Komentarz dzienny Rynku Walutowego i Stopy Procentowej

Piątek, 22 kwietnia 2011r.
DZIENNY KOMENTARZ RYNKOWY
I.
RYNEK STOPY PROCENTOWEJ
Poziom rezerw
w systemie bankowym
Dzienna zmiana stawek WIBOR - stan na dzień 21/04/2011r.
Stopa
10
4,8
8
4,6
6
4,4
4
4,2
2
4,0
0
3,8
-2
3,6
23,0
3,4
22,0
lombardowa:
5,50%
Stopa
referencyjna:
4,00%
Depozyt
w NBP:
2,50%
-4
ON
TN
SW
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
-2
0
1
0
0
0
0
0
0
3,92
3,95
4,04
4,06
4,10
4,29
4,51
4,60
4,66
28,0
27,0
26,0
25,0
24,0
21,0
zmiana WIBOR (pb, lewa oś)
WIBOR (%, prawa oś)
wymagany przez NBP - 26,48 mld PLN
środa - 23,3 mld PLN
średni stan, 20 kwi - 27,5 mld PLN
Krzywa kontraktów FRA (%)
5,2
-4
-3
-1
-3
-4
2
5,0
-1
-1
4,7
-2
-4
-3
4,5
4,2
-6
1x4
2x5
3x6
4x7
5x8
6x9
8x11 9x12
zmiana dzienna (pb, p.oś)
6,5
40
6,0
20
30
5,5
0
5,0
4,0
-20
-7
-18
-32
-31
-40
-34
3,5
-60
1Y
2Y
3Y
SPW (l.oś)
4Y
5Y
IRS (l.oś)
10Y
ASW (pb, p.oś)
Wyniki aukcji rocznych bonów skarbowych
(mld PLN)
6
4,9
5
4
4,6
3
2
4,3
1
Źródło: PKO BP S.A., Reuters, Bloomberg
21 kwi 11
18 kwi 11
4 kwi 11
Podaż
Sprzedaż
11 kwi 11
28 mar 11
21 mar 11
7 mar 11
14 mar 11
28 lut 11
21 lut 11
4,0
7 lut 11
0
14 lut 11
Podczas wczorajszej aukcji Ministerstwo Finansów (MF) sprzedało 48-tyg bony skarbowe o
wartości nominalnej 1027,0 mln złotych. Wartości podaży na poziomie 1200 mln PLN
odpowiedział popyt w wysokości 3407,73 mln PLN. Średnia rentowność ukształtowała się na
poziomie 4,583%. Dla porównania podczas regularnego, poniedziałkowego przetargu (18 IV)
sprzedając 49-tyg papiery resort uzyskał średnią rentowność na poziomie 4,594%. Czwartkowy
przetarg miał miejsce w zamian za przypadający 25 kwietnia świąteczny poniedziałek.
2011-04-21 (l.oś)
Polski rynek stopy procentowej (%)
4,5
Na rynku stopy procentowej podczas czwartkowej sesji obserwować można było lekki spadek
notowań krótkiego pieniądza. Oprocentowanie złotowych depozytów O/N z rana oscylowało w
przedziale 3,70%-3,90%, zaś pod koniec dnia znajdowało się na poziomie 3,60-3,70%
Popyt
Rent. śr. (%, p. oś)
Na rynku SPW ceny obligacji silnie wzrosły podczas wczorajszej sesji. Komentarze, jakie
napływały ze strony MF i NBP w ocenie inwestorów znacząco zmniejszały ryzyko podwyżki stóp
podczas majowego posiedzenia RPP. Jeszcze przed południem Marek Belka, cytowany na stronach
internetowych dziennika „Polityka”, po raz kolejny podkreślił, iż „inflacja w Polsce ma w tej chwili
źródła spoza polskiej gospodarki.”. Zwrócił uwagę, iż przede wszystkim drożeją paliwa i żywność.
Podobnie dzieje się na całym świecie. Podkreślił, że Inflacja bazowa – po wyłączeniu cen żywności
i energii – wynosi 2%, a to nie oznacza dramatu". Zdaniem Marka Belki marcowy wzrost inflacji
bazowej nie można uznać za początek efektów drugiej rundy. Po południu na wspólnej
konferencji z ministrem finansów Jackiem Rostowskim prezes NBP zwrócił uwagę, iż regularna
wymiana części środków, które Polska otrzymuje z Unii Europejskiej (UE) proponowana przez MF,
będzie ułatwiać prowadzenie polityki monetarnej. To oznacza, że w przypadku znacznego
umocnienia naszej waluty RPP mogłaby wstrzymywać się z kolejnym podwyżkami stóp.
