czytaj dalej

BIULETYN DZIENNY, 2016-11-25 09:15
Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 347 75 95
[email protected]
Mateusz Namysł
Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy i surowcowy)
tel. (22) 347 75 97
[email protected]
Aleksandra Pikała
Młodszy Ekonomista
[email protected]
Wojciech Stępień
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 347 75 96
[email protected]






Pogorszenie nastrojów wśród gospdoarstw domowych w
październiku było tylko chwilowe. Dane za listopad wskazują na
wzrost optymizmu – wskaźnik wyprzedzający wspiął się na
najwyższy poziom od 2007r.
Dane o bezrobociu powinny wskazać na utrzymanie spadkowego
trendu tej kategorii. Nowe historyczne minimum wyniesie
najprawdopodobniej 8,2%.
Wczoraj EURUSD zbliżył się do poziomu 1,05.
W najbliższych dniach EURPLN może poruszać się w kanale 4,404,46.
Dla rynku ropy naftowej kluczowe będzie spotkanie w Wiedniu
przedstawicieli
OPEC,
na
którym
dyskutowane
będzie
porozumienie ws. ograniczenia produkcji. Swoje nastawienie na
bardziej sprzyjające porozumieniu zmienił Irak, co może
zwiększać szanse na jego osiągnięcie.
Na wczorajszej sesji obserwowaliśmy wzrosty na europejskich
giełdach, w co wpisało się zachowanie warszawskiego parkietu.
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Po odnotowanym w październiku spadku, w listopadzie bieżący wskaźnik ufności
konsumenckiej powrócił na wcześniejsze poziomy. Poprawę odnotowano we
wszystkich jego komponentach z wyjątkiem ocen odnośnie obecnego dokonywania
ważnych zakupów. Te, pomimo spadku w stosunku do października, wciąż znajdują
się jednak na historycznie wysokich poziomach.
Jeszcze silniejszą poprawę, niż indeks ocen bieżących, odnotował wyprzedzający
wskaźnik ufności konsumenckiej, który poza ustanowieniem tegorocznego maksimum
wspiął się także na najwyższy poziom od 2007r. Odnotowana zmiana wynikała z
poprawy ocen wszystkich komponentów, w tym bardzo silnej poprawy oczekiwań
odnośnie przyszłej sytuacji rynku pracy. O tym, że bardziej optymistyczne
spojrzenie konsumentów na rynek pracy nie jest bezpodstawne powinny
świadczyć także dzisiejsze dane. O 10:00 GUS opublikuje dane o stopie
bezrobocia rejestrowanego w październiku. Zakładamy, że Urząd
potwierdzi nasze oczekiwania, a także szacunki Ministerstwa Pracy, które
wskazywały na kontynuację trendu spadkowego i obniżenie się bezrobocia
do poziomu 8,2%. Wciąż poprawiająca się sytuacja na rynku pracy, wraz z
korzystnymi ocenami koniunktury przez gospodarstwa domowe, powinna
w kolejnych miesiącach wspierać wzrosty konsumpcji prywatnej
stanowiącej obecnie główne źródło wzrostu gospodarczego w Polsce.
Przegląd informacji:
 Według wicepremiera Mateusza Morawieckiego nowe rozwiązania dotyczące
kwoty wolnej od podatku będą zwalniały z jakichkolwiek obciążeń
podatkowych podatników z rocznym dochodem do 6,6 tys. PLN. Zwolnienie
będzie stopniowo malało wraz z wzrostem dochodów powyżej tego poziomu,
a przy dochodzie sięgającym 11 tys. PLN rocznie, kwota wolna byłaby
zbliżona do obecnego poziomu (3091 PLN). Dla podatników z II progu
podatkowego, kwota wolna zostałaby zlikwidowana.
 Zapis dyskusji z listopadowego posiedzenia RPP wskazuje, że gremium
oczekuje stopniowego wzrostu inflacji oraz przyszpieszenia tempa wzrostu
gospodarczego w przyszłym roku. Jako główne przesłanki przemawiające za
utrzymywaniem stóp procetnowych na niezmienionym poziomie wskazano
stopniowy wzrost inflacji oraz utrzymującą się niepewność dotyczącą
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1

BIULETYN DZIENNY, 25 listopada 2016, GODZ 9.10
krajowych i zewnętrznych uwarunkowań polityki pieniężnej.
