Kursy Walutowe

5 listopada 2015
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

EU: Dziś zostanie publikowana jesienna prognoza Komisji Europejskiej dotycząca sytuacji w
gospodarkach europejskich.
Wydarzenia i komentarze
Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10

Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,2276
-0,6%
USD/PLN
3,8890
0,8%
CHF/PLN
3,9191
0,2%
EUR/USD
1,0871
-1,5%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,67
0
WIBOR 3M
1,73
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,63
-1
5Y
2,14
1
10Y
2,78
4
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,57
0
5Y
1,85
2
10Y
2,38
4
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,58
1
US 10Y
2,21
3
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2299,3
0,1
S&P 500
2102,3
-0,4
Nikkei 225
19116,4
1,0
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna




PL: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na
niezmienionym poziomie, ze stopą referencyjną równą 1,50%. W komunikacie po
posiedzeniu RPP oceniła, że utrzymywanie się deflacji w gospodarce jest konsekwencją
silnych spadków cen surowców i niskiej presji na wzrost płac. W kolejnych kwartałach
dynamika cen będzie powoli rosnąć, jednak wg nowej projekcji inflacyjnej wzrost cen,
zwłaszcza w 2016r., będzie słabszy niż oczekiwano w lipcu. Wg listopadowej projekcji
roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 0,9 – -0,8% w 2015r. (wobec -1,1 – -0,4% w projekcji z lipca 2015 r.), 0,4 – 1,8% w 2016 r.
(wobec 0,7 – 2,5%) oraz 0,4 – 2,5% w 2017 r. (wobec 0,5 – 2,6%). Ścieżka oczekiwanego
wzrostu gospodarczego nie różni się natomiast znacząco od zawartej w projekcji z lipca. W
naszej ocenie, obecna Rada nie zmieni wysokości stóp procentowych, a kształt przyszłej
polityki pieniężnej zależy od składu nowej RPP, która zostanie powołana w styczniu/lutym
przez organy związane z PiS. Jest bardzo prawdopodobne, że nowa Rada będzie miała
większą skłonność do prowadzenia luźnej polityki pieniężnej od obecnej, nie można więc
wykluczyć cięcia oprocentowania w Q2 2016r., zwłaszcza, w kontekście niższej ścieżki
inflacji w najnowszej projekcji. Prezes NBP Marek Belka (którego kadencja kończy się w
czerwcu 2016r.) stwierdził po posiedzeniu, że dziś RPP nie ma skłonności do zmiany stóp,
przyszła Rada w sytuacji możliwej luźniejszej polityki fiskalnej będzie musiała natomiast
dbać o właściwy „policy mix”. Jego zdaniem obecnie nic nie usprawiedliwia obniżki stóp.
PL: Trybunał Konstytucyjny wydał wyrok w sprawie zgodności z konstytucją zmian w
systemie emerytalny. Trybunał ustosunkował się do skarg złożonych przez byłego
prezydenta Bronisława Komorowskiego i byłą Rzecznik Praw Obywatelskich Irenę Lipowicz.
Zgłoszone zastrzeżenia dotyczyły samego przeniesienia aktywów z OFE do ZUS, które
zdaniem byłej RPO może naruszać zasadę zaufania do państwa i stanowionego przez nie
prawa oraz zasadę niedziałania prawa wstecz. Skarga prezydenta Komorowskiego dotyczyła
zakazu inwestowania Funduszy w obligacje, nakazu inwestowania w akcje i zakazu reklamy
OFE. Trybunał uznał, że większość zaskarżonych przepisów jest zgodna z Konstytucją,
niezgodny jest jedynie zakaz reklamy przez OFE. W naszej ocenie wyrok Trybunału może
otwierać drogę do całkowitej likwidacji OFE w przyszłości i do przejścia do sytemu o
zdefiniowanym świadczeniu w miejsce obecnego o zdefiniowanej składce.
US: Szefowa Fed Janet Yellen powiedziała, że decyzja w sprawie podniesienia stóp
procentowych w USA w grudniu nie została jeszcze podjęta. O tym, czy Rezerwa Federalna
ostatecznie stopy podniesie, zadecydują dane makro, które napłyną do posiedzenia.