Wiceminister finansów Dominik Radziwiłł poinformował, że w 2011 roku wartość środków
unijnych, które mogą zostać wymienione na złote, wynosi około 16-17 mld euro, z czego w
pierwszym kwartale wymieniono w NBP 2,7 mld euro. Do wymiany w bieżącym roku pozostaje
więc około 13-14 mld euro, a w roku przyszłym około 17-18 mld euro.
Następnie opublikowano „minutes” z kwietniowego posiedzenia RPP, podczas którego została
podjęta decyzja o podwyżce stóp procentowych o 25pb. Ze sprawozdania wynikało, iż „większość
członków Rady uznała, że wyraźny wzrost oczekiwań inflacyjnych wraz z silnym wzrostem cen
surowców na rynkach światowych rodzą – w warunkach postępującego ożywienia gospodarczego
– ryzyko utrwalenia się podwyższonego poziomu inflacji”. Choć zwrócono uwagę, że w średnim
okresie uzasadnione jest kontynuowanie cyklu zacieśniania polityki pieniężnej, to jednocześnie
podkreślono, iż ryzyko znaczącego nasilenia się presji inflacyjnej związanej ze zbyt szybkim
wzrostem popytu jest obecnie ograniczone.
W reakcji na te „gołębie” informacje krzywa SPW obniżyła się na koniec dnia o 3-7 pb.
Joanna Bachert
1
Piątek, 22 kwietnia 2011r.
II. RYNEK WALUTOWY
Czwartek był trzecim z rzędu dniem zdecydowanego wzrostu notowań euro/dolara. Kurs
EUR/USD już w środę wybił się powyżej szczytów z pierwszej połowy miesiąca, a wczoraj do
południa przetestował poziom 1,465 dolara. To oznacza, że euro było w czwartek najmocniejsze
do dolara od grudnia 2009 roku.
Rosnący apetyt na ryzyko sprawił, że nawet słabsze od oczekiwanych dane dotyczące największej
gospodarki strefy euro nie zdołały popsuć klimatu na rynku. Tymczasem, jak podał instytut Ifo, w
kwietniu nastroje niemieckich przedsiębiorców, drugi miesiąc z rzędu, nieznacznie się pogorszyły.
Obrazujący je indeks klimatu gospodarczego instytutu Ifo spadł w kwietniu do 110,4 pkt. z 111,1
pkt. miesiąc wcześniej. Jeszcze w lutym indeks ten miał wartość 111,2 pkt. i był na najwyższym
poziomie od zjednoczenia Niemiec.
Po południu, nieudany atak na 1,465 zmienił jednak układ sił na rynku. Kurs EUR/USD zszedł
poniżej poziomu 1,455. Obok zwykłej realizacji zysków w związku ze zbliżającym się długim
weekendem, impuls do odreagowania mogła dać też opinia prezes EBC, iż prawdopodobnie USA
zdołają poradzić sobie z deficytem budżetowym. W poniedziałek agencja Standard & Poor's
Ratings Services (S&P) ostrzegła, że może obniżyć ocenę wiarygodności kredytowej USA, gdyż
istnieje ryzyko, że amerykańscy politycy nie dojdą do porozumienia w sprawie planu
ograniczającego ogromny deficyt fiskalny kraju, co spotkało się z silną, negatywną reakcją rynku.
Ponadto, prezes EBC powtórzył wczoraj wywiadzie dla francuskiego radia BFM, iż kwietniowa
podwyżka stóp procentowych w strefie euro nie musi oznaczać początku cyklu zaostrzania polityki
monetarnej. Zdaniem J-C Trichet’a nie ma obecnie widocznych sygnałów, które wskazywałyby na
możliwość wystąpienia efektu drugiej rundy.
Bez wpływu na rynek euro/dolara pozostały nawet popołudniowe, znacznie słabsze dane z USA na
temat indeksu Fed Filadelfia (dotyczący aktywności gospodarczej), który w kwietniu wyniósł 18,5
pkt wobec oczekiwanych 37 pkt i 43,4 pkt. w marcu oraz wcześniejsze doniesienia o wyższej od
oczekiwanej licznie nowych podań o zasiłek dla bezrobotnych (403 tys. wobec prognozowanego
spadku do 392 tys.).