Jerzy Osiatyński, członek Rady Polityki Pieniężnej powiedział, że
spowalniające tempo wzrostu gospodarczego nie jest przesłanką do obniżek
stóp procentowych. Zastrzegł jednak, że ostatnie dane mogą oznaczać, że
odsuwa się w czasie moment pierwszej podwyżki stóp procentowych.
KOMENTARZ RYNKOWY
Wczoraj, pomimo braku większości inwestorów ze Stanów Zjednoczonych na rynku ze
względu na święto Dziękczynienia, nie brakowało istotnych ruchów cenowych.
Chwilami w czwartek EURUSD schodził do 1,0520, jednak w dalszej części dnia
powrócono na nieco wyższe poziomy. W przypadku EURPLN było bardzo spokojnie i
po spadku w okolicach wczorajszego południa z 4,43 na 4,42 para pozostaje na tym
poziomie również dzisiaj. Wczorajsze dane makroekonomiczne nie miały większego
wpływu na rynek, między innymi z tego względu, że odczyty z Niemiec (finalny odczyt
PKB za 3 kwartał, indeks instytutu IFO, indeks zaufania konsumentów Gfk) były
bardzo zbliżone do rynkowego konsensusu.
W najbliższych dniach para EURPLN może poruszać się w kanale, który
zarysował się w ostatnich dniach tzn. 4,40-4,46. Dziś zmienność na rynkach
może pozostać na ograniczonym poziomie ze względu na brak kluczowych
publikacji makro mających wpływ na rynek walutowy.
Do niespodziewanej decyzji doszło wczoraj w Turcji, gdzie bank centralny
podniósł stopę repo do 8% z 7,5%, decydując się tym samym na silniejsze
od rynkowych oczekiwań zacieśnienie polityki pieniężnej. Pomimo takiego
ruchu wykonanego przez bank, turecka lira ponownie osłabiła się
względem dolara (USDTRY 3,45).
Coraz bliżej do spotkania OPEC 30 listopada, na którym jego uczestnicy będą
dyskutować o możliwym porozumienie ws. ograniczenia produkcji surowca przez
kartel. Ostatnio pojawiła się wypowiedź premiera Iraku Haidera Al.-Abadi, który
stwierdził, że jego państwo może wesprzeć porozumienie, co jest znaczącą zmianą w
stosunku do wcześniejszych prób wyłączenia jego kraju z porozumienia. Wciąż jednak
są kraje, gdzie nie są w pełni wykorzystane moce produkcyjne, a chciałyby one je
zwiększać jak Iran czy Nigeria. To nastawienie tych krajów, wraz z
największym producentem kartelu jakim jest Arabia Saudyjska, będzie
kluczowe dla uzyskania porozumienia. Nawet jeśli dojdzie do jego
zawarcia to rynek będzie uważnie śledził to, czy jest ono respektowane
przez członków kartelu, co nie zawsze miało miejsce w przeszłości. Warto
zauważyć, że od czasu wrześniowego porozumienia kartel zwiększył
wydobycie ropy do średnio 34 mln baryłek ropy dziennie w październiku.
Ostatnie zwiększenie mocy produkcyjnych powoduje, iż niektóre kraje
jeszcze silniej będą musiały ograniczyć moce produkcyjne jeśli miano by
osiągnąć poziomy zawarte we wstępnym porozumieniu z września br.
(32,5-33 mln baryłek). Warto zauważyć, że rzeczywiste obniżenie produkcji
przez OPEC może zachęcić inne kraje do zwiększenia produkcji surowca.
Już teraz widać wyraźne odbicie w ilości platform wiertniczych w Stanach
Zjednoczonych, co w dłuższej perspektywie może przełożyć się na
zwiększenie wydobycia w tym kraju. Ponadto, coraz niższe koszty
wydobycia ropy osiągają niekonwencjonalne źródła związane z ropą z
łupków. Dodatkowym czynnikiem wskazującym na możliwe zwiększenie
produkcji ropy jest odkrycie w Stanach Zjednoczonych pola Wolfcamp
Shale posiadającego w swoich zasobach około 20 mld baryłek ropy.