US: Indeks ISM, który mierzy aktywność w usługach w USA wzrósł w październiku do 59,1
pkt. z 56,9 pkt. we wrześniu i wobec oczekiwanego niewielkiego spadku. Indeks PMI, który
ma analogiczną konstrukcję, jednak krótszą historię spadł w październiku do 54,8 pkt. z
55,1 pkt., był jednak wyższy niż wstępne wyliczenia.
EU: Indeks PMI, określający koniunkturę w sektorze usług strefy euro, wzrósł w
październiku do 54,1 pkt. z 53,7 pkt. Wartość indeksu PMI powyżej 50 punktów oznacza
rozwój w sektorze.
Rynki na dziś
Rynek pozostaje jeszcze pod wpływem wczorajszej wypowiedzi prezes Fed o możliwości
podwyżki stóp procentowych w USA jeszcze w tym roku, a bogate kalendarium czwartkowych
wydarzeń zawiera kolejne silne impulsy mogące kształtować sentyment inwestycyjny. Dla
wyceny euro kluczowe okazać się mogą najnowsze prognozy Komisji Europejskiej. Rynek z
uwagą będzie śledzić ponadto wystąpienie prezesa M.Draghiego w Mediolanie. Podwyższonej
zmienności oczekujemy także w wycenie brytyjskiego funta. Dziś bowiem Bank Anglii podejmie
decyzję w sprawie stóp procentowych, przedstawi, niezwykle istotny dla oczekiwań, co do
polityki pieniężnej, kwartalny raport na temat inflacji oraz opublikuje opis poprzedniego
posiedzenia. Całość zakończy wystąpienie prezesa BoE M.Carneya. Złoty względem euro
pozostaje mocny. Spodziewamy się dziś ponownej próby zejścia kursu EUR/PLN w kierunku
4,22. Spekulacje na temat składu nowego rządu nie wywołują obecnie większych emocji na
krajowym rynku finansowym.
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,30
1,16
4,25
1,14
4,20
1,12
4,15
1,10
4,10
1,08
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
Środa upłynęła pod znakiem wyraźnego umocnienia złotego wobec euro, które mogło
zaskakiwać w kontekście oczekiwania na retorykę posiedzenia RPP, wystąpienie prezes
Fed oraz werdykt Trybunału Konstytucyjnego w sprawie OFE. Kurs EUR/PLN przełamał,
poprowadzoną po dołkach z września i października, linię wsparcia chroniącą
notowania przed nadmiernym spadkiem. W rezultacie kurs momentami osiągnął poziom
4,22 tj. blisko trzy grosze niżej w stosunku do wczorajszego otwarcia i niemal osiem
wobec poziomów obserwowanych przed tygodniem. Aprecjacja złotego w połączeniu z
umocnienie dolara na międzynarodowym rynku skutkowało z kolei relatywną
stabilizacją pary USD/PLN. Na rynku walut regionu kolejny raz negatywnie wyróżniały
się notowania węgierskiego forinta, lecz także rumuńskiego leja. Za zwyżkami pary
EUR/HUF i EUR/RON stały czynniki lokalne. W przypadku forinta wczorajsza przecena
była konsekwencją wtorkowej decyzji banku centralnego Węgier o przedłużeniu
programu finansowania rozwoju do 2016 roku. Rumuński lej natomiast osłabił się w
reakcji na informację, iż premier Rumunii V.Ponta niespodziewanie podał się do
dymisji. Na krajowym rynku długu środa nie przyniosła większych zmian w wycenie
obligacji krótko- i średnioterminowych, gdzie zmiany nie przekroczyły 1 bps. Większe,
bo wynoszące 4 bps, zmiany obserwowane były w notowaniach 10-letniego długu,
którego rentowność wzrosła o 4 bps do poziomu 2,78%.