W piątek większość instytucji finansowych w krajach rozwiniętych już nie pracuje, stąd oczekiwać
należy raczej spokojnej sesji na rynku euro/dolara. Niewykluczone jednak, że wspólna waluta
może dalej tracić na wartości wobec dolara. W przyszłym tygodniu (27 IV) spotyka się bowiem Fed
i jego postawa w kwestii polityki monetarnej amerykańskiego banku centralnego będzie kluczowa
dla dalszego kierunku zmian na globalnym rynku walutowym. Euro może zatem znaleźć się pod
presją spadkową.
W kraju obraz rynku euro/złotego pozostaje bez zmian. Złoty staje się coraz silniejszy w relacji
do głównych walut W czwartek złoty podlegał jednak sporym wahania. Lekko negatywny wpływ
na naszą walutę miał „gołębi” w tonie komentarza prezesa NBP. Marek Belka potwierdził obawy
części graczy rynkowych, że pomimo wysokiej inflacji w kwietniu i rosnącej inflacji bazowej, w
maju RPP może pozostawić stopy procentowe bez zmian. Szybko jednak nastroje inwestorów
poprawiły się. We wspólnym komunikacie Ministerstwo Finansów (MF) i NBP podały, że MF chce,
by część środków, które Polska otrzymuje z Unii Europejskiej (UE) była regularnie wymieniana na
rynku, by ograniczyć jego nadpłynność i presję na podwyżki stóp procentowych.
W reakcji na te doniesienia złoty znacząco zyskał na wartości, kurs EUR/PLN spadł do 3,935 z
ponad 3,98 sprzed konferencji MF i NBP. Jednocześnie para USD/PLN przetestowała wsparcie na
2,70 zaś CHF/PLN zbliżyła się do poziomu 3,035.
Notowania rynkowe
Kurs
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
EUR/USD
EUR/CHF
22-kwi
3,9452
2,7069
3,0558
1,4574
1,2916
Δ dz (otwarcie/otwarcie)
-0,72%
-0,44%
-0,97%
-0,27%
-0,11%
Źródło: Reuters
2
Piątek, 22 kwietnia 2011r.
EUR/USD – w trendzie wzrostowym. Opór: 1,4865; wsparcie 1,4325
Daily QEUR=
11/5/2010 - 6/1/2011 (GMT)
BarOHLC, QEUR=, Bid
4/22/2011, 1.4551, 1.4577, 1.4538, 1.4575
BBand, QEUR=, Bid(Last), 20, Simple, 2.0
4/22/2011, 1.4643, 1.4337, 1.4031
Price
USD
1.47
1.46
1.45
1.44
1.43
1.42
1.41
1.4
1.39
1.38
1.37
1.36
1.35
1.34
1.33
1.32
.1234
RSI, QEUR=, Bid(Last), 14, Wilder Smoothing
4/22/2011, 65.485
Value
USD
40
20
.123
MACD, QEUR=, Bid(Last), 12, 26, 9, Exponential
4/22/2011, 0.0129, 0.0126
Value
USD
-0.01
.1234
08
15
22
29
06
November 2010
13
20
27
03
10
December 2010
17
24
31
January 2011
07
14
21
28
07
February 2011
14
21
28
04
11
March 2011
18
25
02
09
April 2011
16
23
30
May 2011
Źródło: Reuters
EUR/PLN – w trendzie bocznym. Opór: 3,98-4,00; wsparcie 3,92-3,90.
Daily QEURPLN=D2
11/16/2010 - 6/10/2011 (GMT)
BarOHLC, QEURPLN=D2, Last Quote
4/22/2011, 3.9410, 3.9410, 3.9410, 3.9410
BBand, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 20, Simple, 2.0
4/22/2011, 4.0321, 3.9801, 3.9282
Price
4.1
4.08
4.06
4.04
4.02
4
3.98
3.96
3.94
3.92
3.9
3.88
3.86
3.84
.1234
RSI, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 14, Wilder Smoothing
4/22/2011, 41.234
Value
60
40
20
.123
MACD, QEURPLN=D2, Last Quote(Last), 12, 26, 9, Exponential
4/22/2011, -0.0121, -0.0074
Value
0
-0.02
.1234
22
29
Nov 10
06
13
20
27
December 2010
03
10
17
24
January 2011
31
07
14
21
February 2011
28
07
14
21
March 2011
28
04
11
18
April 2011
25
02
09
16
23
May 2011
30
06
Jun 11
Źródło: Reuters
3
Piątek, 22 kwietnia 2011r.
