Czy polski rynek obligacji pójdzie w ślady Węgier

Termometr Inwestycyjny 23 listopada 2015 r.
Czy polski rynek obligacji pójdzie w ślady Węgier – o perspektywach dla
zachowania się rentowności polskich obligacji skarbowych rozmawiamy
z Krzysztofem Izdebskim, zarządzającym funduszami obligacji Union
Investment TFI
Biorąc pod uwagę duży
popyt na polski dług
skarbowy, niewykluczone,
że w naszym kraju powtórzy
się scenariusz obserwowany
na Węgrzech.
Krzysztof Izdebski
zarządzający funduszami
W minionym tygodniu prezydent Andrzej Duda powołał nowy rząd. Jakie skutki dla polskich
obligacji może mieć obecny układ na scenie politycznej w Polsce?
Spodziewam się, że w rezultacie działań nowego rządu na rynku pojawi się więcej polskich obligacji
skarbowych. Zasadniczo to dobrze, bo obecnie cieszą się one bardzo dużym zainteresowaniem ze strony
inwestorów. Istnieje jedynie obawa, że wraz z kolejnymi emisjami rentowności obligacji będą stopniowo
rosły (ceny będą spadać) z uwagi na zwiększający się deficyt budżetowy Polski. Jednak biorąc pod uwagę
wspomniany wcześniej duży popyt na polski dług skarbowy, niewykluczone, że w naszym kraju powtórzy się
scenariusz obserwowany na Węgrzech. Tam rentowność obligacji rządowych o krótkim terminie zapadalności
okazuje się niższa niż w Polsce (ok. 1%), a papierów 10-letnich – wyższa (ok. 3,4%). W Polsce jest to
odpowiednio ok. 1,5% i 2,75%.
Czy jest jeszcze pole do spadku rentowności polskich obligacji skarbowych?
Niewątpliwie tak. Choć część tego ruchu już się dokonała na fali przekonania, że nowa Rada Polityki Pieniężnej
pomiędzy marcem a majem przyszłego roku obniży stopy procentowe w Polsce o 50 punktów bazowych.
Najważniejsza w tym kontekście stanie się dynamika wzrostu inflacji. Jeśli będzie ona rosła wolniej od
oczekiwań, cięcie stóp jest realne. Jeśli zaś szybciej, RPP stanie przed dylematem.
Masz pytania?
☎
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00) [email protected]
@ www.doradcy.unionklub.pl