3,0
Rynki zagraniczne
2,6
2,2
Wczorajsza centowa zniżka eurodolara sprowadziła kurs EUR/USD do ponad 2miesiecznego minimum na poziomie 1,0860. Źródłem aprecjacji amerykańskiej waluty
były między innymi zdecydowanie lepsze od oczekiwań dane dotyczące indeksu ISM dla
sektora usług w USA. W reakcji 2,5-miesięczne maksimum wyznaczyły notowania
indeksu dolarowego. Reakcję rynku nasiliła wcześniejsza wypowiedź przedstawicielki
FOMC L.Brainard, która stwierdziła, iż polityka Fedu ściśle uzależniona będzie on
napływających danych makroekonomicznych. W reakcji na te wydarzenia wzrosła o 3
bps do poziomu 2,21% rentowność amerykańskiej 10-latki. Z kolei zwyżka o 2 bps 2letniego długu USA do poziomu 0,79% sprawiła, iż krótki koniec krzywej dzieliło 3 bps
od wyznaczenia maksimum z kwietnia 2011 roku. Notowania niemieckiego długu były
wczoraj stabilne.
1,8
1,4
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1200
60
55
1150
50
1100
45
1050
40
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Okres
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
10/30
08:00
Sprzedaż detaliczna r/r
Niemcy Wrzesień
2.5%
3.4%
4.1%
10/30
11:00
Stopa bezrobocia
EU
Wrzesień
11.0%
10.8%
11.0%
10/30
11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Październik
-0.1%
0.0%
0.0%
10/30
11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Październik
0.9%
1.0%
0.9%
10/30
13:30
Dochody osobiste
USA
Wrzesień
0.3%
0.1%
0.2%
10/30
13:30
Wydatki osobiste
USA
Wrzesień
0.4%
0.1%
0.2%
10/30
13:30
PCE Deflator r/r
USA
Wrzesień
0.3%
0.2%
0.2%
10/30
14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Październik
0.2%
0.2%
0.2%
10/30
15:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Październik
87.2
90.0
92.5
11/02
09:00
PMI w przemyśle
Polska Październik 50.9
52.2
51.5 (51.3)
11/02
09:55
PMI w przemyśle
Niemcy Październik
51.6
52.1
51.6
11/02
10:00
PMI w przemyśle
EU
52.0
52.3
52.0
11/02
14:00
Szacunek inflacji CPI r/r
Polska Październik -0.8%
-0.8%
-0.7% (-0.5%)
11/02
15:45
PMI w przemyśle
USA
Październik
54.0
54.1
54.0
11/02
16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Październik
50.2
50.1
50.0
11/03
16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Wrzesień
-2.1%
-1.0%
-0.9%
11/04
09:55
PMI w usługach
Niemcy Październik
54.1
54.5
55.2
11/04
10:00
PMI w usługach
EU
Październik
53.3
54.1
54.2
11/04
11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Wrzesień
-2.6%
-3.1%
-3.3%
11/04
13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Październik
-3.5%
-0.8%
11/04
14:15
Raport ADP
USA
Październik
190k
182k
180k
11/04
14:30
Bilans handlowy
USA
Wrzesień
-$48.0b
40.8b
-$43.15b
11/04
15:45
PMI w usługach
USA
Październik
54.4
54.8
54.6
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska Listopad
1.50%
1.50%
1.50% (1.50%)
-1.0%
1.8%
11/04
Kraj
Poprzednie
dane
Data
Październik
11/05
08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy Wrzesień
1.9%
11/05
11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Wrzesień
2.3%
11/05
11:00
Prognozy Komisji Europejskiej
EU
11/05
13:30
Raport Challengera r/r
USA
Październik
93.2%
11/05
14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Październik
260k
264k
11/06
08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy Wrzesień
2.3%
1.3%
11/06
14:00
Polska
Październik
90.3B
11/06
14:30
Stan rezerw NBP
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Październik 142k
180k
11/06
14:30
Stopa bezrobocia
USA
Październik
5.1%
11/09
08:00
Bilans handlowy
Niemcy Wrzesień
15.3b
11/09
10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
11.7
Listopad
5.1%
3.0%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.