Wczoraj większość indeksów akcyjnych w Europie wzrastała (CAC40 +0,29%, DAX
+0,25%). Należy jednak pamiętać, że trwałość wczorajszego i dzisiejszego
zachowania indeksów jest ograniczona ze względu na wczorajsze święto
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 25 listopada 2016, GODZ 9.10
Dziękczynienia w Stanach Zjednoczonych, co ograniczało płynność na rynkach.
Wczoraj dość dobrze zachowywał się również warszawski parkiet (WIG +0,59%,
WIG20 +0,59%). Wśród dużych spółek na rodzimym parkiecie pozytywnie wyróżniał
się KGHM (+3,68%). Dobremu zachowaniu spółki sprzyjały odnotowane w
bieżącym tygodniu wzrosty cen miedzi w rejon tegorocznych szczytów.
WIG20 jest coraz bliżej istotnego oporu, który umiejscowiony jest przy
1 831 pkt., i to właśnie ten poziom może zatrzymać kolejne wzrosty
indeksu. Natomiast przed dojściem do tego poziomu, indeks musiałby
także przełamać 200-sesyjną średnią położoną obecnie przy 1 814 pkt.
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-25 09:15
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
4
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-25 09:15
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia Poprzedni
oczekiwań
PIĄTEK 18 LISTOPADA
14:00
PL
Wynagrodzenie (październik. %, r/r)
3,60
4,40
4,20
3,90
14:00
PL
Zatrudnienie (październik. %, r/r)
3,10
3,10
3,10
3,20
14:00
14:00
PL
PL
Produkcja przemysłowa (październik. %, m/m)
Sprzedaż detaliczna (październik. %, m/m)
-2,50
3,90
-1,30
4,10
-0,20
4,20
10,40
-1,20
Sprzedaż domów na rynku wtórnym (październik. mln)
5,60
5,43
5,43
5,47
16:00 USA
Indeks Fed z Richmond (listopad, pkt.)
4,00
0,00
-4,00
22:40 USA
Zmiana zapasów ropy wg API (dane tygodniowe, mln)
ŚRODA 23 LISTOPADA
-1,3
PONIEDZIAŁEK 21 LISTOPADA
WTOREK 22 LISTOPADA
16:00 USA
09:00
FR
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.)
51,50
51,00
51,50
51,80
09:00
FR
Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.)
52,60
52,00
52,00
51,40
09:30
D
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.)
54,40
54,50
54,70
55,00
09:30
D
Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.)
55,0
54,00
54,00
54,20
10:00
EZ
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.)
53,70
53,20
53,30
53,50
10:00
EZ
Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.)
54,10
53,10
52,90
52,80
14:30 USA
Zamówienia na dobra trwałego użytku, wst. (m/m)
4,80
6,60
1,10
-0,30
14:30 USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.)
251,00
245,00
235,00
15:45 USA
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.)
53,90
53,40
53,40
16:00 USA
Sprzedaż nowych domów (październik, tys.)
563,00
590,00
593,00
16:00 USA
Indeks Uniwersytetu Michigan, fin. (listopad, pkt.)
93,80
91,60
91,60
51,10
51,70
51,40
CZWARTEK 24 LISTOPADA
01:30
JP
Indeks PMI dla przemysłu, wst. (listopad, pkt.)
08:00
D
Produkt Krajowy Brutto, fin. (3 kwartał, % r/r)
10:00
D
Indeks instytutu Ifo (listopad, pkt.)
10:00
D
Indeks zaufania konsumentów - GfK (listopad, pkt.)
10:00
PL
Stopa bezrobocia (październik, %)
1,50
110,40
110,00
9,80
1,70
1,70
110,50
110,50
9,70
9,70
8,20
8,30
54,70
54,80
PIĄTEK 25 LISTOPADA
15:45 USA
Indeks PMI dla usług, wst. (listopad, pkt.)
8,20
Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
5
BIULETYN DZIENNY, 2016-11-25 09:15
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Grzybowska 78
00-844 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
6