkach
wschodzących. Bardzo dobrze zakończyły rok m.in. Chiny, indeks giełdy w Szanghaju
odnotował w ostatnich dwóch tygodniach wzrost o ponad 4%, podczas gdy indeks
Hang Seng z Hong Kongu o 2,1%. W analogicznym okresie turecki indeks XU100 wzrósł
o 2,7%. Ponad 3-procentowe odbicie obserwowane było także w przypadku dolarowego
indeksu rosyjskiego RTS, pomimo utrzymania się rubla nadal na stosunkowo niskim
poziomie przy kursie około 60 USD/RUB.
Na tym tle słabiej prezentowały się rynki rozwinięte, amerykański indeks S&P500
obniżył się w analogicznym okresie o 0,54%, niemiecki DAX o 0,23% a EURO STOXX
600 zakończył ostatnie dwa tygodnie o 0,23% wyżej. W rezultacie indeks MSCI
dedykowany rynkom wschodzącym wzrósł o 1% oraz zakończył ostatnie dwa tygodnie
wyżej niż szeroki indeks MSCI, który w analogicznym okresie odnotował spadek o
0,7%. Śladem rynków rozwiniętych podążały także krajowe indeksy, WIG20 pozostał
niemal bez zmian (-0,06%), szeroki indeks WIG zakończył natomiast ubiegły tydzień na
0,16-procentowym plusie.
Przejściowo na wzrost awersji do ryzyka oddziaływała także niepewność co do sytuacji
politycznej Grecji, w której po trzech nieudanych próbach wyboru Prezydenta przez
Parlament ogłoszono nowe wybory parlamentarne, które odbędą się 25 stycznia 2015 i
w których liderem przy obecnych sondażach pozostaje eurosceptyczna Syriza.
Pomimo świąteczno-noworocznego kalendarza opublikowano w ostatnim czasie kilka
istotnych danych makroekonomicznych. Nieznacznie gorsze od oczekiwań w strefie
euro okazały się odczyty dotyczące zamówień w przemyśle PMI, w połączeniu z
łagodnymi w tonie wypowiedziami prezesa EBC Mario Draghiego sprzyjało to wzrostom
cen obligacji skarbowych państw strefy euro. W przypadku Niemiec rentowność 10letnich obligacji obniżyła się do historycznie niskiego poziomu 0,5%. Spadały także
rentowności obligacji amerykańskich, w tym szczególnie w reakcji na niższy od
oczekiwań odczyt indeksu ISM Manufacturing. Sprzyjało to także wzrostom cen
krajowych obligacji. Na koniec ubiegłego tygodnia rentowność krajowych obligacji 10oraz 2-letnich wyniosła odpowiednio 2,45% oraz 1,77%. Szereg danych makro
opublikowano także dla Polski, indeks PMI był również słabszy od oczekiwań,
potwierdzał jednak stopniowe ożywienie gospodarcze. Negatywnym zaskoczeniem były
natomiast dane o sprzedaży detalicznej w listopadzie, która zmniejszyła się w ujęciu r/r
o 0,2% (oczekiwano wzrostu na poziomie 2%). Odnotowano także niewielki wzrost
bezrobocia, które na koniec listopada wyniosło 11,4%, wobec 11,3% w poprzednim
miesiącu.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami/Analityk w Departamencie Inwestycji
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji