2014_10_31_Rozważania o Dedykowanych Funduszach

W oj ci e ch J a b ł oń sk i
Doradca ds. Dedykowanych Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych
Copernicus Capital TFI S.A.
Rozważania o Dedykowanych Funduszach Inwestycyjnych
i optymalizacji podatkowej.
Z
miany
tyle
w takiej sytuacji będzie uzyskiwał podmiot,
szybko, że ustawodawca nie nadąża
który płaci mniejsze podatki a nie ten, który
z dostosowaniem prawa do realnych
dobrze świadczy swoje usługi czy oferuje
potrzeb gospodarki i zapewne nie jest to tylko
dobry produkt. Takie działanie nie służy
polski problem. Chyba już zawsze państwo
zarówno konsumentom, polskiej gospodarce
będzie dwa kroki wstecz za potrzebami
czy rzetelnym przedsiębiorcom.
i
rynkowe
oczekiwaniami
zazwyczaj
zachodzą
rynku.
Nie
na
wynika
to
z niechęci rządu do zmian, tylko
dostrzeżenia ich konieczności po fakcie. Może
warto zatem zawczasu stworzyć rozwiązania,
które
wychodzą
naprzeciw
potrzebom
polskich inwestorów i przedsiębiorców. Na
przykład
w Polsce, usługi powiernicze w
rozumieniu fundacji rodzinnych i trustów nie
istnieją. Nie ma także rozwiązań podatkowych,
które
mogły
konkurować
ze
spółkami
cypryjskimi czy luksemburskimi. Natomiast w
wielu krajach takie konstrukcje są ważnym
elementem gospodarczej układanki. Może
dlatego
warto
byłoby
to
rozważyć
i wykorzystać do tego istniejące rozwiązanie tj.
dedykowane
fundusze
inwestycyjne
zamknięte.
Przedsiębiorcy, szczególnie w obliczu
kryzysu,
próbują
za
wszelką
cenę
optymalizować swoje koszty, w tym podatki.
Nie ma w tym nic dziwnego. Jednak agresywna
optymalizacja podatkowa z wykorzystaniem
rajów podatkowych, bądź spółek, które są
opodatkowane w sposób uprzywilejowany, nie
sprzyja
zdrowej
konkurencji.
Przewagę
Dla
budżetu
państwa
unikanie
płacenia podatków jest sporym problemem.
W Europie widoczny jest trend ograniczania
możliwości
agresywnej
i
transgranicznej
optymalizacji
podatkowej
wprowadzanie
przepisów
poprzez
m.
in.
o zagranicznych spółkach kontrolowanych.
Nowe zapisy znajdą się także w polskim
porządku prawnym, najprawdopodobniej od
2015 roku. Wspólnik spółki zagranicznej, który
ma tylko pasywny dochód z tytułu dywidend,
gdy
spółka
ta
nie
prowadzi
faktycznej
działalności gospodarczej, a siedzibę ma w
kraju
o
znacząco
niższej
podstawie
opodatkowania, będzie opodatkowany z tytułu
całego dochodu uzyskiwanego przez tę spółkę
zagraniczną.
Co
więcej,
podatek
będzie
płacony zgodnie z krajem rezydencji tej osoby
fizycznej. W rezultacie polskie osoby fizyczne,
które są wspólnikami spółek cypryjskich,
zapłacą od dochodów podatek za spółkę
cypryjską, która jest z niego zwolniona.
Prawie
każdy
przedsiębiorca
chce
płacić mniejsze podatki. Czy da się to połączyć
Copernicus Capital TFI S.A., ul. Grójecka 5, 02-019 Warszawa. T: +48 22 44 00 101, F: +48 22 44 00 106, E: [email protected], www.copernicustfi.pl
XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, KRS 0000206615, NIP 107-00-00-939, REGON: 015748600. Kapitał zakładowy wynosi 4.618.300 PLN (w pełni opłacony).
z potrzebą zapewnienia wpływów do budżetu
Polskie
dedykowane
z CIT? Na polskim gruncie rozwiązaniem może
inwestycyjne
oprócz
być
podatkowej,
instytucja
dedykowanych
funduszy
optymalizacji
zamkniętych,
zwanych
pozytywny
inwestycyjnych
popularnie
„FIZ-ami”.
zjawisko
tego,
wpływ
że
służą
mają
także
na
gospodarkę,
ich
w szczególności poprzez zatrzymanie kapitału
tworzenia w Polsce nie jest jeszcze masowe,
w kraju. Aktywa zgromadzone w ponad trzystu
będzie to niewątpliwie coraz popularniejsza
dedykowanych funduszach w Polsce to około
forma
także
50-60 mld złotych. Źle by się stało, gdyby
z pewnością korzystne rozwiązanie dla Skarbu
zgromadzony kapitał teraz lub w przyszłości
Państwa, dzięki któremu polscy przedsiębiorcy
miał wypłynąć za granicę.
zarządzania
Choć
fundusze
aktywami.
To
nie będą uciekali za granicę (np. na Cypr lub
do rajów podatkowych), a swoje aktywa będą
utrzymywać w Polsce, w podmiotach mających
przyzwolenie
państwa
na
„delikatną”
optymalizację podatkową.
Z
punktu
Na pierwszy rzut oka wydaje się, że
rząd nie dostrzega potrzeby „optymalizacji
gospodarki” i jest obojętny na potrzeby rynku.
Po części wynika to z faktu, że zmiany rynkowe
zachodzą na tyle szybko, iż ustawodawca nie
widzenia
ustawodawcy,
nadąża z dostosowaniem prawa do realnych
warto zastanowić się czy jest jakaś granica
potrzeb gospodarki. Trudno jednak oprzeć się
między
wrażeniu,
agresywną
optymalizacją
że
obecnie
brakuje
odwagi
– niepożądaną z punktu widzenia państwa
politycznej i wizjonerstwa. Wynika to z bardzo
i konkurencji na rynku - a tą pozytywną,
prozaicznego powodu. Rząd skupia się na
będącą
bieżących
stymulatorem
gospodarczego.
Możliwość
rozwoju
reinwestowania
potrzebach
w
państwa
Odpowiedzialne,
dłuższej
perspektywie
jest
problemach
gospodarczych oraz planuje swoje działania
pieniędzy zamiast ich wpłacania do budżetu
w
i
kontekście
zbliżających
się
długofalowe
wyborów.
planowanie
niewątpliwie korzyścią. Głównym dochodem
i obniżanie podatków celem stymulowania
budżetu
od
gospodarki odchodzi na dalszy plan, gdyż
przedsiębiorstw, tylko VAT i podatki od osób
efekt tych działań widoczny będzie za kadencji
fizycznych. Warto więc może zastanowić się w
następnego rządu.
nie
są
bowiem
podatki
końcu, jak wesprzeć polskie przedsiębiorstwa,
Gwałtowny wzrost wartości aktywów
zamiast jeszcze bardziej je “fiskalizować”. Dla
zgromadzonych
przykładu,
niepublicznego
w Wielkiej Brytanii jeśli osoby
w
funduszach
rynku
w ostatnich dwóch latach
fizyczne założą określoną formę działalności
miał trzy, główne powody. Pierwszy to zmiany
gospodarczej, wniosą do niej swoje środki
legislacyjne, które mają na celu ograniczenie
i przez 5 lat nie będą ich wypłacać, pozostaną
możliwości
one przez cały ten okres nieopodatkowane.
Wprowadzenie tych zmian od stycznia 2014
Granica
(opodatkowanie SKA) spowodowało w wielu
rozsądnej,
podatkowej
jest
dobrej
ewidentnie
optymalizacji
potrzebna
optymalizacji
przypadkach
podatkowej.
przyspieszenie
decyzji
gospodarce. Nie można cały czas podatków
o tworzeniu dedykowanych funduszy, które są
tylko podnosić, należy
wykorzystywane
rozwój gospodarczy.
także
stymulować
optymalizacji.
dedykowanych
głównie
jako
narzędzie
Dodatkowo,
tworzeniem
funduszy
zamkniętych
2
D EDYKOWANE F UNDUSZE I NWESTYCYJNE Z AMKNIĘTE – OPTYMALNE ROZWIĄZ ANIE DLA T WOJEGO BIZNESU .
zainteresowały się duże korporacje polskie
(np. PZU) i międzynarodowe, które od dwóch
lat zaczęły wnosić do funduszy dedykowanych
znaczące aktywa i to wniesienie aktywów
przez
kilka
bardzo
spowodowało
tak
dużych
duży
podmiotów
wzrost
majątku
największych inwestorów. Wzrost wartości
aktywów
zgromadzonych
w
funduszach
związanych jest także ze wzrostem wartości
aktywów wniesionych do funduszy w latach
ubiegłych.
Znaczna
zgromadzonych
w
część
tych
aktywów
funduszach
to
nieruchomości, których ceny zaczęły powoli
rosnąć.
Wobec zmian w umowach o unikaniu
podwójnego
i
opodatkowania
Luksemburgiem
oraz
z
Cyprem
planowanym
opodatkowaniem dochodów z zagranicznych
spółek
kontrolowanych,
polskie
fundusze
inwestycyjne są alternatywą dla zagranicznych
wehikułów inwestycyjnych. Polscy inwestorzy
mają
coraz
większe
obawy
przed
wyprowadzaniem aktywów do zewnętrznych
podmiotów. Upatrujemy w tym dużą szansę
dla struktur z wykorzystaniem FIZ. Rodzi to
także możliwość rozwoju w Polsce nowej
gałęzi
usług
analogiczne
jaką są
do
usług
usługi powiernicze,
świadczonych
np.
w Luksemburgu czy na Cyprze.
Niniejsze opracowanie ma charakter wyłącznie informacyjny i nie
może być traktowane jako doradztwo ani porada inwestycyjna.
W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani
propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest
formą
reklamy
ani
ofertą
sprzedaży
jakiejkolwiek
usługi
świadczonej przez Copernicus Capital TFI S.A. Przedstawione
opinie i komentarze są niezależnymi opiniami Copernicus Capital
TFI S.A. i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania.
Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które są
uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo
to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument
stanowi własność Copernicus Capital TFI S.A.. Kopiowanie
i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części
możliwe jest wyłącznie po uprzednim uzyskaniu pisemnej zgody
Copernicus Capital TFI S.A.
3
D EDYKOWANE F UNDUSZE I NWESTYCYJNE Z AMKNIĘTE – OPTYMALNE ROZWIĄZ ANIE DLA T WOJEGO BIZNESU .