Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
15.12.2014
Dalsze spadki cen ropy, wzrost awersji
do ryzyka
W ubiegłym tygodniu do najważniejszych czynników wpływających na
wyceny akcji i obligacji należały ceny ropy. Silne spadki cen tego surowca
(spadek o ponad 10% w samym minionym tygodniu) przyczyniły się do
wzrostu zmienności odzwierciedlonego m.in. w silnym wzroście indeksu VIX
oraz globalnej awersji do ryzyka. W rezultacie na rynkach finansowych
obserwowano odwrót od rynku akcji oraz napływ środków do
najbezpieczniejszych aktywów – amerykańskich czy niemieckich obligacji
skarbowych. Tendencji tej na rynku skarbowych papierów dłużnych sprzyjał
także silny spadek presji inflacyjnej wywołany przez obniżające się ceny
ropy. W konsekwencji rentowności amerykańskich 10-letnich obligacji spadły
ponownie do poziomów nieznacznie powyżej 2%, a rentowności
analogicznych niemieckich obligacji obniżyły się do historycznie niskiego
poziomu – 0,63%.
Wspomniany wzrost awersji do ryzyka przyczynił się do silnych spadków na giełdach.
Amerykański indeks S&P zakończył tydzień 3,5-procentowym spadkiem i zamknął się w
piątek jedynie nieznacznie powyżej psychologicznej bariery 2000 pkt. Notowania w dół
ciągnęły m.in. spółki z branży surowcowej oraz wydobywczej. Porównywalne spadki
obserwowane były na europejskich parkietach, indeks DAX zamknął się 4,9% poniżej
zakończenia ostatniej sesji w ubiegłym tygodniu a STOXX EURO 600 o 5,8% niżej.
Na tym tle lepiej wyróżniał się krajowy rynek, gdzie szeroki indeks WIG stracił 2,6%,
podczas gdy WIG20 - 3,22%. Lepiej radziły sobie mniejsze spółki - mWIG40 spadł o
1,5%, a sWIG80 obniżył się o 1,31%. Polski rynek okazał się tym samym jednym z
najbardziej odpornych. Indeks MSCI dla rynków wschodzących obniżył się bowiem
4,8%, przy czym spadki na tych rynkach były silniejsze niż na rynkach bazowych.
Szczególnie silne spadki obserwowano w Brazylii oraz Rosji, szczególnie podatnych na
fluktuacje cen ropy. Indeks giełdy w Sao Paulo spadł bowiem o blisko 7,7%. Rosyjski
dolarowy indeks RTS stracił ponad 12%, na co silny wpływ miało także dalsze
gwałtowne osłabianie się rubla, któremu nie pomogły kolejne interwencje rosyjskiego
banku centralnego oraz podwyżki stóp procentowych.
Negatywnie na nastroje inwestorów wpływał także powrót obaw o stabilność polityczną
i finansową Grecji. W przypadku braku wyłonienia przez grecki parlament prezydenta w
grudniowych wcześniejszych wyborach konieczne będzie po trzech głosowaniach
rozwiązanie parlamentu i nowe wybory parlamentarne, w których zgodnie z obecnymi
sondażami wygrały eurosceptyczna partia Syriza, która negocjowałaby dalszy program
wsparcia finansowego Troiki dla Grecji. Miało to negatywne przełożenia także na
rentowności obligacji pozostałych państw peryferyjnych strefy euro. Krajowe obligacje
skarbowe zakończyły tydzień na nieznacznie niższych rentownościach.
Mikołaj Stępniewski
Zarządzający Funduszami/Analityk w Departamencie Inwestycji
Interesują Cię bieżące informacje o
rynku akcji?
Zapraszamy do zapoznania się z opiniami i prognozami zarządzających funduszami
Investors TFI na temat rynku akcji.
Komentarze rynku akcji