III. POZOSTAŁE INFORMACJE RYNKOWE
Podstawowe stopy procentowe banków
centralnych na świecie
USA
0,00-0,25%
Strefa euro
1,25%
Japonia
0,00-0,10%
Wielka Brytania
0,50%
Szwajcaria
0,25%
Węgry
6,00%
Czechy
0,75%
LIBOR/EURIBOR (%) – stan na dzień 21/04/11
Tenor
1W
1M
3M
6M
9M
1Y
USD
0,18035
0,21260
0,27375
0,43325
0,59425
0,76200
EURIBOR
1,19800
1,19100
1,35600
1,65500
1,89700
2,12600
JPY
0,12375
0,14563
0,19813
0,34563
0,48688
0,56438
GBP
0,58275
0,62250
0,81938
1,11625
1,37000
1,59063
CHF
0,09417
0,13833
0,18500
0,26333
0,40833
0,56333
Notowania SPW – stan na dzień 21/04/11
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
PLN
4,94
5,72
6,08
UST
0,65
2,10
3,38
Bund
1,75
2,61
3,26
Δ dz.
-0,03
-0,07
-0,05
Δ dz.
-0,01
0,00
-0,01
Δ dz.
-0,08
-0,05
-0,05
Δ tyg.
-0,10
-0,06
-0,05
Δ tyg.
-0,07
-0,05
-0,06
Δ tyg.
-0,10
-0,10
-0,13
Notowania kontraktów IRS – stan na dzień 21/04/11
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
2Y
5Y
10Y
PLN
5,26
5,67
5,66
USD
0,83
2,35
3,65
EUR
2,32
3,06
3,65
Δ dz.
-0,06
-0,09
-0,06
-0,08
-0,06
-0,09
Δ dz.
-0,02
-0,05
-0,01
-0,05
-0,02
-0,07
Δ dz.
-0,05
-0,12
-0,05
-0,12
-0,04
-0,12
12M
11M
10M
9M
8M
7M
5M
EURIBOR (%)
4M
3M
2M
0,0
10Y
0,00
9Y
0,5
8Y
1,25
7Y
1,0
6Y
2,50
5Y
1,5
4Y
3,75
3Y
2,0
2Y
5,00
1M
LIBOR USD (%)
2,5
1Y
Δ tyg.
6M
IRS PLN (%)
SW
IRS EUR (%)
6,25
ON
IRS USD (%)
Δ tyg.
SW
Δ tyg.
`
Źródło: PKO BP S.A, Reuters, Bloomberg
KALENDARIUM NAJWAŻNIEJSZYCH WYDARZEŃ W KRAJU I NA ŚWIECIE
Piątek, 22 kwietnia 2011 roku.
Wydarzenie
Godzina
publikacji
Kraj
Prognoza rynkowa
Ostatnie dane
Brak danych makro. Piątek, to dzień wolny od pracy m.in. w Niemczech, Francji, Wielkiej Brytanii i USA
Źródło: Reuters
4
Piątek, 22 kwietnia 2011r.
DEPARTAMENT SKARBU
PKO Bank Polski S.A.
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (22) 521 75 99
fax (22) 521 76 00
Analitycy:
Joanna Bachert
Mirosław Budzicki
(22) 521 41 16
(22) 521 87 94
[email protected]
[email protected]
Wydział Klienta Strategicznego:
(22) 521 76 43
(22) 521 76 50
Wydział Klienta Korporacyjnego:
(22) 521 76 35
(22) 521 76 37
Wydział Klienta Detalicznego:
(22) 521 76 27
(22) 521 76 31
Instytucje finansowe:
(22) 521 76 25
(22) 521 76 26
Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny.
Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa
doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone
w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki
decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.
Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna, ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa; Sąd Rejonowy dla m. St. Warszawy, XIII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego numer KRS 0000026438; NIP: 525-000-77-38, REGON: 016298263; Kapitał zakładowy (kapitał
wpłacony) 1 250 000 000 PLN.
5